事件：公司預(yù)告2021歸母凈利1.8億元~2.1億元，同比增長26.89%~48.04%；其中安特信的商譽(yù)減值計(jì)提約7,000-9,000萬元。2021扣非歸母凈利預(yù)計(jì)6800萬元~9800萬元，同比下降15.21%~41.17%。經(jīng)計(jì)算預(yù)計(jì)21Q4公司歸母凈利0.54億元~0.84億元，同比增長-2%~53%。2021歸母凈利高增主要系重要大客戶訂單量增長以及折疊屏手機(jī)市場發(fā)展，公司的業(yè)務(wù)規(guī)模逐步擴(kuò)大；同時(shí)，2021年3月底安特信并表，公司預(yù)計(jì)2021營收同比有較大增長。公司預(yù)計(jì)2021可轉(zhuǎn)債利息費(fèi)用、股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用合計(jì)較同期增加約3500萬元；研發(fā)投入同比增長約18%。

　　多品牌折疊屏蓄勢待發(fā)疊加價(jià)格下探，折疊屏熱度再起。（1）2022年1月，榮耀推出其首款折疊屏旗艦機(jī)MagicV。采用水滴形態(tài)鉸鏈設(shè)計(jì)，在保證性能和大屏體驗(yàn)前提下，展開狀態(tài)下機(jī)身厚度為6.7mm（不包括屏幕邊框厚度）。輕折痕保證屏幕多次開合后仍能保持長壽命。（2）三星華為引領(lǐng)潮流，新款迭出。三星、華為是最先引領(lǐng)折疊屏熱潮的主流品牌之一：三星Flip、Fold，華為MateX系列自19年11月起持續(xù)出新。21Q3三星折疊屏手機(jī)份額高達(dá)93%。（3）展望多品牌布局進(jìn)展，折疊屏手機(jī)更繁榮生態(tài)可期！小米（MIXFold）、OPPO（FINDN）首款折疊手機(jī)已于2021年發(fā)布。目前折疊屏終端售價(jià)大多以降到一萬元以下，2022年有望銷量持續(xù)超預(yù)期。

　　MIM工藝加速切入可穿戴領(lǐng)域，業(yè)務(wù)邊界大幅擴(kuò)張?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/300709/" target="_blank" title="精研科技(300709)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >精研科技(300709)、股吧】早期本就以給手表手環(huán)廠商Fitbit加工表殼、底殼為主，目前蘋果、三星、華為、小米等終端巨頭紛紛對智能手表產(chǎn)品進(jìn)行大幅創(chuàng)新迭代，同時(shí)AR/VR設(shè)備趨于輕量化，內(nèi)部結(jié)構(gòu)復(fù)雜度亦有明顯提升，MIM工藝適合制造形狀復(fù)雜、精密度要求高、比較小的金屬零部件，在消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)趨勢中加工優(yōu)勢越發(fā)突出，我們認(rèn)為精研科技作為MIM工藝龍頭廠商，有望深度受益可穿戴設(shè)備升級紅利。

　　緊跟5G時(shí)代需求，成立傳動(dòng)及散熱兩大相關(guān)事業(yè)部，打造精密制造平臺型企業(yè)。公司從2018年起開始陸續(xù)布局傳動(dòng)結(jié)構(gòu)及散熱業(yè)務(wù)，2019年正式成立兩大相關(guān)事業(yè)部，0.3/0.25um銅/不銹鋼散熱方案順利突破。我們預(yù)計(jì)隨著這兩大新業(yè)務(wù)陸續(xù)布局結(jié)果，精研科技作為精密制造平臺型企業(yè)即將成型。

　　收購常州瑞點(diǎn)精密100%股權(quán)，加強(qiáng)公司向汽車電子領(lǐng)域的組件業(yè)務(wù)發(fā)展，提升公司整體的組裝實(shí)力和最終產(chǎn)品的附加值。公司擬以2.25億元收購常州瑞點(diǎn)精密，瑞點(diǎn)精密主要從事精密塑膠件及其組件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和制造，為客戶提供精密塑膠解決方案，產(chǎn)品覆蓋汽車內(nèi)飾運(yùn)動(dòng)機(jī)構(gòu)件、消費(fèi)電子、醫(yī)療器件等應(yīng)用領(lǐng)域，此次收購標(biāo)志著精研科技在汽車電子以及醫(yī)療器件領(lǐng)域的進(jìn)一步滲透，充分發(fā)揮MIM業(yè)務(wù)、精密塑膠業(yè)務(wù)與傳動(dòng)業(yè)務(wù)、散熱業(yè)務(wù)在整體組件上的協(xié)同性，提高公司產(chǎn)品附加值，提升公司的競爭力。

　　盈利預(yù)測及投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2021-2023實(shí)現(xiàn)營收增速47.2%/30.3%/30%，對應(yīng)2021-2023年?duì)I收23.02/30.00/39.00億元。預(yù)計(jì)2021-2023年公司歸母凈利潤增速分別為45.1%/32.3%/34.5%，對應(yīng)2021-2023年歸母凈利潤2.06/2.72/3.66億元。目前股價(jià)對應(yīng)的PE為36.2/27.3/20.3x，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)下游需求不達(dá)預(yù)期、工藝推廣進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。