核心產(chǎn)品覆銅板漲價，金安國紀(jì)（002636.SZ）盈利能力大幅釋放。

　　最新業(yè)績預(yù)告顯示，2021年度，金安國紀(jì)預(yù)計盈利7.21億元-8.12億元，同比增長超過3倍。

　　年盈利超過7億元，金安國紀(jì)創(chuàng)出業(yè)績紀(jì)錄。公開業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，歷史上，公司經(jīng)營業(yè)績最高出現(xiàn)在2017年，其盈利數(shù)為5.37億元。

　　金安國紀(jì)解釋，2021年度，經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，覆銅板市場行情持續(xù)向好，下游需求旺盛。公司主要產(chǎn)品覆銅板在市場行情及供需關(guān)系的推動下，銷售價格上漲，帶動毛利率提升，推動業(yè)績同比大幅度增長。

　　客戶是競爭力。今年2月10日，公司答復(fù)投資者提問時稱，公司與諸多知名的PCB企業(yè)均存在不同程度的合作關(guān)系。

　　覆銅板市場存在明顯周期性，為了應(yīng)對產(chǎn)業(yè)周期，金安國紀(jì)積極動作，布局大健康、大消費(fèi)領(lǐng)域。

　　市場預(yù)測，未來，金安國紀(jì)將迎來覆銅板與大健康雙產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，以應(yīng)對產(chǎn)業(yè)周期性波動影響。

　　一年盈利抵過去三年

　　金安國紀(jì)即將交出歷史上最好的經(jīng)營業(yè)績答卷。

　　1月28日晚間，金安國紀(jì)發(fā)布2021年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）7.21億元-8.12億元，較上年同期的1.80億元將增加5.41億元-6.32億元，增長幅度為300%-350%，超過3倍。公司預(yù)計扣除非經(jīng)營性損益后的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）為6.67億元-7.36億元，較上年同期的1.99億元增加4.68億元-5.37億元，增長幅度為235%-270%。

　　凈利潤超過7億元，同比大增超過3倍，這是金安國紀(jì)迄今為止取得的最好年度業(yè)績。

　　公開資料顯示，金安國紀(jì)成立于2000年10月19日，2011年11月25日通過闖關(guān)IPO登陸A股市場。上市以來，公司經(jīng)營業(yè)績并不穩(wěn)定，2017年為歷史高點(diǎn)，凈利潤、扣非凈利潤分別為5.37億元、5.14億元，同比增幅均超過50%。

　　2021年度，公司實現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤已經(jīng)明顯超過2017年度，創(chuàng)歷史新高。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，公司2021年一年實現(xiàn)的凈利潤，抵得上過去三年。2018年至2020年的三年，金安國紀(jì)的凈利潤之和為6.29億元。

　　金安國紀(jì)解釋，經(jīng)營業(yè)績大幅增長，主要是核心產(chǎn)品覆銅板漲價。從2020年四季度開始，覆銅板市場行情明顯上升、需求顯著增加，公司主要產(chǎn)品覆銅板銷售價格同比大幅增長，公司產(chǎn)品毛利率和凈利率同比上升。

　　券商研報稱，2020年三季度開始，海外訂單持續(xù)流入，下游PC、家電、工控、汽車需求回暖，帶動PCB廠商訂單能見度拉長至3個月以上，處于歷史高景氣水平，大功率、大電流等覆銅板產(chǎn)品因熱壓環(huán)節(jié)單批次產(chǎn)出少于薄板，加劇覆銅板供應(yīng)緊張，導(dǎo)致價格持續(xù)上漲。二季度各大廠商將加快FR-4提價步伐，考慮銅箔、玻纖、樹脂三大原材料的價格上漲推動成本上漲，本輪漲價延續(xù)至下半年。

　　產(chǎn)品價格上漲，在金安國紀(jì)去年三季報中就有充分體現(xiàn)。

　　三季報顯示，去年前三個季度，金安國紀(jì)實現(xiàn)營業(yè)收入45.31億元，已經(jīng)大幅超過歷史上任一年度營業(yè)收入，同比增長91.70%。凈利潤、扣非凈利潤分別為7.15億元、6.59億元，同比增長674.31%、556.75%。

　　其實，在產(chǎn)品漲價之時，原材料也在漲價。為此，金安國紀(jì)積極應(yīng)對。在去年半年報中，公司稱，原材料價格持續(xù)攀升，公司提前部署，及時調(diào)整市場策略，采用靈活有序的營銷及價格策略，有效轉(zhuǎn)嫁了原材料上漲增加的成本，進(jìn)一步提升了公司利潤率。

　　發(fā)力大健康尋新增長點(diǎn)

　　覆銅板產(chǎn)業(yè)具有周期性，如何保障持續(xù)盈利能力？金安國紀(jì)在積極尋求新的增長點(diǎn)。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，去年四季度，金安國紀(jì)的盈利能力環(huán)比已經(jīng)明顯下滑。

　　對比年度業(yè)績預(yù)告及去年三季報經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，四季度，公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤0.06億元-0.97億元，扣非凈利潤0.08億元-0.77億元。

　　去年前三個季度，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為2.58億元、2.88億元、1.69億元，扣非凈利潤分別為2.42億元、2.66億元、1.51億元。對比四個季度凈利潤、扣非凈利潤發(fā)現(xiàn)，四季度的凈利潤、扣非凈利潤大幅縮水。

　　歷史上，金安國紀(jì)的凈利潤、扣非凈利潤波動明顯。

　　2010年，上市前一年，金安國紀(jì)實現(xiàn)營業(yè)收入18.93億元、凈利潤1.01億元，同比分別增長61.99%、72.81%。2011年至2013年，上市初期三年，其實現(xiàn)的凈利潤分別為0.77億元、0.46億元、0.30億元，連續(xù)三年下降，同比降幅為23.89%、39.97%、34.73%。2014年、2015年，經(jīng)營有所回暖，凈利潤分別為0.43億元、0.54億元，同比增長41.75%、26.99%。

　　2016年、2017年，是覆銅板市場的一個漲價周期。這兩年，金安國紀(jì)實現(xiàn)的凈利潤分別為3.41億元、5.37億元，同比增長530.21%、57.54%，大幅增長，且年度凈利潤5.37億元為迄今為止最高值。

　　隨著漲價周期退潮，覆銅板價格下降，金安國紀(jì)的凈利潤也開始下降。2018年、2019年，其實現(xiàn)的凈利潤分別為2.93億元、1.56億元，同比下降-45.47%、46.71%。

　　為了應(yīng)對周期性風(fēng)險，金安國紀(jì)進(jìn)行了兩手準(zhǔn)備。一方面，公司延長產(chǎn)業(yè)鏈，從事覆銅板的原材料電子級玻纖布的生產(chǎn)和銷售，其生產(chǎn)的電子級玻纖布主要為公司生產(chǎn)覆銅板提供原材料補(bǔ)充，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。另一方面，公司選擇產(chǎn)業(yè)多元化。

　　2016年，金安國紀(jì)成立投資公司，專門負(fù)責(zé)在大健康、大消費(fèi)領(lǐng)域的投資和發(fā)展。同時，公司成立醫(yī)藥事業(yè)部，決定進(jìn)入醫(yī)藥和大健康領(lǐng)域發(fā)展。為此，公司實施了系列并購。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2018月1月，金安國紀(jì)出資1.98億元收購上海埃爾頓醫(yī)療器械有限公司60%股權(quán)，后者主要從事研發(fā)、生產(chǎn)內(nèi)鏡診治器械的醫(yī)療器械生產(chǎn)。2019年1月底，公司支付現(xiàn)金1.88億元將廣西禪方藥業(yè)有限公司100%股權(quán)及其相關(guān)債權(quán)收入囊中，標(biāo)的公司主要從事中成藥提取及制劑；原料藥、外用藥等的生產(chǎn)、研發(fā)、銷售以及中藥材種植收購。當(dāng)年9月30日，又出資約2.10億元收購了承德天原藥業(yè)有限公司80%股權(quán)。承德天原藥業(yè)主要從事中成藥提取及制劑、中藥材種植及收購、中藥飲片加工等。

　　2020年2月底，金安國紀(jì)公告稱，出資1.53億元認(rèn)購澳大利亞StarComboPharmaLtd公司增發(fā)股份，進(jìn)而獲得其36.13%股權(quán)，后者主要從事營養(yǎng)補(bǔ)充藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及電商業(yè)務(wù)。

　　通過收購，金安國紀(jì)合計耗資約7.49億元，控制了3家醫(yī)藥、醫(yī)療器械公司及參股一家保健品公司。

　　2021年上半年，金安國紀(jì)的大健康產(chǎn)業(yè)收入為1.25億元，占公司營業(yè)收入的比重為4.07%。

　　未來，大健康產(chǎn)業(yè)有望成為金安國紀(jì)業(yè)績第二增長極。