新能源材料行業(yè)景氣度居高不下，鈷需求仍將長期受新能源汽車持續(xù)放量等因素持續(xù)上升。受益于前驅(qū)體需求量增長，銅鈷產(chǎn)品量價齊升，寒銳鈷業(yè)（300618）深度受益。

　　行業(yè)需求居高不下

　　雖然鈷礦供應(yīng)有所增加，但由于需求的大幅增加，仍然存在供應(yīng)缺口。

　　2021年以來，中國企業(yè)在剛果金新增的鈷礦項(xiàng)目逐漸釋放，萬寶礦產(chǎn)的龐比項(xiàng)目、洛鉬的TFM擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目等相繼投產(chǎn)，鈷礦供應(yīng)將有所增加，達(dá)到了15萬噸左右。

　　同時，受國外疫情影響，銅產(chǎn)量一直處于短缺狀態(tài)，加之運(yùn)輸問題困擾行業(yè)，太平洋證券預(yù)測，2022年全球銅精礦增量65萬噸，缺口較2021年有所縮小，約為19萬噸。

　　但市場需求持續(xù)旺盛。根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年9月我國動力電池產(chǎn)量達(dá)23.2GWh，同比增長168.9%，環(huán)比增長18.9%，其中三元鋰電池產(chǎn)量達(dá)9.6GWh，同比增長102.6.5%，環(huán)比增長15.1%，占比約41.6%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量達(dá)13.5GWh，同比增長252.0%，環(huán)比增長21.9%，占比約58.3%。據(jù)太平洋證券預(yù)計(jì)，2025年全球新能源乘用車的用鈷量將達(dá)到17.6萬噸，年復(fù)合增長率約為30%。

　　在需求量不斷增長的同時，國內(nèi)前驅(qū)體和正極材料產(chǎn)量也在不斷提升。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年10月中國三元材料前驅(qū)體產(chǎn)量繼續(xù)穩(wěn)中有升，約為5.6萬噸，環(huán)比增加6.33%，同比增加66.7%；1-10月累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到46萬噸，同比增加92.4%。

　　受益于行業(yè)需求的增加，寒銳鈷業(yè)業(yè)績得以大幅增長。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，寒銳鈷業(yè)實(shí)現(xiàn)營收32.04億元，同比增長93.88%；歸母凈利潤為4.86億元，同比增長200%。

　　而據(jù)公司2021年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤為6億-7億元，同比增長79.37%-109.27%；扣非歸母凈利潤為6.26億-7.3億元，同比增長232.92%-288.23%。

　　對此，寒銳鈷業(yè)表示，增長主要原因主要在于公司在手項(xiàng)目產(chǎn)能釋放，以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)對鈷需求增長，使得公司鈷銅產(chǎn)品量價齊升。2021年第一季度，公司鈷毛利率為32.8%，同比增加20%；銅產(chǎn)品毛利率也有所增長，高達(dá)32.2%，行業(yè)利好明顯。

　　相比于國內(nèi)鈷產(chǎn)品同行企業(yè)，寒銳鈷產(chǎn)品庫存水平價高，2017-2020年寒銳平均庫銷比為34%。高庫存使得寒銳業(yè)績彈性更大，在行業(yè)高景氣度的情況下，毛利率更高，公司行業(yè)領(lǐng)先地位可見一斑。