2022年4月19日麒盛科技（603610）發(fā)布公告稱：招商證券、【中泰證券(600918)、股吧】、安信證券、天風(fēng)輕工、國泰君安證券于2022年4月18日調(diào)研我司。

　　本次調(diào)研主要內(nèi)容：

　　問：國內(nèi)市場的展望?

　　答：2021年11月，公司旗下“舒福德”品牌體驗(yàn)店在北京SKP正式開業(yè)，不僅能夠?yàn)槎瑠W產(chǎn)品做配套體驗(yàn)和宣傳，也明確了公司中高端產(chǎn)品的品牌定位。國內(nèi)電商方面：2017年，公司正式開始線上電商渠道的銷售，借助本次冬奧會，公司的產(chǎn)品受到了廣泛的關(guān)注，可以明顯感受到市場對智能電動床這個新興品類的熱情。冬奧開展正值春節(jié)期間，公司迅速對市場熱點(diǎn)做出反應(yīng)，在線上平臺上架冬奧同款產(chǎn)品，線上單月訂單量相比去年同期增速超800%。雖然目前國內(nèi)市場線上銷量基數(shù)較小，對公司營收的整體貢獻(xiàn)程度有限，但是此次正向的市場反饋更加堅定了公司開闊國內(nèi)市場的決心，也鼓舞了國內(nèi)銷售人員。基于公司產(chǎn)品可以監(jiān)測生理體征并給予反饋的特性，可以廣泛應(yīng)用于各個生活場景中，不同的場景突出的功能性也會有所差異。在養(yǎng)老領(lǐng)域的應(yīng)用：首創(chuàng)的“養(yǎng)醫(yī)護(hù)”模式可以借助公司的產(chǎn)品及服務(wù)，串聯(lián)不同居住點(diǎn)的老年人，使得老人所在的社區(qū)和政府能夠更高效的進(jìn)行管理和服務(wù)工作，減少社會資源的浪費(fèi)。該模式于2020年四季度正式啟動，2021年已完成秀洲區(qū)500張試點(diǎn)床的鋪設(shè)。目前該模式仍處于初步累計數(shù)據(jù)以及運(yùn)營調(diào)試階段，大范圍的推廣仍需要時間。該模式入選工信部2021年新型信息消費(fèi)示范項(xiàng)目，并在衛(wèi)健委舉辦的健康中國年會上得到了認(rèn)可，2022年初公司入選工信部2021年智慧健康養(yǎng)老應(yīng)用試點(diǎn)示范名單。在酒店領(lǐng)域的應(yīng)用：一方面，公司將公司的智能電動床鋪設(shè)至全國高端酒店的部分房型中，通過房型的升級為酒店用戶提供健康睡眠服務(wù)，收取部分服務(wù)費(fèi)用，另一方面，公司通過居住酒店的大流量的住戶和旅客，也可以拓展品牌知名度以及挖掘潛在客戶。在其他渠道的應(yīng)用：包括月子中心、養(yǎng)老院、減肥診所等渠道的嘗試。公司期待與國內(nèi)同行業(yè)品牌以及不同行業(yè)品牌的跨領(lǐng)域合作，包括公司為京東京造供貨，通過推出積極性價比的產(chǎn)品開拓國內(nèi)消費(fèi)市場，加深用戶對智能電動床的認(rèn)知。

　　問：內(nèi)銷占比的規(guī)劃?

　　答：2022年公司主要營收來源仍為國外市場，公司營收分布中絕大部分來源于境外市場，短時間內(nèi)該結(jié)構(gòu)不會有產(chǎn)生顛覆性的變化。從遠(yuǎn)期規(guī)劃出發(fā)，公司預(yù)計國內(nèi)外市場的營收達(dá)到相互平衡的狀態(tài)。公司國內(nèi)外產(chǎn)品定位有差異，國外市場公司主要銷售智能電動床，國內(nèi)市場公司銷售智能電動床和睡眠健康數(shù)據(jù)服務(wù)并舉。

　　問：2021年公司各渠道銷售情況?

　　答：2021年，公司大宗業(yè)務(wù)銷售額為23.60億元，主要包括與大型床墊廠商的合作、零售商合作、境內(nèi)直營經(jīng)銷等模式；電商銷售額為4.45億元，主要包括國內(nèi)外電商平臺的銷售。

　　問：前兩大客戶占比?

　　答：2021年，公司前兩大客戶仍為泰普爾絲漣（TSI）、舒達(dá)席夢思（SSB）。根據(jù)泰普爾絲漣公布的年報顯示，2021年泰普爾絲漣營業(yè)收入為49億美元，同比去年同期增長34.10%，凈利潤為6.25億美元，相比去年同期增長79%。公司為泰普爾絲漣以及舒達(dá)席夢思的主要供應(yīng)商，因此，公司2021年業(yè)績大部分收入增量來源于大客戶。除大客戶外，公司也積極開拓海外市場新客戶。公司已與美國一知名線上床墊品牌建立合作。

　　問：2021年四季度毛利率提升的原因?

　　答：公司自2021年7月1日接受的訂單正式執(zhí)行調(diào)整后的價格。訂單的下達(dá)至確認(rèn)收入之間會有一定的時間差，三季度確認(rèn)的收入部分來源于二季度的訂單，三季度調(diào)價后的情況主要開始反應(yīng)在四季度，因此四季度的訂單毛利率相較有較為明顯的提升。

　　問：國內(nèi)銷量占比?美國市場的滲透率的提升空間?

　　答：公司產(chǎn)品目前主要以出口為主，95%的收入來源于國外，國內(nèi)整體銷售基數(shù)還較小。根據(jù)ISPA出具的《2021BeddingMarketQuarterly》2021年美國地區(qū)智能電動床銷量占全部床型銷量（即固定床及智能電動床銷量合計）比例約13.87%，較2020年增長0.4個百分點(diǎn)。2019-2021年，發(fā)生了很多不可控的要素，包括關(guān)稅、疫情等?；谥悄茈妱哟材軌驖M足消費(fèi)者對舒適健康生活的追求，可見未來智能電動床還有很大的空間可以發(fā)展。

　　問：歐洲市場的發(fā)展?

　　答：智能電動床在歐洲市場目前仍處于比較新穎的產(chǎn)品。受制于前幾年的疫情的影響，公司在歐洲市場的拓展一度擱置。但是隨著近些年來國外旅行限制等開放，預(yù)計公司今年在歐洲市場會有比較明顯的增長。目前歐洲市場占公司整體業(yè)績的比重并不大，因此對業(yè)績的影響有限。同時，公司也積極開展跨領(lǐng)域合作，包括與歐洲智能手表品牌Garmin合作。Garmin手表在白天和智能床在夜間記錄的數(shù)據(jù)將提供用戶健康的360度視圖，并根據(jù)24小時數(shù)據(jù)提供鍛煉和睡眠建議。該解決方案預(yù)計將于2022年在歐洲和美國同步推廣和銷售，或能成為公司海外市場新的增長點(diǎn)之一。

　　問：國內(nèi)疫情的反復(fù)對公司的生產(chǎn)以及供應(yīng)鏈的影響?

　　答：目前公司的生產(chǎn)經(jīng)營一切正常。公司的主要原材料鋼材、木材等供應(yīng)未受到影響，一些比較小的供應(yīng)商確實(shí)會有疫情影響的因素，公司通過前期的備貨以及備選供應(yīng)商等方式降低影響。

　　問：Downhouse業(yè)務(wù)進(jìn)展?

　　答：Downhouse為公司在美國市場推廣智能床設(shè)立的自由品牌，產(chǎn)品以康養(yǎng)系列為主。因符合美國當(dāng)?shù)貙?shù)據(jù)合規(guī)的要求，公司前期組建團(tuán)隊(duì)，保證數(shù)據(jù)合規(guī)性以及安全性。公司已經(jīng)將部分產(chǎn)品發(fā)往美國，目前處于產(chǎn)品測試以及試用階段。美國養(yǎng)老市場與中國養(yǎng)老市場模式有差異，需要摸索新的適合美國養(yǎng)老市場的發(fā)展方式。

　　問：目前海運(yùn)的情況?

　　答：目前公司可以通過乍浦港、寧波港等港口順利將產(chǎn)品出口國外。2022年，運(yùn)往北美海運(yùn)費(fèi)逐步趨于穩(wěn)定，但與疫情爆發(fā)前的海運(yùn)均價相比仍處于一個比較高位的水平。2022年1-2月，運(yùn)往海外工廠的原材料的確會遇到海運(yùn)漲價以及難訂艙的情形，目前該航線海運(yùn)費(fèi)有所下降，海運(yùn)資源緊張也有所緩解。公司預(yù)計在未來海運(yùn)費(fèi)會逐步下降。

　　問：是否有和整裝渠道的合作的意向?

　　答：公司期待和大型的全屋整裝企業(yè)進(jìn)行合作。目前公司已于美克美家達(dá)成合作，在全國部分美克美家店鋪中上架公司索菲利爾品牌產(chǎn)品進(jìn)行銷售。

　　問：產(chǎn)能布局情況?

　　答：國內(nèi)產(chǎn)能：400萬張智能電動床（一期）擁有年產(chǎn)200萬張智能電動床的產(chǎn)能；國外產(chǎn)能：越南、墨西哥設(shè)計了擁有年組裝50萬張智能電動床能力的工廠。越南工廠于2020年底投產(chǎn)，已經(jīng)順利運(yùn)行了2年，目前的產(chǎn)能可實(shí)現(xiàn)50萬張/年的規(guī)劃；墨西哥工廠2021年三季度開始出貨，目前的產(chǎn)能約為1萬張/月，后續(xù)會根據(jù)訂單情況逐步釋放墨西哥工廠產(chǎn)能。墨西哥海綿、彈簧項(xiàng)目的技術(shù)人員已經(jīng)就位，預(yù)計今年可以出貨。公司未來產(chǎn)品仍以智能電動床為主，床墊及相關(guān)產(chǎn)品為配套產(chǎn)品對外出售。

　　麒盛科技主營業(yè)務(wù)：主要從事智能電動床及配套產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。

　　麒盛科技2021年報顯示，公司主營收入29.67億元，同比上升31.28%；歸母凈利潤3.57億元，同比上升30.61%；扣非凈利潤3.17億元，同比上升35.99%；其中2021年第四季度，公司單季度主營收入7.89億元，同比上升14.64%；單季度歸母凈利潤1.06億元，同比上升27.13%；單季度扣非凈利潤7406.15萬元，同比上升14.26%；負(fù)債率28.79%，投資收益1690.97萬元，財務(wù)費(fèi)用3452.11萬元，毛利率35.47%。

　　該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為23.18。