2022年5月23日健康元（600380）發(fā)布公告稱：投資者于2022年5月19日調(diào)研我司。

　　本次調(diào)研主要內(nèi)容：

　　問：對于吸入賽道,市場普遍比較擔(dān)心集采的風(fēng)險(xiǎn);請問怎么看待集采產(chǎn)品空間被壓制的情況?

　　答：第一、集采產(chǎn)品除了保底的集采報(bào)量外，還存在較大的標(biāo)外市場，還有一定的成長空間；第二、健康元還有一些未被集采且具有競爭力的產(chǎn)品，比如左沙和布地奈德小規(guī)格（0.5mg），這些產(chǎn)品將成為今年吸入制劑板塊成長的主力軍；第三、國內(nèi)哮喘和COPD的患者基數(shù)大，知曉率與治療率偏低，吸入制劑的成長邏輯還是很明確的；第四、健康元在吸入制劑管線上的布局非常豐富及全面。除了進(jìn)行現(xiàn)有市場規(guī)模較大的仿制藥產(chǎn)品研發(fā)外（集采預(yù)期較大，上市可借助集采快速放量），還重點(diǎn)布局獨(dú)家的2類、3類藥，目前吸入制劑管線已有一些2類、3類藥已進(jìn)入報(bào)產(chǎn)階段，可見我們在研發(fā)布局上的實(shí)力、效率和對后續(xù)業(yè)績支撐的明確性。

　　問：請簡單介紹集團(tuán)吸入制劑管線內(nèi)比較靠前的產(chǎn)品大致研發(fā)進(jìn)度.

　　答：吸入制劑研發(fā)管線中的重點(diǎn)品種妥布霉素吸入溶液（2.4類）、富馬酸福莫特羅吸入溶液（3類、國家鼓勵(lì)仿制品種）、硫酸特布他林霧化液已進(jìn)入報(bào)產(chǎn)階段。還有一些獨(dú)家品種：富馬酸福莫特羅吸入氣霧劑（2.2類）、莫米松福莫特羅吸入氣霧劑（3類）、鹽酸左沙丁胺醇異丙托吸入溶液（2.3類）和阿地溴銨吸入粉霧劑（2.2類）等已獲得臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)通知書。

　　問：請問公司經(jīng)營是否受到近期上海疫情的影響?

　　答：本次疫情的確對公司控股子公司上海方予的工作產(chǎn)生了一定的不利影響，但是我們通過積極調(diào)整工作分工，整合集團(tuán)資源，盡量降低疫情的影響程度。前期上海方予員工暫時(shí)以居家辦公為主，承擔(dān)注冊、文獻(xiàn)調(diào)研、數(shù)據(jù)處理、項(xiàng)目論證等工作，實(shí)驗(yàn)性項(xiàng)目轉(zhuǎn)交廣州和深圳團(tuán)隊(duì)，截至目前公司各個(gè)研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展良好，研發(fā)進(jìn)度未受到重大影響。此外，公司重點(diǎn)產(chǎn)品中，亮丙瑞林微球的生產(chǎn)是在上海麗珠。上海麗珠前期的準(zhǔn)備工作較為充分，制定了新冠疫情防控應(yīng)急預(yù)案，做好了物流配送、渠道儲備等準(zhǔn)備工作，同時(shí)也啟動(dòng)了包括“現(xiàn)場+遠(yuǎn)程”辦公，重點(diǎn)生產(chǎn)崗位及其他核心崗位員工留宿公司。整體而言對上海麗珠經(jīng)營沒有太大影響，且目前上海麗珠已被列入復(fù)工復(fù)產(chǎn)白名單，生產(chǎn)逐步恢復(fù)中。

　　問：請問V-01正式上市還需要多久?公司是否有想過海外上市?

　　答：疫苗的審批進(jìn)展還受到現(xiàn)有的審評政策與審評部門的審批進(jìn)度影響，具體的獲批時(shí)間暫未可知。公司也將盡快推進(jìn)疫苗上市工作，在此也希望繼續(xù)得到國家藥監(jiān)局、國家疫苗專班等聯(lián)防聯(lián)控單位對公司疫苗的研發(fā)及審批的大力支持，我們也期待V-01的早日上市，為國家抗疫貢獻(xiàn)公司的一份力量，具體申報(bào)進(jìn)展結(jié)果請留意公司后續(xù)公告。公司已從2021年開始布局全球多個(gè)國家、地區(qū)市場，與多個(gè)國家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行積極溝通，明確疫苗的上市申報(bào)路徑，其中包括我們已經(jīng)開展期臨床試驗(yàn)的國家，但不僅限于這些國家。我們也與當(dāng)?shù)氐囊恍┲幤蠛献?，向?dāng)?shù)氐谋O(jiān)管醫(yī)療機(jī)構(gòu)來介紹V-01，目前已經(jīng)在積極的準(zhǔn)備EUA或上市申請工作，在進(jìn)行國內(nèi)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)注冊申報(bào)的同時(shí)，我們也同步啟動(dòng)多個(gè)國家、地區(qū)的申報(bào)上市工作。

　　問：觀察到公司2021年研發(fā)費(fèi)用資本化多了近3個(gè)億,主要原因是什么?

　　答：公司對項(xiàng)目資本化保持謹(jǐn)慎性原則，會結(jié)合研發(fā)項(xiàng)目臨床試驗(yàn)的開展情況作出具體判斷，保持一致的會計(jì)處理原則。2021年度研發(fā)費(fèi)用資本化增加的主要原因是因?yàn)楣径鄠€(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)入期臨床試驗(yàn)所致，包括V-01、妥布霉素吸入溶液等。V-01作為公司首個(gè)在全球范圍內(nèi)開展多中心期臨床試驗(yàn)的產(chǎn)品，研發(fā)投入相對較大。與同行業(yè)其他公司相比，公司研發(fā)費(fèi)用資本化的比重處于正常水平。

　　問：簡單小結(jié)公司近期業(yè)務(wù)的變化及投資亮點(diǎn)?

　　答：在收入結(jié)構(gòu)上，公司近年來通過持續(xù)不斷地營銷改革與創(chuàng)新，創(chuàng)新藥與高壁壘復(fù)雜制劑成為主要增長驅(qū)動(dòng)力，吸入制劑商業(yè)化加速兌現(xiàn)。其次在研發(fā)推進(jìn)上，公司致力于成為“國產(chǎn)吸入制劑賽道領(lǐng)航者”，吸入制劑在研產(chǎn)品逐步進(jìn)入中后期，公司陸續(xù)進(jìn)入收獲期。妥布霉素吸入溶液、富馬酸福莫特羅吸入溶液、丙酸氟替卡松吸入混懸液、硫酸特布他林霧化液均已報(bào)產(chǎn)，沙美特羅氟替卡松吸入粉霧劑、馬來酸茚達(dá)特羅吸入粉霧劑等開展臨床試驗(yàn)。隨著中國不斷深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革，公司通過多元的業(yè)務(wù)布局、豐富在研管線、持續(xù)的穩(wěn)健經(jīng)營，積極應(yīng)對行業(yè)環(huán)境變化，體現(xiàn)了較好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　健康元主營業(yè)務(wù)：公司屬于綜合性制藥企業(yè),主要從事中藥、保健品及西藥的研究、開發(fā)及生產(chǎn)經(jīng)營。

　　健康元2022一季報(bào)顯示，公司主營收入46.57億元，同比上升12.36%；歸母凈利潤4.61億元，同比上升25.52%；扣非凈利潤4.57億元，同比上升36.47%；負(fù)債率35.45%，投資收益2917.68萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-3051.93萬元，毛利率65.41%。

　　該股最近90天內(nèi)共有7家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為15.76。