市場對于美聯(lián)儲今年加息4次的呼聲越來越高。

　　高盛、摩根大通和德意志銀行近日都發(fā)布了研究報(bào)告，預(yù)測美聯(lián)儲在2022年將至少升息4次，而去年年底，市場的普遍預(yù)期為3次。

　　不過，在市場把注意力都放在美聯(lián)儲身上時，歐洲通脹高企以及一直“放鴿”的歐央行突然政策轉(zhuǎn)向的風(fēng)險也不容忽視。

　　1月11日，德國商業(yè)銀行新興市場高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩告訴《國際金融報(bào)》記者，美聯(lián)儲加息幾次不是最大的問題，最大的問題是歐洲央行。市場對美聯(lián)儲的加息預(yù)期是很充分的，但對于歐央行的貨幣政策預(yù)期并不明確。目前主流觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然歐洲面臨通脹高企的問題，但歐央行暫時不會有什么行動。不過，如果一旦歐央行加息提前到今年甚至更早的時間，將會對市場造成非常嚴(yán)重的心理層面的沖擊。

　　歐洲通脹高企

　　1月6日，德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局表示，德國2021年的全年通脹率上升至3.1%，達(dá)到1993年以來的歷史最高水平。

　　德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局的報(bào)告指出，能源價格的大幅上漲、供應(yīng)瓶頸和增值稅優(yōu)惠政策的取消是導(dǎo)致德國通脹率上漲的主要原因。

　　1月7日，歐盟統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)去年12月通脹同比上漲5.0%，超過市場預(yù)期值4.8%，繼去年11月之后再創(chuàng)歷史新高。

　　歐央行此前預(yù)計(jì)，歐元區(qū)2022全年通脹率將為3.2%，2023年和2024年的總體通脹率將放緩至1.8%。

　　在上個月的發(fā)布會上，歐央行行長拉加德在新聞發(fā)布會上承認(rèn)，歐元區(qū)通脹將在短期內(nèi)繼續(xù)上升，2022年大部分時間將高于2%，通脹前景可能面臨上行風(fēng)險，其中HICP(調(diào)和消費(fèi)者物價指數(shù))預(yù)期的上調(diào)有2/3是因?yàn)槟茉磧r格大幅上漲。但她認(rèn)為，能源價格將在今年穩(wěn)定下來，長期通脹預(yù)期更接近2%。

　　不過歐央行內(nèi)部一直對于“通脹暫時論”充滿分歧。德國、葡萄牙等部分國家央行行長都公開警告稱，通脹有可能超過歐洲央行的預(yù)期。

　　比利時央行行長Pierre Wunsch也表示，歐洲央行有可能低估通脹威脅，在應(yīng)對物價飛漲方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于全球同行。

　　警惕政策突然轉(zhuǎn)向

　　周浩在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時表示，歐洲通脹是一個值得關(guān)注的問題。如果通脹一直持續(xù)，將會對貨幣政策產(chǎn)生較大影響。市場目前對于歐央行的貨幣政策預(yù)期不明確，主流觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然歐洲面臨通脹高企的問題，但歐央行暫時不會有什么行動。

　　去年12月時，拉加德再次重申，不太可能在2022年提高利率。

　　阻礙歐央行加息的理由是什么？周浩表示，“當(dāng)年在歐債危機(jī)之后，一次加息過猛對市場和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了負(fù)面影響，這是一個非常大的教訓(xùn)。歐洲經(jīng)濟(jì)基本面差，不能承受高利率，所以歐央行在此后的若干次貨幣政策行動中都表現(xiàn)得非常猶豫?！?/p>

　　目前，歐洲主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇依然面臨重重挑戰(zhàn)。新年假期結(jié)束后，疫情正以前所未有的態(tài)勢席卷歐洲。法國、丹麥、希臘、克羅地亞等國家單日新增確診病例刷新疫情以來最高紀(jì)錄。

　　1月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)去年12月PMI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，其中，綜合PMI終值為53.3，低于預(yù)期值53.4，創(chuàng)下去年3月以來的最低水平；服務(wù)業(yè)PMI終值為53.1，也低于預(yù)期值53.3，創(chuàng)下去年4月以來新低。

　　此外，從政治因素考慮，周浩表示，歐央行的執(zhí)委會中，很多都是來自南歐債務(wù)較高的國家，他們自然會反對加息力度過大。

　　歐元區(qū)多國政府債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)政府杠桿率高達(dá)98%，其中，意大利、西班牙和葡萄牙等國杠桿率超過100%，希臘杠桿率更高達(dá)206%。

　　從全球來看，今年各大央行收緊貨幣政策已經(jīng)是大勢所趨。1月4日，波蘭央行就宣布將利率提高50個基點(diǎn)至2.25%，打響年內(nèi)加息第一槍。

　　周浩認(rèn)為，雖然歐央行可以一直“放鴿”，但是若沒有和市場充分溝通，突然政策轉(zhuǎn)向，風(fēng)險值得關(guān)注。“鷹派美聯(lián)儲疊加鷹派或正在轉(zhuǎn)鷹的歐央行，會造成新興市場的資本流出，類似土耳其發(fā)生的問題將會在其他地方上演”。

　　近日，歐洲央行管理委員會成員、拉脫維亞央行行長Martins Kazaks表示，如果通脹前景走強(qiáng)，歐洲央行隨時準(zhǔn)備采取行動，這一點(diǎn)不容置疑?！安灰`以為我們不會提高利率，或者在必要時我們不會削減貨幣政策支持，靈活性是最重要的”。

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　　文章來源：國際金融報(bào)