每日經(jīng)濟(jì)新聞">博客,微博)記者 張昊

　　在1月16日(上周五)的新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)明確表示，中信證券、海通證券和國(guó)泰君安因兩融業(yè)務(wù)違規(guī)，被暫停新開(kāi)兩融信用賬戶三個(gè)月。除上述3家券商外，包括招商證券在內(nèi)9家券商也因相關(guān)違規(guī)問(wèn)題被責(zé)令限期整改以及警示。

　　本次證監(jiān)會(huì)對(duì)兩融違規(guī)重拳，究竟暴露出兩融業(yè)務(wù)哪些違規(guī)問(wèn)題？而暫停3家券商兩融新開(kāi)戶，又將對(duì)這些公司有怎樣的影響呢？

　　12家券商兩融違規(guī)

　　近期券商股的持續(xù)調(diào)整，似乎已能找到原因。在上周五證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)表示，對(duì)45家證券公司的融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查結(jié)束，有12家券商融資融券業(yè)務(wù)出現(xiàn)違規(guī)，就具體的違規(guī)行為看，大致可以分為以下三類：

　　第一類，券商違規(guī)為到期融資融券合約展期。涉及券商包括中信證券、海通證券、國(guó)泰君安、廣發(fā)證券、新時(shí)代證券、齊魯證券和銀河證券。

　　第二類，券商向不符合條件的客戶融資融券。涉及券商包括招商證券、廣發(fā)證券、中投證券、民生證券和廣州證券。

　　第三類，券商違規(guī)為客戶與客戶之間融資提供便利，涉及券商包括安信證券。

　　在上述12家券商中，中信證券、海通證券、國(guó)泰君安3家券商被暫停新開(kāi)融資融券客戶信用賬戶3個(gè)月；招商證券、廣發(fā)證券被責(zé)令限期整改；安信證券、中投證券被責(zé)令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)；此外民生證券、廣發(fā)證券等5家券商被處以警示。

　　在上述三類違規(guī)行為中，券商違規(guī)為到期兩融合約展期，是本次違規(guī)券商涉及較多的問(wèn)題，根據(jù)《證券公司融資融券管理辦法》第13條第2款規(guī)定：“證券公司與客戶約定的融資、融券期限不得超過(guò)證券交易所規(guī)定的最長(zhǎng)期限 (即六個(gè)月)，且不得展期?！?/p>

　　有券商營(yíng)業(yè)部人士對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，若不是停牌的股票或者是出現(xiàn)極端行情的股票，是不允許客戶展期的，即到期就應(yīng)該還款還券。一般情況下，對(duì)于即將逾期的合約，證券公司會(huì)提前通知客戶進(jìn)行了結(jié)，但違規(guī)的券商或許是從維護(hù)客戶利益的角度，延期進(jìn)行結(jié)算。這一方面違背了相關(guān)監(jiān)管措施；另一方面，也進(jìn)一步增加了投資者風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外，向客戶融資提供便利，標(biāo)準(zhǔn)融資比例是1:1,因此，1:2的比例已偏高，部分券商甚至做到了1:3或更高的比例，明顯違規(guī)。此外證券公司向證券交易不足6個(gè)月時(shí)限客戶開(kāi)立融資融券賬戶，這更容易放大這類投資者交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　分析人士認(rèn)為，從本次監(jiān)管層對(duì)兩融業(yè)務(wù)抽查后指出的違規(guī)問(wèn)題看，尚在各方預(yù)期和承受范圍之中。有券商分析師認(rèn)為，比如證監(jiān)會(huì)并未對(duì)之前已開(kāi)戶的賬戶進(jìn)行追溯，存量客戶業(yè)務(wù)不受影響。與此同時(shí)，2014年12月9日市場(chǎng)曾傳出消息，監(jiān)管層抽查券商兩融業(yè)務(wù)使得當(dāng)日券商板塊整體大跌，部分券商為客戶放杠桿太激進(jìn)已引發(fā)關(guān)注和警惕，因此，本次的抽查結(jié)果并不比市場(chǎng)預(yù)期偏離太多。

　　分析師：對(duì)相關(guān)公司影響小

　　在本次證監(jiān)會(huì)通報(bào)中，遭受較嚴(yán)厲處罰的無(wú)疑是中信證券、海通證券及國(guó)泰君安三家券商，其兩融業(yè)務(wù)被暫停新開(kāi)戶三個(gè)月。

　　那么，上述處罰的實(shí)施對(duì)3家券商又將產(chǎn)生怎樣的影響呢？華泰證券稱，截至2014年12月底，滬深信用賬戶為587萬(wàn)戶，占1.8億總賬戶之比為3.2%，成熟市場(chǎng)這一指標(biāo)為5%左右；截至2015年1月15日，a股兩融余額為1.1萬(wàn)億元，占滬深兩市總市值的比重為2.5%，成熟市場(chǎng)這一指標(biāo)在5%左右；2014年12月，融資買(mǎi)入額占總成交額比重為16.5%，成熟市場(chǎng)這一指標(biāo)在20%左右。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析稱，以上指標(biāo)均說(shuō)明兩融已過(guò)飆漲階段，兩融余額正穩(wěn)步縮小與國(guó)際市場(chǎng)差距，未來(lái)穩(wěn)步增長(zhǎng)是主旋律。因此，本次暫停三家券商3個(gè)月新開(kāi)戶，對(duì)三家券商兩融客戶拓展的影響較小，上述3家券商依靠現(xiàn)有的兩融客戶依然會(huì)維持相關(guān)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，因此，監(jiān)管結(jié)果對(duì)券商情緒影響大于實(shí)際影響。

　　與此同時(shí)，在本次監(jiān)管層對(duì)12家券商處罰中，三家被暫停兩融新開(kāi)戶3個(gè)月的中信證券、海通證券、國(guó)泰君安，前期均因兩融問(wèn)題受到了監(jiān)管處罰，而按照監(jiān)管層披露的信息看，上述三家公司在前期受過(guò)相應(yīng)處理后，仍未改正。

　　有券商行業(yè)分析師認(rèn)為，盡管三家公司前期已經(jīng)受到處罰，但從監(jiān)管層處罰措施看，僅是暫停新開(kāi)兩融賬戶3個(gè)月，并未暫停其融資融券業(yè)務(wù)，因此從處罰的角度看，對(duì)上述三家公司的影響也比較小。與此同時(shí)，昨晚中信證券公告說(shuō)明了已采取的整改措施，其中對(duì)于到期未了結(jié)的合約將強(qiáng)制平倉(cāng)，以及在監(jiān)管規(guī)定的時(shí)間內(nèi)清理完成舊的逾期合約。

　　深圳龍騰資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)吳險(xiǎn)峰對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，監(jiān)管層現(xiàn)在規(guī)范兩融制度比以后泡沫更大時(shí)再來(lái)規(guī)范的效果要好，短期對(duì)a股市場(chǎng)的影響就是適度降溫。但在產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，企業(yè)資產(chǎn)包括居民資產(chǎn)向金融類資產(chǎn)配置是大方向，估計(jì)不會(huì)因本次監(jiān)管層的處罰而影響到整個(gè)牛市的大格局。