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　　傳：美的集團 智能化加速推進 先進制造加碼

　　維持盈利預(yù)測，維持45.5元目標價及“增持”評級

　　維持公司2015、2016年3.04/3.66 元EPS預(yù)測。我們認為公司冰洗業(yè)務(wù)發(fā)展喜人，且擁抱互聯(lián)網(wǎng)+速度加快，轉(zhuǎn)型有望在年內(nèi)獲得豐碩成果。維持45.5元目標價，對應(yīng)2015年 15倍PE。建議“增持” . 智能化加速推進，與小米合作初見成果

　　小米入股美的集團后首個成果： “i青春”系列智能云空調(diào)

　　美的與小米聯(lián)手打造“i青春”系列智能云空調(diào)，內(nèi)置藍牙和 wifi模塊，首次實現(xiàn)與小米智能手環(huán)的智能交互，與小米的合作初見成果。該空調(diào)已經(jīng)開始在天貓預(yù)售。我們預(yù)計公司整體智能化戰(zhàn)略加速推進，2015 年帶wifi模塊的空調(diào)產(chǎn)品將占半數(shù)，跨界合作的智能產(chǎn)品將持續(xù)推出。 先進制造加碼，未來 5年將投入數(shù)十億

　　自動化是唯一出路。2011年美的空調(diào) 5 萬員工實現(xiàn)500 億收入，到2014

　　年收入規(guī)模增長至700億，但員工數(shù)減至 2.6萬人。公司南沙工廠和武漢工廠正在全面智能化改造，未來人工還將進一步減少，制造效率不斷提升，且逐步形成個性化制造。未來 5年美的將為自動化投入數(shù)十億元。

　　空調(diào)行業(yè)價格戰(zhàn)仍激烈，冰洗業(yè)務(wù)發(fā)展亮眼

　　目前空調(diào)行業(yè)價格戰(zhàn)仍舊激烈，公司仍舊著眼于產(chǎn)品品質(zhì)和差異化，保障空調(diào)盈利能力，一季度安裝卡增長保持兩位數(shù)增長。冰洗業(yè)務(wù)一季度表現(xiàn)亮眼，其中小天鵝一季度收入/利潤增長28/42%。我們認為公司增長將繼續(xù)好于行業(yè)平均水平。

　　風(fēng)險：價格戰(zhàn)進一步加劇，對公司業(yè)績帶來負面影響。