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　　李德林：A股的安全邊際在哪里

　　傍大款已經(jīng)成了散戶投資的一個(gè)趨勢(shì)。今年已經(jīng)成立了262只新基金，總規(guī)模達(dá)6474億元，超過了2012年全年的量。按照這速度今年很可能突破萬億。牛市還會(huì)繼續(xù)，安全邊際到底在哪里？也許賣股票的老板會(huì)說，打麻將只有錢進(jìn)了自己口袋才算贏錢，瓜娃子才掛賬。A股的安全邊際在哪里A股的安全邊際在哪里

　　大股東賣股票是為啥？

　　一個(gè)上市公司的老板高位套現(xiàn)3158萬，大家猜猜他要干啥？搞慈善，資助貧困女高中生。真是一個(gè)有愛心的人?。」烙?jì)很多朋友都是第一次聽說搞慈善賣股票。問題的關(guān)鍵是，這背后A股的安全邊際到底在哪里？

　　為慈善賣股票的老板叫李小龍，不是搞武術(shù)的那位，是二六三的老板，玩兒計(jì)算機(jī)出生的。李老板搞慈善十多年了，主要就是修建小學(xué)，資助貧困的女高中生。其實(shí)在去年，李老板就賣過一次股票搞慈善?，F(xiàn)在李老板已經(jīng)資助了將近1000多名學(xué)生，這一次賣股票是為了在暑期之前籌全下一學(xué)期的學(xué)費(fèi)。

　　查了一下大股東們賣股票的數(shù)據(jù)，到現(xiàn)在為止，今年已經(jīng)有1377家上市公司的大股東們賣過股票，有的甚至冒著違規(guī)的危險(xiǎn)都要賣。還有不少奇葩，說是為孩子準(zhǔn)備學(xué)費(fèi)、改善生活啥的。那些賣股票改善生活的老板們，難道也像金正恩那樣王八吃多了，想吃淡水養(yǎng)的大蝦？老板們賣股票真正的理由只有一個(gè)，在他們看來，股價(jià)已經(jīng)到了一個(gè)可以脫手的安全邊際。

　　很多產(chǎn)業(yè)資本可能會(huì)說，我賣股票不是要去吃大蝦，是想投資新項(xiàng)目。

　　看著暴風(fēng)科技36個(gè)漲停，別說產(chǎn)業(yè)資本，就是那些整天專業(yè)玩兒錢的PE，心里那都是各種羨慕嫉妒恨啊。現(xiàn)在要想在國內(nèi)買第二個(gè)暴風(fēng)科技，成本太高。這不，以華創(chuàng)資本為首的一幫人就去美國收購了一家芯片制造商的上市公司，準(zhǔn)備弄回國內(nèi)上市。19億美元的高科技企業(yè)，回國上市整個(gè)50億美元都沒問題啊。

　　PE玩兒的就是低買高賣。華創(chuàng)資本這次美國之行背后，有中信資本跟金石投資，那都是相當(dāng)專業(yè)的投行系PE。現(xiàn)在A股是蹭蹭上漲，中國資本能夠控股美國高科技企業(yè)，能夠?qū)崿F(xiàn)國內(nèi)跟美國兩地上市，符合國家產(chǎn)業(yè)理念跟資本政策。在PE看來，他們之所以選擇在美國買資產(chǎn)，是因?yàn)閲鴥?nèi)很多資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)很高了。海外廉價(jià)的資產(chǎn)對(duì)于他們來說，那就是安全邊際。

　　無論是老板賣股票，還是PE海外買家公司回來上市，都說明A股現(xiàn)在不便宜了。老板賣股票能夠賺取超額利潤，海外資產(chǎn)回來上市能夠賣出一個(gè)更高的價(jià)格。現(xiàn)在牛市都成了國家戰(zhàn)略，未來還有一系列的政策利好要通過股市兌現(xiàn)。那么牛市不可能像吃了興奮劑一樣高歌猛進(jìn)，國家期待的慢牛正在形成。

　　問題的關(guān)鍵是，小散戶的資產(chǎn)安全邊際在哪里呢？

　　傍大款已經(jīng)成了散戶投資的一個(gè)趨勢(shì)。今年以來，已經(jīng)成立了262只新基金，總規(guī)模達(dá)6474億元，超過了2012年全年的量。按照現(xiàn)在這速度，今年很可能突破萬億。散戶愛基金，說明啥？不少散戶對(duì)安全邊際沒有把握，跟著專業(yè)機(jī)構(gòu)有肉吃嘛。牛市還會(huì)繼續(xù)，安全邊際到底在哪里呢？也許，賣股票的老板們會(huì)說，打麻將只有錢進(jìn)了自己口袋才算贏錢，瓜娃子才掛賬。(本文作者介紹：著名財(cái)經(jīng)作家、《德林爆語》主持人。)