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　　郭施亮：中國中車兩天暴跌超過20%的背后

　　隨著中國中車的正式復(fù)牌，以往我們熟悉的南北車股票也自此消失了。不過，在過去一年時間內(nèi)，南北車帶給市場的，更多是刺激與過癮。顯然，如果能夠享受到前期南北車瘋狂暴漲的過程，實則也是人生中的一大幸事。

　　據(jù)資料顯示，今年6月1日晚間，中國南車發(fā)布公告稱，中國南車與中國北車的合并換股實施工作已經(jīng)完成，而公司股票簡稱也由“中國南車”變更為“中國中車”，變更日期為2015年6月8日。換言之，自今年6月8日起，中國中車股票也正式復(fù)牌上市，由此拉開中國中車登陸A股市場的大幕。

　　不負(fù)眾望，在6月8日當(dāng)天，中國中車以一字漲停板的姿態(tài)復(fù)牌，而當(dāng)時全天的成交金額也僅有7.72億元。此時此刻，不少股民感慨，如果能夠在這個時候順利搶進(jìn)中國中車，那該是多么完美的事情！

　　不過，這一“幸運”的時刻還是來臨了。

　　2015年6月9日，中國中車以35.64元的漲停價格開出。但在隨后短短的5分鐘內(nèi)，股價卻出現(xiàn)了大幅跳水的走勢，全天震蕩幅度高達(dá)20%。此時，不少以漲停價格開盤搶進(jìn)的股民，也無奈“中槍”，而之前期盼的“美夢”，瞬間變成了“噩夢”！

　　時至今日，雖然距離中國中車復(fù)牌上市的時間僅有三個交易日，但是在最近兩個交易日內(nèi)，中國中車的最大下跌幅度卻是相當(dāng)?shù)伢@人。

　　截至6月10日收盤，中國中車報收26.52元，下跌9.73%。按照6月9日最高價格35.64元計算，則當(dāng)天以最高價格搶進(jìn)的股民，在不到兩個交易日的時間內(nèi)，實現(xiàn)最大的虧損幅度超過25%！

　　面對中國中車的接連暴跌，股民們對中國中車的良好印象也大打折扣。于是，中國中車也從“中國神車”的神壇，直接跳落至“中國廢車”的位置。更有甚者，把中國中車描述為新時期下的中國石油。

　　顯然，經(jīng)歷了中國中車的持續(xù)性大幅暴跌的走勢，確實給不少投機股民敲響了警鐘。對此，也印證了一個道理，即當(dāng)市場從來不會存在只漲不跌，或者是只賺不賠的股票，而當(dāng)股民們一窩蜂式的看好某只股票時，也往往預(yù)示著該股票即將形成重要性的拐點。

　　事實上，在中國中車正式復(fù)牌上市之前，南北車也憑借著兩車合并的消息進(jìn)行大肆地炒作。以A股市場為例，在南北車正式合并之前，其相應(yīng)的股價就出現(xiàn)了超過4倍的漲幅，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了同期市場的漲幅水平。

　　如今，雖然中國中車出現(xiàn)大幅下挫的走勢，但是有一些看點，仍需值得我們股民們?nèi)ニ伎肌?/p>

　　其一、南北車合并為中國中車，其沉重的估值壓力仍然無法消除。

　　截至6月10日收盤，中國中車在A股市場的總市值為7237億元，而其在H股市場中的總市值，折合人民幣約為3400億元。換言之，中國中車在AH市場中的總市值規(guī)模超過萬億。

　　但是，從兩地市場的股價及相應(yīng)的市盈率數(shù)據(jù)分析，卻存在著巨大的差距。

　　其中，仍以6月10日收盤數(shù)據(jù)為例，中國中車在A股市場的股價為26.52元，對應(yīng)市盈率高達(dá)186倍。至于其在H股市場的股價，折合人民幣約為10.41元，對應(yīng)市盈率為50.8倍。至此，同一家上市公司，其A股較H股存在較大的溢價率。

　　值得注意的是，與國外成熟市場的同類壟斷型大型企業(yè)相比，中國中車的估值壓力更大，而其股價經(jīng)歷了前期的持續(xù)爆炒，似乎也進(jìn)一步透支了其未來的上漲預(yù)期。

　　其二、中國中車當(dāng)屬時下大型國企合并的標(biāo)桿案例，但后續(xù)改革壓力不可忽視。

　　就目前而言，雖然南北車的合并換股實施工作已經(jīng)完成，且中國中車已完成復(fù)牌上市的任務(wù)。但是，對于這一合并進(jìn)程，或許才是剛剛開始。未來，企業(yè)合并后的內(nèi)部整合，更是關(guān)鍵的看點。與此同時，因合并涉及資產(chǎn)龐大，流程復(fù)雜等，由此也進(jìn)一步增加后續(xù)的整合難度，此舉也給未來亟待合并改革的上市企業(yè)提供了寶貴的經(jīng)驗。

　　但是，南北車的合并更像是一次摸著石頭過河的嘗試，其本質(zhì)上還是一步險棋。至于其合并后的前景如何，或者是未來的業(yè)績增長預(yù)期是否能夠得到保障等，仍然屬于未知之?dāng)?shù)。

　　筆者認(rèn)為，中國中車在兩天時間內(nèi)，股價暴跌超過20%，實則給那些盲目跟風(fēng)乃至盲目擴大資金杠桿的股民敲響了警鐘。確實，面對此類前期遭遇市場爆炒的熱門股票，在盲目追高搶進(jìn)之后，要么就是把利潤迅速擴大，要么就是把財富瞬間蒸發(fā)。因此，股民們在追漲那些沒有太大把握的爆炒股票時，真的要充分衡量自身的風(fēng)險承受能力，三思而后行。