第1頁: 技術(shù)分析：兩指標發(fā)出重要指示第2頁: “國家隊”不斷出手 大盤中長期企穩(wěn)可期第3頁: 巨豐午評：大盤有企穩(wěn)跡象第4頁: 主力集結(jié)3600點附近發(fā)起短線反彈第5頁: 管理層再亮三道金牌 或加速大盤止跌反彈第6頁: 連續(xù)縮量有何玄機 黃金買點將出現(xiàn)？第7頁: 上交所進一步規(guī)范融券交易行為維護市場穩(wěn)定發(fā)展第8頁: 證金公司護盤“用力過猛” 持股0.52%成梅雁吉祥大股東第9頁: 龍頭房企紛紛掘金債券市場 扎堆融資“儲糧”第10頁: 揭秘38個被限交易證券賬戶的前生第11頁: 國信證券：定向資管計劃客戶未單邊做空 第12頁: 融資余額降至1.3萬億以下 較最高點下降42.92%

　　“國家隊”不斷出手 大盤中長期企穩(wěn)可期

　　8月第一個交易日，A股收盤報跌，諸多個股集體跌停，分析人士表示，當前點位下，市場仍有風險等待釋放。不過，以證金公司為代表的“國家隊”卻依然在不斷出手，各種穩(wěn)定市場的實質(zhì)性政策舉措也將對股指形成有效支撐，市場在震蕩之后的企穩(wěn)，依舊值得期待。

　　“掃貨”模式繼續(xù)

　　證金公司成梅雁吉祥第一大股東

　　昨日，曾在今年以來數(shù)度“易主”的梅雁吉祥再度宣布變更第一大股東，這一次，“國家隊”的主力證金公司則成為了新的大股東。

　　根據(jù)梅雁吉祥昨日公告，截至今年7月31日，法人股東中國證券金融有限公司持有公司股份982.68萬股，占總股份0.52%，為目前公司第一大股東。無獨有偶，同樣在昨日發(fā)布公告的還包括了上交所主板公司人福醫(yī)藥與深交所公司威孚高科，公告顯示，截至7月底，證金公司持有人福醫(yī)藥4985.77萬股，持股比例為3.88%，位列公司第二大股東；同時，證金公司持有威孚高科3337.77萬股，持股比例為3.27%，成為公司的第三大股東。

　　事實上，自“國家隊”拿出真金白銀維護市場穩(wěn)定以來，證金公司就已現(xiàn)身多家上市公司的大股東之列，數(shù)據(jù)顯示，截至目前，證金公司已買入超過50家上市公司的股份，并進入了伊利股份、華麗家族、華蘭生物、三聚環(huán)保、錫業(yè)股份、廣生堂等多家上市公司前十大股東名單。除了公司公告之外，昨日的龍虎榜數(shù)據(jù)也顯示，“國家隊”的護盤資金仍在持續(xù)行動之中，截至記者發(fā)稿，包括中信證券總部證券營業(yè)部、中信證券北京金融大街營業(yè)部在內(nèi)的多個“國家隊”主力席位共斥資13.5億元買入了14只個股，其中在燕京啤酒、富奧股份和榮盛發(fā)展上投入資金最多，全部過億元，而上述3只個股也在巨量資金的助推下集體封住漲停板。

　　2000億資金借“基”入市

　　市場企穩(wěn)仍可期待

　　在二級市場的直接買入之外，證金公司的借“基”入市也獲得實質(zhì)進展。根據(jù)此前消息，證金公司將向國內(nèi)五家大型基金公司申購2000億元主動型基金份額，這五家基金公司分別為華夏基金、嘉實基金、南方基金、易方達基金和招商基金。

　　7月31日，南方消費活力靈活配置、易方達瑞惠靈活配置和招商豐慶靈活配置3只基金分別成立，募集規(guī)模均為400億元。而在7月中旬，華夏新經(jīng)濟靈活配置混合發(fā)起式基金和嘉實新機遇混合發(fā)起式基金的首募規(guī)模也分別達到了400.11億元和400.10億元。至此，證金公司借道5大公募基金公司輸血股市的2000億元資金已宣告集結(jié)完畢，其在本月的入市也已箭在弦上。

　　分析人士表示，股指連續(xù)下挫，造成很多質(zhì)地優(yōu)良個股的非理性殺跌。不過，從近期以證金公司為代表的“國家隊”表現(xiàn)來看，監(jiān)管層維護市場穩(wěn)定的動作仍在持續(xù)之中，雖然其見效依舊需要一定的時間，而在當前的點位下，市場仍有風險待釋放，但投資者不宜過分悲觀。廣發(fā)證券分析師表示，上個月以來，滬深兩市有881家上市公司發(fā)布大股東及其他股東、董監(jiān)高、產(chǎn)業(yè)資本等增持甚至于舉牌的相關(guān)公告，總增持股份數(shù)達44.08億股，總增持市值高達641億元，這也在很大程度上表明了上市公司對于資本市場的長期看好，“可以想見，在后續(xù)國家隊的持續(xù)動作下，股指企穩(wěn)只是時間問題，但經(jīng)歷過下跌之后，個股仍面臨大幅分化，短期來看，投資者仍應(yīng)該盡量精選個股，規(guī)避重倉博弈?！?/p>

　　馬玉寶 成都日報

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　　巨豐午評：大盤有企穩(wěn)跡象

　　【盤面簡述】：

　　今日早盤股指期貨快速拉升，三大股指亦大幅上漲。個股普遍出現(xiàn)反彈行情，但力度相對偏弱，創(chuàng)業(yè)板今日領(lǐng)漲三大股指。受利好刺激的航空、國資改革等板塊表現(xiàn)出色，連續(xù)調(diào)整3天的軍工股領(lǐng)漲大盤。總體看市有企穩(wěn)跡象，投資者可逐步中線布局中報預(yù)增及國資改革題材股。

　　【板塊方面】：

　　早盤航空航運概念股集體走高，東方航空、南方航空、中國遠洋、中海集運漲幅居前。軍工股結(jié)束調(diào)整，大漲6%：振芯科技、中國重工、中航機電、中航動控漲停！

　　【消息面】：

　　1、發(fā)改委：國企改革系列配套文件基本形成

　　8月3日，國家發(fā)改委網(wǎng)站發(fā)布《經(jīng)濟體制改革取得新進展》一文。文中指出，今年是全面深化改革的關(guān)鍵之年。今年以來，企業(yè)改革取得積極進展，其中，國有企業(yè)改革系列配套文件基本形成?！吨醒肴嫔罨母镱I(lǐng)導(dǎo)小組2015年工作要點》和《國務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委關(guān)于2015年深化經(jīng)濟體制改革重點工作意見的通知》部署的各項經(jīng)濟體制改革重點任務(wù)落實情況良好，改革在激發(fā)市場主體活力、促進經(jīng)濟平穩(wěn)增長和提質(zhì)增效升級方面發(fā)揮了重要作用。

　　2、發(fā)改委：上半年交通基建投資約一萬億

　　發(fā)改委3日發(fā)文指出，在經(jīng)濟下行壓力較大的情況下，今年上半年，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資總體實現(xiàn)較快增長，鐵路、公路、水路、民航分別完成投資2651億元、6469億元、647億元、320億元，合計約1萬億元，同比增長10.8%，實現(xiàn)了去年高位運行基礎(chǔ)上的平穩(wěn)增長，其中鐵路和公路投資增速均超過10%，民航投資增速達到28%。

　　3、國際原油持續(xù)下跌國內(nèi)成品油調(diào)價窗口今開啟

　　北京時間8月3日，美國原油期貨下跌逾1%，刷新46.35美元/桶的4個月低位；布倫特原油也下跌超過1%，刷新51.50美元/桶的6個月低位。業(yè)內(nèi)專家認為，受國際油價大跌影響，8月4日我國成品油調(diào)價窗口將開啟。有專家分析認為，目前油價的持續(xù)下跌可以說是內(nèi)外力共同作用的結(jié)果。油價的下跌，可以在一定程度上促進我國的經(jīng)濟發(fā)展，有利于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，直接促進我國航空、汽車、旅游業(yè)的發(fā)展。

　　【巨豐觀點】：

　　今日早盤股指期貨快速拉升，三大股指亦大幅上漲。個股普遍出現(xiàn)反彈行情，但力度相對偏弱，創(chuàng)業(yè)板今日領(lǐng)漲三大股指。受利好刺激的航空、國資改革等板塊表現(xiàn)出色，連續(xù)調(diào)整3天的軍工股領(lǐng)漲大盤。

　　早盤航空航運概念股集體走高，東方航空、南方航空、中國遠洋、中海集運漲幅居前。

　　消息面上，隔夜原油價格繼續(xù)大跌，布倫特原油半年來首次收于50美元下方，距離1月創(chuàng)造的46.4美元的歷史低點近在咫尺。7月，國際油價出現(xiàn)暴跌近20%。8月4日24時我國成品油調(diào)價窗口將開啟，有望迎來年內(nèi)首個“四連跌”。

　　國企改革頂層設(shè)計方案即將推出，國企改概念盤中走強。洛陽玻璃、國投新集、中糧地產(chǎn)等漲逾5%，中糧生化、中糧屯河、際華集團、瑞泰科技等漲逾3%。

　　消息面上，8月4日訊，中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會副會長李錦稱，深改組第十五次會議之后，國企改革頂層設(shè)計方案有望推出。發(fā)改委昨日發(fā)文稱，國企改革系列配套文件基本形成。

　　巨豐投顧認為，早盤受利好刺激的板塊，均有所表現(xiàn)，這是大盤即將企穩(wěn)的跡象。市場縮量明顯，可以逢低關(guān)注國資改革、中報預(yù)增等品種，切莫重倉出擊。

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　　主力集結(jié)3600點附近發(fā)起短線反彈

　　周一四大股指聯(lián)袂低開滾動震蕩，盡管銀行金融奮力拉抬，滬指縮量收出假陽十字星；上午幾乎所有板塊集體下跌，下午部分板塊逐步復(fù)蘇，說明主力試盤成功；創(chuàng)業(yè)板中小板跌幅靠前，市場啟動蹺蹺板效應(yīng)，周二大盤必有分化舉動；

　　技術(shù)分析：大盤二次探底脈絡(luò)清晰，滬指3373點為國家底，股指游弋在3600點附近，等待10日下穿20日均線，5日均線走平為周二修復(fù)氣道提供依托；分時尾盤有資金介入，短線反彈成立；國改軍工退火，板塊缺乏凝聚力，不排除周二周三對沖式調(diào)節(jié)；

　　趨勢研判：國家底奠定本年度運動軌跡，慢牛格局限定下半年可控性震蕩；國家重挫惡性炒作，7月PMI及央行重拳將被快速鈍化；主力配合國家隊在3600點附近策劃修復(fù)性反彈，6日至14日大盤有可能呈現(xiàn)7%浮動空間；

　　技術(shù)測評：銀行金融有批量資金流入，30-60分鐘呈現(xiàn)三點共振，大盤存在上浮空間；15分鐘不排除探底回升；今明兩天市場處于測試階段，猴市特征依然明顯；規(guī)避國改軍工，布局藍籌系列，轉(zhuǎn)向西部開發(fā)，踏準政策節(jié)拍；量價配合震蕩上浮，反之窄幅震蕩；

　　預(yù)警提示：惡性做空股市的不是外敵而是內(nèi)奸，是股市技術(shù)設(shè)計上漏洞，股市實行熔斷制，期指卻是黑杠桿，顧此失彼無疑助紂為虐；不徹底顛覆股市痼疾，糾正設(shè)計缺陷，這樣的事情還有續(xù)集；

　　主力集結(jié)3600點附近發(fā)起短線反彈；上午滾動震蕩，下午分化震蕩，尾盤浮動震蕩；11時為變盤點，14時為壓力位，量價配合按虛線震蕩上浮，反之按實線震蕩下滑，個別時段置換；權(quán)重輪崗護盤，滬指收復(fù)5日均線；量價配合震蕩上浮，反之窄幅震蕩；預(yù)計指數(shù)在3585至3750點之間波動；

　　8/4 預(yù)計分時走勢：

　　上午，滾動震蕩，沖高減倉；

　　下午，分化震蕩，反拉出逃；

　　尾盤，浮動震蕩，尾盤異動；

　　友情提示：寧靜致遠度三伏；

　　金池博客

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　　管理層再亮三道金牌 或加速大盤止跌反彈

　　在8月開門見黑、跌停潮再現(xiàn)與前期維穩(wěn)位3600點岌岌可危后，管理層終于按耐不住，再次亮出三道救市金牌。這雖然短期無法刺激量能大幅回升，但對空方將有所限制，有利于加速大盤的止跌，實現(xiàn)新一輪反彈行情。

　　在國家隊進場點位3600點亮紅燈之際，高層再次亮出的三道救市金牌分別為：首先，滬深交易所融券規(guī)則T+0改為T+1,該交易細則的改變事實上進一步限制了做空者的空間，監(jiān)管層再次針對空方發(fā)力體現(xiàn)其希望股市重回強勢格局；其次，繼前期14個異常交易賬戶被限制后，昨日四大超級散戶賬戶也被限制交易，一定程度上減少了市場非理性波動；最后，中信證券稱即日起暫停融券交易，證監(jiān)會[微博]也嚴查高頻交易涉嫌違規(guī)行為，兩大潛在做空力量被打壓，有利于加速大盤止跌反彈。因此在監(jiān)管層救市加碼下，我們應(yīng)充滿信心，對有國家隊、產(chǎn)業(yè)資本增持、股價超跌、業(yè)績高成長類個股，我們不應(yīng)再錯殺。

　　在股指連續(xù)下跌風險快速釋放與管理層持續(xù)維穩(wěn)下，我們確實不應(yīng)對市場失去信心。特別是在中央大力推進改革與新興產(chǎn)業(yè)下，對具有國家戰(zhàn)略級別、且有改革利好扶持類個股，我們更應(yīng)堅定持股信心，如好股互動中以下兩大類主線。

　　1,五糧液、茅臺悄然漲價，行業(yè)復(fù)蘇國企改革成強催化劑。白酒行業(yè)基本面最差的階段已經(jīng)過去，此次價格的調(diào)整，一定程度上驗證了行業(yè)需求上升的格局。目前國企改革的討論正在風口浪尖，國企改革將是是白酒板塊行情又一確定性的強催化劑。

　　2,國產(chǎn)航空發(fā)動機2025年前有望取得較大突破。航空裝備中，最受關(guān)注的當屬航空發(fā)動機，是飛機的心臟。由于花再大的代價也買不來航空發(fā)動機先進的設(shè)計、試驗、制造、材料技術(shù)，國家必須堅定不移地走自主創(chuàng)新之路。前期國產(chǎn)航空發(fā)動機已經(jīng)投入了巨大資源。

　　綜合來看，在證監(jiān)會三道救市金牌維穩(wěn)、市場量縮價穩(wěn)下，大盤短期大跌后超跌反彈將一觸即發(fā)。因此，在對當前股指的縮量震蕩，我們不應(yīng)感到恐懼，而應(yīng)堅定持股信心。尤其是對上面兩大主線，且又有主力資金進駐的個股，隨大盤回調(diào)我們更可大膽逢低布局。

　　和訊網(wǎng)

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　　連續(xù)縮量有何玄機 黃金買點將出現(xiàn)？

　　盤面簡述：

　　周二早盤，滬深兩市開盤不一，滬指小幅低開后迅速翻紅，之后震蕩上揚漲逾1%，盤面上看，通用航空、航天航空、軍工、北斗導(dǎo)航漲幅居前；銀行、保險跌幅居前。短期來看市場可操作性不強，建議投資者還是以控制倉位為主，如果市場量能沒有有效放大不建議入場。

　　消息面上，滬深交易所修改融券規(guī)則，修改后的版本增加了“自次一交易日起”，這意味著融券賣出+還券的交易閉環(huán)從此前的T+0變?yōu)門+1。分析人士表示，交易所此次規(guī)則修改可能旨在限制ETF套利，減少相關(guān)成份股日內(nèi)價格波動。上交所解讀則是該項規(guī)定對于目前利用融券業(yè)務(wù)變相實現(xiàn)日內(nèi)多次回轉(zhuǎn)交易的投資者進行了一定限制。

　　八月份的核心交易特征在于市場內(nèi)在調(diào)整要求與救市資金動向之間的博弈。目前，市場自發(fā)向上反彈的動能非常弱，投資者主要依據(jù)救市資金動向進行買賣操作，表現(xiàn)在盤面上就是急跌之后，投資者跟隨救市資金入市搶反彈，但上方空間有限，反彈之后又陷入調(diào)整趨勢，如此反復(fù)，形成一個緩慢逐級調(diào)整的態(tài)勢，預(yù)計8月上證指數(shù)核心波動區(qū)間為3400~3700點。

　　【觀點】午評：連續(xù)縮量有何玄機 黃金買點將出現(xiàn)？

　　華訊財經(jīng)認為，早盤兩市低開，股指震蕩翻紅，技術(shù)上，滬指前低3537點支撐，有望反彈，關(guān)注5日線壓力，創(chuàng)業(yè)板2400點有爭奪。各大股指均處于均線壓制的空頭趨勢中，MACD指標也都邁入了死叉格局，成交量總體上仍處于較低水平，從量價關(guān)系來看，短期股指仍未顯現(xiàn)見底信號。市場人氣低迷，投資者需耐心等待進場機會。

　　步入八月，在維穩(wěn)政策持續(xù)，經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)向好的背景下，投資者的信心也將逐漸恢復(fù)。整體來看，A股瘋牛已經(jīng)宣告落幕，但長牛邏輯并未打破。不少個股或?qū)⒂瓉頇C會。從投資機會來看，首先，增持、舉牌概念股值得密切跟蹤；其次，中報行情是A股每年的慣常炒作題材，投資者宜注意其中的投資機會；此外，一些中小創(chuàng)超跌股行業(yè)龍頭，以及周期向上的畜牧業(yè)、航空以及部分化工周期類個股，也值得在底部布局。

　　華訊投資

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　　上交所進一步規(guī)范融券交易行為維護市場穩(wěn)定發(fā)展

　　為進一步加強對融資融券業(yè)務(wù)的風險管理，促進融資融券業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，維護市場正常秩序，《上海證券交易所融資融券交易實施細則(2015年修訂)》3日晚發(fā)布，明確規(guī)定投資者在融券賣出后，需從次一交易日起方可償還相關(guān)融券負債。

　　上交所相關(guān)負責人表示，修訂后的第十五條規(guī)定對于目前利用融券業(yè)務(wù)變相實現(xiàn)日內(nèi)多次回轉(zhuǎn)交易的投資者進行了一定限制，在不影響融資融券正常業(yè)務(wù)需求的前提下，進一步規(guī)范了融券交易秩序，有利于維護市場穩(wěn)定及融資融券業(yè)務(wù)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　據(jù)記者了解，深圳證券交易所也對相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則進行了相似的修訂。

　　作為資本市場一項創(chuàng)新業(yè)務(wù)，融資融券為市場帶來更多交易方式和交易策略。投資者通過對融資融券基本交易功能以及不同負債償還方式進行組合，可以衍生出多樣的交易方式和策略，實現(xiàn)不同的投資目的。

　　例如，對于融資融券標的證券，投資者可以在同一交易日內(nèi)，通過買入標的證券及融券賣出同一標的證券，并使用當日買入的證券償還當日融券負債，以較低成本變相實現(xiàn)日內(nèi)多次回轉(zhuǎn)交易。在當前市場情況下，過于頻繁的此類交易行為可能會對市場秩序造成不利影響。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，滬深證券交易所融資融券余額分別為8622億元和4765億元，其中融券余額分別為22.32億元和10.08億元。 新華網(wǎng)

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　　證金公司護盤“用力過猛” 持股0.52%成梅雁吉祥大股東

　　梅雁吉祥(600868，收盤價3.90元)由于股權(quán)極其分散，長期處于“無主”狀態(tài)?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，今年梅雁吉祥就經(jīng)歷了幾次大股東更換，相比此前的多次變更，這一次的股東變更尤為引人矚目——“國家隊”救市主力軍證金公司新晉為第一大股東。

　　梅雁吉祥大股東持續(xù)變更

　　梅雁吉祥今日公告稱，截至2015年7月31日，法人股東中國證券金融股份有限公司持有本公司股份合計982.68萬股(占總股本的0.52%)，為目前公司第一大股東。此次股份變動屬于公司第一大股東變化，其持股比例未達到5%，不觸及要約收購。以8月3日收盤價計算，證金公司的持股市值只有3832.45萬元。

　　事實上，今年以來，梅雁吉祥大股東之位已多次易主。

　　梅雁吉祥公告披露，今年1月30日，自然人許加元便以4172.52萬股的持股規(guī)模(占總股本的2.198%)，成為公司第一大股東。隨后，自然人潘杰桃又通過持續(xù)增持，于2月末取代許加元成為公司第一大股東。

　　消停不到兩個月，梅雁吉祥于5月29日再度公告稱，截至5月28日，自然人孫煜共持有1251.39萬股公司股份(占總股本的0.66%)，為公司第一大股東。僅僅數(shù)日之后，梅雁吉祥又宣布，截至5月29日，自然人股東孫琴麗持有公司股份789.18萬股(占總股本的0.42%)，為公司第一大股東。

　　7月2日，梅雁吉祥又宣布，截至6月30日，上海華敏置業(yè)(集團)持有公司976.55萬股(占總股本的0.51%)，為第一大股東。

　　證金公司“救市”被動上位

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，7月以來，梅雁吉祥于7月7日和7月15日兩度發(fā)布股票交易異常波動公告。公告顯示，公司股票于7月2日、7月3日、7月6日連續(xù)三個交易日收盤價格跌幅累計偏離值達到20%以上，之后的7月10日、7月13日、7月14日連續(xù)三個交易日收盤價格也構(gòu)成股票交易異常波動。從公司股價和成交量來看，證金公司極有可能是在7月9日開始介入梅雁吉祥。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月9日當天，梅雁吉祥最低價為2.99元，最高探至3.65元，成交額為8.39億元，換手率達13.15%。之后幾天出現(xiàn)了不同程度的拉升，7月10日、11日、12日收盤價分別為4.02元、4.42元、4.86元，但都未出現(xiàn)如此大的成交量。7月13日梅雁吉祥開始進入盤整期，整體表現(xiàn)較弱。

　　相較于證金公司的力挺，梅雁吉祥業(yè)績卻不斷虧損，2014年營收為4億元，同比下降17.69%，實現(xiàn)凈利潤-5452.8萬元，而2015年一季報虧損已達到3077萬元。

　　根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對控股股東、實際控制人的定義和擁有上市公司控制權(quán)認定的相關(guān)規(guī)定，梅雁吉祥認為目前公司不存在控股股東和實際控制人。證金公司這個第一大股東位置能坐多久，也成為市場關(guān)注的焦點。

　　多家公司獲證金買入

　　自國家隊入場救市以來，被證金公司所“寵幸”的上市公司格外引人關(guān)注。在“掃貨”的同時，證金公司亦步入了多家上市公司的前十大股東行列。

　　昨日(8月3日)，又有數(shù)家上市公司公告稱，證金公司已位列其前三大股東之列。

　　其中，證金公司持有人福醫(yī)藥(600079，收盤價18.18元)4985.77萬股，持股比例為3.88%，為公司第二大股東；持有威孚高科(000581，收盤價26.00元)3337.77萬股，占總股本的3.27%，位列公司第三大股東。

　　近日部分公司披露的證金持股情況

　　上市公司 持股數(shù)量(萬股) 排名

　　三聚環(huán)保 3241.29 第三大流通股股東

　　錫業(yè)股份 1624.87 第五大股東

　　廣生堂 64.86 第二大流通股東

　　華麗家族 601.04 在股東中排名第34位

　　人福醫(yī)藥 4985.77 第二大流通股股東

　　威孚高科 3337.77 第三大流通股股東

　　梅雁吉祥 982.68 第一大股東

　　數(shù)據(jù)來源：上市公司公告

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　　龍頭房企紛紛掘金債券市場 扎堆融資“儲糧”

　　有分析師表示，境內(nèi)公司債發(fā)行速度加快，利率整體下行至資金成本維持在5%上下，目前已經(jīng)成為民營房企的重要融資渠道

　　上市房企的境內(nèi)融資規(guī)模出現(xiàn)爆發(fā)式增長！僅在剛剛結(jié)束的7月份，據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，28家上市房企發(fā)布了融資計劃，涉及資金合計約為1397億元，其中不乏150億元的境內(nèi)公司債大單。

　　事實上，自今年1月份中國證監(jiān)會放開內(nèi)地資本市場的監(jiān)管后，房企的融資動作即異常頻繁。與此同時，中國證監(jiān)會放寬境內(nèi)債券發(fā)行主體限制后，由于整體資金成本下行，發(fā)行周期與房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)周期相吻合，境內(nèi)公司債發(fā)行規(guī)模爆棚。

　　對此，中信證券分析師陳聰、付喻在研究報告中表示，“對于行業(yè)來說，公司債加速發(fā)行，將造成企業(yè)的負債長期化，資金成本下降，不同企業(yè)(尤其是國企和民企)之間資金成本差距縮小，能取得廉價美元債務(wù)的境外紅籌公司競爭優(yōu)勢下降。在此背景之下，我們預(yù)計未來房價更有可能穩(wěn)中有升，具備開發(fā)能力和規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)或能領(lǐng)先一步。”

　　房企扎堆融資“儲糧”

　　據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計顯示，僅從7月份來看，28家上市房企公布融資計劃，合計融資高達1397億元。其中，恒大、萬達商業(yè)、龍湖、萬科、金融街、首開股份、榮盛發(fā)展、嘉凱城等公司拋出的融資計劃均超過50億元。

　　7月7日晚間，恒大地產(chǎn)集團有限公司披露，公司已發(fā)行第二批境內(nèi)公司債券，總規(guī)模為人民幣150億元；7月24日，華夏幸福發(fā)布其債券發(fā)行預(yù)案公告稱，本次公開發(fā)行的公司債券規(guī)模為不超過75億元(含75億元)。

　　7月24日，萬達商業(yè)宣布，公司擬發(fā)行總額不超過人民幣150億元的中期票據(jù)，已向中國銀行間市場交易商協(xié)會正式注冊。萬達商業(yè)表示，該次募集資金中人民幣122億元用于發(fā)行人本部及其子公司歸還金融機構(gòu)融資，拓寬融資渠道、降低財務(wù)成本；人民幣28億元用于商業(yè)地產(chǎn)項目建設(shè)。

　　7月27日，龍湖地產(chǎn)宣布，集團成功完成發(fā)行第二期共計40億元人民幣的境內(nèi)公司債券。龍湖地產(chǎn)表示，“截至目前，就中國證監(jiān)會授予的80億元境內(nèi)公司債發(fā)行額度，集團已使用其中的60億元”。

　　7月30日，碧桂園宣布，中國證券監(jiān)督管理委員會已批準公司有關(guān)建議向合資格投資者分批發(fā)行上限為人民幣60億元的國內(nèi)公司債券，首批30億元的國內(nèi)債券已確定票面利率為4.2%。

　　值得一提的是，據(jù)蘭德咨詢統(tǒng)計，中國登陸A股和H股資本市場的房地產(chǎn)企業(yè)總計197家，而從上述融資動作來看，7月份以來，平均一天拋出一個甚至多個融資計劃，其密集程度可見一斑。

　　那么，為什么房地產(chǎn)企業(yè)如此集中且大規(guī)模拋出融資計劃，尤其千億元級房企積極性更高？

　　《證券日報》記者注意到，對于融資用途，一方面是標桿房企用于拿地，擴張規(guī)模，尤其在一、二線城市下重金布局的企業(yè)，資金需求規(guī)模更大，更需要為其未來擴張?zhí)崆白鲑Y金儲備；另一方面，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型前期需要大量資金的投入。

　　“轉(zhuǎn)型是房企加大融資規(guī)模的背后原因，利潤率的整體下滑，已經(jīng)導(dǎo)致房企需要壓低融資成本控制財務(wù)成本，同時加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型?！敝性禺a(chǎn)首席分析師張大偉向《證券日報》記者表示，無論房企的規(guī)模大小，如果依然堅持原有的盈利模式，其利潤空間將進一步被擠壓。

　　而一份來自中國指數(shù)研究院的研究報告也指出，部分房企定增募集資金通過增資、股權(quán)收購、參股投資等方式，借機跨界轉(zhuǎn)型多元化，拓展新的盈利模式，其中金融業(yè)務(wù)是其重點布局的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

　　值得注意的是，《證券日報》記者還注意到，僅從7月份單月來看，上市房企發(fā)行境內(nèi)公司債的動作、規(guī)模都呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長，而且完成發(fā)債的速度也在加速。

　　境內(nèi)公司債發(fā)行規(guī)模超2000億元

　　據(jù)中國指數(shù)研究院監(jiān)測，2015年，資本市場政策放開、銀行間發(fā)債條件持續(xù)放寬，國內(nèi)上市房企把握有利時機通過發(fā)行中票、公司債等融資動作頻頻。2015年上半年，54家企業(yè)發(fā)布債券融資預(yù)案，涉資1800億元，28家企業(yè)債務(wù)融資成功實施，融資總額549億元。此外，有媒體報道稱，截至7月29日，年內(nèi)房企公司債融資總額超過2000億元。

　　“公司債正在扮演越來越重要的角色，這是目前被各大中型上市公司普遍采用的融資品種”。陳聰表示，公司債發(fā)行有加速的跡象。

　　據(jù)陳聰在報告中的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年發(fā)行的，已上市的地產(chǎn)企業(yè)公司債有13種。而目前待上市的地產(chǎn)企業(yè)公司債就有14種，均為2015年6月份之后啟動的發(fā)行。2014年發(fā)行的地產(chǎn)企業(yè)公司債只有12種。2014年之前發(fā)行，目前仍在上市交易的，只有8種。

　　另外，公司債已成為民營企業(yè)獲得重要的融資渠道。2015年之前，只有5家民營企業(yè)發(fā)行的公司債現(xiàn)在還在上市交易，占2015年前發(fā)行的，當前還在交易的地產(chǎn)企業(yè)公司債總個數(shù)的25%。2015年后，已發(fā)行的公司債有10種來自民企，占地產(chǎn)企業(yè)公司債總只數(shù)的37%，其中恒大一家公司分成了3次發(fā)行。

　　“中國債券市場正在發(fā)生深刻變化?！蹦硺I(yè)內(nèi)分析師向《證券日報》記者透露，今年1月份，中國證監(jiān)會放寬境內(nèi)債券發(fā)行主體限制，將發(fā)行主體由境內(nèi)上市公司及境外上市的境內(nèi)公司，擴大至所有公司制法人。在此背景下，尤其對房地產(chǎn)企業(yè)來說，規(guī)模的快速擴張致使一些房企信用評級提升，境內(nèi)主體評級增加后，發(fā)行債券的難度和利率都將所有降低。

　　以龍湖地產(chǎn)為例，7月7日，繼2009年發(fā)行境內(nèi)企業(yè)債之后，龍湖再次登陸境內(nèi)公司債券市場，其20億元5年期的公司債券，最終確定的票面利率為4.60%；隨后，7月27日，龍湖地產(chǎn)發(fā)行的5年期20億元債券的票面利率最終定于3.93%，7年期20億元債券的票面利率亦低至4.2%，當時雙雙創(chuàng)下今年以來同年期房地產(chǎn)行業(yè)境內(nèi)公開發(fā)債利率新低。

　　無獨有偶，據(jù)中國指數(shù)研究院監(jiān)測，上述28家企業(yè)債券融資平均融資成本僅為5.49%，其中公司債平均成本在5%以下。據(jù)記者了解，以往一般房企的資金成本位置在10%左右，可見國內(nèi)債券融資優(yōu)勢凸顯。

　　“公司債往往帶來資金成本的下降。尤其對于民企來說，公司債5%上下的資金成本，比起傳統(tǒng)融資路徑來說優(yōu)勢巨大?！标惵敱硎荆緜蔷硟?nèi)信用負債，和抵押貸款相比，公司債無須抵押品，其發(fā)行靈活程度更高；和境外信用負債相比，公司債在境內(nèi)稅收籌劃方面有更大優(yōu)勢，且沒有匯率風險。

　　事實上，受在港上市的內(nèi)地房企違約事件以及海外發(fā)債成本增加等因素影響，在港上市的內(nèi)地房企海外融資規(guī)模和數(shù)量都大幅銳減，這也是境內(nèi)公司債受到民企追捧的重要原因。中國指數(shù)研究院的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2015上半年，共有18家房地產(chǎn)企業(yè)通過境外融資平臺發(fā)行22筆債券，共募集資金約合人民幣600億元，同比縮減25%。

　　值得注意的是，海外發(fā)債難度加大讓一些大型房企退出了境外債券融資市場，而境內(nèi)公司債雖然成本較低，但對沒有好的信用評級的中小房企、國企和央企來說，再融資放開后，擴股融資是其找錢的更好的渠道。

　　擴股融資全面加速

　　“反觀今年的A股資本市場，可謂異?；钴S?！睆埓髠ケ硎?，再融資的放開為房企擴股融資提供了可能性，進而激發(fā)了上市房企拋出擴股融資計劃的動力。

　　據(jù)記者了解，2015年1月份，中國證監(jiān)會宣布取消再融資、并購重組涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的事前審查，內(nèi)地資本市場監(jiān)管再放開，再融資需求強烈，房企積極把握融資窗口期開展資本市場再融資。

　　據(jù)中國指數(shù)研究院監(jiān)測，據(jù)統(tǒng)計，2015上半年共有37家A股上市房企發(fā)布增發(fā)預(yù)案，融資總額達1600億元，其中9家企業(yè)增發(fā)預(yù)案已成功實施，募資總額185億元，房企股權(quán)融資已全面加速。

　　此外，2015年上半年，共有23家房企在香港配股融資829億港元，較2014年全年增長60%。其中，中海地產(chǎn)、華潤置地、碧桂園、恒大等房企擴股融資均超過60億港元。

　　無疑，樓市政策密集出臺確實令市場對后市預(yù)期更加樂觀，樓市回暖也為上市房企定增案募集資金增加了“底氣”。

　　不過，正如中國指數(shù)研究院研究報告所示，對于正在運作非公開發(fā)行的房企來說，未通過發(fā)審會的企業(yè)或?qū)⒚媾R放緩、甚至擱淺的可能，目前一切均為未知數(shù)，仍需時間觀察。突然惡化的資本市場融資環(huán)境為房企下半年的發(fā)展加大難度，但與此同時，寬松的貨幣政策和大量的股市資金的流入為內(nèi)地房地產(chǎn)市場帶來利好，企業(yè)需在下半年抓住時間加大推貨量，提升去化水平，獲取充裕的發(fā)展資金。

　　事實上，有上市公司高管也曾向《證券日報》記者表示，增資擴股審批時間很長，若企業(yè)資金緊張，可能遠水解不了近渴，但一旦獲批，資金成本一般不會很高。

　　無獨有偶，原華遠地產(chǎn)董事長任志強也曾向《證券日報》記者表示，企業(yè)提出增資擴股方案后，由于審批時間限制，很可能要一年半，甚至兩年以后見，彼時的市場難以預(yù)料。 證券日報

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　　揭秘38個被限交易證券賬戶的前生

　　截止目前，兩市共限制38個異常交易賬戶。傳言四起，有說“家電大亨”美的少東家卷入做空，有說中信證券聯(lián)手國際對沖基金做空中國，有說程序化交易——俠之大者為國背了鍋。

　　上交所今日(8月3日)下午發(fā)布微博表示，盤中對4個嚴重異常交易的證券賬戶采取了盤中暫停的監(jiān)管措施，對5個異常交易的賬號進行了口頭警示。

　　在此之前，8月1日，上交所和深交所分別對存在異常交易行為的4個證券賬戶和6個證券帳戶采取限制交易措施。7月31日，上交所(10個)和深交所(14個)同時公告稱共限制交易了24個機構(gòu)和個人異常賬戶。在這34個賬戶中，量化對沖產(chǎn)品占了大部分。

　　據(jù)《上海證券報》記者趙一蕙報道，今日之前被上交所限制交易的賬戶，其違規(guī)行為主要分為兩種情形：

　　一是在交易基金、股票時，存在頻繁申報、頻繁撤單，且金額較大，以致影響市場正常交易秩序的行為。在近期股市大幅波動的部分交易日中，本次被限制交易賬戶不僅頻繁申報，且當日累計撤單量占賬戶當日累計申報量的比例過高。例如被上交所限制交易的某賬戶在7月8日的交易中，累計申報賣出近16000筆，累計申報賣出金額超過15億元，申報賣出后的撤單率高達99.18%。

　　二是涉嫌日內(nèi)短線操縱行為。尤其是在盤中或臨近收市時，部分賬戶通過拉抬、打壓股價等手法，影響個股交易量及價格，誘導(dǎo)投資者買賣，以趁機高價賣出或低價買入股票。對此，上交所不僅限制其賬戶交易，還將上報中國證監(jiān)會進一步處理。

　　信托圈注意到，在第一批被限制交易的24個賬戶中，盈峰資本和司度(上海)貿(mào)易有限公司的賬戶引起了媒體高度關(guān)注。

　　資料顯示，此次與盈峰資本有關(guān)的四個量化對沖基金分別是，盈峰資本管理有限公司-盈峰盈寶對沖基金、盈峰資本管理有限公司-盈峰梧桐量化對沖基金、深圳市盈峰量化投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)、上海新方程股權(quán)投資管理有限公司-新方程盈峰量化對沖基金。

　　盈峰資本實控人則是美的少東家何劍鋒。何劍鋒1967年11月出生，曾任順德現(xiàn)代實業(yè)有限公司總裁，2002年10月至今，任盈峰投資控股集團有限公司董事長、總裁。2010年11月至今，任上風高科董事長。在美的集團2013年9月一份《發(fā)行股份吸收合并廣東美的電器股份有限公司上市公告書》，可以發(fā)現(xiàn)，董事何劍鋒為美的集團實控人何享健之子。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者還注意到，上述4個量化對沖基金其中有三個的基金經(jīng)理都是盈峰資本量化投資總監(jiān)張志峰，張志峰擁有紐約大學(xué)數(shù)學(xué)博士學(xué)位、斯坦福大學(xué)數(shù)學(xué)系博士后學(xué)位，且具有多年華爾街投資經(jīng)驗，曾在世界兩大著名投行摩根士丹利及巴克萊任職固定收益及衍生品全球研究總監(jiān)，擁有近20年的固定收益及衍生品市場買賣雙方與股票投資買方經(jīng)驗。張志峰歸國后，擔任博時基金另類投資部總監(jiān)。2013年5月進軍私募對沖界，加入盈峰資本。

　　司度(上海)貿(mào)易有限公司的賬戶也是引人側(cè)目。

　　有媒體報道稱，司度貿(mào)易的股東為國際知名對沖基金CITADEL GLOBAL TRADING S.AR.L和中信證券孫公司中信聯(lián)創(chuàng)。如果讀者對對沖基金Citadel仍有些陌生，那么說起前美聯(lián)儲主席伯南克，應(yīng)該是無人不知了吧？沒錯，伯南克卸任后，加入的就是這家基金。

　　據(jù)內(nèi)部人士透露，citadel鎖定50億的券每天成交額100億左右。Citadel作為全球最大對沖基金之一，其總部位于芝加哥，公司致力于高頻交易策略，他們擁有世界上最先進的交易系統(tǒng)。

　　在華爾街新一代交易員中，很讓人驚奇的是，在做交易的人不是金融或者經(jīng)濟性類專業(yè)的畢業(yè)生，而是學(xué)習計算機、物理、數(shù)學(xué)等基礎(chǔ)性學(xué)科的博士，他們編制程序管理者負責尋找程序錯誤和客戶交流并執(zhí)行交易策略。這些交易員并不作出交易決策，他們更多的像“機器人”一樣，負責程序化交易。因此他們有一個不錯的名字“火箭科學(xué)家”。

　　Citadel這家公司每天交易的股票比紐交所還要多，有內(nèi)部員工稱距離開盤前2分鐘他們就要開始做交易了，等了一個晚上的數(shù)百萬的交易指令等待Citadel公司電腦被處理，不到三分鐘，他們已經(jīng)下達了高達2100萬股的交易指令，在冰冷的摩天大廈的寫字樓里，屋里除了鍵盤和空調(diào)的聲音，安靜的讓人感到恐懼。據(jù)內(nèi)部人士透露，citadel鎖定50億的券每天成交額100億左右。

　　交易員不做任何決策，電腦負責決策并下達交易指令，所有的買賣均自動完成。當你發(fā)出交易指令，很可能被Citadel電腦看見。他們或者滿足你的指令，或者發(fā)到其他13個交易所或者20個DARK POOL去執(zhí)行(DARK POOL“黑池”是一個交易信息不公開的另外的一種渠道).

　　目前，全球?qū)_基金主要采用各種交易手段進行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤。對沖基金早已失去風險對沖的內(nèi)涵，相反的，現(xiàn)在人們普遍認為對沖基金實際是基于最新的投資理論和極其復(fù)雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用，承擔高風險、追求高收益的投資模式。

　　前者表示：目前，本公司各辦公室的其它運營正常。我們將一如既往遵守中國的相關(guān)法律法規(guī)，繼續(xù)合法開展各項經(jīng)營。

　　后者表示：司度公司股權(quán)已轉(zhuǎn)讓，屬于財務(wù)投資。堅決擁護監(jiān)管部門的監(jiān)管措施，以維護市場穩(wěn)定，促進市場健康發(fā)展。信托圈注意到，2014年11月17日，深圳市中信聯(lián)合創(chuàng)業(yè)投資有限公司完成投資人(股權(quán))變更。

　　如果你有印象的話，這一天也是滬港通下的股票交易開始的日子。

　　根據(jù)證監(jiān)會7月31日(上周五)的聲明，具有程序化交易特征的賬戶成為其最新瞄準的對象。證監(jiān)會提到：

　　程序化交易具有頻繁申報等特征，產(chǎn)生助漲助跌作用，特別是在近期股市大幅波動期間對市場的影響更為明顯。為此，證監(jiān)會相關(guān)派出機構(gòu)、滬深交易所正在對部分具有程序化交易特征的機構(gòu)和個人進行核查……加強監(jiān)督。

　　8月3日，中國證券報、上海證券報、證券日報、證券時報等四大證券報，均以采訪證監(jiān)會有關(guān)負責人的形式，在頭版頭條位置聚焦“程序化交易監(jiān)管規(guī)則”的問題。

　　中國社科院金融研究所研究員易憲容認為，“這種程序化的交易成了當今證券市場價格暴漲暴跌主要的推手。”有對沖基金人士對《上海證券報》表示，在市場大幅波動的情況下，程序化交易的確更容易對市場和個股產(chǎn)生助漲助跌的效用。

　　一向頗具神秘色彩的程序化交易推到了風口浪尖。那么，作為金融工具的程序化交易，是否生來就是帶著惡意的呢？

　　知象科技Emma對此并不認同：

　　將閃電崩盤完全歸咎于程序化交易是十分片面的，以此推斷程序化將給A股帶來類似災(zāi)難更是無稽之談。中美兩國的市場機制大相徑庭，美國金融市場的深度、廣度、開放性以及巨大的交易量和資金量都是中國不可比擬的，數(shù)十年來經(jīng)歷的挑戰(zhàn)和中國相比只多不少，卻從來不曾放慢追求技術(shù)發(fā)展的步伐。積極應(yīng)對，謹慎調(diào)查，不懈創(chuàng)新，這才是閃電崩盤給我們最好的啟發(fā)。 互聯(lián)網(wǎng)

　　第1頁: 技術(shù)分析：兩指標發(fā)出重要指示第2頁: “國家隊”不斷出手 大盤中長期企穩(wěn)可期第3頁: 巨豐午評：大盤有企穩(wěn)跡象第4頁: 主力集結(jié)3600點附近發(fā)起短線反彈第5頁: 管理層再亮三道金牌 或加速大盤止跌反彈第6頁: 連續(xù)縮量有何玄機 黃金買點將出現(xiàn)？第7頁: 上交所進一步規(guī)范融券交易行為維護市場穩(wěn)定發(fā)展第8頁: 證金公司護盤“用力過猛” 持股0.52%成梅雁吉祥大股東第9頁: 龍頭房企紛紛掘金債券市場 扎堆融資“儲糧”第10頁: 揭秘38個被限交易證券賬戶的前生第11頁: 國信證券：定向資管計劃客戶未單邊做空 第12頁: 融資余額降至1.3萬億以下 較最高點下降42.92%

　　國信證券：定向資管計劃客戶未單邊做空

　　和訊網(wǎng)消息 針對市場有關(guān)國信證券融券業(yè)務(wù)的傳聞，國信證券發(fā)布公告稱其為某客戶定向資管計劃提供經(jīng)紀及融券交易服務(wù)，但客戶未單邊做空。

　　聲明如下：

　　針對市場有關(guān)國信證券融券業(yè)務(wù)的傳聞，特作出以下說明：

　　一、國信證券為某客戶定向資管計劃提供經(jīng)紀及融券交易服務(wù)，該計劃以程序化方式進行交易。在7月6日-22日市場震蕩期間，該計劃未做任何交易；7月份其他交易日內(nèi)，買入金額和賣出金額基本相當，未單邊做空，國信證券對該計劃日均融券余額僅為630萬元。

　　二、國信證券嚴格按照證監(jiān)會、證券交易所有關(guān)融資融券業(yè)務(wù)管理辦法與實施細則進行操作。在當前市場形勢下，將進一步加強融資融券業(yè)務(wù)與程序化交易管理，按照證監(jiān)會的統(tǒng)一部署，堅定做好資本市場維穩(wěn)工作。

　　國信證券股份有限公司

　　二一五年八月四日

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　　融資余額降至1.3萬億以下 較最高點下降42.92%

　　由于近期市場頻繁震蕩，以及此前指數(shù)下跌造成的影響，兩融市場的交投活躍度出現(xiàn)大幅下降。融資融券余額持續(xù)走低，創(chuàng)下4月以來歷史新低。截止8月3日，融資余額12938.10億元，連續(xù)第7個交易日下降，創(chuàng)4個多月以來新低。相比6月18日的歷史峰值22666.35億元，降幅高達42.92%。

　　7月以來，大盤指數(shù)波動較大，兩融余額在十幾個交易日內(nèi)徘徊在1.43萬億元上下。7月27日，大盤指數(shù)大跌8.48%，致使市場資金流出加速，兩融余額最終跌破1.4萬億元規(guī)模。滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，7月28日兩市融資融券余額走低，融資融券余額為1.38萬億元。這是自3月20日以來兩融余額首次跌破1.4萬億元大關(guān)。7月30日，兩融余額繼續(xù)下降，至1.37萬億元，相比前期高位已經(jīng)減少40%。

　　除兩融余額規(guī)模萎縮之外，兩融市場交易活躍度也出現(xiàn)大幅下降。比如7月6日開始連續(xù)三天指數(shù)下行，市場殺跌格局令融資盤出現(xiàn)巨量資金流出，不少兩融賬戶集中觸及平倉警戒線。盡管后續(xù)大盤出現(xiàn)震蕩上行局面，令兩融余額回升部分規(guī)模，但融資買入因行情走弱而大幅減少。

　　某券商兩融業(yè)務(wù)相關(guān)負責人表示，由于前期場內(nèi)外清理杠桿的影響，加上市場行情波動加劇，兩融規(guī)?？傮w趨勢處于下降過程，但下降幅度仍屬預(yù)期范圍之內(nèi)。后續(xù)兩融規(guī)模的反彈，需視大盤行情的走穩(wěn)和市場信心的恢復(fù)而定。 互聯(lián)網(wǎng)