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　　二、主力動(dòng)向曝光

　　養(yǎng)老金入市在即 揭秘社?；鹱钕矚g買什么(名單)

　　人社部財(cái)長(zhǎng)部周五將舉行發(fā)布會(huì)，介紹養(yǎng)老金入市情況。目前市場(chǎng)普遍預(yù)期，社保基金有望參與養(yǎng)老金入市。那么，社?；饡?huì)買什么股票？即將披露完畢的中報(bào)可以為我們提供一幅最新的社保入市路線圖。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日已披露中報(bào)的上市公司中，社?；鸸渤钟?45只股票，持股市值1644億元。其中新進(jìn)180只，增持310只，減持198只。

　　行業(yè)分布：最愛傳媒、紡織、農(nóng)牧、食品、電子

　　從社?；鸪止尚袠I(yè)分布來看，傳媒、紡織服裝、農(nóng)林牧漁、食品飲料、電子為二季度末社保基金最喜歡的5大行業(yè)，其持股占流通股比例最高。這5大行業(yè)中社保持股市值最高的分別是：東方財(cái)富、海瀾之家、海大集團(tuán)、五糧液、三安光電。

　　傳媒、紡織服裝、農(nóng)林牧漁也是二季度增倉最多的前幾大行業(yè)之一。而家電、采掘、貿(mào)易、國防軍工、計(jì)算機(jī)則是社保基金減倉幅度最大的5大行業(yè)。

　　重倉：28股市值超10億

　　數(shù)據(jù)顯示，社?；鸲径饶┏止墒兄党^10億元的有28只股票，前五位分別是：華僑城A、三安光電、平安銀行、同仁堂、省廣股份。

　　在這28只股票中，絕大多數(shù)為增持，中南傳媒、歐菲光、大秦鐵路、復(fù)星醫(yī)藥、聚光科技5只股票有減倉。

　　增倉：增持中國聯(lián)通超10億元

　　如上表顯示，以流通市值計(jì)，中國聯(lián)通、三安光電、同仁堂、華僑城為增持力度最大的4只個(gè)股，其持股流通市值增幅超過10億元。其中中國聯(lián)通為新進(jìn)股票。

　　如果以增持(含新進(jìn))股數(shù)占上市公司流通股比例計(jì)算，美康生物、麥迪電氣、好利來、我武生物、海欣食品排名前列。

　　11只私募產(chǎn)品炒成次新股第一大流通股東

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至8月26日，在已經(jīng)發(fā)布中報(bào)的上市公司中，出現(xiàn)了不少明星私募的身影。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，其中有26只次新股被私募重倉，這其中又有13只次新股的第一大流通股股東分別被11只私募產(chǎn)品占據(jù)。不過，從這些次新股的股價(jià)表現(xiàn)來看，如果這些私募沒有及時(shí)出逃，基本上已處于高位站崗狀態(tài)。

　　澤熙多款產(chǎn)品成功逃頂

　　明星私募的投資動(dòng)向一直備受輿論關(guān)注，從目前(至8月26日)已披露的上市公司中報(bào)來看，前公募一哥王亞偉旗下的千合資本在二季度末先后重倉了司爾特、置信電氣、南京化纖、廊坊發(fā)展、渤海輪渡、吉峰農(nóng)機(jī)等，此前一季度重倉的中國聯(lián)通、燕京啤酒、啟明信息等個(gè)股則被清倉，可謂是進(jìn)行了大換血。

　　縱觀千合資本近來的投資路線，王亞偉對(duì)次新股的興趣似乎越來越濃。暴風(fēng)科技半年報(bào)顯示，千合紫荊1號(hào)持股數(shù)為128.28萬股，位列其第一大流通股股東。蘇試試驗(yàn)二季度獲得了王亞偉旗下兩只產(chǎn)品的大舉買入，其中千合紫荊1號(hào)、昀灃集合信托合計(jì)在二季度買入了151.03萬股。值得一提的是，二季度蘇試試驗(yàn)股價(jià)一度沖高至125.56元的歷史高位，而后在市場(chǎng)暴跌的行情下股價(jià)下挫，最低一度跌至42元附近。

　　此外，王亞偉旗下的昀灃集合信托、昀灃2號(hào)、昀灃3號(hào)合計(jì)持有次新股浩云科技53.32萬股。該股價(jià)格從連續(xù)漲停打開之后，從226元的高價(jià)已經(jīng)一路下跌到目前的50元附近，在6月30日之前買入的投資者基本被套。千合紫荊1號(hào)、昀灃集合信托合計(jì)持有紅相電力167.35萬股，合計(jì)占比7.54%。雖然該股自6月29日后停牌至今，但其價(jià)格卻處于高位。

　　不但如此，昀灃集合信托還持有浩豐科技53.11萬股，占比5.16%；昀灃3號(hào)持有該股42.30萬股，占比4.11%。該股至4月23日見頂至240.45元，截至昨日的收盤價(jià)為93元。

　　與此同時(shí)，澤熙投資再度彰顯實(shí)力，成功逃頂。在東方金鈺披露的中報(bào)前十大流通股股東名單上，已經(jīng)看不到澤熙1期的身影，而在1季度末澤熙1期還持有其2.51%的股權(quán)，位列第二大流通股東。此外，杭電股份半年報(bào)中，一季度末重倉50.62萬股的澤熙6期也已退出前十大流通股股東。海源機(jī)械半年報(bào)中，一季度末的第六大流通股股東澤熙7期也已退出。

　　業(yè)內(nèi)：私募多在高位重倉

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前共有26只次新股被私募重倉，其中有11只私募產(chǎn)品已經(jīng)成為對(duì)應(yīng)次新股的第一大流通股股東，涉及13家上市公司。如果這些私募沒有及時(shí)逃頂，則已基本處于高位站崗狀態(tài)。

　　比如，埃斯頓中報(bào)顯示，云信成長(zhǎng)2013-2號(hào)持股204.68萬股，占比6.82%，位列其第一大流通股股東。此外，興航進(jìn)取1號(hào)持有56.59萬股，融盛穩(wěn)健5號(hào)持有38.86萬股，分列其第三和第六大流通股股東。另外，云信成長(zhǎng)2013-2號(hào)信托還持有九強(qiáng)生物111.3萬股，占比2.28%，位列其第一大流通股股東。

　　派思股份前十大流通股股東被多只私募產(chǎn)品占據(jù)。其中，耀匯金1號(hào)(3期)持股109.88萬股，占比3.65%，位列第一大流通股股東。云南信托-睿金-匯贏通42號(hào)持股105.44萬股，占比3.50%；耀匯金1號(hào)(1期)持股105.17萬股，占比3.49%；四川信托-宏贏117號(hào)持股82.60萬股，占比2.74%；四川信托-宏盛3號(hào)持股70.11萬股，占比2.33%，分列第二、第三、第六、第八大流通股股東。

　　陜西黑貓前十大流通股股東中，興云財(cái)富信托持股66萬股，雖然該私募產(chǎn)品在二季度減持181.43萬股，但仍為第一大流通股。松發(fā)股份第一大流通股股東則被潤金71號(hào)占據(jù)，該私募產(chǎn)品持股53.03萬股，占比2.41%。健盛集團(tuán)第一大流通股股東由中融-金石1號(hào)占據(jù)，該私募產(chǎn)品持股242.04萬股，占比8.07%。

　　值得注意的是，全志科技及環(huán)能科技第一大流通股股東均被金蘊(yùn)57期(博潤)信托占據(jù)，該私募產(chǎn)品分別持有兩家上市公司1.82%和2.78%的股份。

　　老牌私募蔡明旗下的民森H號(hào)信托計(jì)劃在二季度買入日機(jī)密封40萬股，占比3%，成為該股第一大流通股股東。富臨精工的第一大流通股股東由創(chuàng)勢(shì)翔旗下的創(chuàng)勢(shì)翔盛世3號(hào)占據(jù)，其持股93.06萬股，占比3.1%。此外，樂凱新材的第一大流通股由大觀投資旗下大觀11號(hào)占據(jù)，其持股67.55萬股，占比4.39%。

　　一位私募業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，機(jī)構(gòu)炒作次新股主要有兩種方式：一種是打開漲停后即逐步買入完成建倉，等待第二波上升行情；第二種是等次新股盤整一段時(shí)間，股價(jià)出現(xiàn)向上突破跡象后，再進(jìn)行快速建倉。在之前市場(chǎng)普漲的行情中，大部分次新股在開板后還能有一倍的收益，搶到籌碼就穩(wěn)賺，因此私募更偏愛第一種炒作方式。但市場(chǎng)暴跌時(shí)，次新股往往會(huì)出現(xiàn)一字板跌停的情況，重倉私募也難以出貨，從而導(dǎo)致高位站崗現(xiàn)象頻出。(每日經(jīng)濟(jì)新聞)

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　　三、今日股評(píng)家最看好的股票

　　一家機(jī)構(gòu)推薦比亞迪：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型向好+電動(dòng)汽車大放異彩助其騰飛

　　公司2015年上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)29.38%，符合預(yù)期：公司發(fā)布2015年半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入315.8億元，同比增長(zhǎng)18.22%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.67億元，同比增長(zhǎng)29.38%，對(duì)應(yīng)EPS為0.19元。公司二季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入163億元，同比增長(zhǎng)8.72%，環(huán)比增長(zhǎng)6.65%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤3.46億元，環(huán)比增長(zhǎng)186%，對(duì)應(yīng)EPS為0.14元。公司在此前的半年度業(yè)績(jī)預(yù)告中，預(yù)計(jì)上半年的盈利區(qū)間為4億元至4.8億元，較上年同期3.61億元同比增長(zhǎng)10.90%至33.08%。半年報(bào)業(yè)績(jī)接近其上限，符合我們與市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，公司業(yè)績(jī)預(yù)告2015年1-9月份實(shí)現(xiàn)凈利潤19億元至20.8億元，同比增長(zhǎng)388.54%至434.83%。前三季度業(yè)績(jī)變動(dòng)因凈利潤包含了集團(tuán)向合力泰出售柔性線路板、液晶顯示屏模塊、攝像頭產(chǎn)品三部分業(yè)務(wù)所帶來的約人民幣16.29億元稅前收益，并在扣除相應(yīng)所得稅費(fèi)用后計(jì)入第3季度的凈利潤。

　　新能源汽車翻番增長(zhǎng)，成為未來業(yè)績(jī)最大增長(zhǎng)極。2015年上半年比亞迪收入為約人民幣315.82億元，同比增長(zhǎng)18.22%，其中汽車及相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的收入為約人民幣177.29億元，同比上升40.19%，其中，新能源汽車業(yè)務(wù)收入約人民幣59.76億元，同比增長(zhǎng)約120%，占公司總收入的比例增至18.92%。手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)的收入為約人民幣114.84億元，同比上升3.60%;二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)的收入為約人民幣23.64億元，同比下降8.47%。三個(gè)業(yè)務(wù)占本集團(tuán)總收入的比例分別為56.14%、36.36%和7.48%。我們認(rèn)為，隨著公司動(dòng)力電池產(chǎn)能的逐漸釋放，新車型不斷加碼，新能源汽車將成為公司最大的增長(zhǎng)極。

　　憑借動(dòng)力電池的成本與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，助力新能源汽車為公司最優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)：根據(jù)比亞迪動(dòng)力鋰電池產(chǎn)能布局、擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度、車型細(xì)分、產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度綜合分析，預(yù)計(jì)2015年比亞迪的電動(dòng)汽車的銷量將超6.5萬(秦：40000+，e6：6000+，K9：5000+，剩余為唐、宋、元等其他車型。同時(shí)預(yù)測(cè)2016~2020年年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)50%，2020年的銷量高達(dá)65萬輛，將成為比亞迪的最大的盈利產(chǎn)業(yè)。比亞迪從自身優(yōu)勢(shì)出發(fā)，今年將建成全球最大的10GWh產(chǎn)能的動(dòng)力電池工廠，全年的產(chǎn)量將達(dá)5GWh，將為今年6.5萬輛以上的銷量奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，我們強(qiáng)烈看好公司在動(dòng)力電池的絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)帶來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。如市場(chǎng)需求旺盛，公司將在2016~2020仍會(huì)每年以4~6GWh產(chǎn)能擴(kuò)展以應(yīng)對(duì)下游需求。我們預(yù)計(jì)公司2015年新能源汽車貢獻(xiàn)180億元左右的收入，約為去年2.4倍。

　　傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)：2015年上半年，比亞迪汽車總銷量同比增長(zhǎng)13.98%至約21萬輛。在傳統(tǒng)燃油汽車領(lǐng)域，比亞迪的汽車銷量同比上升6%至約19萬輛。公司積極把握國內(nèi)SUV市場(chǎng)的強(qiáng)大需求，著力加大對(duì)旗下高端SUV車型S7的推廣。轎車方面，在全新F3車型的帶動(dòng)下，比亞迪的3系車型(L3、F3)持續(xù)熱銷，給公司的傳統(tǒng)燃油汽車銷量帶來持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　積極拓展高端品牌，增厚手機(jī)部件盈利能力：公司為目前全球最具綜合競(jìng)爭(zhēng)力的手機(jī)部件及組裝服務(wù)供貨商之一，通過垂直整合的一站式經(jīng)營模式，為國內(nèi)外手機(jī)制造商提供整機(jī)設(shè)計(jì)、部件生產(chǎn)和組裝服務(wù)。隨著消費(fèi)者對(duì)手機(jī)外觀質(zhì)感的要求不斷提升，擁有更佳使用體驗(yàn)的金屬部件越來越廣泛地應(yīng)用于中高端智能手機(jī)市場(chǎng)，金屬部件成為本集團(tuán)手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)的重要發(fā)展方向。2015年1-6月，手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)的收入為約人民幣114.84億元，同比上升3.60%。

　　實(shí)施員工持股計(jì)劃，彰顯公司未來雄心：公司員工持股計(jì)劃的管理人國聯(lián)證券股份有限公司通過大宗交易購買的方式完成股票購買，購買均價(jià)55.71元/股，購買數(shù)量3，259.06萬股，占公司總股本的比例為1.32%。

　　公司員工持股計(jì)劃的實(shí)施，建立和完善了員工與公司的利益共享機(jī)制，有效調(diào)動(dòng)公司管理層和員工的積極性，吸引和保留優(yōu)秀管理人才和業(yè)務(wù)骨干，提高公司的凝聚力和競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)、健康發(fā)展，從而為股東帶來更高效、更持久的回報(bào)。

　　期間費(fèi)用率基本穩(wěn)定，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅增加，為全年靚麗業(yè)績(jī)奠定良好基礎(chǔ)：公司2015年上半年毛利率顯著提升1.23個(gè)百分點(diǎn)至17.69%。其中，汽車業(yè)務(wù)的毛利同比提升2.57個(gè)百分點(diǎn)至21.44%，其主要原因是毛利率較高的新能源汽車銷量大幅增加所致。手機(jī)部件與組裝業(yè)務(wù)的毛利率降低2.57個(gè)百分點(diǎn)至12.11%，二次電池業(yè)務(wù)毛利率顯著降低5.15個(gè)百分點(diǎn)至9.76%，其主要原因是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)激烈競(jìng)爭(zhēng)所致。報(bào)告期內(nèi)，費(fèi)用率降低0.2個(gè)百分點(diǎn)至13.1%，其中銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用分別提高0.1、0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.8%、7.3%，同比分別增加21.84%與19.50%;而財(cái)務(wù)費(fèi)用降低0.4個(gè)百分點(diǎn)至2.0%，同比減少1.32%。2015年上半年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的巨大現(xiàn)金流量，高達(dá)391億元，同比2014年280.46億元，同比增長(zhǎng)39.4%，主要是來源于銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加所致。于此同時(shí)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~差額為凈流入30.22億元，而2014年同期為凈流出-5.44億元，同比增長(zhǎng)655.86%。2015年上半年大量現(xiàn)金流為全年的靚麗業(yè)績(jī)提供了強(qiáng)有力的保障。

　　應(yīng)收款同比增長(zhǎng)23.1%，存貨同比增長(zhǎng)45.4%：上半年公司應(yīng)收賬款148.5億元，同比增長(zhǎng)23.1%，比期初增長(zhǎng)7.5%;存貨為132.5億元，同比增長(zhǎng)45.4%。應(yīng)收票據(jù)38.36億元，環(huán)比減少34.9%，主要是預(yù)收車款減少所致。其他應(yīng)收款項(xiàng)4.23億元，環(huán)比減少42.3%。預(yù)付款項(xiàng)為1.85億元，環(huán)比減少3.23%，主要是預(yù)付材料款減少所致。2015年上半年資產(chǎn)負(fù)債率為68.49%，資產(chǎn)負(fù)債表保持穩(wěn)定健康。2015年上半年固定資產(chǎn)達(dá)296億元，較2014年300億元基本維持穩(wěn)定。2015年上半年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比增加14.5天，維持在81.5天左右，而存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)相應(yīng)增加10天至80天。

　　投資建議：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)符合預(yù)期，聚焦新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，持續(xù)推進(jìn)新車型，傳統(tǒng)汽車轉(zhuǎn)型升級(jí)向好與手機(jī)業(yè)務(wù)復(fù)蘇向好，推進(jìn)員工持股計(jì)劃，激發(fā)員工積極性，我們看好公司基本面底部確立，全年業(yè)績(jī)彈性非常大。預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為1.05元、1.71元和2.75元，對(duì)應(yīng)PE分別為42倍、26倍和16倍，維持公司"買入"的投資評(píng)級(jí)，維持80元目標(biāo)價(jià)位，對(duì)應(yīng)2016年46.8倍PE。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不達(dá)預(yù)期;電動(dòng)車銷量低于預(yù)期;傳統(tǒng)汽車銷量不達(dá)預(yù)期;光伏銷量不達(dá)預(yù)期。(齊魯)

　　一家機(jī)構(gòu)推薦創(chuàng)業(yè)軟件：收入增速符合預(yù)期，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型布局穩(wěn)步實(shí)施

　　事件：

　　報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 170，476，212.95 元，較去年同期增加 2.39%；凈利潤為 7，378，850.10 元，較上年同期增加 1.78%。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　主營業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^低，但總體態(tài)勢(shì)趨好。 公司報(bào)告期內(nèi)，主要收入為醫(yī)院信息化應(yīng)用軟件、公共衛(wèi)生信息化應(yīng)用軟件和系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。從報(bào)告期收入增速來看，公司加大了對(duì)毛利率高(58%，明顯高于行業(yè)平均水平)的醫(yī)院信息化應(yīng)用軟件和公告衛(wèi)生信息化應(yīng)用軟件布局，收入同比增長(zhǎng)(4.16%、 14.43%)；毛利率較低的集成業(yè)務(wù)增速明顯放緩。其中，公告衛(wèi)生信息化應(yīng)用軟件收入增速最高(14.43%)，符合我們之前深度報(bào)告中提到的公司戰(zhàn)略重點(diǎn)布局公告衛(wèi)生信息化平臺(tái)的觀點(diǎn)，當(dāng)然，我們不能否認(rèn)的是，該領(lǐng)域因在前期投入階段，成本也相對(duì)較高。我們認(rèn)為，當(dāng)前公司戰(zhàn)略布局仍在跑馬圈地階段，業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^低是被預(yù)期的，我們依然看好公司在行業(yè)內(nèi)深耕細(xì)作的行業(yè)資源整合能力。

　　公司一貫堅(jiān)持技術(shù)投入，有助保持公司行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，給公司長(zhǎng)遠(yuǎn)布局提供技術(shù)支持。 公司作為醫(yī)療信息化重要軟件企業(yè)，一直重視對(duì)研發(fā)的投入，公司研究投入費(fèi)用的財(cái)務(wù)費(fèi)用化處理也一定程度上影響公司收入表現(xiàn)。 本報(bào)告期內(nèi)， 在新產(chǎn)品開發(fā)與技術(shù)改造方面共計(jì)投入22，841，404.50 元，占營業(yè)收入的 13.40%(高于行業(yè)平均水平)，新增發(fā)明專利 1 項(xiàng)、計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán) 6 項(xiàng)。公司近期與浙江大學(xué)及三級(jí)軟件研究所簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議公告，對(duì)云平臺(tái)架構(gòu)、大數(shù)據(jù)、醫(yī)聯(lián)體私有云等智慧醫(yī)療技術(shù)架構(gòu)進(jìn)行研究。對(duì)技術(shù)研發(fā)的投入，能夠進(jìn)一步提升公司智慧醫(yī)療戰(zhàn)略布局技術(shù)支持。

　　B2B模式進(jìn)入圈地階段，2C變現(xiàn)模式值得探討。 1.圈地效應(yīng)顯現(xiàn)。公司于2015 年7 月30 日中標(biāo)成為中山市區(qū)域衛(wèi)生信息平臺(tái)建設(shè)營運(yùn)項(xiàng)目的供應(yīng)商，中標(biāo)金額為2982 萬，這是公司采用政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目(PPP)模式突破區(qū)域醫(yī)療信息平臺(tái)建設(shè)和運(yùn)營。平臺(tái)建設(shè)周期2.5 年(可邊建設(shè)邊運(yùn)營)，公司10 年特許經(jīng)營權(quán)(不含建設(shè)期)。本次項(xiàng)目的運(yùn)營計(jì)劃，公司從平臺(tái)建設(shè)到后期運(yùn)營方案頂層設(shè)計(jì)，整合了中山市區(qū)域內(nèi)"三醫(yī)"資源，能夠利用當(dāng)?shù)財(cái)?shù)據(jù)整合資源，實(shí)現(xiàn)2B2C 的服務(wù)，實(shí)現(xiàn)后續(xù)可觀收益。公司此次的"建設(shè)+運(yùn)營" 模式很好地體現(xiàn)了公司積極布局政府入口的態(tài)度，同時(shí)強(qiáng)有力地體現(xiàn)了公司在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型上卓有成效的執(zhí)行力。2.建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)制定參與者、獲得平臺(tái)互聯(lián)互通最高級(jí)別認(rèn)證，成為圈地重要砝碼。公司積極參與各地區(qū)公共衛(wèi)生信息化規(guī)劃設(shè)計(jì)，因地制宜地提供區(qū)域性的醫(yī)療衛(wèi)生信息化解決方案，并在此基礎(chǔ)上積極探索依托區(qū)域公共衛(wèi)生信息平臺(tái)數(shù)據(jù)入口的模式，為衛(wèi)生行政部門、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、區(qū)域居民等提供以醫(yī)療大數(shù)據(jù)應(yīng)用為核心的綜合醫(yī)療信息化應(yīng)用支持服務(wù)，主持和參與起草行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、地方標(biāo)準(zhǔn)10多項(xiàng)；公司承建的杭州市"區(qū)域衛(wèi)生信息平臺(tái)" 通過衛(wèi)生部專家審批，獲得地市級(jí)平臺(tái)通過國家4A級(jí)(四級(jí)甲等)認(rèn)證，已屬于地市級(jí)平臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)中最高級(jí)別。如我們?cè)谏疃葓?bào)告中強(qiáng)調(diào)的，醫(yī)療數(shù)據(jù)的變現(xiàn)在政策壁壘下，直接從C端數(shù)據(jù)導(dǎo)流的難度很大，而區(qū)域衛(wèi)生信息化平臺(tái)作為政府主管部門醫(yī)療"十三五"的重要工作安排，是未來政府醫(yī)改重點(diǎn)布局領(lǐng)域。當(dāng)前政府?dāng)?shù)據(jù)不斷放開，優(yōu)先布局政府醫(yī)療數(shù)據(jù)端的企業(yè)必然占據(jù)數(shù)據(jù)入口優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，我們也能夠看到，在跑馬圈地的進(jìn)程中，公司并未明確數(shù)據(jù)變現(xiàn)的方式， 從行業(yè)趨勢(shì)來看， 公司最有可能的與保險(xiǎn)合作、與藥企合作形成變現(xiàn)模式，我們認(rèn)為在公司成功搭建好平臺(tái)后，中山市的B2B2C模式會(huì)成為公司轉(zhuǎn)型運(yùn)營的重要標(biāo)桿，我們會(huì)持續(xù)關(guān)注該項(xiàng)目的進(jìn)展。

　　維持"增持"評(píng)級(jí) 我們預(yù)測(cè)公司 2015 年-2017 年的 EPS 分別為 0.9 元、1.03 元、1.18 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為 132.2 倍、115.7 倍、101.3 倍。當(dāng)前來看，估值較高，但我們持續(xù)看好公司在行業(yè)內(nèi)技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及資源整合能力，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型落地也在持續(xù)不斷推進(jìn)，我們將持續(xù)關(guān)注公司轉(zhuǎn)型落地進(jìn)展，繼續(xù)看好公司未來發(fā)展。維持"增持"評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示 創(chuàng)業(yè)板大幅下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；區(qū)域衛(wèi)生信息平臺(tái)運(yùn)營不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。(國海)

　　一家機(jī)構(gòu)推薦龍凈環(huán)保：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)20%，除塵及脫硫脫硝穩(wěn)健增長(zhǎng)

　　核心觀點(diǎn)：

　　除塵脫硫脫硝業(yè)務(wù)收入與毛利率提升，中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)20.52%

　　公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.67億元，同比增長(zhǎng)9.04%;歸屬于上市公司凈利潤1.72億元，同比增長(zhǎng)20.52%;每股收益0.16元。公司除塵及脫硫脫硝工程收入與毛利率的提升是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。

　　多個(gè)超凈排放項(xiàng)目投入運(yùn)營，除塵及脫硫脫硝收入毛利雙提升

　　上半年公司除塵及脫硫脫硝工程收入占比91%，其中除塵收入增長(zhǎng)18.16%，毛利率同比提升3.33%;脫硫脫硝工程收入增長(zhǎng)6.59%，毛利率提升6.10%。另外公司管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)43.48%，為員工持股、研發(fā)投入、人工成本增加導(dǎo)致。

　　大氣治理綜合型性龍頭，超潔凈改造大潮中占優(yōu)勢(shì)地位

　　公司14年累計(jì)投運(yùn)除塵機(jī)組穩(wěn)居行業(yè)第一，脫硫脫硝容量居于行業(yè)龍頭地位，近些年公司搶占超凈排放技術(shù)高點(diǎn)，多個(gè)超凈排放示范項(xiàng)目投入運(yùn)營。公司目前已經(jīng)中標(biāo)廈門、廣州多個(gè)超凈排放項(xiàng)目，預(yù)計(jì)公司超潔凈訂單將加速落地。我們預(yù)期超潔凈排放在東部新建及現(xiàn)役燃煤機(jī)組推行及未來在中西部推行，將重新打開大氣治理市場(chǎng)，訂單持續(xù)增長(zhǎng)無憂。

　　員工持股提供安全邊際，給予"持有"評(píng)級(jí)

　　預(yù)計(jì)公司2015-17年EPS分別為0.52、0.60、0.71元。公司完成第一期和第二期員工持股計(jì)劃的購買，購買價(jià)(除權(quán)后)分別為14.75元和15.19元，合計(jì)占總股本0.45%，為公司股價(jià)提供一定安全邊際，給予"持有"評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示： 超潔凈推行力度低于預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降。(廣發(fā))