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　　二、主力動向曝光

　　兩融余額3日增加410億 券商稱謹(jǐn)慎看待“吃飯行情”

　　A股市場每一次波動，兩融規(guī)模都會隨之起舞。這一次也不例外。

　　國慶小長假后，A股市場連續(xù)上漲，兩融市場也隨之扭轉(zhuǎn)了國慶前持續(xù)萎縮的局面，融資客開始恢復(fù)活躍。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日，滬深兩市融資融券余額為9479.78億元，較9月30日融資融券余額9067.09億元相比增加了409.63億。

　　連續(xù)3日融資凈買入

　　滬深兩市融資融券余額在6月18日攀至年內(nèi)高點22730.35億，此后70余個交易日持續(xù)下滑，到三季度末已跌至9067.09億元創(chuàng)年內(nèi)新低，與年內(nèi)高點相比，縮水幅度達(dá)60.21%。

　　進(jìn)入10月，兩融余額雖然仍在年內(nèi)低位徘徊，但較國慶前已出現(xiàn)小幅回升。據(jù)統(tǒng)計，10月8日、10月9日、10月12日滬深兩市融資融券余額分別為9224.06億元、9237.64億元、9479.78億元，較前一個交易日分別增加了156.97億元、13.58億元、242.14億元。換言之，10月前三個交易日，滬深兩市融資融券余額連續(xù)實現(xiàn)凈流入。

　　深圳一位中小券商兩融業(yè)務(wù)部總經(jīng)理認(rèn)為，雖然兩融余額較節(jié)前有所回升，但他們目前業(yè)務(wù)情況并無太大差別。

　　從融資角度看，10月12日，滬深兩市融資買入額為1119.72億元，前一交易日為644.19億元；融資償還額為878.45億元，較前一交易日630.68億元相比增加了247.77億元。

　　從個券(含ETF)來看，10月12日融資方面，共有818只個券出現(xiàn)融資買入，932只個券出現(xiàn)融資償還。其中，滬深兩市融資買入超過1億元的品種有384只，排名前五名的是：中國重工(12.84億元)、蘇寧云商(12.77億元)、東方財富(11.27億元)、興業(yè)銀行(10.08億元)、中國中車(9.16億元)。融資凈買入額超過1億標(biāo)的股有68只，排名前五名的是：興業(yè)銀行(5億元)、中國中車(3.47億元)、中國一重(3.25億元)、萬華化學(xué)(2.98億元)、中信證券(2.91億元).

　　此外，記者在統(tǒng)計中還發(fā)現(xiàn)，截至10月12日，有62只標(biāo)的股融資買入額占成交額30%以上，其中，宋都股份、萬華化學(xué)、廣電網(wǎng)絡(luò)、深圳華強(qiáng)、豐林集團(tuán)、九芝堂融資買入額占成交額40%以上。

　　投資者信心正在恢復(fù)

　　盡管國慶后場內(nèi)杠桿有所回溫，但個券余額仍呈縮量狀。以目前僅剩百億兩融規(guī)模的中國平安和中信證券為例，截至10月12日，中國平安兩融余額為157.31億元，而其年內(nèi)兩融余額最高時曾達(dá)519.27億元；當(dāng)天中信證券兩融余額為130.6億元，其年內(nèi)兩融余額最高達(dá)420.03億元。

　　聯(lián)訊證券融資融券分析師陳勇在最近一期研究報告中表示，“融資買入額小幅增加、融資償還額下降，投資者對市場的信心有所增強(qiáng)?！?/p>

　　財富證券認(rèn)為，就目前的市場而言，大盤仍處于箱體運作，近一個月上證指數(shù)維持在2850~3250點的狹窄區(qū)間運行，預(yù)計隨著估值的提升，市場將很快突破箱體，形成一波有參與價值的反彈。

　　華泰證券策略分析師薛鶴翔在最新研究報告中稱，節(jié)后股指一步到位上漲后基本跟上全球股市節(jié)奏，呼聲越來越高的“吃飯行情”需謹(jǐn)慎樂觀看待，短期或有回調(diào)風(fēng)險，不要成為買單者。國內(nèi)政策“托底式”維穩(wěn)僅支持主板區(qū)間波動，擴(kuò)大信貸質(zhì)押再貸款不是“中國式刺激”。資金流出股市仍是硬傷，存量博弈市場是基本格局，目前無法突破，成交額中性，反彈由場內(nèi)資金加倉而非增量入場促成。此外，薛鶴翔還提醒投資者，在創(chuàng)業(yè)板大幅反彈后，注意回調(diào)風(fēng)險。(.證.券.時.報)

　　產(chǎn)業(yè)資本增持兇猛：10月來已公告324億資金抄底A股

　　產(chǎn)業(yè)資本又一次成功抄底A股。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，10月伊始就有逾50家上市公司重要股東公告，已在二級市場進(jìn)行增持。10月公告的累計增持股份市值達(dá)324.01億元之多，逼近9月全月公告總數(shù)。

　　在市場人士來看，產(chǎn)業(yè)資本向來嗅覺靈敏，頻頻增持上市公司股票，一般來說也是市場見底的一個征兆。

　　事實上，進(jìn)入10月以來，短短三個交易日滬深股指累計漲幅分別達(dá)到7.69%和9.74%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲逾11%。

　　增持力度空前

　　A股暴跌期間，在7月10日的證監(jiān)會新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會披露已要求上市公司制定維護(hù)股價穩(wěn)定的方案，舉措包括大股東增持、董監(jiān)高增持、公司回購、員工持股計劃、股權(quán)激勵等，簡稱“五選一”維穩(wěn)計劃。

　　要求披露逾2個月后，大股東終于大規(guī)模出手。

　　截至目前，招商銀行是被增持大戶，其10月9日公告稱，7月11日至10月8日期間招商局集團(tuán)通過其附屬公司間接累計增持公司股份合計14.77億股，其中A股股份14.29億股，H股股份4862.25萬股。截至10月8日，招商局集團(tuán)通過其附屬公司間接持有招商銀行股份合計67.59億股，占總股本的比例為26.80%。

　　對于增持的目的，公告稱，基于對中國經(jīng)濟(jì)和中國資本市場可持續(xù)發(fā)展的堅定信心，以及對中國金融業(yè)的發(fā)展，特別是對招商銀行的價值和公司未來持續(xù)穩(wěn)定增長的信心；同時，本著共同促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的社會責(zé)任，積極發(fā)揮股東作用，平滑股價異常波動以及保護(hù)廣大投資者的利益等原因，決定增持招商銀行股份。

　　最近的一例是上海電力，其12日晚間新出爐的公告顯示，控股股東國家電投于9月29日至10月9日，通過海通資管國家電投定向資產(chǎn)管理計劃累計增持了公司股份395.40萬股，共使用資金5745.9161萬元。

　　雖然增持?jǐn)?shù)量不多，但是增持時間點恰到好處。9月29日以來，上海電力股價累計上漲已達(dá)7.97%。

　　上述增持是國家電投增持承諾的一部分，其承諾：擬通過證券公司、基金管理公司定向資產(chǎn)管理方式進(jìn)行增持，累計增持資金不超過1.6億元。同是自增持計劃完成之日起6個月內(nèi)，國家電投不減持公司股票。

　　雖然10月僅過了3個交易日，但是已經(jīng)有至少55家上市公司公告被增持，買入股份數(shù)19.2694億股，市值324.01億元。

　　對比9月份的數(shù)據(jù)，買入股份數(shù)為30.51億股，市值388.60億元。1-8月，上市公司重要股東買入股份數(shù)則為60.21億股，市值844.64億元。

　　如果算上減持的數(shù)量，9月凈買入股份數(shù)不過30.08億股，市值377.69億元。而前8月甚至是減持量遠(yuǎn)大于增持量。

　　相較之下，10月以來的增持力度可謂空前。

　　抄底聲漸起

　　另一方面，“五選一”維穩(wěn)計劃后，逾百家上市公司公告擬實施回購計劃。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，9月至今，16家公司集中實施了回購計劃，已回購股份數(shù)高達(dá)11447.60萬股，回購金額高達(dá)14.28億元。

　　以伊利股份為例，該公司10月9日晚間公布回購進(jìn)展。自伊利股份9月10日實施首次回購以來，截至9月30日，公司累計回購股份數(shù)量為3761.81萬股，占公司總股本的比例為0.61%，成交的最高價為16.00元/股，成交的最低價為15.05元/股，支付的總金額為5.9億元。

　　根據(jù)回購計劃，伊利股份擬在公司股價不超過18.13元/股的前提下，回購不超過10億元公司股票，預(yù)計回購股份總數(shù)約為5515.72萬股，占公司總股本為0.9%。

　　上市公司增持回購無外乎兩種邏輯：一、市值管理，因為股價過快下跌而形成護(hù)盤；二是看好自家公司的未來表現(xiàn)。

　　時至今日，A股這輪股災(zāi)下來，已大幅下挫了近2000點之多，抄底之聲漸起。作為最知根知底上市公司的股東，在這個節(jié)骨眼上群起增持，值得關(guān)注。

　　估值中樞或有所抬升

　　有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，A股市場每一次增持潮出現(xiàn)，行情基本上都會呈現(xiàn)一波上漲。

　　比較著名的一次發(fā)生在2012年8月，當(dāng)時寶鋼股份宣布50億元回購計劃，此后，上市公司紛紛采取相關(guān)措施。當(dāng)年年底，上證指數(shù)探底回升，反彈持續(xù)了2個多月。創(chuàng)業(yè)板指則以此為契機(jī)，開啟了長達(dá)3年的大牛行情。

　　從匯率企穩(wěn)、流動性持續(xù)寬松，到場外配資清理告一段落，中歐基金經(jīng)理曹劍飛認(rèn)為，市場在國慶前后發(fā)生了一些積極的變化。從多方面考量，股票市場的估值中樞或會有所抬升，市場下跌空間有限，來自經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的投資機(jī)會值得期待。

　　中歐基金經(jīng)理曹劍飛告訴早報記者，首先，節(jié)前清理場外配資告一段落，對市場造成的沖擊已經(jīng)逐漸減弱。其次，人民幣的貶值預(yù)期有所企穩(wěn)，在岸和離岸的價差已經(jīng)大幅收窄至零附近，在岸即期成交量也回落至每天200億美元的水平。

　　此外，央行維持了較為寬松的貨幣環(huán)境，因此國內(nèi)的流動性沒有受到貶值的沖擊，甚至還略微寬松。債券市場收益率的持續(xù)下行和信用利差的大幅下降都顯示了當(dāng)前整體流動性充足，股市系統(tǒng)性風(fēng)險可能正在降低。

　　20股披露三季報 國家隊持股占四成

　　“王的女人”回來了。隨著三季報的披露，國家隊在救市期間買入的情況將比較完整的呈現(xiàn)在投資者面前。數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日晚，兩市已有20家A股公司披露三季報，在這20家公司中，前10大流通股股東名單中出現(xiàn)國家隊身影的有8家，占比高達(dá)40%。

　　從這8家公司的板塊分布來看，滬市主板、深市主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板均有涉及，其中主板3家，中小板4家，創(chuàng)業(yè)板3家。但由于目前三季報披露數(shù)量有限，這一分布可能并不具有代表性。

　　值得一提的是，據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，之前曾有100多家公司以各種形式披露國家隊入股，但這8家公司都是第一次披露。在這8家公司中，有7家的股東名單中出現(xiàn)了中央?yún)R金，有2家出現(xiàn)了證金公司，還有3家出現(xiàn)了證金公司10大資產(chǎn)管理計劃。

　　截至3季度末，國家隊在這8家公司的持股市值為27.76億元，其中寶新能源一家就達(dá)18.9億元，而且持股占流通股比例也高達(dá)15.5%。

　　在近期的反彈行情中，新披露國家隊入股的公司股價大多表現(xiàn)強(qiáng)勁，如國家隊重倉的寶新能源近三個交易日漲幅接近30%，這讓市場驚呼“王的女人”又回來了。不過，隨著三季報進(jìn)入密集披露期，“王的女人”也將越來越多，相關(guān)概念是否能持續(xù)升溫，我們?nèi)孕枋媚恳源?/p>

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　　三、今日股評家最看好的股票

　　一家機(jī)構(gòu)推薦隆基股份：傳統(tǒng)能源結(jié)構(gòu)的顛覆者

　　單晶硅產(chǎn)品替代多晶硅產(chǎn)品的趨勢仍將延續(xù)。首先隨著新技術(shù)的應(yīng)用，單晶硅產(chǎn)品轉(zhuǎn)換效率不斷提高，與多晶硅產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換效率的差距開始拉大，而價格差距卻開始縮小。因為系統(tǒng)周邊(BOS)成本的壓縮空間不大，組件價格對于降低系統(tǒng)成本的邊際效應(yīng)也在不斷減小，未來光伏系統(tǒng)成本的下降主要的途徑是轉(zhuǎn)換效率的提高。而且單晶硅電池轉(zhuǎn)換效率提高的空間比多晶硅電池要大，因此單晶硅系統(tǒng)成本下降的空間也要大。單晶硅組件替代多晶硅組件的趨勢已經(jīng)形成。光伏的特征使得光伏發(fā)電特變使用于分布式發(fā)電，海外以分布式應(yīng)用為主，國內(nèi)政策也是重點扶持分布式光伏系統(tǒng)，分布式比例將逐漸提高，而單晶硅組件的高轉(zhuǎn)換效率為其在分布式應(yīng)用中帶來更大的優(yōu)勢。

　　單晶硅片的加工成本下有望低于多晶硅片

　　單晶硅組件的成本目前高于多晶硅組件的主要原因是硅片環(huán)節(jié)成本較高。但單晶硅片可以通過提高拉棒速度、增加單爐投料量、使用金剛線切片等途徑不斷降低非硅成本，但并無很好的技術(shù)途徑降低多晶硅片的非硅成本。而在電池片、組件環(huán)節(jié)，單晶硅的單位成本都是低于多晶硅的，因此單晶硅組件的成本未來有望低于多晶硅，實際上目前兩者的價格差距已經(jīng)開始縮小。

　　海外光伏市場將保持高速增長

　　明年美國、歐洲和日本等主要光伏市場的增速將會保持穩(wěn)定增長，其中美國明年的增速還將進(jìn)一步提高；新興市場的增速也開始提高。今年歐洲光伏市場因為補(bǔ)貼陸續(xù)下降，市場需求維持穩(wěn)定；日本市場因為基數(shù)增加的原因，今年增速減緩，但明年的邊際影響將下降。美國市場今年增長率也相對穩(wěn)定，但明年由于光伏支持政策的改變，增速將會開始提高。

　　公司的硅片產(chǎn)品目前以外銷為主，去年海外銷售比例達(dá)到67.36%，由于海外銷售價格較高，海外市場的利潤占比更高。因此明年海外光伏市場的增速提高，將對公司業(yè)績產(chǎn)生利好。人民幣對美元匯率貶值，也將大幅度提高公司的銷售和業(yè)績。

　　預(yù)計公司2015~17年的EPS為0.27、0.46、0.65元，對應(yīng)的PE分別為34、25、14倍，維持“買入”評級，目標(biāo)價15元。(中信建投)

　　一家機(jī)構(gòu)推薦隆鑫通用：低速電動車持續(xù)高成長

　　10月9日公司發(fā)布前三季度業(yè)績快報，2015年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入48.67億元，同比減少3.81%；歸母凈利6.33億元，同比增長35.98%；實現(xiàn)銷售凈利率13.50%，同比提升3.92個百分點。

　　點評：

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，公司盈利能力明顯改善。①公司主業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸調(diào)整，2014 年輕型動力、兩輪摩托車、農(nóng)機(jī)裝備分別占比31%、37%、18.45%；2015 年H1 三業(yè)務(wù)占比調(diào)整至36%、33%、18.40%；②2015 年1-9 月，公司輕型動力營收同比增長8.44%，且公司增資控股麗馳以來，低速電動車業(yè)務(wù)對公司盈利能力改善明顯，2015 年1-9月公司實現(xiàn)銷售凈利率13.50%，同比提升3.92%。

　　輕型動力業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，成為白馬主業(yè)的重要支撐。輕型動力業(yè)績持續(xù)增長，2014 年輕型動力實現(xiàn)營收20.92 億元，同比增長9.96%，其中非道路用輕型動力7.88 億元，同比增長21.45%；2015H1 實現(xiàn)營業(yè)收入11.53 億元，同比增長9.68%，其中非道路用輕型動力同比增長20.82%；2015 年1-9 月同比增長8.44%，其中非道路用輕型動力收入同比增長15.52%。

　　千億市場空間下，麗馳新能源電動車用業(yè)績證明成長性。近日新能源汽車政策密集出臺，表明國家力推新能源汽車的堅定決心，新能源汽車市場有望持續(xù)井噴。2015 年7 月，公司增資控股山東麗馳新能源汽車51%股權(quán)以來，2015 年1-6 月，麗馳銷量為14，666 輛； 1-8月，麗馳累計銷售17，531 輛，環(huán)比增長19%；1-9 月累計銷售20，598輛，環(huán)比增長17%，較2014 全年增長273%。我們預(yù)計公司2015-2017 年銷量將達(dá)3 萬臺、3.6 萬臺、4.4 萬臺，各年分部營收均超10 億元規(guī)模，在搶灘新能源汽車大潮下，公司新能源低速電動車業(yè)績持續(xù)爆發(fā)，目前麗馳市場份額位居行業(yè)第五，千億市場下公司成長性較為確定。

　　從0 到1，農(nóng)業(yè)無人機(jī)將成公司未來收入增長極。①合資方清華大學(xué)飛控與旋翼系統(tǒng)+隆鑫600CC 大排量發(fā)動機(jī)的整機(jī)核心部件形成無人機(jī)完全自主知識產(chǎn)權(quán)，隨著農(nóng)業(yè)無人機(jī)在我國20.27 億畝耕地上的滲透率逐漸提升，公司有望在千億市場下不斷攫取市場份額；②子公司珠海隆華XV2 植保無人機(jī)年內(nèi)將完成各項測試與試飛，2016 年將逐步進(jìn)行百萬畝次農(nóng)田植保示范推廣，2017 年該業(yè)務(wù)或?qū)⑦M(jìn)入大規(guī)模推廣運用，千人植保隊伍與十億營收規(guī)?？善凇?/p>

　　盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計公司15-17 年EPS 分別為0.92、1.04、1.19 元，當(dāng)前股價對應(yīng)18、16、14 倍PE，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。

　　風(fēng)險提示：行業(yè)政策出臺不達(dá)預(yù)期風(fēng)險，業(yè)務(wù)市場開拓不順風(fēng)險。(廣證恒生)

　　一家機(jī)構(gòu)推薦大洋電機(jī)：新能源汽車全產(chǎn)業(yè)龍頭

　　事件：公司公告以 1 億港元認(rèn)購泰坦能源 9.09%股權(quán)，并同時認(rèn)購 2年期 1 億港元可換股票據(jù)，換股初始價格為 1.19 港元/股。

　　結(jié)論：維持“增持”評級。 公司通過收購參股，全面布局新能源汽車動力系統(tǒng)、充電樁、 新能源汽車運營平臺， 最大受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)增長，公司全力發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略決心非常明顯，市場對其外延預(yù)期不斷提高。 在不考慮增發(fā)完成情況下，預(yù)測公司 2015/2016 年 EPS 為 0.26 元/0.36 元。 維持目標(biāo)價 21.8 元不變。

　　公司本次參股充電樁龍頭將有利于與已有新能源汽車運營平臺實現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。 泰坦能源為國內(nèi)電動汽車充電行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，其主要產(chǎn)品群包括電力電源產(chǎn)品、新能源汽車充電產(chǎn)品、電網(wǎng)檢測等產(chǎn)品等， 大洋電機(jī)參股泰坦能源充分把握新能源發(fā)展機(jī)遇，未來其新能源運營平臺有望繼續(xù)增強(qiáng)，業(yè)務(wù)價值鏈進(jìn)一步完善。

　　催化劑： 十三五規(guī)劃出臺，新能源汽車運營平臺更多進(jìn)展

　　風(fēng)險提示： 新能源汽車政策變動風(fēng)險(國泰君安)