2015年11月25日，申萬(wàn)宏源證券研究所在深圳舉行“共享N次方” 申萬(wàn)宏源2016年度投資策略暨上市公司交流會(huì)，和訊網(wǎng)全程直播。

　　申萬(wàn)宏源宏觀首席分析師 李慧勇認(rèn)為舊經(jīng)濟(jì)的機(jī)會(huì)主要來(lái)自盤活和消化，由于積重難返，2016年投資品包括大宗商品總體上仍以調(diào)整為主，缺乏系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。而房地產(chǎn)由于去庫(kù)存的加快，可能會(huì)觸底回升。

　　以下為文字實(shí)錄：

　　李慧勇：供給革命主要是革舊經(jīng)濟(jì)和舊體制的命。舊經(jīng)濟(jì)的機(jī)會(huì)主要來(lái)自盤活和消化。由于積重難返，我們認(rèn)為2016年投資品包括大宗商品總體上仍以調(diào)整為主，缺乏系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)。而房地產(chǎn)由于去庫(kù)存的加快，可能會(huì)觸底回升。舊經(jīng)濟(jì)的機(jī)會(huì)主要來(lái)自國(guó)企改革尤其是地方國(guó)企改革的實(shí)質(zhì)推進(jìn)，我們尤其看好上海、廣東、江蘇、浙江、福建、山東、河北、重慶等地方國(guó)改的機(jī)會(huì)。

　　新經(jīng)濟(jì)的供給革命主要體現(xiàn)為如何創(chuàng)造有效供給，來(lái)匹配沒(méi)有很好被滿足的需求和潛在需求。新經(jīng)濟(jì)需要的是友好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境和制度環(huán)境。不斷推廣的負(fù)面清單制度、一些傳統(tǒng)國(guó)有領(lǐng)域?qū)γ耖g資本的開(kāi)放、軍民融合、商事制度改革、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)、多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)等都有助于新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但新經(jīng)濟(jì)最終來(lái)自于日新月異的多樣化的需求、第三次科技革命帶來(lái)的技術(shù)創(chuàng)新以及一批現(xiàn)代企業(yè)家的興起。從這些決定因素出發(fā)，新經(jīng)濟(jì)我們重點(diǎn)看好三個(gè)方向：一是服務(wù)型消費(fèi)，二是智能制造和大數(shù)據(jù)，三是泛資產(chǎn)管理。

　　分析經(jīng)濟(jì)總量應(yīng)該看舊經(jīng)濟(jì)，分析經(jīng)濟(jì)活力看新經(jīng)濟(jì)。由于舊經(jīng)濟(jì)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主體，仍然面臨著調(diào)整的壓力，這決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)承壓，未來(lái)的財(cái)政和貨幣政策仍以寬松為主。增支減稅、擴(kuò)大債務(wù)置換、專項(xiàng)金融債、雙降都可以預(yù)期，人民幣匯率也會(huì)面臨貶值的壓力。分析經(jīng)濟(jì)活力，更應(yīng)該看新經(jīng)濟(jì)，人們過(guò)上幸福生活的訴求，不斷下降的資金價(jià)格，以及越來(lái)越多的現(xiàn)代企業(yè)家搭起的新經(jīng)濟(jì)使得中國(guó)未來(lái)并不悲觀。