重要新聞點(diǎn)評(píng) 主力動(dòng)向曝光 今日股評(píng)家最看好的股票

　　二、主力動(dòng)向曝光

　　中央?yún)R金去年底現(xiàn)身5只ETF 市值達(dá)450億

　　國(guó)家隊(duì)的一舉一動(dòng)都引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注，隨著基金2015年年報(bào)披露，國(guó)家隊(duì)的一些布局被曝光。數(shù)據(jù)顯示，去年底中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱匯金)和中國(guó)證券金融股份有限公司(簡(jiǎn)稱證金)合計(jì)現(xiàn)身7只ETF，國(guó)家隊(duì)在去年下半年大幅加倉(cāng)藍(lán)籌ETF。

　　據(jù)已經(jīng)披露的基金2015年年報(bào)顯示(不完全統(tǒng)計(jì))，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司出現(xiàn)在5只ETF的前十大持有人名單之列，多為所有ETF的第一大持有人，合計(jì)持有規(guī)模已經(jīng)超過(guò)450億元。

　　具體來(lái)看，持有份額較多的是華夏上證50ETF和華安上證180ETF，持有67.4569億份、52.3157億份，占上市總份額的比例為54.12%、87.16%，而在去年中報(bào)中，匯金持有比例僅7.5891%、41.7281%，顯然進(jìn)行了大幅增持。若按照截至日的單位凈值計(jì)算，去年匯金對(duì)這兩只ETF持有量均超過(guò)160億元，較去年中增持量均超過(guò)100億元。

　　去年底，匯金還持有華泰柏瑞滬深300ETF、國(guó)泰上證180金融ETF，持有份額達(dá)到24.2396億份、5.1271億份，占上市總份額比例達(dá)到41.95%、77.71%。而去年中匯金持有占比僅為8.951%、17.8739%，增長(zhǎng)幅度同樣可觀。

　　而匯金還在去年底新進(jìn)易方達(dá)深證100ETF的前十大持有人之列，持有0.1266億份，占比達(dá)到1%。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，去年中匯金現(xiàn)身華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華安上證180ETF、國(guó)泰上證180金融ETF、南方中證500ETF、華夏滬深300ETF，按照2015年6月30日凈值計(jì)算，大概持有規(guī)模在110億元左右。其中持有量較大的是華安上證180ETF、華夏上證50ETF等。顯然，在去年下半年匯金增持力度較大，隨后將有更多ETF披露2015年年報(bào)，或有更多“匯金概念”基金出爐。

　　值得注意的是，2015年基金年報(bào)還首此將“中國(guó)證券金融股份有限公司”的行蹤泄露。去年底，“中國(guó)證券金融股份有限公司”現(xiàn)身易方達(dá)深證100ETF、萬(wàn)家上證50ETF、大成中證500滬市ETF的前十大持有人中。不過(guò)持有份額都不高，分別達(dá)到1.002億份、100萬(wàn)份、200萬(wàn)份，占ETF總份額分別達(dá)到7.89%、26.85%、8.31%。(.中.國(guó).基.金.報(bào) )

　　3月七大基金公司偏謹(jǐn)慎 反彈行情一直輕倉(cāng)

　　香港萬(wàn)得通訊社報(bào)道，3月份以來(lái)大盤超跌反彈從2600點(diǎn)輕松升至3000點(diǎn)，截至3月25日，上證綜指已經(jīng)反彈10.84%。然而3月份公募基金卻偏謹(jǐn)慎，Wind資訊倉(cāng)位監(jiān)測(cè)顯示，3月前四周前七大基金公司多數(shù)減倉(cāng)，輕倉(cāng)度過(guò)反彈行情。

　　Wind資訊基金倉(cāng)位監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，前七大基金公 司中，嘉實(shí)和景順長(zhǎng)城3月以來(lái)連續(xù)四周減倉(cāng)，目前倉(cāng)位分別為72.49%和63.69%；華夏、博時(shí)近三周以來(lái)連續(xù)減倉(cāng)，目前倉(cāng)位分別為75.54%和 70.19%；易方達(dá)基金最近兩周在加倉(cāng)，目前倉(cāng)位68%；廣發(fā)和南方在第二周分別小幅加倉(cāng)1.08個(gè)百分點(diǎn)和0.06個(gè)百分點(diǎn)，其余三周均在減倉(cāng)，目前 倉(cāng)位45.68%和71.82%。目前統(tǒng)計(jì)在內(nèi)的87家基金公司，平均倉(cāng)位水平在60.51%，前七大基金公司中，易方達(dá)和廣發(fā)倉(cāng)位在平均水平以下，易方 達(dá)最近兩周一直在加倉(cāng)，但廣發(fā)基金仍在減倉(cāng)。

　　3月第四周主動(dòng)型基金倉(cāng)位小幅下降

　　截止2016年3月25日，觀測(cè)范圍內(nèi)的全部偏股型基金平均倉(cāng)位較上期下降0.36個(gè)百分點(diǎn)至63.03%，其中股票型基金平均倉(cāng)位下降0.41個(gè)百分點(diǎn)至79.91%，混合型基金平均倉(cāng)位下降0.32個(gè)百分點(diǎn)至60.86%。

　　監(jiān)控范圍內(nèi)的78只普通股票型基金(不含指數(shù)型基金)中有15只選擇增倉(cāng)，其中的5只增倉(cāng)超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)；32只選擇減倉(cāng)，其中17只減倉(cāng)超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)；此外的31只基金倉(cāng)位較上期無(wú)變化。

　　監(jiān)控范圍內(nèi)的474只混合型基金(不含偏債型混合基金和靈活配置型基金)有152只選擇增倉(cāng)，其中92只增倉(cāng)超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)；199只選擇減倉(cāng)，其中106只減倉(cāng)超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)；此外的123只基金倉(cāng)位較上期無(wú)變化。

　　3月第四周近六成基金公司減倉(cāng)

　　觀測(cè)范圍內(nèi)的87家基金管理公司，有34家倉(cāng)位上升，其中有13家公司增倉(cāng)幅度超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)；倉(cāng)位下降的有50家，其中有22家減倉(cāng)幅度超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)；此外的3家沒(méi)有變動(dòng)。

　　暴風(fēng)科技復(fù)牌漲停起烽煙 21億巨資對(duì)決機(jī)構(gòu)亮態(tài)度

　　停牌103個(gè)交易日，期間創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅達(dá)12.32%，手握重組的暴風(fēng)科技卻依然能“瀟灑”歸來(lái)，站穩(wěn)漲停。

　　昨日，暴風(fēng)科技攜巨額重組計(jì)劃復(fù)牌，盡管市場(chǎng)已今非昔比，但公司股票仍強(qiáng)勢(shì)漲停。只不過(guò)在漲停背后，暴風(fēng)科技也上演了多空的激烈交火，成交額21億元，換手率高達(dá)三成，而拋售主力幾乎清一色為機(jī)構(gòu)席位。

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，曾被視為2015年“妖股”之一的暴風(fēng)科技頗重視市值管理，停牌期間更是頻繁發(fā)布利好消息，涉足VR等多個(gè)熱門領(lǐng)域，醞釀了新的升級(jí)預(yù)期。但同時(shí)，面對(duì)創(chuàng)業(yè)板估值重心的下移和限售股解禁，那些重倉(cāng)機(jī)構(gòu)也難免出現(xiàn)分歧。

　　攜重組方案復(fù)牌

　　昨日，停牌已久的暴風(fēng)科技攜重組方案復(fù)牌，盡管停牌期間創(chuàng)業(yè)板指幅跌顯著，但暴風(fēng)科技股價(jià)仍能以“漲停開(kāi)盤、漲停收盤”。

　　回看昨日走勢(shì)，暴風(fēng)科技開(kāi)盤便是一字漲停板，可僅十分鐘后，漲停板即被打開(kāi)，盤中一度快速跳水超六個(gè)百分點(diǎn)。隨后，暴風(fēng)科技再度強(qiáng)勢(shì)漲停，期間曾有打開(kāi)，但最終仍以漲停收盤。

　　T字線的背后是巨大的成交量，昨日，多空雙方在暴風(fēng)科技上展開(kāi)激烈爭(zhēng)奪，早盤前半個(gè)小時(shí)，暴風(fēng)科技的成交額就高達(dá)17.35億元，換手率高達(dá)25.21%。昨日全天，暴風(fēng)科技成交額高達(dá)21.21億元，為去年7月20日以來(lái)最大交易額，換手率則高達(dá)30.76%。

　　多空激烈博弈的重點(diǎn)很大一部分來(lái)自于對(duì)暴風(fēng)科技自身估值變化與整個(gè)市場(chǎng)估值中樞下移的看法分歧。

　　暴風(fēng)科技去年10月27日起停牌，前一交易日創(chuàng)業(yè)板指收于2527.48點(diǎn)，而經(jīng)過(guò)了103天的停牌之后，創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)跌落至2216.09點(diǎn)，按照常理，躲過(guò)年初熔斷的暴風(fēng)科技應(yīng)該復(fù)牌補(bǔ)跌才對(duì)。

　　不過(guò)，暴風(fēng)科技卻用重組對(duì)沖了補(bǔ)跌效應(yīng)。據(jù)最新公告，暴風(fēng)科技擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，作價(jià)31.05億元購(gòu)買甘普科技100%股權(quán)、稻草熊影業(yè)60%股權(quán)、立動(dòng)科技100%股權(quán)。

　　同時(shí)，暴風(fēng)科技還計(jì)劃募集配套資金30億元，用于建設(shè)DT大娛樂(lè)核心平臺(tái)升級(jí)改造項(xiàng)目、DT大娛樂(lè)綜合版權(quán)購(gòu)買項(xiàng)目、DT大數(shù)據(jù)支持平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　動(dòng)作頻頻的103天

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，暴風(fēng)科技昨日的大漲絕不僅僅來(lái)自于這份重組方案，盡管股票停牌，但在103天中，暴風(fēng)科技做了太多的事情，令市場(chǎng)對(duì)其今后發(fā)展有所期待。

　　2015年12月26日，暴風(fēng)科技宣布擬與子公司暴風(fēng)創(chuàng)投、歌斐資管、平祿電子共同簽署合伙協(xié)議，共同投資5億元設(shè)立暴風(fēng)鑫源互聯(lián)網(wǎng)投資中心(有限合伙)，投資于互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

　　今年1月13日，暴風(fēng)科技宣布子公司暴風(fēng)投資擬與前海梧桐發(fā)起設(shè)立基金管理公司，并以此發(fā)起設(shè)立暴風(fēng)梧桐基金，主要投資于以PGC和IP為核心的泛娛樂(lè)企業(yè)。

　　1月19日，暴風(fēng)科技宣布與關(guān)聯(lián)方暴風(fēng)控股等17方簽訂協(xié)議，公司對(duì)中芯銘弈進(jìn)行增資，交易完成后，暴風(fēng)科技和暴風(fēng)控股分別持有中芯銘弈18.8518%和19.4742%的股權(quán)。

　　就在昨日復(fù)牌當(dāng)天，據(jù)媒體報(bào)道，暴風(fēng)科技還在北京召開(kāi)生態(tài)戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)，宣布聯(lián)合海洋音樂(lè)集團(tuán)、天象互動(dòng)、稻草熊影業(yè)等合作伙伴，構(gòu)建一個(gè)日活用戶超過(guò)1.5億的大娛樂(lè)生態(tài)聯(lián)盟。同時(shí)，暴風(fēng)科技實(shí)際控制人馮鑫宣布暴風(fēng)影業(yè)即將成立。

　　“有了上市平臺(tái)，暴風(fēng)科技顯然希望通過(guò)并購(gòu)?fù)瓿僧a(chǎn)業(yè)布局，其在停牌期間，不斷簽訂合作協(xié)議，并不時(shí)向外界釋放利好消息，不排除其希望提高公司運(yùn)營(yíng)能力的同時(shí)，抬升市場(chǎng)對(duì)未來(lái)估值的預(yù)期?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士稱。

　　重倉(cāng)機(jī)構(gòu)現(xiàn)分歧

　　從暴風(fēng)科技的歷史來(lái)看，無(wú)論是上市公司，還是實(shí)際控制人，都對(duì)市值頗為看重。去年7月17日，馮鑫發(fā)布增持倡議書(shū)，號(hào)召全體員工積極增持暴風(fēng)科技股票，承諾“兜底”因增持所產(chǎn)生虧損，并對(duì)符合相關(guān)條件員工的增持行為進(jìn)行資助。

　　面對(duì)這樣一家“愛(ài)惜股價(jià)”的公司，為何還有大量籌碼選擇套現(xiàn)呢？在昨日多空對(duì)決中，買賣雙方又究竟是代表著哪些資金呢？

　　盤后數(shù)據(jù)顯示，曾經(jīng)重倉(cāng)的機(jī)構(gòu)成為拋售主力。賣出前五席中，機(jī)構(gòu)專用席位占據(jù)前四，總計(jì)成交金額高達(dá)4.36億元，其中，賣出最多的機(jī)構(gòu)席位賣出金額高達(dá)2.11億元，以昨日104.47元的均價(jià)計(jì)算，該機(jī)構(gòu)席位賣出股票數(shù)近200萬(wàn)股。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月末，易方達(dá)科訊混合、中歐明睿新起點(diǎn)混合、中郵信息產(chǎn)業(yè)靈活配置、銀豐證券投資基金等多只機(jī)構(gòu)持有暴風(fēng)科技超一百萬(wàn)股。

　　與之相比，買入席位的“當(dāng)量”較低。數(shù)據(jù)顯示，中信證券杭州四季路、國(guó)泰君安證券烏魯木齊新華北路、華泰證券深圳益田路榮超商務(wù)中心、華福證券安溪民主路、興業(yè)證券西安朱雀大街分別買入0.54億、0.48億、0.43億、0.42億和0.36億元。

　　滬上某私募人士表示，昨日機(jī)構(gòu)的大量拋售顯示其對(duì)暴風(fēng)科技持審慎態(tài)度，盡管公司有了重組方案，但部分機(jī)構(gòu)還是不再選擇繼續(xù)等待。

　　至于接盤的營(yíng)業(yè)部，該私募人士表示，從其以往表現(xiàn)來(lái)看，這些營(yíng)業(yè)部大多是游資的集散地，其在此時(shí)大量買入暴風(fēng)科技，或許是對(duì)于公司運(yùn)營(yíng)或者資本運(yùn)作持短期看好。

　　值得一提的是，就在昨日，暴風(fēng)科技剛剛向深交所提交了限售股份解除限售的申請(qǐng)，而考慮公司在2015年3月24日首發(fā)上市，至此恰好一年，其可能即將迎來(lái)一波股票解禁。(.上.證)

　　 重要新聞點(diǎn)評(píng) 主力動(dòng)向曝光 今日股評(píng)家最看好的股票

　　三、今日股評(píng)家最看好的股票

　　一家機(jī)構(gòu)推薦隆基股份：產(chǎn)能有望超預(yù)期，2016年有望翻倍

　　事件：3月25日，公司發(fā)布《2015年年報(bào)》，公告指出，2015年?duì)I業(yè)收入59.47億元，同比增長(zhǎng)61.6%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.2億元，比上年同期增長(zhǎng)77.25%，EPS0.31元。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　分布式光伏是重點(diǎn)，有利于單晶市場(chǎng)份額的提升。我們?cè)?016投資者策略報(bào)告《新能源行業(yè)2016年投資策略：風(fēng)光不與舊時(shí)同》上指出，目前單晶市場(chǎng)占比大約是15%，單晶將會(huì)是發(fā)展方向，在2020年左右單晶的市場(chǎng)份額將會(huì)與多晶持平。2015年是光伏裝機(jī)規(guī)?；辏夥袠I(yè)將進(jìn)入裝機(jī)規(guī)?；靶鲁B(tài)”，“十三五”期間光伏裝機(jī)新增容量將是“十二五”期間累計(jì)裝機(jī)容量的3倍多，光伏行業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車道。特別值得一提的是，國(guó)家對(duì)分布式光伏給予傾斜。“十三五”期間，分布式電站累計(jì)規(guī)模將達(dá)到70GW，具有10倍的增長(zhǎng)空間，年復(fù)合增長(zhǎng)將高于50%。單晶市場(chǎng)占有率從2014年的5%上升到2015年的15%，預(yù)計(jì)2016年提高到25%左右。國(guó)家政策向分布式傾斜，有利于公司進(jìn)一步拓展單晶的市場(chǎng)占比，有利于公司2016年的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。

　　單晶訂單持續(xù)，產(chǎn)能不斷提升，有力保障業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。公司的計(jì)劃是2015-2017年硅片的產(chǎn)能分別達(dá)到5GW、7.5GW和12GW，2015-2017年組件的產(chǎn)能分別達(dá)到1.5GW、5GW和6.5GW.2016年預(yù)計(jì)單晶硅片總出貨量目標(biāo)5.5GW，組件出貨量為2.3GW.2016年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入將達(dá)108億元，比2015年同比增長(zhǎng)81%。我們預(yù)判，隨著市場(chǎng)對(duì)單晶認(rèn)可度的不斷提高，以及單晶在市場(chǎng)的占比不斷提高，到2020年產(chǎn)能將達(dá)到20GW.

　　技術(shù)領(lǐng)先，有利于單晶技術(shù)進(jìn)步。2015年，業(yè)界權(quán)威雜志PHOTON根據(jù)財(cái)務(wù)健康狀況、盈利率和成本控制能力三項(xiàng)重要權(quán)值，對(duì)全球光伏企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，公司財(cái)務(wù)健康指數(shù)排名第一。資產(chǎn)負(fù)債率始終處于較低位，2013年至2015年資產(chǎn)負(fù)債率分別為36.16%、49.41%和44.62%。在技術(shù)方面，公司累計(jì)獲得專利133項(xiàng)。公司近三年的研發(fā)投入持續(xù)增加，研發(fā)占營(yíng)收的比重從2012年的4.9%升至2015年的5.03%。技術(shù)領(lǐng)先，有利于單晶技術(shù)進(jìn)步，有利保障公司單晶組件的推廣，驅(qū)動(dòng)保障公司業(yè)績(jī)的高成長(zhǎng)性。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：

　　在光伏行業(yè)支持性政策不斷釋放和技術(shù)進(jìn)步的背景下，單晶市場(chǎng)占比持續(xù)提高的情況下，公司單晶組件規(guī)模規(guī)模不斷擴(kuò)大，有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)公司2016-2017年EPS分別為0.49和0.69，給予“買入”評(píng)級(jí)。(太平洋)

　　一家機(jī)構(gòu)推薦中航資本：看好金融牌照與集團(tuán)資源協(xié)同

　　事件：

　　公司公布2015年年報(bào)：營(yíng)業(yè)總收入86.81億元，同比增長(zhǎng)29.08%；歸屬母公司凈利潤(rùn)23.12億元，同比增長(zhǎng)27.72%，對(duì)應(yīng)EPS 0.61元；歸屬于母公司凈資產(chǎn)209.15億元，環(huán)比年初增長(zhǎng)55.47%。證券業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.03億元，同比大增191%，占?xì)w屬母公司凈利潤(rùn)比例近40%；租賃業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)6.06億元，高速增長(zhǎng)33.3%；信托業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)10.8億元，同比增長(zhǎng)18%。公司公布2015年利潤(rùn)分配方案：擬每10股派發(fā)紅利1.65元(含稅)，并每10股轉(zhuǎn)增10股。

　　投資要點(diǎn)

　　證券、租賃、信托穩(wěn)步擴(kuò)張：1)證券業(yè)務(wù)受益于2015年上半年二級(jí)市場(chǎng)牛市行情，業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入大幅增長(zhǎng)124.3%，利息凈收入增長(zhǎng)102.8%，投資收益增長(zhǎng)74.5%；2)租賃業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)6.06億元，高速增長(zhǎng)33%，受益行業(yè)良好發(fā)展前景，未來(lái)成長(zhǎng)空間較大；3)信托業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)10.76億元，同比增長(zhǎng)18.2%，增速高于行業(yè)平均水平。

　　定增落地，增厚利潤(rùn)+后續(xù)資本運(yùn)作空間：公司旗下?lián)碛凶C券、信托、租賃、財(cái)務(wù)公司、期貨等牌照，本次定增后，公司對(duì)租賃/信托/證券公司持股比例提升至97.5%/80%/100%，進(jìn)一步增厚上市公司利潤(rùn)，增強(qiáng)對(duì)金融子公司的控制力度，中航工業(yè)后續(xù)資本運(yùn)作空間提升。預(yù)計(jì)未來(lái)公司將完善綜合金融控股平臺(tái)，與航空產(chǎn)業(yè)投資、新興產(chǎn)業(yè)投資協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合。

　　創(chuàng)投業(yè)務(wù)持續(xù)分享軍工加速紅利：中航工業(yè)集團(tuán)目前率僅55%，未來(lái)3-5年有望達(dá)到80%，中航資本是促進(jìn)集團(tuán)進(jìn)程加速的主要平臺(tái)。作為集團(tuán)重要融資渠道，中航資本可利用自身金控平臺(tái)定位為成員公司提供財(cái)務(wù)、租賃等金融服務(wù)；同時(shí)作為集團(tuán)股權(quán)投資運(yùn)作平臺(tái)，公司亦可參股成員公司以獲得收益。目前公司總體投資浮盈已達(dá)32億元。

　　投資建議

　　公司證券/租賃/信托業(yè)務(wù)穩(wěn)步擴(kuò)張，預(yù)計(jì)金融業(yè)務(wù)將依靠集團(tuán)資源實(shí)現(xiàn)跨周期的穩(wěn)定盈利增長(zhǎng)；創(chuàng)投業(yè)務(wù)方面，公司未來(lái)將持續(xù)分享集團(tuán)軍工帶來(lái)的股權(quán)投資機(jī)會(huì)?？春霉窘鹑谂普諆r(jià)值與集團(tuán)資源的協(xié)同+軍工紅利。預(yù)計(jì)公司16/17/18年凈利潤(rùn)29.7/34.9/38.5億元，對(duì)應(yīng)EPS0.66/0.78/0.86元，目標(biāo)價(jià)14.32元，對(duì)應(yīng)22倍16 PE。首次覆蓋，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　1)軍工推進(jìn)不及預(yù)期；2)經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)租賃業(yè)務(wù)資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)；3)創(chuàng)投業(yè)務(wù)收益兌現(xiàn)慢于市場(chǎng)預(yù)期。(東吳)

　　一家機(jī)構(gòu)推薦龍馬環(huán)衛(wèi)：環(huán)衛(wèi)服務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花 “設(shè)備+服務(wù)”邏輯不斷強(qiáng)化

　　公司預(yù)中標(biāo)沈陽(yáng)市渾南區(qū)老城區(qū)環(huán)境衛(wèi)生作業(yè)服務(wù)項(xiàng)目，中標(biāo)金額1.46億元/年，招標(biāo)公告約定服務(wù)時(shí)間5年，5年都考核合格可順延3年。服務(wù)內(nèi)容主要包括沈陽(yáng)市渾南區(qū)老城區(qū)內(nèi)的街路清掃保潔，非物業(yè)小區(qū)城中村保潔，有軌電車軌道保潔，鐵路沿線保潔，垃圾處理，公廁養(yǎng)護(hù)，立面保潔，果皮箱和鉤臂箱、公廁、轉(zhuǎn)運(yùn)站等環(huán)衛(wèi)公共設(shè)施的養(yǎng)護(hù)等。

　　投資要點(diǎn)：

　　環(huán)衛(wèi)服務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花，“設(shè)備+服務(wù)”邏輯不斷強(qiáng)化。公司自2015年3月份開(kāi)始逐步控股龍環(huán)環(huán)境公司，承攬福建省龍巖中心城區(qū)及周邊部分區(qū)縣的道路保潔、垃圾轉(zhuǎn)運(yùn)項(xiàng)目，借此開(kāi)啟環(huán)衛(wèi)服務(wù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。并于15年12月31號(hào)在全國(guó)競(jìng)標(biāo)中勝出獲得?？谑旋埲A區(qū)2.34億/年大單，將環(huán)衛(wèi)服務(wù)布局推向全國(guó)，本次沈陽(yáng)項(xiàng)目1.46億元/年的中標(biāo)，進(jìn)一步強(qiáng)化了公司向下游服務(wù)延伸的邏輯，未來(lái)將通過(guò)上下游協(xié)同打開(kāi)公司發(fā)展空間，開(kāi)啟“環(huán)衛(wèi)裝備+環(huán)保服務(wù)”雙翼戰(zhàn)略。我們看好公司未來(lái)持續(xù)獲得該類項(xiàng)目的能力和前景。

　　清掃機(jī)械化是未來(lái)趨勢(shì)，環(huán)衛(wèi)設(shè)備未來(lái)5年市場(chǎng)空間千億級(jí)別。當(dāng)前人工成本不斷提高，清掃機(jī)械化替代人工是大趨勢(shì)。城市道路機(jī)械化清掃面積的增加，新增公路的養(yǎng)護(hù)需求，垃圾總量的提升，都隨之產(chǎn)生巨大的環(huán)衛(wèi)設(shè)備需求。預(yù)計(jì)未來(lái)五年間環(huán)衛(wèi)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到千億級(jí)別。公司是環(huán)衛(wèi)設(shè)備行業(yè)龍頭，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。

　　PPP模式是環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場(chǎng)化的發(fā)展方向，設(shè)備龍頭將優(yōu)先受益千億服務(wù)市場(chǎng)。我國(guó)環(huán)衛(wèi)主管部門逐步將管理職能與作業(yè)職能分開(kāi)，并將環(huán)衛(wèi)作業(yè)外包給社會(huì)服務(wù)企業(yè)。在清掃機(jī)械化、環(huán)衛(wèi)裝備升級(jí)的進(jìn)程中，設(shè)備投入相對(duì)于人力投入的占比更高，并是提供高質(zhì)量、高效率環(huán)衛(wèi)服務(wù)的重要因素。公司“裝備+服務(wù)”的雙輪發(fā)展模式更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：我們維持公司15~17年EPS分別為0.57、0.79和1.06元/股，對(duì)應(yīng)2016年P(guān)E估值為41倍，低于行業(yè)平均。我們認(rèn)為公司作為環(huán)衛(wèi)設(shè)備龍頭企業(yè)，在環(huán)衛(wèi)機(jī)械化、裝備升級(jí)、以及環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場(chǎng)化的進(jìn)程中，具備“裝備+服務(wù)”雙輪發(fā)展的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。且中標(biāo)的環(huán)衛(wèi)服務(wù)項(xiàng)目可復(fù)制性強(qiáng)，有助于公司塑造環(huán)衛(wèi)服務(wù)品牌，全面受益環(huán)衛(wèi)裝備及服務(wù)千億市場(chǎng)。我們看好公司未來(lái)持續(xù)獲得環(huán)衛(wèi)服務(wù)業(yè)務(wù)的能力，并注意到環(huán)衛(wèi)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率高于裝備銷售，未來(lái)隨著服務(wù)占比的提升，公司估值中樞有望逐步提升。中期看好，維持“買入”評(píng)級(jí)。(申萬(wàn)宏源)