重要新聞點(diǎn)評(píng) 主力動(dòng)向曝光 今日股評(píng)家最看好的股票

　　主力動(dòng)向曝光

　　三季度以來(lái)機(jī)構(gòu)調(diào)研逾半預(yù)喜股 王亞偉與40家公募“把脈”

　　隨著上市公司三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的披露，三季度以來(lái)股價(jià)翻倍的基金重倉(cāng)股再次受到投資者關(guān)注，而對(duì)于機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，他們最近又調(diào)研了哪些個(gè)股呢？

　　媒體基金新聞部根據(jù)資訊數(shù)據(jù)整理顯示，在已公布業(yè)績(jī)預(yù)告的524只基金重倉(cāng)股中，三季度以來(lái)，264只獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研，占比達(dá)到50.38%。期間，一心堂最受基金公司歡迎，關(guān)注度緊隨其后的科華生物更是受到私募大佬王亞偉執(zhí)掌的千合資本和趙軍管理的淡水泉聯(lián)手調(diào)研。

　　在被機(jī)構(gòu)調(diào)研后，這些個(gè)股的漲跌情況又是如何？

　　524只重倉(cāng)股業(yè)績(jī)預(yù)喜

　　264只獲機(jī)構(gòu)調(diào)研

　　媒體基金新聞部根據(jù)資訊數(shù)據(jù)整理顯示，截至9月18日，共有718只基金重倉(cāng)股公布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中524只重倉(cāng)股業(yè)績(jī)預(yù)喜，占比達(dá)到72.98%。而在公布業(yè)績(jī)預(yù)告且預(yù)喜的524只重倉(cāng)股中，三季度以來(lái)有264只獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研，占比為50.38%。

　　三季度以來(lái)，在業(yè)績(jī)預(yù)喜重倉(cāng)股中，被機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)最多的為滬電股份，期間總共被40家機(jī)構(gòu)調(diào)研15次，40家機(jī)構(gòu)中包含12家證券公司、15家基金公司、1家保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資管公司和12家私募基金，該股所屬證監(jiān)會(huì)行業(yè)為電子元件。調(diào)研總次數(shù)緊隨其后的為云海金屬，期間總共被29家機(jī)構(gòu)調(diào)研14次，29家機(jī)構(gòu)中包含7家證券公司、7家基金公司、2家保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資管公司和12家私募基金，所屬證監(jiān)會(huì)行業(yè)為金屬非金屬行業(yè)。

　　值得注意的是，期間獲機(jī)構(gòu)調(diào)研最多的為科華生物，三季度以來(lái)總共被調(diào)研3次，而調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)量合計(jì)達(dá)到144家，其中23家證券公司、40家基金公司、10家保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資管公司和65家私募基金，其他機(jī)構(gòu)有6家，所屬證監(jiān)會(huì)行業(yè)為生物科技行業(yè)。調(diào)研時(shí)間依次為8月26日、8月29日和8月30日。而自首次調(diào)研后，截至9月11日，該股漲幅為1.22%，排除次新股后，漲幅在同期全部A股中位列前1/3陣營(yíng)。調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)量緊隨其后的為?？低暎径纫詠?lái)累計(jì)被調(diào)研8次，調(diào)研機(jī)構(gòu)合計(jì)為128家，其中證券公司27家、基金公司19家、保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資管公司6家、私募基金54家、其他機(jī)構(gòu)22家，所屬證監(jiān)會(huì)行業(yè)為消費(fèi)電子產(chǎn)品業(yè)。

　　一心堂獲44家基金公司

　　聯(lián)袂調(diào)研

　　在機(jī)構(gòu)調(diào)研明細(xì)中，作為專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的基金公司調(diào)研個(gè)股更加受到投資者關(guān)注。

　　媒體基金新聞部根據(jù)資訊數(shù)據(jù)整理顯示，截至9月18日，在已公布業(yè)績(jī)預(yù)告且預(yù)喜的的524只重倉(cāng)股中，三季度以來(lái)，一心堂獲得44家基金公司聯(lián)袂調(diào)研，數(shù)量最多。具體看來(lái)，期間共計(jì)被機(jī)構(gòu)調(diào)研8次，調(diào)研機(jī)構(gòu)總數(shù)為105家，其中證券公司16家、基金公司44家、保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資管公司3家、私募基金37家、其他機(jī)構(gòu)5家。

　　從調(diào)研時(shí)間看，依次為7月3日、7月6日、7月11日、7月14日、8月15日、8月17日、9月1日和9月7日。其中7月11日和8月15日分別有50家和65家機(jī)構(gòu)參與調(diào)研。且自7月3日三季度首次調(diào)研后，期間一心堂漲幅為12.59%，遠(yuǎn)低于全部A股平均漲跌幅。

　　而在調(diào)研問(wèn)題中，機(jī)構(gòu)關(guān)注一心堂以后會(huì)發(fā)展大面積的門(mén)店么？醫(yī)藥電商發(fā)展是如何開(kāi)展的？當(dāng)下主要省份的布局情況和三年收入的目標(biāo)、門(mén)店數(shù)目標(biāo)是怎么樣？以及3月11日公司對(duì)2015年定增撤回，未來(lái)增發(fā)如何打算，如何滿足擴(kuò)張對(duì)資金的需求？對(duì)此，一心堂表示，目前企業(yè)不全依賴第三方平臺(tái)，因?yàn)榈谌狡脚_(tái)最終會(huì)對(duì)我們進(jìn)行很多的限制，包括藥店的流量，隨時(shí)可以剝奪你的引流能力?！拔覀兡壳安粫?huì)大量投身于醫(yī)藥電商的發(fā)展，因?yàn)橹袊?guó)醫(yī)藥電商的環(huán)境還沒(méi)有充分的建立起來(lái)，受到很多的限制，我們不在營(yíng)銷(xiāo)上和宣傳上發(fā)力，但是我們?cè)谙到y(tǒng)的建設(shè)上是全力以赴的，我們選的全球排名前列的電商系統(tǒng)和實(shí)施機(jī)構(gòu)，我們?cè)诨A(chǔ)上建設(shè)上不遺余力?！苯刂?016年3月31日，一心堂稱(chēng)，公司有3707家門(mén)店。其中云南2,549家、廣西339家、四川230家、山西206家、貴州152家、海南152家、重慶55、其他省份及直轄市24家。公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，終止2015年非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況與持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展造成不利影響，不會(huì)損害公司及股東、特別是中小股東的利益等。

　　參與調(diào)研基金公司數(shù)量緊隨其后的為科華生物，期間共計(jì)被40家基金公司參與調(diào)研，值得注意的是，該股在8月26日不僅獲得36家基金公司集體調(diào)研，同時(shí)王亞偉的千合資本和趙軍的淡水泉均參與其中。自調(diào)研后，該股漲幅為-3.13%。期間買(mǎi)入金額為7.19億元，而賣(mài)出金額則達(dá)到12.25億元，凈流出5.06億元。包括王亞偉在內(nèi)的公私募基金有可能在調(diào)研后，選擇了出貨。(證券日?qǐng)?bào))

　　險(xiǎn)資再度出手伊利股份 舉牌概念王者歸來(lái)

　　伊利股份被陽(yáng)光保險(xiǎn)舉牌，或讓沉寂了一些日子的舉牌概念股再度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。此前，恒大買(mǎi)入萬(wàn)科引發(fā)舉牌股大幅飆升，讓獲舉牌及有較大可能被舉牌的公司再度走入大眾視野。分析認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速放緩和轉(zhuǎn)型升級(jí)，使得大量資金也有尋求通過(guò)收購(gòu)獲得更好盈利或資產(chǎn)的需要。此外，去年下半年以來(lái)資本市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，很多績(jī)優(yōu)公司股價(jià)處于低位，投資價(jià)值優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

　　險(xiǎn)資再度出手舉牌

　　9月18日晚間，伊利股份公告，陽(yáng)光保險(xiǎn)通過(guò)旗下陽(yáng)光人壽和陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)，合計(jì)持有公司普通股股票30324萬(wàn)股，占公司總股本的5%，觸發(fā)舉牌。公告顯示，陽(yáng)光產(chǎn)險(xiǎn)9月14日增持均價(jià)為16.10 元/股。

　　結(jié)合伊利股份半年度報(bào)告，截止今年6月底，陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品持有伊利股份1.80%的股權(quán)，是公司的第四大股東。公司第一大股東呼和浩特投資有限責(zé)任公司持股比例為8.79%，第二大股東香港中央結(jié)算有限公司持股6.22%，公司董事長(zhǎng)潘剛持股3.89%。從上述數(shù)據(jù)看，第三季度陽(yáng)光保險(xiǎn)或已經(jīng)成為伊利股份第三大股東。

　　據(jù)了解，陽(yáng)光資管管理資產(chǎn)近6000億元，資產(chǎn)管理結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，風(fēng)格較為穩(wěn)健，多年投資收益持續(xù)穩(wěn)定。除了伊利股份外，目前，陽(yáng)光保險(xiǎn)旗下陽(yáng)光人壽、陽(yáng)光產(chǎn)險(xiǎn)還分別持有鳳竹紡織5.00%的股權(quán)、中青旅7.46%的股權(quán)、京投發(fā)展5.35%的股權(quán)、勝利股份5.56%的股權(quán)、承德露露8.43%的股權(quán)。

　　此前，恒大舉牌廊坊發(fā)展和萬(wàn)科A，讓相關(guān)公司股價(jià)及有較大可能被舉牌的公司再度走入大眾視野，并一度刺激和引發(fā)了西藏發(fā)展、新世界、生益科技等被舉牌股大幅飆升。

　　有業(yè)內(nèi)人士據(jù)記者表示，保險(xiǎn)資金在二級(jí)市場(chǎng)的增持行為，一方面是由于利率下行、“資產(chǎn)荒”背景下，投資者積極尋求優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，另一方面一些經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，長(zhǎng)期持有經(jīng)營(yíng)效益良好的上市公司，對(duì)于上市公司本身也是一種認(rèn)可。

　　“經(jīng)濟(jì)增速放緩和轉(zhuǎn)型升級(jí)使得大量資金有尋求通過(guò)收購(gòu)獲得更好盈利或資產(chǎn)的需要。此外，去年下半年以來(lái)資本市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，很多績(jī)優(yōu)公司股價(jià)處于低位，投資價(jià)值優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。”市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，在這樣的背景，預(yù)計(jì)接下來(lái)還會(huì)不斷有公司被險(xiǎn)資等舉牌。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，A股已經(jīng)發(fā)生了超過(guò)62起舉牌事件，涉及廊坊發(fā)展等近40家公司。事實(shí)上，去年下半年以來(lái)，上市公司被舉牌現(xiàn)象出現(xiàn)井噴。梳理發(fā)現(xiàn)，這期間有100多家上市公司公告被舉牌，公告舉牌次數(shù)近200次。而去年6月之前的一年時(shí)間里，只有不到30次上市公司公告舉牌。

　　布局可能被舉牌股正當(dāng)時(shí)

　　日前，保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃綱要》，為保險(xiǎn)業(yè)的后5年發(fā)展設(shè)定了目標(biāo)。《綱要》顯示，到2020年全國(guó)保險(xiǎn)保費(fèi)收入爭(zhēng)取達(dá)到4.5萬(wàn)億元左右，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)爭(zhēng)取達(dá)到25萬(wàn)億元左右。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去5年我國(guó)保費(fèi)收入從2010年的1.3萬(wàn)億元，增長(zhǎng)到2015年的2.4萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)13.4%。

　　分析指出，隨著中國(guó)人口老齡化進(jìn)程的加快，特別是35-55歲高凈值人口即將步入中老年，將支撐未來(lái)幾年保險(xiǎn)業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，而隨著地產(chǎn)行業(yè)的大周期拐點(diǎn)向下，銀行理財(cái)、信托產(chǎn)品收益率的下降，保險(xiǎn)業(yè)將成為儲(chǔ)蓄搬家的主要方向，險(xiǎn)資也將成為A股市場(chǎng)未來(lái)幾年的最大多頭。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹稱(chēng)，資金舉牌一家公司主要有三大目的，一是作為長(zhǎng)期財(cái)務(wù)投資者獲得股權(quán)，獲取長(zhǎng)期投資收益，而非要取得上市公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)、控制權(quán)。二是覬覦上市公司主體地位，意圖通過(guò)爭(zhēng)奪股權(quán)實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司的控制，從而實(shí)現(xiàn)自身的資本目的。三是在股價(jià)波動(dòng)中獲得交易性機(jī)會(huì)，意圖是通過(guò)低買(mǎi)高賣(mài)獲取短期收益。

　　一般來(lái)說(shuō)，舉牌方舉牌次數(shù)越多、最終持股占總股本越多，則利益訴求越高，或有覬覦上市公司主體地位企圖，或有參與上市公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理目的等。按照舉牌方最終持股占總股本比例看，上海寶銀、京基集團(tuán)等舉牌方最新持有新華百貨、康達(dá)爾股權(quán)占總股本都超過(guò)30%。另外，富德系、寶能系、安邦系等舉牌方分別持農(nóng)產(chǎn)品、萬(wàn)科A、金融街等股權(quán)占總股本20%以上。

　　雖然，一家上市公司被舉牌并不意味著股價(jià)會(huì)大漲，但整體來(lái)看，舉牌概念股跑贏了同期滬深大盤(pán)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)被舉牌的公司中，廊坊發(fā)展、天目藥業(yè)、生益科技、博通股份(6000455)、莫高股份、南寧百貨等個(gè)股逆市上漲。其中，廊坊發(fā)展?jié)q幅近七成，天目藥業(yè)漲幅逾二成。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，舉牌概念市場(chǎng)關(guān)注度持續(xù)提升，未來(lái)可能還繼續(xù)發(fā)酵。布局舉牌概念股正當(dāng)時(shí)，尤其一些較大可能被舉牌的個(gè)股。其并建議可遵循3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)精選個(gè)股：一是估值便宜、分紅較好、高股息率、股價(jià)滯漲。二是險(xiǎn)資己重倉(cāng)股。三是股權(quán)分散、大股東持股比例不超過(guò)20%或30%。

　　據(jù)此，其認(rèn)為華發(fā)股份、遼寧成大、格力電器、長(zhǎng)春高薪、東阿阿膠等個(gè)股會(huì)較可能被舉牌。

　　個(gè)股點(diǎn)將臺(tái)

　　華發(fā)股份

　　公司在眾多券商關(guān)于被舉牌個(gè)股的分析中均有顯現(xiàn)。國(guó)泰君安曾發(fā)布舉牌主題報(bào)告，認(rèn)為股權(quán)分散、資質(zhì)好的華發(fā)股份是重要標(biāo)的。海通證券也認(rèn)為，從大股東背景、持股比例、市值、市凈率幾個(gè)角度總結(jié)，舉牌華發(fā)股份頗具現(xiàn)實(shí)操作意義。

　　數(shù)據(jù)顯示，華發(fā)股份自15年首次躋身百億房企以來(lái)突飛猛進(jìn)。上半年公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額205億元，銷(xiāo)售面積108.7萬(wàn)平米，銷(xiāo)售額已經(jīng)超過(guò)去年全年的133億元，同比增速大幅跑贏全國(guó)商品房銷(xiāo)售額42%的表現(xiàn)。此外，截止2016年中公司未結(jié)權(quán)益貨值1615億元，未結(jié)權(quán)益建筑面積932萬(wàn)平米，貨值儲(chǔ)備依然十分豐富。

　　分析指出，公司目前持有現(xiàn)金171億，明顯超過(guò)市值，具較大投資價(jià)值。而海通證券研報(bào)稱(chēng)，預(yù)計(jì)2016-2017年公司將實(shí)現(xiàn)每股收益分別為1.06元和1.33元。公司重估凈資產(chǎn)是36.1元，給予公司16年20倍市盈率，目標(biāo)價(jià)21.2元。

　　遼寧成大

　　目前，公司第一大股東遼寧成大集團(tuán)持股比例僅11.11%，以該公司目前市值267億元計(jì)，只需不到32億元便可成為其第一大股東，而公司擬過(guò)定增實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展，收購(gòu)中華保險(xiǎn)，且是持有廣發(fā)證券16.4%的股份，為廣發(fā)證券第三大股東，故其被舉牌的可能性也很高。

　　今的4月13日，公司公布非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3.2億股，募集資金不超過(guò)53.8億元用于收購(gòu)中華控股19.595%的股權(quán)。分析認(rèn)為，本次收購(gòu)前，公司的金融服務(wù)板塊主要為對(duì)廣發(fā)證券的權(quán)益性投資和產(chǎn)業(yè)基金管理，收購(gòu)?fù)瓿珊螅窘鹑诜?wù)板塊將增加對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的權(quán)益性投資，有利于公司金融資源的整合，促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合。

　　公司實(shí)行產(chǎn)業(yè)有限多元化及專(zhuān)業(yè)化發(fā)展，致力于生物制藥、商貿(mào)流通、能源開(kāi)發(fā)、金融服務(wù)四大經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。醫(yī)藥板塊在細(xì)分疫苗市場(chǎng)獨(dú)占鰲頭，股權(quán)投資廣發(fā)證券各項(xiàng)指標(biāo)保持行業(yè)前列，盈利能力較強(qiáng)。定增進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè)，將發(fā)揮金融領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢(shì)，培育新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，給予目標(biāo)價(jià)格23.26元。(投資快報(bào))

　　 重要新聞點(diǎn)評(píng) 主力動(dòng)向曝光 今日股評(píng)家最看好的股票

　　今日股評(píng)家最看好的股票

　　一家機(jī)構(gòu)推薦華天科技：未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)未來(lái)更扎實(shí)

　　1H16公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)5%，扣非後凈利潤(rùn)增長(zhǎng)35%，源于公司1H15政府補(bǔ)貼6634萬(wàn)墊高了基期以及新增産能釋放的影響。就分子公司業(yè)績(jī)情況來(lái)看，西安及昆山公司收入均同比錄得85%的漲幅，表現(xiàn)靚麗，未來(lái)隨著産能的逐步釋放，公司規(guī)模效應(yīng)將逐步體現(xiàn)，整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力將上一個(gè)新臺(tái)階。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，受益于國(guó)家戰(zhàn)略布局以及大陸半導(dǎo)體行業(yè)需求釋放，公司配合武漢新芯構(gòu)建大陸存儲(chǔ)從晶片制造到封裝的産業(yè)聯(lián)盟，將持續(xù)推動(dòng)公司收入快速增長(zhǎng)。

　　我們預(yù)計(jì)公司2016-17年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.1億、5.3億元，YoY增長(zhǎng)29%、27%，EPS爲(wèi)0.39元、0.49元，對(duì)應(yīng)PE分別爲(wèi)31倍和25倍，估值水準(zhǔn)較同類(lèi)公司明顯偏低，維持“買(mǎi)入”建議。

　　收入大幅成長(zhǎng)好于預(yù)期：2016上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.8億元,YOY增長(zhǎng)43.9%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.8億元,YOY增長(zhǎng)5.3%,扣非後凈利潤(rùn)增長(zhǎng)35%，EPS0.2196元。分季度來(lái)看，第2季度單季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.8億元,YOY增長(zhǎng)39.7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1億元，YOY下降3.7%。收入端來(lái)看，受益于布局中高端封測(cè)的西安公司(6.2億元，YOY+85%)及昆山公司(4.9億元，YOY+85%)收入的大幅增長(zhǎng)，1H16公司完成全年收入目標(biāo)的55%，高于預(yù)期，惟受高端産能增長(zhǎng)較快及封測(cè)價(jià)格下降6%-10%的影響，公司1H16綜合毛利率16.4%,較上年同期下降6.1個(gè)百分點(diǎn)。另外公司收到的政府補(bǔ)貼收入同比減少4042萬(wàn)元，相當(dāng)于1H15凈利潤(rùn)的24%，受上述因素綜合影響，1H16凈利潤(rùn)增速慢于營(yíng)收增長(zhǎng)。展望未來(lái)，高端封測(cè)布局將持續(xù)提升公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，我們預(yù)判隨著2H16募投産能逐步到位後，2017年公司綜合毛利率有望受高端封測(cè)業(yè)務(wù)帶動(dòng)而結(jié)構(gòu)性上升。

　　1-3Q凈利潤(rùn)增速穩(wěn)定：公司預(yù)計(jì)1-3Q16凈利潤(rùn)2.6億元-3.4億元，YOY持帄-增長(zhǎng)30%，相應(yīng)3Q16凈利潤(rùn)0.8億元-1.6億元，YOY下降13%-增長(zhǎng)71%?；?Q封測(cè)需求改善的判斷，我們預(yù)計(jì)公司凈利潤(rùn)增速有望處于中上區(qū)間。

　　盈利預(yù)測(cè)和投資建議：展望未來(lái)，大陸IC産業(yè)快速增長(zhǎng)是大勢(shì)所趨，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年中國(guó)大陸將有６條12寸的晶圓廠投産將大幅提升封測(cè)行業(yè)市場(chǎng)空間，特別是漢新芯240億美元的存儲(chǔ)晶片産業(yè)布局3DNand領(lǐng)域，華天將與武漢新芯成立合資的封測(cè)廠，將成爲(wèi)受益最大的封測(cè)企業(yè)，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊，我們預(yù)計(jì)公司2016-17年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.1億、5.3億元，YoY增長(zhǎng)29%、27%，EPS爲(wèi)0.39元、0.49元，對(duì)應(yīng)PE分別爲(wèi)31倍和25倍，估值水準(zhǔn)較同類(lèi)公司明顯偏低，維持“買(mǎi)入”建議。(群益證券)

　　一家機(jī)構(gòu)推薦五糧液：逐步解決價(jià)格倒掛

　　受益于酒類(lèi)銷(xiāo)量增長(zhǎng)，公司 2016 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 132.55 億元,同比增加 18%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤(rùn) 38.87 億元，同比增長(zhǎng) 18%，對(duì)應(yīng)每股收益 1.02 元。上半年毛利率 70%,同比持平。 分季度看，2Q 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 44.3 億元,同比微降 1.11%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤(rùn) 9.837 億元，同比下降 10.31%。如果一幷考慮 1Q 預(yù)收帳款大幅增長(zhǎng)使得 1Q 公司業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期(營(yíng)收同比增 31%,歸母凈利潤(rùn)同比增 32%),那麼綜合來(lái)看上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍在預(yù)期之內(nèi)。二季度末公司預(yù)收帳款 44.17 億元，同比增長(zhǎng) 610%,仍處在較高水平。五糧液未來(lái)將打造五糧春、五糧醇、五糧頭曲、五糧特曲、綿柔尖莊五個(gè)核心系列産品。公司計(jì)劃在 2016 年分步提高出廠價(jià)格，普五出廠價(jià)計(jì)劃從 659 元/瓶恢復(fù)到 689/瓶甚至 729 元/瓶，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)順價(jià)銷(xiāo)售。與此同時(shí)，實(shí)行多年的經(jīng)銷(xiāo)商返點(diǎn)政策將于 2016 年一季度之後全部取消。3月 26 日五糧液將普五價(jià)格從 659 元提高到 679 元，隨後零售價(jià)格有所提高，近期五糧液的一批價(jià)格從 630 元至 650 元，盡管依然倒掛，但是也代表了目前市場(chǎng)對(duì)提價(jià)的接受度在提高。隨著之後中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)的來(lái)臨，白酒消費(fèi)進(jìn)入旺季，一批價(jià)格有望繼續(xù)提升，從而完成全年理順價(jià)格的目標(biāo)。 從行業(yè)方面看，白酒行業(yè)經(jīng)過(guò)三年調(diào)整，出現(xiàn)弱復(fù)蘇跡象，公司作爲(wèi)高端白酒代表之一，盈利的穩(wěn)定性可期。此外，五糧液于 2015 年 11 月推出 23 億元定增計(jì)劃，拉開(kāi)混改大幕。管理層也積極表示未來(lái)將進(jìn)一步提高分紅比率，從實(shí)際情況看，2015 年分紅比率達(dá)到 49%，顯著提高。我們認(rèn)爲(wèi)公司釋放出更加關(guān)注資本市場(chǎng)關(guān)注公司市值的信號(hào)。未來(lái)可持續(xù)關(guān)注公司在市場(chǎng)化改革方面的動(dòng)向。 綜上，我們認(rèn)爲(wèi)公司預(yù)收帳款十分充裕，且 9 月份之後經(jīng)銷(xiāo)商打款的速度可能再次加快，維持公司盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)公司 2016 年、2017 年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 71.21 億元(YoY+15.3%,EPS 爲(wèi) 1.88 元)和 82.14 億元( YoY+15.35%,EPS 爲(wèi) 2.16 元)。(群益證券)