上周，由于中秋節(jié)A股市場只有3個交易日，上證指數(shù)周跌幅達2.47%，創(chuàng)4個月以來單周最大跌幅。深證成指和和創(chuàng)業(yè)板指周跌幅分別為2.87%和2.65%。經(jīng)過上證指數(shù)的日線四連陰后，業(yè)內(nèi)人士表示，短期看，大盤連續(xù)殺跌的概率較小，節(jié)后隨著投資者觀望情緒的消退A股有望企穩(wěn)并向上回補缺口。

　　　五利好匯聚積蓄上漲動能

　　在市場縮量回調(diào)中，分析人士表示，目前看，五大利好有望對沖季度結(jié)賬造成的資金短缺局面，重新積蓄上漲動能，階段性底部正在構(gòu)筑。

　　其一，MSCI月底將推20只新指數(shù)，或為A股帶來上百億元資金。

　　美國指數(shù)供應商MSCI明晟公司周二晚間宣布，將于9月底推出20只新指數(shù)，旨在反映若將中國A股的5%部分納入MSCI新興市場指數(shù)后帶來的潛在影響。這意味著A股納入MSCI進入演習階段。分析人士表示，股市納入MSCI后將有大批國際價值投資者入市，并帶動市場走出一波較大級別的行情。

　　其二，主要金融數(shù)據(jù)增長超預期，有助緩解三季度結(jié)賬期間資金面緊張格局。

　　8月份人民幣貸款增加9487億元，同比增加1391億元。房地產(chǎn)火爆、房貸需求旺盛、居民加杠桿，使得貨幣信貸超市場預期。8月末，廣義貨幣(M2)余額151.10萬億元，同比增長11.4%，增速較上月末回升1.2個百分點，說明貨幣供給仍然保持在一個較為平穩(wěn)的區(qū)間，并沒有出現(xiàn)大的波動?？傮w來看，金融數(shù)據(jù)總體超預期增長，有助于緩解三季度結(jié)賬期間資金面的緊張格局，也是股市抗跌的重要因素。

　　其三，宏觀經(jīng)濟基本面穩(wěn)中向好，貨幣政策和財政政策有較大發(fā)揮空間。

　　8月份官方PMI指數(shù)大幅回升到50.4%，創(chuàng)22個月以來最高值。CPI環(huán)比下滑的同時PPI環(huán)比加速回升，令市場對貨幣政策和財政政策較大的發(fā)揮空間存在一定的預期。

　　其四，高盛上調(diào)中國股市投資評級至“超配”，外媒唱多A股。

　　高盛集團9月12日將中國股市的投資評級提高為“超配(買入)”。理由包括，中國政府的經(jīng)濟刺激措施有可能推動固定資產(chǎn)投資改善，企業(yè)業(yè)績正日趨穩(wěn)定，以及由于美國不會急于加息，資金易于持續(xù)流入新興市場國家股市。隨后，不少國際期權(quán)投資者開始從技術(shù)層面，唱多A股。數(shù)據(jù)顯示，相對于看跌期權(quán)，上證50看漲期權(quán)的價格已經(jīng)接近年內(nèi)最高水平。

　　其五，銀行準許參與股權(quán)投資，國家隊超級VC暴力登場。銀監(jiān)會主席尚福林9月14日表示，要允許有條件的銀行設(shè)立子公司從事科技創(chuàng)新股權(quán)投資，通過并表綜合算大賬的方式，用投資收益對沖貸款風險損失。此番表態(tài)可能意味著“創(chuàng)投國家隊”即將登場。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，允許銀行從事科技創(chuàng)新股權(quán)投資，作為一項制度紅利，有助于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型并提升盈利能力。

　　　三利空因素困擾大盤

　　在多重利好的因素中，市場的縮量回調(diào)，也進一步體現(xiàn)了投資者的擔憂。值得關(guān)注的利空因素有三方面。

　　一是，節(jié)后滬深兩市解禁市值881億元。中秋節(jié)過后，滬深兩市解禁規(guī)模驟增。據(jù)統(tǒng)計，本周限售股數(shù)量38億股，以9月14日收盤價計算，市值為881.2億元，均較前一周大幅增加。

　　二是，全球股市普跌，商品漲少跌多。上周美股走平，歐股上周下滑2.2%，創(chuàng)6月中旬以來最大周跌幅，日韓印等新興市場股市跟隨下跌，黃金石油及大宗商品漲少跌多。

　　三是，9月21日美聯(lián)儲議息會議臨近，美聯(lián)儲“鷹派”官員傳遞出的加息信號，使得全球流動性收縮預期在G20峰會后不斷升溫。有機構(gòu)調(diào)研顯示，大約超過85%的經(jīng)濟學家預計9月份美聯(lián)儲將按兵不動。分析人士認為，如果美聯(lián)儲本月加息，耶倫將給市場帶來其就任美聯(lián)儲主席以來最大的沖擊。

　　總之，由于今年中秋節(jié)、國慶節(jié)前后焦點事件較多，事件性因素打亂了A股的正常運行節(jié)奏。海通證券分析師認為，當前全球市場暗潮洶涌，尤其是美聯(lián)儲加息預期帶來的聯(lián)動效應。近幾日全球市場波動，均是市場對此事的預期轉(zhuǎn)變而引起的，而其他事件還有如美國大選、歐洲的債務(wù)危機、英國退歐的多米諾效應、意大利的銀行壞賬等，均有可能加劇恐慌情緒的蔓延。

　　正所謂，不破不立，A股短期處于調(diào)整期。隨著這波調(diào)整，中信證券建議密切關(guān)注兩個方面。一是景氣較好的行業(yè)，包括基建穩(wěn)增長與供給側(cè)改革疊加下的建材子領(lǐng)域；消費結(jié)構(gòu)優(yōu)化下的家電、家裝、汽車板塊；上游供給側(cè)收縮催化的稀土板塊。二是在主題方面，PPP依然有配置價值，同時建議提升對軌交、國企改革領(lǐng)先區(qū)域等主題的關(guān)注程度。