主力動(dòng)向曝光

　　險(xiǎn)資三季度新進(jìn)過(guò)億元個(gè)股中35股或被套

　　今年以來(lái)，大盤(pán)藍(lán)籌股頻遭險(xiǎn)資舉牌，如萬(wàn)科A、中國(guó)建筑等。因有險(xiǎn)資的介入，這些股票也走出了大漲行情。但并不是所有險(xiǎn)資介入的個(gè)股都會(huì)上漲。

　　統(tǒng)計(jì)，險(xiǎn)資三季度合計(jì)新進(jìn)股票多達(dá)兩百多只，有些險(xiǎn)資三季度大舉買入的股票，最新價(jià)仍不及其三季度平均成交價(jià)，新進(jìn)險(xiǎn)資有被套之虞。另外，一些市場(chǎng)關(guān)注度較高的險(xiǎn)資，比如恒大人壽、國(guó)華人壽等，三季度新進(jìn)的股票，最新價(jià)也低于其三季度平均成交價(jià)，這些知名險(xiǎn)資也有被套的風(fēng)險(xiǎn)。

　　三季度險(xiǎn)資新進(jìn)股中，從期末持股市值看，國(guó)華人壽及中國(guó)人壽三季度新進(jìn)中國(guó)鐵建12615萬(wàn)股，期末持股市值10.96億元，位居險(xiǎn)資新進(jìn)股期末持股市值排名首位；華夏人壽新進(jìn)廣發(fā)證券5094萬(wàn)股，期末持股市值8.34億元；前海人壽新進(jìn)國(guó)信證券3854萬(wàn)股，期末持股市值6.35億元。此外，險(xiǎn)資新進(jìn)金洲管道、梅雁吉祥、山東鋼鐵、深圳惠程、中體產(chǎn)業(yè)、泰禾集團(tuán)等個(gè)股期末持股市值均超過(guò)4億元。

　　從期末持股占流通股比例看，3只險(xiǎn)資產(chǎn)品新進(jìn)金洲管道4037萬(wàn)股，期末持股占流通股比為8.03%，位居首位；2只險(xiǎn)資產(chǎn)品新進(jìn)新華文軒790萬(wàn)股，期末持股占流通股比為8%；2只險(xiǎn)資產(chǎn)品新進(jìn)中元股份2381萬(wàn)股，期末持股占流通股比為7.95%。此外，險(xiǎn)資新進(jìn)積成電子、龍大肉食、棟梁新材等個(gè)股，期末持股占流通股比例均超過(guò)5%。值得一提的是，恒大概念金洲管道、中元股份、積成電子、國(guó)民技術(shù)、棟梁新材等，恒大四季度持股出現(xiàn)增減持。

　　萬(wàn)科A、中國(guó)建筑等險(xiǎn)資大舉入駐的股票給險(xiǎn)資帶來(lái)了巨大的浮盈，但有些股票目前仍可能處于被套狀態(tài)，哪怕是險(xiǎn)資三季度大手筆買入的個(gè)股。數(shù)據(jù)顯示，險(xiǎn)資三季度新進(jìn)持股過(guò)億元的個(gè)股中，有35只最新價(jià)較個(gè)股三季度平均成交價(jià)出現(xiàn)折價(jià)，險(xiǎn)資被套概率較高。其中，丹邦科技、奧飛娛樂(lè)、通化金馬、奧瑞德等個(gè)股最新價(jià)較三季度平均價(jià)折價(jià)超過(guò)10%。

　　一些知名險(xiǎn)資新進(jìn)的股票，也可能存在被套的情況。數(shù)據(jù)顯示，恒大人壽三季度新進(jìn)的三七互娛、滄州明珠等個(gè)股，最新價(jià)較三季度平均成交價(jià)折價(jià)均超過(guò)6%；前海人壽新進(jìn)的中科創(chuàng)達(dá)、安迪蘇、金貴銀業(yè)等個(gè)股，最新價(jià)較三季度平均成交價(jià)出現(xiàn)折價(jià)，中科創(chuàng)達(dá)折價(jià)超過(guò)10%；國(guó)華人壽新進(jìn)的新華龍、市北高新、水晶光電等個(gè)股，最新價(jià)較三季度平均成交價(jià)出現(xiàn)折價(jià)，市北高新、水晶光電等個(gè)股折價(jià)也接近10%。

　　其他險(xiǎn)資方面，天安產(chǎn)險(xiǎn)新進(jìn)持股市值較多的大洋電機(jī)、光明乳業(yè)、奧瑞德、華蘭生物、美盈森等，泰康人壽新進(jìn)的新洋豐、電科院、森馬服飾等，中國(guó)人壽新進(jìn)的利歐股份、艾派克、新綸科技等，最新價(jià)較三季度平均成交價(jià)出現(xiàn)折價(jià)，被套可能性較大。

　　每年四季度，一批*ST股票因?yàn)橛型敲撁倍鴷?huì)受到市場(chǎng)關(guān)注。截至昨日，兩市68只ST股票中已有14只ST股票明確預(yù)測(cè)出全年凈利潤(rùn)區(qū)間，其中7股扭虧，扭虧公司占比五成，此外，6股預(yù)虧、1股預(yù)降。

　　在扭虧的7股中，*ST藍(lán)豐預(yù)計(jì)盈利規(guī)模最大。*ST藍(lán)豐預(yù)測(cè)今年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.05億元至1.15億元。根據(jù)公告，公司業(yè)績(jī)改善的主要原因一是本期新增陜西方舟制藥有限公司納入公司合并報(bào)表范圍，增加公司利潤(rùn)；二是農(nóng)化業(yè)務(wù)較去年同期改善，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

　　盈利規(guī)模緊隨其后的是*ST創(chuàng)療，公司今年預(yù)計(jì)盈利9000萬(wàn)元至1.2億元，主要原因是新收購(gòu)的標(biāo)的資產(chǎn)盈利能力較好。

　　*ST人樂(lè)預(yù)計(jì)盈利3000至8000萬(wàn)元，業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因是關(guān)閉虧損門(mén)店并出售子公司資產(chǎn)收益。

　　除了上述三股之外、*ST獐島、*ST江化、*ST宇順以及*ST魯豐都是在過(guò)去兩年凈利潤(rùn)虧損的情況之下，今年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

　　值得注意的是，上述7股當(dāng)中，除了*ST宇順之外的6股，在三季報(bào)當(dāng)中都已顯示出今年前三季度凈利潤(rùn)扭虧，唯獨(dú)*ST宇順三季度仍虧損2.17億元。

　　公告資料顯示，*ST宇順年度業(yè)績(jī)盈利的原因并非來(lái)自于主營(yíng)業(yè)務(wù)的改善，而來(lái)自于收購(gòu)對(duì)象未能如期完成業(yè)績(jī)承諾。根據(jù)業(yè)績(jī)承諾，公司認(rèn)為雅視科技原股東所承諾賠償?shù)?.78億元將納入公司四季度考核，在此情形之下，可實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　整體上看，上述7只扭虧為盈的股票，在經(jīng)歷了兩年的虧損之后，都積極通過(guò)引入大股東、出售資產(chǎn)或者通過(guò)將并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)納入考核等多種方式實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)扭虧為盈。

　　從二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，不考慮停牌的*ST新都之外，11月以來(lái)，除了*ST藍(lán)豐和*ST創(chuàng)療小幅下跌之外，其余5股11月以來(lái)的漲幅均超4%。

　　扭虧ST股有望摘星摘帽，與此同時(shí)，業(yè)績(jī)不好的ST股卻面臨保殼壓力。

　　統(tǒng)計(jì)，6只年報(bào)凈利潤(rùn)預(yù)虧的個(gè)股當(dāng)中，有5股過(guò)去兩年亦出現(xiàn)虧損，面臨保殼壓力，分別為：*ST東晶、*ST合金、*ST興化、*ST中特以及*ST 舜船。*ST黃臺(tái)去年凈利潤(rùn)0.01億元，避免了連續(xù)三年凈利潤(rùn)虧損的狀況。

　　從上述6只ST股的公告來(lái)看，這些披星戴帽的上市公司今年以來(lái)都有重大事項(xiàng)發(fā)生。

　　從預(yù)計(jì)虧損金額最大的*ST舜船來(lái)看，目前面臨重組保殼風(fēng)險(xiǎn)，江蘇信托意欲借殼上市。截至最新，該股仍處于停牌狀態(tài)。

　　*ST東晶則遭遇了中機(jī)電力借殼不成的狀況，公司昨日發(fā)布了重大事項(xiàng)繼續(xù)停牌公告。進(jìn)入11月以來(lái)，公司已發(fā)布多項(xiàng)重大資產(chǎn)出售及股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易公告。

　　*ST中特11月21日也發(fā)布公告，終止籌劃購(gòu)買金融資產(chǎn)事項(xiàng)，昨日早盤(pán)一度跌停。

　　*ST合金10月31日發(fā)布公告稱，在第一大股東因股權(quán)糾紛被司法凍結(jié)的時(shí)候，第二大股東和第三大股東將手中合計(jì)持有20%股份轉(zhuǎn)讓給了海通投資，從而導(dǎo)致公司第一大股東易主。

　　*ST興化9月28日公告公司重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)獲得無(wú)條件通過(guò)。

　　上述6只全年凈利潤(rùn)預(yù)虧個(gè)股中，從股價(jià)表現(xiàn)上看，除了*ST舜船停牌之外，其余5股11月份以來(lái)股價(jià)都上漲。

　　證券時(shí)報(bào)

　　1153份年報(bào)預(yù)告有喜有憂 19公司存"戴帽"或暫停上市風(fēng)險(xiǎn)

　　年報(bào)高送轉(zhuǎn)行情的打響，使得年報(bào)行情重回市場(chǎng)視線。截至22日收盤(pán)，超過(guò)三分之一的上市公司發(fā)布了2016年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，梳理發(fā)現(xiàn)，不但有13家公司有望實(shí)現(xiàn)全年業(yè)績(jī)10倍以上增長(zhǎng)，也有14家公司可能戴帽，更有5家公司存暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。

　　13公司業(yè)績(jī)望增逾10倍

　　截至11月22日收盤(pán)，1153家A股公司發(fā)布了全年業(yè)績(jī)預(yù)告，向好公司數(shù)量占比71.21%。其中，預(yù)增270家、續(xù)盈182家、扭虧109家、略增260家，預(yù)減、略減、預(yù)虧和首虧分別有67家、78家、31家和81家，另外有75家業(yè)績(jī)不確定。

　　821家全年業(yè)績(jī)有望向好公司中，以預(yù)增下限計(jì)算，有183家公司2016年業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)100%以上的增幅，其中更有13家公司全年業(yè)績(jī)至少增長(zhǎng)10倍以上。新光圓成在目前預(yù)增幅度最高。公司預(yù)計(jì)2016年凈利潤(rùn)14億元至15.2億元，增幅為41076.47%至44605.88%。

　　此外，中泰化學(xué)、德展健康今年凈利潤(rùn)預(yù)增也在100倍以上。中泰化學(xué)預(yù)計(jì)2016年凈利潤(rùn)為11.5億元至12.5億元 ， 增幅 14880.98%至16183.67%。德展健康凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)65032萬(wàn)元至71336萬(wàn)元，增幅10457.83%至11481.27%。

　　另外全年業(yè)績(jī)10家預(yù)增10倍以上的公司為猛獅科技、臺(tái)海核電、大康農(nóng)業(yè)、景興紙業(yè)、華聯(lián)控股、中閩能源、順威股份、天潤(rùn)數(shù)娛、多氟多和上海鳳凰。

　　值得注意的是，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)公司中不乏依靠重組者。最典型的是預(yù)增幅度第一、第三的新光園成、德展健康，新光園成就稱報(bào)告期內(nèi)公司完成了重大資產(chǎn)重組，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)成為主要利潤(rùn)來(lái)源，因此凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)額度及幅度較上年同期均有較大提升。

　　因此在大同證券分析師劉云峰看來(lái)，內(nèi)生增長(zhǎng)更為可貴，這方面可以關(guān)注受益供給側(cè)改革以及漲價(jià)行業(yè)的公司，前者主要為煤炭鋼鐵，后者以化工為主。

　　例如業(yè)績(jī)大增的中泰化學(xué)就表示，系公司主營(yíng)產(chǎn)品PVC、燒堿、粘膠纖維、紗線銷售價(jià)格較上年同期上升和公司紗線產(chǎn)量較上年增加所致。

　　19公司存戴帽或暫停上市風(fēng)險(xiǎn)

　　劉云峰提醒，關(guān)注向好公司之余也需提防業(yè)績(jī)"地雷"。統(tǒng)計(jì)顯示，目前81家公司首虧、31家續(xù)虧，以金額看，*ST舜船、三泰控股、山西三維、軟控股份、同洲電子、貝因美等28家公司預(yù)告虧損金額均在億元以上。*ST舜船預(yù)告今年最大虧損額19.38億元，成目前兩市年報(bào)預(yù)虧金額最大的公司。

　　此外，14家公司存披星戴帽風(fēng)險(xiǎn)，5家公司可能"暫停上市"。根據(jù)滬深交易所規(guī)定，如果上市公司出現(xiàn)經(jīng)審計(jì)連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)均為負(fù)值或最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)低于股票面值，股票將會(huì)進(jìn)行特別處理。

　　目前14家公司可能出現(xiàn)連續(xù)連年凈利潤(rùn)為負(fù)的情況，它們是博云新材、大東南、國(guó)統(tǒng)股份、恒大高新、華東數(shù)控、嘉麟杰、摩登大道、三泰控股、山東礦機(jī)、山西三維、天津普林、天原集團(tuán)、軸研科技和準(zhǔn)油股份。

　　*ST合金、*ST商城、*ST舜船、*ST興化、*ST中特等5家公司已經(jīng)過(guò)去連續(xù)兩年虧損，且預(yù)告今年虧損，存在連續(xù)三年虧損而導(dǎo)致暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)，保殼壓力較大。

　　劉云峰稱，上述5家可能連續(xù)三年虧損公司，保殼的希望主要集中在重組等外部因素上，炒作風(fēng)險(xiǎn)極大，投資者必須謹(jǐn)慎。

　　今日股評(píng)家最看好的股票

　　一家機(jī)構(gòu)推薦魚(yú)躍醫(yī)療：收購(gòu)中優(yōu)醫(yī)藥，互相促進(jìn)擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)

　　事件：2016 年11 月16 日，魚(yú)躍醫(yī)療發(fā)布公告，擬以8.63 億元收購(gòu)上海中優(yōu)醫(yī)藥高科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱"中優(yōu)醫(yī)藥")61.62%的股份。

　　擴(kuò)大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，企業(yè)持續(xù)擴(kuò)張：魚(yú)躍醫(yī)療目前的業(yè)務(wù)范圍包括呼吸系統(tǒng)、心血管系統(tǒng)、內(nèi)分泌系統(tǒng)、醫(yī)院設(shè)備和家庭護(hù)理產(chǎn)品。中優(yōu)醫(yī)藥成立于1996 年，自公司成立以來(lái)，專注于醫(yī)用清潔消毒、工業(yè)清洗消毒及個(gè)人護(hù)理類產(chǎn)品。其產(chǎn)品涵蓋環(huán)境物體消毒、醫(yī)療器械消毒，人體消毒及消毒配套器材等。通過(guò)收購(gòu)中優(yōu)股份，魚(yú)躍醫(yī)療的產(chǎn)品擴(kuò)張到醫(yī)療消毒產(chǎn)品，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)增加。

　　中優(yōu)醫(yī)療業(yè)績(jī)穩(wěn)定，逐年增長(zhǎng)：中優(yōu)醫(yī)療的業(yè)績(jī)逐年增加，2014、2015 和2016 年第一季度的營(yíng)業(yè)收入分別為2.5 億、2.8 億和1.0 億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2477 萬(wàn)、4794 萬(wàn)與2329 萬(wàn)，凈利率增長(zhǎng)迅速。其產(chǎn)品中中手部與皮膚消毒產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入占總收入的78.25%，為公司主要收入來(lái)源。中優(yōu)醫(yī)療做出業(yè)績(jī)承諾：2017 年、2018 年與2019 年凈利潤(rùn)不低于9200 萬(wàn)、1.12 億與1.42 億元。隨著我國(guó)醫(yī)院數(shù)量持續(xù)增加，國(guó)家政策的支持，國(guó)家與醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)醫(yī)院感染控制重視程度的增加，中優(yōu)醫(yī)療的業(yè)績(jī)將持續(xù)快速增長(zhǎng)。

　　相互促進(jìn)，擴(kuò)大規(guī)模優(yōu)勢(shì)：中優(yōu)醫(yī)療業(yè)務(wù)在醫(yī)院有極好的口碑與品牌優(yōu)勢(shì)，與醫(yī)院合作粘性強(qiáng)。通過(guò)收購(gòu)中優(yōu)醫(yī)療，魚(yú)躍可把旗下已有的手術(shù)器械板塊與其結(jié)合，進(jìn)一步拓展醫(yī)院方面的業(yè)務(wù)。而中優(yōu)個(gè)人護(hù)理與消毒產(chǎn)品中的"潔芙柔"、"安爾碘"等產(chǎn)品知名度高，通過(guò)與魚(yú)躍醫(yī)療的OTC 市場(chǎng)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大。兩個(gè)企業(yè)結(jié)合后將互相促進(jìn)，達(dá)到1+1>2 的效果。

　　投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)測(cè)魚(yú)躍醫(yī)療2016-2018 年?duì)I業(yè)收入分別為26 億、35 億和45 億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)為4.7 億、7.3 億和10.6 億元；折合2016-2018 年EPS 分別為0.73 元、0.96 元、1.19 元；對(duì)應(yīng)PE 分別為47、36 和29 倍。企業(yè)發(fā)揮自身特長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)，收購(gòu)中優(yōu)醫(yī)藥，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)，增加業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)，因此我們首次給予"增持"評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)　東吳證券

　　一家機(jī)構(gòu)推薦鴻博股份：立足彩票中游發(fā)力全產(chǎn)業(yè)鏈，磨礪靜待線上售彩政策東風(fēng)

　　布局彩票全產(chǎn)業(yè)鏈、轉(zhuǎn)型綜合印制服務(wù)企業(yè)

　　經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司已經(jīng)從單一票據(jù)行業(yè)企業(yè)發(fā)展成為綜合印制服務(wù)企業(yè)。近年來(lái)營(yíng)業(yè)收入維持在 6 至 7 億元的水平， 2014 年由于互聯(lián)網(wǎng)彩票業(yè)務(wù)的爆發(fā)增至 8.6 億元。公司從 2015 年 2 月 25 日起暫停了彩票無(wú)紙化代購(gòu)業(yè)務(wù)后，營(yíng)收和凈利潤(rùn)受到較大影響。 2015 年 11 月，公司收購(gòu)科信盛彩切入即開(kāi)票領(lǐng)域，毛利率將逐步回升。

　　公司今年 9 月份完成了 7.8 億元的定增，為彩票全產(chǎn)業(yè)鏈布局提供了充沛的現(xiàn)金流，投資"彩票物聯(lián)網(wǎng)智能化管理及應(yīng)用項(xiàng)目"和"電子彩票研發(fā)中心項(xiàng)目"，進(jìn)一步增強(qiáng)公司綜合印制服務(wù)實(shí)力和推進(jìn)彩票全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略進(jìn)程。

　　全資控股無(wú)錫雙龍，進(jìn)一步加強(qiáng)彩票物聯(lián)網(wǎng)與彩票業(yè)務(wù)協(xié)同

　　無(wú)錫雙龍作為公司"彩票物聯(lián)網(wǎng)智能化管理及應(yīng)用項(xiàng)目"的實(shí)施主體，將依托華東地區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)及無(wú)錫市全國(guó)物聯(lián)網(wǎng)示范城市的政策優(yōu)勢(shì)，在彩票主業(yè)的基礎(chǔ)上擴(kuò)展物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用項(xiàng)目，提高客戶粘性，增加營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)水平。項(xiàng)目已成功在江蘇福彩開(kāi)展試點(diǎn)。自公司收購(gòu)無(wú)錫雙龍 60%股權(quán)以來(lái)，依托鴻博股份的平臺(tái)，無(wú)錫雙龍業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展壯大，經(jīng)營(yíng)狀況良好穩(wěn)定，均能完成業(yè)績(jī)承諾。

　　發(fā)力移動(dòng)端售彩，為迎未來(lái)東風(fēng)做準(zhǔn)備

　　渠道(售彩牌照)和彩種(內(nèi)容研發(fā))是互聯(lián)網(wǎng)彩票產(chǎn)業(yè)的盈利點(diǎn)。 移動(dòng)端渠道方面， 去年公司取得福建體彩游戲及游戲平臺(tái)建設(shè)牌照電話彩票代銷者牌照， 公司目前已經(jīng)完成了平臺(tái)的開(kāi)發(fā)工作，等待主管部門(mén)的審批。 彩種方面， 由于國(guó)內(nèi)缺乏創(chuàng)新性彩種，公司已在彩種研發(fā)的提前布局和儲(chǔ)備，包括"電子彩票研發(fā)中心項(xiàng)目"， 有望在政策開(kāi)放后快速占領(lǐng)市場(chǎng)。彩種的盈利模式一般分為買斷式和分成式，一般分成式的銷售額分成比例為 1-2%。

　　即使線上售彩短期內(nèi)不開(kāi)放，彩種仍有變現(xiàn)的途徑。 公司在彩種研發(fā)方面投入收獲頗豐，目前已儲(chǔ)備大量彩票游戲。除了自主申報(bào)和運(yùn)營(yíng)外，公司也可以作為內(nèi)容提供商，為行業(yè)其他合作伙伴提供游戲產(chǎn)品。

　　電話/互聯(lián)網(wǎng)售彩大勢(shì)所趨， 關(guān)注 2017 年一季度

　　從近期互聯(lián)網(wǎng)彩票的相關(guān)政策及招標(biāo)情況來(lái)看，財(cái)政部、民政部等部委和兩彩中心自上而下地推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)彩票機(jī)制完善嘗試不斷，線上售彩重新開(kāi)放的預(yù)期不斷升溫。從各個(gè)項(xiàng)目的預(yù)計(jì)完成時(shí)間來(lái)看， 2017 年一季度或成為電話售彩、互聯(lián)網(wǎng)售彩政策開(kāi)放的關(guān)鍵時(shí)間窗口。

　　公司線上彩票代銷經(jīng)驗(yàn)豐富，同時(shí)具備 B2B 和 B2C 資質(zhì)。 互聯(lián)網(wǎng)售彩整頓前， 子公司獲得多個(gè)省份的福彩及體彩數(shù)據(jù)接入資質(zhì)，并與騰訊網(wǎng)、支付寶、蘇寧等彩票網(wǎng)站建立合作關(guān)系。

　　盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)

　　公司經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，已成為彩票印刷行業(yè)龍頭企業(yè)之一，市場(chǎng)份額大而穩(wěn)；互聯(lián)網(wǎng)彩票產(chǎn)業(yè)鏈上，公司也具備多年的經(jīng)驗(yàn)，在上游彩種的研發(fā)及下游代銷渠道已有相當(dāng)積累。我們認(rèn)為，隨著公司未來(lái)彩票印制業(yè)務(wù)盈利能力提高及彩票物聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目與彩票主業(yè)的協(xié)同效應(yīng)增強(qiáng)， 2016-2018 年綜合毛利率逐步提升。同時(shí)，如果未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)彩票政策開(kāi)放，公司業(yè)績(jī)將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　我們預(yù)計(jì)公司 2016-2018 年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為 760/988/1136 百萬(wàn)元， EPS分別為 0.02/0.09/0.13 元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng) 2016-2018 年 PE 分別為1341/266/187 倍。目標(biāo)價(jià)維持 32.5 元， 投資評(píng)級(jí)維持"增持"。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　電話及互聯(lián)網(wǎng)彩票代銷政策落實(shí)的不確定性，熱敏紙業(yè)務(wù)收入不達(dá)預(yù)期，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)程不達(dá)預(yù)期。