一年一度的“保殼大戰(zhàn)”已打響。

　　Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前有33家ST類公司公告稱“可能暫停上市”，26家上市公司存披星戴帽風險。另外，26家公司則有望摘帽。*

　　盡管每年年底都會出現(xiàn)ST公司扎堆“保殼”，也有不少公司保殼成功，但是在重組新規(guī)的嚴厲監(jiān)管之下，通過各種重組翻身的難度越來越高。市場人士指出，投資者如果期待捕捉到麻雀變鳳凰的投資機會，最好是確定公司在前三個季度甚至全年實現(xiàn)盈利扭虧，公司經(jīng)營情況已經(jīng)發(fā)生變化的個股。不宜盲目追捧還在虧損的個股，要注意年底重組失敗的可能性，謹防踩雷。

　　33家ST公司有暫停上市風險

　　年底，留給一些“殼”公司自保的時間已經(jīng)越來越少。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，目前有33家ST類公司稱“可能暫停上市”，理由是連續(xù)兩年虧損，且最新一期財務報告續(xù)虧。這其中包括*ST合金、*ST商城、*ST舜船、*ST興化、*ST中特等。

　　值得注意的是，三季報數(shù)據(jù)顯示，33家ST類公司中有19家每股凈資產(chǎn)低于1元，且有11家公司這一指標為負值。

　　為了保殼，ST類公司可謂使盡渾身解數(shù)。一般而言，賣資產(chǎn)、重組是保殼的主要路徑。但這些重大事項的實施均非常曲折。僅資產(chǎn)出售事項，就屢次遭到深交所問詢；同樣的情況還出現(xiàn)在*ST濟柴、*ST黑豹、*ST江泉等公司身上。

　　在此背景下，賣房保殼成ST類公司的首選。初步盤點發(fā)現(xiàn)，三季度已有*ST人樂、*ST新梅、*ST亞星等多家公司在賣房保殼。

　　從股價表現(xiàn)來看，除去6家一直停牌的公司外，27家ST公司股價表現(xiàn)分化較為明顯，其中，*ST商城、*ST山煤、*ST韶鋼等5家公司股價四季度以來漲幅超過20%；*ST烯碳、*ST寧通B、*ST南電A等3家公司跌幅超過10%。

　　26只個股或戴帽

　　據(jù)交易所規(guī)則，一旦上市公司連續(xù)兩年虧損，就須發(fā)布退市風險警示(即*ST)。

　　截至目前，滬深兩市已有1178家公司發(fā)布2016年業(yè)績預告。其中，山東礦機、軸研科技、天津普林等26家公司或?qū)⑦B續(xù)兩年虧損，這意味著，這些公司或?qū)⒈弧按髅薄碧幚怼?/p>

　　從年度業(yè)績預告來看，虧損金額最大的是三泰控股，公司預計2016年全年虧損10.6億元-11.9億元。三泰控股表示，今年速遞易業(yè)務虧損加大、收購的煙臺偉岸公司盈利不達預期、傳統(tǒng)業(yè)務有所下滑是公司虧損加大的三大主因。

　　值得注意的是，部分公司已經(jīng)未雨綢繆，希望通過籌劃重大資產(chǎn)重組扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑的態(tài)勢，如軸研科技、恒大高新、三愛富等。其中，軸研科技最新的重大資產(chǎn)重組進展公告顯示，公司及獨立財務顧問、審計、評估等中介機構正對重大資產(chǎn)重組相關評估報告及重大資產(chǎn)重組報告書(草案)等內(nèi)容進行完善。

　　保殼越來越不易

　　盡管不少投資者希望從ST類公司中挖掘潛力股，但實際上，隨著監(jiān)管趨嚴，保殼越來越難，無論是出售資產(chǎn)還是進行重組，都面臨著周期拉長、頻遭問詢等諸多壓力。

　　年底，*ST公司的動作備受監(jiān)管層關注，單是上周就有7家*ST公司收到了問詢函，所涉問題多和“保殼”有關。

　　不難發(fā)現(xiàn)，2016年下半年以來，監(jiān)管層越來越注重細節(jié)，監(jiān)管的范圍也在不斷拓寬，其對多項存疑的細節(jié)問題進行“刨根問底”，如對重組事項的完善、并購標的估值不當、是否有利于上市公司增強持續(xù)經(jīng)營能力，還有包括對財務顧問核查和評估機構發(fā)表明確意見等。瀕臨退市風險的ST類公司今年想要再度上演“翻身秀”難度非常大。

　　作為最常見的保殼方式，賣資產(chǎn)以及重組今年頻現(xiàn)失敗案例。例如*ST南電A就既推出了資產(chǎn)出售方案，又籌劃重組。但這些重大事項的實施均非常曲折。僅資產(chǎn)出售事項，*ST南電A就屢次遭到深交所問詢。而在10月20日，*ST南電A發(fā)布公告稱，因與重組方中國燃氣意見未能達成一致，決定終止籌劃重大資產(chǎn)重組事項。

　　*ST恒立擬將恒通實業(yè)80%股權轉(zhuǎn)讓給長沙豐澤，也收到了深圳證券交易所下發(fā)的問詢函，要求公司就“長沙豐澤是否具備履約保障能力、是否提供相應的履約保障措施”等多方面問題作出說明。

　　今年5月湘股*ST金瑞擬通過非公開發(fā)行股份的方式收購五礦資本100%的股權，此后收到了監(jiān)管層的問詢函，并且因各種因素公司還一度向證監(jiān)會申請中止審查該次重組事項。

　　“摘帽”股怎么找？

　　在A股里邊，摘帽行情已成年底的慣例。數(shù)據(jù)顯示，2013年-2015年摘帽脫星的ST公司分別為62家、42家和32家，摘帽公司已成為投資者不能忽視的一個重要群體。

　　而今年四季度以來，宜賓紙業(yè)、青海春天、安通控股、恒力股份、上海科技等5股已經(jīng)實現(xiàn)摘帽，并且股價均迎來不同程度的上漲。其中青海春天四季度以來漲幅高達55.88%，上?？萍紳q幅33.8%位居次席，恒力股份漲幅也超過10%。

　　廣州證券分析指出，重組成功概率較大的公司，一般具有以下特征：大股東背景很強；資產(chǎn)關聯(lián)度以及盈利能力較強；重組后的資產(chǎn)對現(xiàn)有資產(chǎn)是增量，回報率比現(xiàn)有資產(chǎn)要高，估值合理。此外，投資者還應多關注預案提出不久和批復后真正能實施的上市公司。

　　在操作時間的把握上，摘帽行情中最瘋狂的上漲階段往往是在公司摘帽之前。而當公司真正的摘帽更名之后，最佳投資機會已錯失。

　　那么，還有哪些公司有望摘帽呢？數(shù)據(jù)顯示，ST明科、*ST盈方、*ST山水等26股滿足相關條件。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，ST明科、ST生化2015年均實現(xiàn)盈利，今年前三季度續(xù)盈，且每股凈資產(chǎn)高于1元，符合摘帽條件；*ST盈方、*ST新億即將摘星；*ST山水、*ST景谷、*ST宏盛可能摘星；*ST江化、*ST冀裝、*ST魯豐有望摘帽。

　　投資ST股有風險

　　值得注意的是，由于ST股票缺乏業(yè)績支撐，經(jīng)營利潤往往為負數(shù)，因此投資ST類股票也意味著巨大的風險，投資仍需謹慎。

　　同信證券分析師胡紅偉提醒道，這些公司一旦重組失利，或會連續(xù)出現(xiàn)多個跌停。即使重組成功了，因為價格較高和重組質(zhì)地較爛等原因，這類公司也面臨巨大的風險。加上目前管理層對偏離估值的題材股監(jiān)控越發(fā)嚴厲，因此炒這類題材股的投資者還是要注意規(guī)避。

　　某資深機構投資者也表示，ST公司通過年底突擊“賣賣賣”，只不過延遲了公司茍延殘喘的時間，對上市公司基本面良性改善毫無益處，存有一定的炒作風險。

　　不過，也有研究人士分析認為，重組新規(guī)短期對殼資源價值產(chǎn)生沖擊，但中長期可繼續(xù)挖掘套利機會。 ：