本周，美聯(lián)儲公布其最新貨幣政策決議，一致決定在3月將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個基點至0.75%-1%，并維持資產(chǎn)再投資政策不變，這是美聯(lián)儲近十一年來第三次加息，也是2017年的首次加息。加息此前已經(jīng)被充分預(yù)期，從A股市場角度來看，紡織服裝和建筑工程板塊被認(rèn)為是最受益的板塊。

　　吸引更多訂單紡織服裝迎來轉(zhuǎn)機

　　美聯(lián)儲加息的消息一傳出，紡織服裝板塊率先響應(yīng)。在美聯(lián)儲加息的利好刺激下，紡織服飾板塊一改前兩個交易日的低迷，16日大盤指數(shù)上漲0.73%，牧高笛、康隆達(dá)、萬里馬等4只個股漲停。

　　美國是紡織品出口大國

　　紡織是我國的重點出口項目，美國也是我國紡織品出口的最大目的地，絕大多數(shù)企業(yè)都用美元做結(jié)算。1996年-2015年，我國對美國出口規(guī)模逐年擴大，連續(xù)增長，20年間出口額擴大了14倍，美國占我國的出口份額也擴大到17%。

　　2016年在全球經(jīng)濟不振的整體大背景下，我國紡織服裝出口出現(xiàn)小幅萎縮。據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計，2016年，我紡織服裝對美累計出口450.25億美元，同比下降5.69%。其中，紡織品出口116.99億美元，同比下降2.45%，服裝出口333.26億美元，同比下降6.78%。

　　2016年我國共有33198家企業(yè)從事對美紡服出口貿(mào)易，同比增長2.31%，其中仍以民營企業(yè)為主，共26320家，同比增長4.73%。同時，民營企業(yè)出口量也在不斷增長，同比增長8.68%，出口額達(dá)252.53億美元，略微下滑1.18個百分點。

　　今年以來，紡織服裝出口下滑的態(tài)勢還在延續(xù)。根據(jù)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2017年2月份全國出口紡織品（紡織紗線、織物及制品）金額達(dá)45.87億美元，同比下降24.60%；服裝（服裝及衣著附件）出口金額達(dá)63.90億美元，同比下降33.26%。

　　此時，美聯(lián)儲加息的消息傳來，對于紡織服裝板塊無疑是一個大大的利好。美聯(lián)儲加息會造成美元兌其他貨幣升值。這對于中國使用美元做結(jié)算的出口公司是重要利好，原材料的人民幣價格不變，結(jié)算的美元卻能兌換比原來更多的人民幣。另外，由于美元結(jié)算價格上漲，企業(yè)存在降價空間，能吸引更多訂單。

　　關(guān)注低估值紡織制造龍頭

　　另外，從國內(nèi)市場來看，下游服飾需求弱復(fù)蘇、中高端服飾消費逐步恢復(fù)，有望帶動上游紡織行業(yè)回暖、增加棉花需求。

　　長江證券指出，品牌企業(yè)受供應(yīng)鏈拖累易出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟現(xiàn)象，國內(nèi)紡企在優(yōu)化供應(yīng)鏈管控的同時，積極推進(jìn)并購活動、跨越成長瓶頸，近期再融資政策調(diào)整有望引導(dǎo)板塊價值回歸，外延擴張類個股優(yōu)選估值合理、有基本面支撐的標(biāo)的。市場在周期熱度趨緩后逐步關(guān)注消費板塊，看好有基本面支撐、估值合理、安全邊際充足的標(biāo)的。在個股上，長江證券推薦羅萊生活、跨境通、新野紡織、華孚色紡等。

　　目前A股已經(jīng)進(jìn)入年報披露行情。截至3月10日，紡織服裝行業(yè)已有44家上市公司披露了2016年業(yè)績快報，有4家上市公司公布了2016年年報。

　　從已公布業(yè)績快報和年報的公司來看，紡織制造龍頭如華孚色紡、聯(lián)發(fā)股份、新澳股份、興業(yè)科技、潯興股份、偉星股份實現(xiàn)較快增長。服裝家紡公司中，轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)推進(jìn)順利的公司實現(xiàn)較快增長，如跨境通、搜于特、美盛文化、朗姿股份實現(xiàn)較快增長。多數(shù)男裝公司業(yè)績持續(xù)下滑；家紡上市公司中除羅萊生活和多喜愛凈利潤有所下滑，其他家紡公司業(yè)績實現(xiàn)小幅增長；休閑裝公司中森馬服飾實現(xiàn)小幅增長，但凈利潤增幅低于預(yù)期。美邦服飾扭虧為盈；戶外服飾中，三夫戶外業(yè)績實現(xiàn)小幅增長。探路者業(yè)績持續(xù)下滑。

　　東莞證券建議關(guān)注低估值紡織制造龍頭，如魯泰A、華孚色紡、百隆東方、聯(lián)發(fā)股份及轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)推進(jìn)良好的跨境通、搜于特、美盛文化、凱撒文化、鹿港文化及低估值森馬服飾等。

　　潛力股精選

　　嘉欣絲綢出口業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長

　　嘉欣絲綢主營服裝、絲綢產(chǎn)品、蠶繭產(chǎn)品、印染加工、五金產(chǎn)品等，是我國最大的絲綢產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售企業(yè)之一，擁有從蠶繭收烘到繭絲織造、印花染色、服裝制造的完整產(chǎn)業(yè)鏈；公司在絲綢行業(yè)經(jīng)營30余年，收購了絲綢行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)信息平臺“金蠶網(wǎng)”，具有自有網(wǎng)上品牌“金三塔”、自有中高端女裝品牌“玳莎”，已發(fā)展形成集生產(chǎn)、研發(fā)、貿(mào)易、互聯(lián)網(wǎng)+等多種資源優(yōu)勢的綜合性絲綢產(chǎn)業(yè)體系。長江證券指出，公司出口業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長，國內(nèi)品牌有所改善公司產(chǎn)品定位“時裝化、差異化、高端化”，附加值高，客戶較為高端，近年來外貿(mào)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，近年來公司年進(jìn)出口業(yè)務(wù)超過2億美元。

　　華斯股份裘皮行業(yè)龍頭

　　華斯股份為裘皮行業(yè)龍頭，公司在丹麥和拉脫維亞擁有8個貂場、建有肅寧國際毛皮交易中心（暨裘皮原材料交易市場）、華斯裘皮城（一、二期）、合資成立華斯易優(yōu)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)公司，已形成從水貂育種、原皮交易、裘皮產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、設(shè)計直至銷售、融資等的完整產(chǎn)業(yè)鏈。同時，公司積極鞏固龍頭優(yōu)勢、深耕裘皮主業(yè)、強化產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。光大證券指出，隨著俄羅斯經(jīng)濟企穩(wěn)并復(fù)蘇、對裘皮制品需求較為剛性，公司作為行業(yè)龍頭有望優(yōu)先獲益。其看好公司主業(yè)未來在海外市場復(fù)蘇、成本低位鎖定的情況下實現(xiàn)恢復(fù)性增長、以及產(chǎn)業(yè)鏈深耕帶來的外延增長機遇以及社交電商第二主業(yè)培育的廣闊前景。

　　孚色紡（002042）今年業(yè)績有望穩(wěn)步增長

　　華孚色紡在色紡領(lǐng)域已處于領(lǐng)導(dǎo)地位，并且攜手新棉集團(tuán)在新疆覆蓋軋花、儲運、配棉、金融服務(wù)等各個領(lǐng)域的棉花全產(chǎn)業(yè)鏈上布局深入。廣發(fā)證券看好公司今年及未來營收和凈利潤實現(xiàn)穩(wěn)步增長：首先，公司作為色紡紗行業(yè)雙寡頭之一，行業(yè)競爭格局良好，且未來產(chǎn)能每年預(yù)計兩位數(shù)擴張，下游需求伴隨國際快時尚品牌業(yè)績轉(zhuǎn)暖有望持續(xù)好轉(zhuǎn)；其次，伴隨22億定增在未來的落地，公司生產(chǎn)能力提升包括行業(yè)龍頭地位鞏固將會有充足的資金保障，第三，與磁云科技合作設(shè)立的服人網(wǎng)鏈公司，通過構(gòu)建及運營紡織服裝全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)及互聯(lián)網(wǎng)平臺，已經(jīng)在2016年第四季度開始逐步為公司貢獻(xiàn)營收；第四，受托經(jīng)營控股股東華孚控股有限公司下屬公司經(jīng)營權(quán)，將給公司每年帶來近3000萬凈利潤等。

　　百聯(lián)股份零售商業(yè)龍頭

　　百聯(lián)股份為上海國資大股東百聯(lián)集團(tuán)旗下的核心商業(yè)資產(chǎn)，國內(nèi)零售行業(yè)商業(yè)龍頭。自2011年合并重組以來，公司通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、置換等方式不斷調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，目前已基本完成集團(tuán)優(yōu)質(zhì)零售資產(chǎn)的整合注入。2016年末子公司聯(lián)華超市引入阿里系資本，有助于加快線上線下零售融合，實現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+全渠道”戰(zhàn)略布局。廣發(fā)證券指出，公司作為經(jīng)營悠久的零售商業(yè)龍頭，多年來深耕華東市場，在規(guī)模、網(wǎng)點資源和品牌方面已形成顯著的區(qū)域性優(yōu)勢。截止2015年末，公司不含聯(lián)華加盟店的門店數(shù)量已達(dá)1702個，總經(jīng)營面積達(dá)614.11萬平。自有物業(yè)門店44個，建筑面積達(dá)193.26萬平，其中2/3位于上海地區(qū)。公司下屬門店大多在城市核心商圈，地理位置優(yōu)越，此輪上海房價也帶動公司物業(yè)價值抬升。

　　美元進(jìn)入強勢周期直接利好建工企業(yè)

　　除了紡織行業(yè)以外，建筑也被認(rèn)為是有望受益于美聯(lián)儲加息的一個板塊。分析指出，我國建筑企業(yè)通過積極參與國內(nèi)PPP、國外“一帶一路”的發(fā)展機遇，搶占市場份額提升公司盈利，美元如果進(jìn)入強勢周期，這些走出去的建工企業(yè)將獲得直接利好。

　　建筑央企海外收入不俗

　　今年2月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)建筑業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的意見》就指出，要加快建筑業(yè)企業(yè)“走出去”，加強中外標(biāo)準(zhǔn)銜接，提高對外承包能力，鼓勵建筑企業(yè)積極有序開拓國際市場；加大政策扶持力度，重點支持對外經(jīng)濟合作戰(zhàn)略項目。到2025年，與大部分“一帶一路”沿線國家和地區(qū)簽訂雙邊工程建設(shè)合作備忘錄，同時爭取在雙邊自貿(mào)協(xié)定中納入相關(guān)內(nèi)容，推進(jìn)建設(shè)領(lǐng)域執(zhí)業(yè)資格國際互認(rèn)。

　　東北證券分析師王小勇看看來，“一帶一路”建設(shè)、基礎(chǔ)建設(shè)先行，建筑產(chǎn)業(yè)鏈會充分受益“一帶一路”。王曉勇指出，沿線國家大多數(shù)為發(fā)展中國家，基礎(chǔ)設(shè)施不完善，存在大量的基礎(chǔ)建設(shè)需求，因此，建筑產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)作為“互聯(lián)互通”項目及“一帶一路”國家產(chǎn)能建筑的重要執(zhí)行者將首先受益。三年以來，中國建筑企業(yè)的國際工程不斷增強，ENR250強中國承包商數(shù)量由55家增加至65家，上榜數(shù)量居各國首位；海外收入由670.65億美元增加至936.75億美元，占比由13.1%增加至19.3%，為歷史新高。建筑央企的海外收入和訂單也保持著增長的趨勢，2016年上半年，14家央企，9家企業(yè)海外收入保持同比增長；已公告海外訂單情況的10家央企中，9家企業(yè)海外訂單同比增長。

　　關(guān)注海外工程高增長公司

　　從行業(yè)本身來看，長江證券分析師周松認(rèn)為，管理層把辦好高峰論壇寫進(jìn)年度工作計劃，一帶一路地位進(jìn)一步提升，基建央企國企以及國際工程企業(yè)都將受益于一帶一路國家戰(zhàn)略的推進(jìn)?！爸袊ㄖ髽I(yè)在國際上具有超強的競爭力，過去十年CAGR超20%。2016年，我國企業(yè)在‘一帶一路’沿線新簽合同額1260.3億美元，同比增長36%；完成營業(yè)額759.7億美元，同比增長9.7%?！粠б宦贰鼐€國家及海外2017年建筑業(yè)總產(chǎn)值估算可達(dá)10萬億美元，是中國的3倍。中國企業(yè)的潛在市場為1萬億美元，占中國市場總額為30%。我們認(rèn)為‘一帶一路’戰(zhàn)略將超越傳統(tǒng)模式，進(jìn)一步拉動沿線國家區(qū)域整體開發(fā)建設(shè)，進(jìn)而帶動產(chǎn)品、設(shè)備和勞務(wù)輸出。重點推薦穩(wěn)健的低估值的央企中國交建、中國化學(xué)、中國電建等，國際工程公司重點推薦北方國際、中工國際等?！?/p>

　　中銀國際證券分析師王欽表示，本周多家公司公布2016年年報，結(jié)合已經(jīng)公布的上市公司業(yè)績來看，主要看好國內(nèi)園林建設(shè)，基建投資和海外工程投資，重點推薦海外工程高速增長的中鋼國際，關(guān)注中工國際等。

　　王小松則推薦“一帶一路”建設(shè)的受益公司：蒙草生態(tài)、北方國際、蘇交科、葛洲壩、中國交建、中國建筑、中國電建、中材國際、中國中冶、中國鐵建、中國中鐵、中國化學(xué)、中國核建、中鋼國際、中工國際、海螺水泥、天山股份、西部建設(shè)、祁連山、寧夏建材。

　　潛力股精選

　　中鋼國際（000928）海外收入占比進(jìn)一步提高

　　中銀國際證券分析師王欽認(rèn)為，400億存量訂單保證未來2-3年快速增長，過去三年中鋼國際公司在手訂單年均復(fù)合增速19%，且有加速跡象，目前在手訂單收入比高達(dá)4倍，在手合同基本為有效合同。結(jié)構(gòu)上看，海外收入占比將從目前50%提高至70%-80%，由于海外毛利率更高，因此凈利潤增速將高于收入增速。同時，國內(nèi)外基本面好轉(zhuǎn)將使公司新簽訂單繼續(xù)快速增長，國內(nèi)方面：根據(jù)“十三五”規(guī)劃，河北的鋼鐵廠區(qū)退出置換和防城港的鋼鐵搬遷至少帶來3000億元增量市場，而鋼鐵行業(yè)盈利改善將會使規(guī)劃盡快實施。

　　中工國際（002051）新簽訂單超預(yù)期

　　申萬宏源分析師李楊表示，中工國際國內(nèi)外新簽訂單超預(yù)期，公司2016年海外業(yè)務(wù)新簽合同額19.77億美元，同比大幅增加32.6%，在伊朗、古巴、沙特阿拉伯、贊比亞、厄瓜多爾等市場成功實現(xiàn)新項目簽約；國內(nèi)業(yè)務(wù)增量明顯，全年新簽合同額10.63億元人民幣，包括鄂州經(jīng)濟開發(fā)區(qū)青天湖水系綜合治理項目、武漢大學(xué)口腔醫(yī)學(xué)院口腔遠(yuǎn)程醫(yī)療產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目等。公司目前在手訂單約合80億美元，訂單收入比6.9，在手訂單非常充裕。

　　北方國際（000065）在手大合同232.12億元

　　申萬宏源分析師李楊指出，北方國際重點布局巴基斯坦、老撾、緬甸、伊朗、埃塞俄比亞等優(yōu)勢市場，并借助集團(tuán)渠道優(yōu)勢不斷在“一帶一路”區(qū)域展開布局。公司目前在手已生效重大合同232.12億元，尚未生效重大合同310.83億元，合計訂單收入比13.03倍，且近兩年大量中小訂單生效，合計體量不小。同時，公司是北方工業(yè)集團(tuán)唯一上市平臺，集團(tuán)十分重視“一帶一路”建設(shè)，希望把國際工程和民品國際化打造成集團(tuán)業(yè)務(wù)未來新的增長極。

　　中國建筑（601668）全市場估值最低的個股之一

　　中泰證券分析師夏天指出，中國建筑為建筑央企龍頭，具有建筑全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，融資渠道順暢，將借助PPP推廣良機提升基建領(lǐng)域市占率，將不斷提高基建業(yè)務(wù)占比。公司2016年新簽基建訂單同比大幅增長77%，創(chuàng)歷史新高，占比由2015年的21%提升至30%。其中PPP訂單預(yù)計可達(dá)3500多億，占總訂單的20%。PPP項目施工毛利率顯著高于原房建施工業(yè)務(wù)?？傮w來看，公司相較其他建筑央企業(yè)績更穩(wěn)定優(yōu)異，當(dāng)前估值板塊最低，同時也位列全市場估值最低個股之一，估值洼地極具吸引力。

　　中國鐵建（601186）海外業(yè)務(wù)是發(fā)展核心

　　網(wǎng)信證券分析師薛志強表示，PPP業(yè)務(wù)示范區(qū)域不斷擴大，向三、四線城市延伸，PPP持續(xù)推進(jìn)，入庫項目數(shù)量和落地率雙向提高，中國鐵建公司新簽PPP訂單上千億元，較2015年增長近2倍以上，PPP項目將是其主要增長動力。同時，基礎(chǔ)設(shè)施是“一帶一路”建設(shè)的優(yōu)先領(lǐng)域，沿線國家和地區(qū)大多基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，基礎(chǔ)設(shè)施需求十分強烈，公司承接了一批在國際上頗有影響的跨國項目，自2014年以來海外營業(yè)收入高速增長，后期在政策的帶動下，海外業(yè)務(wù)將是企業(yè)發(fā)展的核心力量。