隨著A股市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整，定增破發(fā)現(xiàn)象頻發(fā)。

　　破發(fā)占比六成

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月15日，今年以來(lái)實(shí)施的151宗定增方案中，有62宗項(xiàng)目破發(fā)，占比41.06%。進(jìn)一步看，最新收盤(pán)價(jià)與增發(fā)價(jià)相比較，38只個(gè)股折價(jià)率超過(guò)10%，3只個(gè)股折價(jià)率超20%，分別為藍(lán)色光標(biāo)、萬(wàn)潤(rùn)科技、金固股份。

　　如果再把時(shí)間拉長(zhǎng)看，最近一年里，合計(jì)287家公司有一年期定增項(xiàng)目，其中177家公司股價(jià)與定增價(jià)格倒掛，倒掛率為61.67%，其中114家公司倒掛在10%以上，50家公司股價(jià)與定增價(jià)格倒掛20%以上。

　　今年3月3日，藍(lán)色光標(biāo)1.43億股定向增發(fā)股份上市，增發(fā)價(jià)為12.21元，5月16日股價(jià)報(bào)收于7.53元，破發(fā)近4成。

　　4月25日上市的金固股份的定增股份，定增價(jià)格為16.53元，而截至5月16日金固股份股價(jià)為11.66元，定增破發(fā)30%。

　　4月26日定增股份上市的匯冠股份，目前股價(jià)為21元左右，而公司之前定增發(fā)行價(jià)為28.3元，公司定增價(jià)格倒掛28%。

　　神州信息的定增股份于2016年12月29日上市，定增發(fā)行價(jià)為25.57元，目前股價(jià)為17.26元，定增破發(fā)33%。

　　未發(fā)先破

　　更令人意想不到的是，有的公司歷經(jīng)3年5次調(diào)整定增方案，最終獲得監(jiān)管層審核通過(guò)，但卻碰到另外一個(gè)尷尬難題，那就是定增發(fā)行底價(jià)較二級(jí)市場(chǎng)最新價(jià)格倒掛34%。

　　東方創(chuàng)業(yè)4月11日晚公告，擬將非公開(kāi)發(fā)行股票的募資上限由11.42億元，下調(diào)至6.5億元，縮減幅度達(dá)34%；并刪去KOOL品牌男裝項(xiàng)目、跨境電子商務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目，僅保留超靈便型散貨船一項(xiàng)募投項(xiàng)目。公司非公開(kāi)發(fā)行股票亦下調(diào)至不超過(guò)3528.77萬(wàn)股。

　　4月28日，東方創(chuàng)業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，公司定增申請(qǐng)獲得通過(guò)。這是公司歷經(jīng)3年、調(diào)整5次方案后才終于獲得審核通過(guò)，其中前3次調(diào)整主要針對(duì)發(fā)行規(guī)模和募集資金，最后一次是把發(fā)行價(jià)由此前的7.93元/股大幅上調(diào)至不低于18.42元/股，募資規(guī)模下調(diào)到6.5億元。

　　據(jù)公開(kāi)資料，2016年6月份東方創(chuàng)業(yè)定增方案擬以不低于每股7.93元的價(jià)格，募集不超過(guò)15.1億元，這個(gè)發(fā)行底價(jià)只相當(dāng)于當(dāng)時(shí)二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格的一半，因此在大股東回避表決的前提下，遭到中小股東反對(duì)。

　　此后公司在2016年9月1日的修改方案，將發(fā)行底價(jià)由每股7.93元上調(diào)為18.42元，但是公司股價(jià)放量跌停。盡管調(diào)整方案在2016年9月19日的股東大會(huì)上最終獲得通過(guò)，但東方創(chuàng)業(yè)二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)不斷下跌。截至2017年5月16日，東方創(chuàng)業(yè)收盤(pán)價(jià)12.46元，已較增發(fā)價(jià)倒掛34%。

　　參與基金遭受虧損

　　定增的破發(fā)導(dǎo)致當(dāng)時(shí)參與定增的一些公募基金產(chǎn)品、私募股權(quán)、信托產(chǎn)品、公募專(zhuān)戶資管計(jì)劃等等都不同程度受到了損失，不少定增基金出現(xiàn)負(fù)收益。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月16日，近一個(gè)月內(nèi)，可統(tǒng)計(jì)的45只定增基金中有42只產(chǎn)品收益為負(fù)，45只產(chǎn)品近一月平均收益率為-2.08%，其中，產(chǎn)品浮虧最大高達(dá)-7.33%。

　　定增基金要想走出業(yè)績(jī)困境，就只能改變投資策略。博時(shí)基金表示，2017年以來(lái)，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩行情，個(gè)股走勢(shì)分化，“高折價(jià)”定增選股策略失效，定增基金業(yè)績(jī)分化明顯，對(duì)定增基金管理人精選個(gè)股能力要求越來(lái)越高。隨著近期A股市場(chǎng)回調(diào)，短期風(fēng)險(xiǎn)釋放，部分個(gè)股被“錯(cuò)殺”。敏感的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注定增LOF公募基金的二級(jí)市場(chǎng)交易性機(jī)會(huì)。

　　其中或蘊(yùn)含機(jī)會(huì)

　　同時(shí)，定增破發(fā)的股票或許也有一定機(jī)會(huì)。自從再融資收緊以后，能夠獲準(zhǔn)定增的公司較之前少了很多，尤其是跌破發(fā)行價(jià)倒掛的定增股往往是市場(chǎng)的價(jià)值洼地，中小投資者可以低于大股東、機(jī)構(gòu)的價(jià)格買(mǎi)到上市公司股票，而且不受定增鎖定期限限制。而定增項(xiàng)目無(wú)論是增強(qiáng)主業(yè)、還是購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)均容易對(duì)股價(jià)形成一定的上漲刺激。

　　業(yè)內(nèi)人士建議，投資者可以建立破發(fā)組合，這樣可以分散投資風(fēng)險(xiǎn)。另外，破發(fā)幅度達(dá)20%以上開(kāi)始抄底，可能會(huì)取得一定的超額收益。此外大股東或前十大股東積極參與定增的個(gè)股值得關(guān)注，同時(shí)要研究破發(fā)個(gè)股的基本面，判斷是否屬于錯(cuò)殺股，而跌破定增價(jià)的優(yōu)質(zhì)股更可重點(diǎn)關(guān)注。

　　聲明：本文由入駐搜狐公眾平臺(tái)的作者撰寫(xiě)，除搜狐官方賬號(hào)外，觀點(diǎn)僅代表作者本人，不代表搜狐立場(chǎng)。