保底收益8% “兜底式增持”升級(jí)

　　近期市場(chǎng)大幅調(diào)整，不少公司股價(jià)承壓，“兜底式增持”再次受追捧。近日，美芝股份(002856)、啟迪桑德(000826)、翰宇藥業(yè)(300199) (300199)等多家公司實(shí)際控制人或董事長發(fā)出倡議，號(hào)召員工進(jìn)行增持，并對(duì)由此產(chǎn)生的虧損承諾兜底。值得關(guān)注的是，“兜底式增持”出現(xiàn)“升級(jí)版”，除對(duì)虧損兜底，同時(shí)承諾保底收益8%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在此輪“兜底式增持”潮中，相關(guān)公司實(shí)際控制人或董事長多有股權(quán)質(zhì)押在身。推出“兜底式增持”，很大程度是為了支撐股價(jià)，避免股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

　　“兜底式增持”潮再現(xiàn)

　　作為本輪最早發(fā)布“兜底式增持”的公司之一，海蘭信(300065) (300065)2月5日公告稱，控股股東、實(shí)際控制人申萬秋倡議公司及全資子公司、控股子公司全體員工積極買入公司股票。員工凡于2018年2月6日至2018年2月23日期間凈買入的海蘭信股票，且連續(xù)持有12個(gè)月以上并在職的，若因增持產(chǎn)生虧損，由申萬秋以個(gè)人資金予以補(bǔ)償，收益則歸員工個(gè)人所有。

　　此后，“兜底式增持”與日俱增。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至記者發(fā)稿，本月已有海蘭信、愛迪爾(002740)(002740)、安控科技(300370) (300370)、中金環(huán)境(300145)、碧生源、信邦制藥(002390) (002390)、益生股份(002458) (002458)、雙箭股份(002381) (002381)、啟迪桑德、翰宇藥業(yè)、美芝股份等12家上市公司的實(shí)際控制人或董事長發(fā)布了“兜底式增持”倡議。

　　事實(shí)上，市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)過幾輪“兜底式增持”潮。“兜底式”增持公告發(fā)布后，相關(guān)公司的股價(jià)表現(xiàn)引發(fā)關(guān)注。與以前的“兜底式”增持公告立竿見影推動(dòng)股票價(jià)格上漲的效果不同，此輪“兜底式”增持效果大打折扣。

　　以海蘭信為例，公司2月5日發(fā)布上述公告后，2月5日至6日，股價(jià)依舊連續(xù)下挫。但2月7日至2月9日連續(xù)三個(gè)交易日，海蘭信以漲停收盤。

　　2016年1月至2月，市場(chǎng)大幅波動(dòng)，東方海洋(002086) (002086)、曠達(dá)科技(002516)(002516)、佳創(chuàng)視訊(300264) (300264)的實(shí)際控制人或董事長發(fā)出了“兜底式增持”倡議。2017年6月至7月，奮達(dá)科技(002681) (002681)、凱美特氣(002549) (002549)、寶萊特(300246) (300246)、安居寶(300155) (300155)、星徽精密(300464)(300464)、星輝娛樂(300043)、科陸電子(002121) (002121)等多家上市公司董事長或?qū)嶋H控制人同樣發(fā)出了“兜底式增持”倡議。

　　分析人士認(rèn)為，在此輪“兜底式增持”潮中，相關(guān)公司的實(shí)際控制人或董事長多有股權(quán)質(zhì)押在身，此舉很大程度上可能是為了規(guī)避質(zhì)押股票平倉風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)股價(jià)下滑平倉危機(jī)來臨，補(bǔ)充質(zhì)押品方面存在困難，因此調(diào)動(dòng)員工增持以支撐公司股價(jià)。

　　保底8%收益引關(guān)注

　　值得注意的是，“兜底式增持”出現(xiàn)了升級(jí)版。其中，信邦制藥、首航節(jié)能(002665) (002665)實(shí)控人或董事長鼓勵(lì)員工買入公司股票，除承擔(dān)虧損外，同時(shí)提出了收益率為8%的保底收益。

　　以信邦制藥為例。公司2月8日晚間發(fā)布公告稱，公司實(shí)控人發(fā)出倡議，鼓勵(lì)員工積極增持公司股票，并承諾兜底由此產(chǎn)生的虧損。同時(shí)，作為信邦制藥、譽(yù)衡藥業(yè)(002437) (002437)兩家公司的實(shí)際控制人，朱吉滿承諾，信邦制藥員工于2018年2月8日至3月30日期間在二級(jí)市場(chǎng)買入公司股票，持有至計(jì)算補(bǔ)償時(shí)點(diǎn)并在職的，其買入的公司股票收益不足8%的，差額由哈爾濱譽(yù)衡集團(tuán)有限公司、朱吉滿進(jìn)行補(bǔ)償。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，通過8%保底收益對(duì)“兜底式增持”進(jìn)行升級(jí)，便于吸引更多員工加入增持陣營。不過，如果未來市場(chǎng)走勢(shì)不佳，“兜底方”將面臨更大壓力。

　　事實(shí)上，2017年12月以來，信邦制藥已多次采取回購、增持等方式提振股價(jià)，但效果不甚理想。

　　1月24日，公司以集中競(jìng)價(jià)方式回購450萬股；截至2月7日，公司累計(jì)回購股份近2190萬股，支付總金額近1.74億元。

　　隨后，信邦制藥多位高管開啟增持模式。1月25日，公司總經(jīng)理孔令忠增持50.17萬股，增持均價(jià)為8.25元/股；1月26日，公司副總經(jīng)理?xiàng)钆嘣龀?0.28萬股，增持均價(jià)為8.29元/股；2月7日至2月9日，公司董事長安懷略連續(xù)三日共增持634.14萬股，增持均價(jià)為7.59元/股，并表示將根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)情況可能繼續(xù)增持。

　　“兜底式增持”存爭(zhēng)議

　　對(duì)于“兜底式增持”的成績情況，相關(guān)公司員工響應(yīng)倡議積極性不一。

　　2月11日晚，中金環(huán)境發(fā)布公告，截至2月9日收盤，446位員工增持股票，合計(jì)增持573.67萬股，增持均價(jià)為9.81元/股，增持總金額為5628.5776萬元。愛迪爾同時(shí)公告，2月7日至2月9日，公司及全資子公司共26位員工增持上市公司股票23.92萬股，成交總金額約169.51萬元。

　　天衡聯(lián)合律師事務(wù)所律師許璐琪據(jù)記者表示，公司員工根據(jù)上市公司實(shí)際控制人或董事長的承諾增持股票，可能被認(rèn)定為上市公司實(shí)際控制人或董事長與公司員工達(dá)成單務(wù)合同。當(dāng)上市公司實(shí)際控制人或董事長承諾的補(bǔ)償條件滿足時(shí)，實(shí)際控制人或董事長存在按照承諾對(duì)達(dá)成單務(wù)合同關(guān)系的員工進(jìn)行補(bǔ)償?shù)牧x務(wù)。

　　此外，上市公司實(shí)際控制人或董事長承諾對(duì)員工增持“兜底”，這種承諾雖然具有法律約束力，但此類倡議書僅代表實(shí)際控制人或董事長個(gè)人承諾，非董事會(huì)決議。由于實(shí)際控制人或董事長身份特殊，通過公告方式倡議而非在公司內(nèi)部倡議，此種做法存在打“擦邊球”的爭(zhēng)議。(中國證券報(bào)　崔小粟)