北京時(shí)間3月22日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議決定，加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間上調(diào)至1.50%-1.75%，與市場預(yù)期一致，七大機(jī)構(gòu)第一時(shí)間進(jìn)行了分析解讀，互聯(lián)網(wǎng)整理如下。

　　海通姜超：聯(lián)儲(chǔ)加息如期而至 中國央行可跟可不跟

　　我們認(rèn)為由于美元貶值人民幣升值，中國央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息的必要性并不大。首先，中國是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國經(jīng)濟(jì)是大國經(jīng)濟(jì)，享有獨(dú)立的貨幣政策，因此本來就無需跟隨美國調(diào)整貨幣政策，比如誰也不會(huì)預(yù)測歐洲或者日本這一次會(huì)跟隨美國加息。在去年確實(shí)中國央行一度跟隨美國上調(diào)了公開市場利率，但當(dāng)時(shí)的背景還是美元升值，人民幣有貶值壓力，所以央行有動(dòng)力維持匯率穩(wěn)定、跟隨美國加息。但今年以來美元持續(xù)走弱，人民幣對美元整體繼續(xù)升值，從6.5的水平升值到當(dāng)前的6.33附近，人民幣走勢太強(qiáng)而非太弱，所以央行無需為維穩(wěn)匯率而加息。所以對于美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國央行是可跟可不跟的。

　　其次從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)通脹走勢看，雖然同步指標(biāo)的工業(yè)投資增速反彈，但領(lǐng)先指標(biāo)的社融增速大幅回落，通脹預(yù)期降至兩年新低，后續(xù)經(jīng)濟(jì)通脹有回落壓力，央行上調(diào)利率的必要性不足。

　　即便中國央行選擇上調(diào)公開市場操作利率，對資金面影響也非常有限。最后即便中國央行選擇上調(diào)公開市場操作利率，我們認(rèn)為幅度也非常有限，央行官方利率依然遠(yuǎn)低于市場利率，也就很難對市場利率產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

　　中信建投點(diǎn)評美聯(lián)儲(chǔ)加息：4行業(yè)有機(jī)會(huì) 1行業(yè)壓力大

　　從市場整體來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息將影響長端利率的上行，從而限制全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的估值高度。從A股市場來看，如果采用加強(qiáng)資本管制的方式維持穩(wěn)定，那么A股市場受到的沖擊較小。

　　從行業(yè)層面來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致美元匯率存在上行壓力，收入為美元的出口型行業(yè)和美元資產(chǎn)持有量較多的行業(yè)受益，反之則受損。電子、紡服、海外工程、國家化大型銀行等行業(yè)存在機(jī)會(huì)，航空等行業(yè)則存在壓力。

　　華泰解讀美加息：股市波動(dòng)或?qū)⒎聪蛑萍s過快加息

　　聯(lián)儲(chǔ)對未來加息節(jié)奏的預(yù)期引導(dǎo)仍可能影響資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)。雖然短期美股階段性企穩(wěn)，但是后續(xù)存在繼續(xù)調(diào)整的可能。美股目前仍是由樂觀情緒主導(dǎo)，18年長端利率或會(huì)進(jìn)一步上行。通脹預(yù)期升溫，債券拋售，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)均有可能成為觸發(fā)因素。鮑威爾此前表示市場波動(dòng)不會(huì)阻止加息步伐。但從近年聯(lián)儲(chǔ)的政策操作來看，15年8月、16年1-2月、16年6月的全球股市波動(dòng)，都或多或少地反向制約了聯(lián)儲(chǔ)的加息進(jìn)程。我們維持18年加息三次的中性預(yù)測，可能制約加息節(jié)奏的不是就業(yè)/通脹基本面，而是美聯(lián)儲(chǔ)不得不考慮的金融市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，過快加息預(yù)期或會(huì)加大美股的調(diào)整。

　　申萬宏源(000166)：美聯(lián)儲(chǔ)加息 我國料以“新加息”跟隨5-10bp

　　市場關(guān)注我國央行是否會(huì)跟隨加息?？傮w來看，調(diào)整OMO利率的新加息仍將取代調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率的舊加息，而美聯(lián)儲(chǔ)加息將為央行提供較好的時(shí)間窗口，年內(nèi)新加息空間仍有15-20bp，且為小幅多次的跟隨式加息。美債收益率超預(yù)期上行、美元超預(yù)期強(qiáng)勢的組合可能是國內(nèi)利率最大的上行風(fēng)險(xiǎn)所在。

　　中信證券(600030) ：18年加息3次還是4次？也許會(huì)是4次

　　從國外來看，此次美聯(lián)儲(chǔ)3月加息符合市場預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)3月如期加息反映了美國經(jīng)濟(jì)增長的信心。市場此前有所預(yù)期的加息4次并未真正落地，但從本次加息點(diǎn)陣圖來看，加息4次可能性較上次增大很多。

　　從國內(nèi)來看，基本面企穩(wěn)，去杠桿持續(xù)推進(jìn)，央行或?qū)⑻岣逴MO操作利率。就債市而言，我們支持今年上半年央行可能上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，非對稱加息可以成為央行操作的選項(xiàng)之一。從國際政策周期、經(jīng)濟(jì)周期以及利差扭曲等方面來看，我國債市仍舊承壓。因此，我們堅(jiān)持近期10年期國債到期收益率仍將處于3.8%~4%的區(qū)間，并有望逐步回升至4%的中樞的判斷。

　　天風(fēng)證券固收孫彬彬：加息落地 還有什么需關(guān)注？

　　(1)加息25BP，一如預(yù)期，重申將進(jìn)一步漸進(jìn)式加息，但無論是決議還是鮑威爾的發(fā)言，都意指2018年將再加息2次，這不同于鮑威爾2月在國會(huì)發(fā)言過后市場形成的全年加息4次的預(yù)期；

　　(2)但須注意，雖然目前的表態(tài)仍然是全年加息3次，但是對比去年年底和本次利率點(diǎn)陣圖情況來看，明顯有更多的委員支持加息4次，基本上與加息3次的支持率形成持平，因而聯(lián)儲(chǔ)總體的加息態(tài)度是趨于“偏鷹”的；

　　(3)決策基礎(chǔ)方面，聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步下調(diào)2018年失業(yè)率料預(yù)期至3.8%(2017年12月份預(yù)期為3.9%)，但仍然保持2018年核心PCE1.9%的預(yù)期水平不變；鮑威爾在隨后的新聞發(fā)布會(huì)中對薪資的增速低于預(yù)期表示驚訝，認(rèn)為尚不存在通脹會(huì)迅猛上揚(yáng)的跡象，但認(rèn)為通脹會(huì)在未來數(shù)月上升；

　　(4)可以看出，薪資表現(xiàn)未如預(yù)期強(qiáng)勁，進(jìn)而帶來通脹回升速度相對減緩，是3月議息會(huì)議和2月鮑威爾國會(huì)報(bào)告里的核心區(qū)別所在，由于對決策基礎(chǔ)判斷的細(xì)微變化，帶來了對加息路徑表態(tài)的變化，因而對于市場而言，未來博弈的仍然是通脹走勢。