上周在G20峰會談判良好的預(yù)期刺激下，上證指數(shù)重回3000點上方，全周量能略有放大，但周一上漲點燃市場做多熱情猶如曇花一現(xiàn)，周二到周五量能持續(xù)萎縮，市場持續(xù)做多動能有限，觀望氣氛濃厚。

　　板塊方面，國防軍工、家用電器、農(nóng)林牧漁、汽車、地產(chǎn)等板塊漲幅居前。滬深港通資金繼續(xù)流入，兩融余額小幅回升。

　　市場的整體情況來看，G20峰會談判為市場提供了炒作的小窗口，但國內(nèi)六月PMI、PPI數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)承壓仍較為明顯。雖重啟的談判仍有較強(qiáng)的不確定性，考慮到中美經(jīng)貿(mào)問題長期性的事實，市場對中美談判結(jié)果的敏感性在下降，國內(nèi)推動的改革、政策的實施和產(chǎn)業(yè)實際發(fā)展的情況越來越會成為市場聚焦的點。

　　周末最大的消息有兩個

　　一是周五晚上公布的6月份美國非農(nóng)就業(yè)遠(yuǎn)超預(yù)期，意味著7月份美聯(lián)儲降息的概率正在降低。雖然我們知道美聯(lián)儲目前處于加息的末端，不久的將來進(jìn)入降息周期。一個事實是美聯(lián)儲是玩弄市場預(yù)期的高手，例如本輪美聯(lián)儲加息周期2014年7月份開始傳遞加息預(yù)期，但一直到2015年12月才開始第一次加息。今年3月份以來傳遞的開啟降息周期的預(yù)期，降息預(yù)期甚囂塵上，而目前依然在按部就班地落實縮表的計劃，就算美聯(lián)儲開啟降息，若縮表不停，則全球流動性也很進(jìn)入真正的寬松時代。

　　根據(jù)歷史經(jīng)驗來看7月份實現(xiàn)的概率很低，如果美國經(jīng)濟(jì)真的由于貿(mào)易戰(zhàn)露出明顯衰退的跡象，雖然不完全排除美聯(lián)儲有降息一次的可能性，但這只能看作是臨時性的權(quán)宜之計，并不能看作美聯(lián)儲政策的根本轉(zhuǎn)向。從歷史上來看，在美聯(lián)儲歷次的降息和加息周期當(dāng)中，偶爾出現(xiàn)一兩次反向操作也是正常的，縮表依然會繼續(xù)。因此奢望全球由此重新進(jìn)入寬松時代其實不現(xiàn)實。

　　另外一則重大消息是7月5日，上海證券交易所發(fā)布消息稱，將于7月22日舉行科創(chuàng)板首批公司上市儀式，首批上市公司共25家。科創(chuàng)板落地，賴以炒作的題材沒有了，在當(dāng)前市場存量資金不足，IPO擴(kuò)容加快(本周21只新股IPO，細(xì)思極恐)，經(jīng)濟(jì)下滑的大背景下，隨著科創(chuàng)板靴子的落地，可能市場將重新進(jìn)入調(diào)整態(tài)勢。因此在風(fēng)險考量的前提下市場反彈就是離場的機(jī)會。

　　整體來看本周難改調(diào)整格局。

　　展望下周：6月券商業(yè)績數(shù)據(jù)等數(shù)據(jù)本周會陸續(xù)公布，市場轉(zhuǎn)向中報業(yè)績預(yù)期良好的隱形龍頭。

　　切記，大盤3000億以內(nèi)的量能不足以支撐市場縱深發(fā)展，更多是結(jié)構(gòu)性行情，板塊間的輪動。后期需密切關(guān)注政策面，資金面以及外部因素的變化情況。留一半清醒留一半醉，與市場共舞，做攻守兼?zhèn)渲撸?/p>

　　結(jié)構(gòu)性行情是市場主要特征，科技股(5G、芯片、大數(shù)據(jù)、自主可控)依然是市場情懷焦點，國防軍工板塊軍改大預(yù)期，指數(shù)行情重點看創(chuàng)業(yè)板。

　　正上資本(7.8)