近期A股市場延續(xù)調整走勢，上證綜指在權重藍籌股補跌帶動下加速探底，深成指接連創(chuàng)出調整新低，在調整過程中并未出現(xiàn)較強力度的反彈，市場情緒較為低落，資金謹慎觀望情緒再度升溫。我們延續(xù)此前觀點，在不確定性因素依然存在的背景下，短期內具備規(guī)模的增量資金入市的概率不大。A股市場依然處于下行趨勢和探底過程中，雖然由于超跌帶來的短期反抽隨時可能出現(xiàn)，但反抽的高度和力度都將有限，當前仍不是重倉參與反彈和左側交易的合適時機。

　　盤面上，各大指數(shù)震蕩下挫，重心進一步下移，場內外資金交投情緒低迷，個股熱點乏善可陳。一方面，題材股全線殺跌，次新股、軟件、芯片板塊經(jīng)過短暫反彈后延續(xù)調整，帶動創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再度臨近1500點整數(shù)關口，顯示自6月19日開始以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股持續(xù)反彈積累了較多獲利盤，短線資金選擇獲利了結。當前資金博弈仍屬于短線思維，未來還需良好的市場環(huán)境配合，才會形成持續(xù)性的新增流動性涌入。另一方面，以白酒、醫(yī)藥、上證50為代表的前期強勢品種開始補跌，銀行、金融、鋼鐵也加速調整，構成近期市場主要的做空動能。一旦此類品種下跌趨勢形成，未來可能會令市場繼續(xù)承壓。因此，短期市場風險仍在釋放，技術性反彈即使出現(xiàn)，也難形成持續(xù)性的合力，不宜盲目參與反彈。

　　綜上所述，影響市場的不確定因素短期尚難消除，市場重心再度下移后，資金避險情緒或再度升溫，A股可能還有一定的調整空間，底部構筑尚需時日。操作策略上，應繼續(xù)立足于防御思維，輕倉觀望仍是比較理性的選擇。結構性熱點將主要集中在調整充分、低估值、業(yè)績超預期的品種上。

　?。▓?zhí)業(yè)證書：S0050612080007）