中美貿(mào)易摩擦、匯率波動(dòng)，2018年上半年，A股市場比以往多了一些“變量”。

　　記者梳理半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，A股公司大多并不回避國際經(jīng)濟(jì)形勢的變化?！爸忻蕾Q(mào)易”成為報(bào)告中的熱詞，多家上市公司就此提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，提出應(yīng)對(duì)措施。部分公司更樂觀看待貿(mào)易摩擦的影響，技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)或迎來機(jī)遇。

　　直面貿(mào)易摩擦

　　中美貿(mào)易摩擦自今年4月一直延續(xù)至今，受此影響，匯率走勢較不穩(wěn)定。今年上半年，人民幣匯率先升后貶，雙向波動(dòng)加大。

　　就市場新形勢，A股公司主要在半年報(bào)“宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)”、 “匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)”部分予以體現(xiàn) 。其中，部分公司詳述了中美貿(mào)易摩擦給行業(yè)帶來的影響，有些公司雖對(duì)此著墨不多，但也坦言“給公司業(yè)績帶來不確定性”。

　　【中興通訊(000063)、股吧】受到最直接沖擊。公司上半年實(shí)現(xiàn)營收394.34億元，但受10億美元美國罰款事件影響，中興通訊今年上半年虧損達(dá)78.24億元。

　　此外，通訊領(lǐng)域多家公司亦遭波及。例如，【東晶電子(002199)、股吧】表示，受中興通訊事件的影響，使得行業(yè)終端領(lǐng)域之一的通訊領(lǐng)域的需求受到一定的影響；同時(shí)，中美貿(mào)易摩擦日益嚴(yán)峻，根據(jù)301條款的定，“已裝配晶體元器件”列入美國增加進(jìn)口關(guān)稅目錄中，后續(xù)影響可能隨著貿(mào)易戰(zhàn)的深入而持續(xù)顯現(xiàn)。

　　貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)演化，也間接影響到部分原材料價(jià)格，進(jìn)而影響相關(guān)行業(yè)。比如造紙業(yè)，該行業(yè)所需的主要原料如木漿、廢紙、設(shè)備等，很多還需從國外進(jìn)口?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/002067/" target="_blank" title="景興紙業(yè)(002067)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >景興紙業(yè)(002067)、股吧】就在半年報(bào)中披露，由于中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，中國檢驗(yàn)認(rèn)證集團(tuán)北美有限公司在2018年5月4日至6月4日期間暫停使用PSI系統(tǒng)，裝運(yùn)前檢驗(yàn)證書暫停簽發(fā)導(dǎo)致了美國廢紙進(jìn)口進(jìn)一步受限，也加劇了國內(nèi)市場對(duì)行業(yè)原料供應(yīng)緊張的預(yù)期。產(chǎn)品價(jià)格和原料價(jià)格都產(chǎn)生較大波動(dòng)。

　　提示匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　2018年上半年，特朗普政府稅改法案生效，美方不斷升級(jí)“貿(mào)易戰(zhàn)”以及美聯(lián)儲(chǔ)兩次加息等一系列政治經(jīng)濟(jì)事件，導(dǎo)致金融市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒上升、美元指數(shù)走強(qiáng)，A股不少公司也承受了貨幣貶值的壓力，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比出現(xiàn)較大幅度增長。

　　通常，以美元采購飛機(jī)、支付燃油費(fèi)的航空公司，對(duì)匯率變動(dòng)的敏感度較高。今年上半年，A股多家航空公司匯兌損益較去年同期發(fā)生“逆轉(zhuǎn)”。其中，南方航空上半年匯兌損失達(dá)4.2億元，去年同期實(shí)現(xiàn)匯兌收益5.61億元；吉祥航空上半年產(chǎn)生匯兌損失0.19億元，去年同期匯兌收益為0.27億元；華夏航空上半年產(chǎn)生匯兌損失770萬元，去年同期匯兌收益為2823萬元等。

　　此外，人民幣貶值也給融入大量美元、但以人民幣為主要收入來源的公司帶來一定財(cái)務(wù)壓力。以萬科為例，公司在半年報(bào)中介紹，集團(tuán)大部分業(yè)務(wù)在中國境內(nèi)，大部分收入與開支均以人民幣計(jì)值。為配合集團(tuán)整體戰(zhàn)略推進(jìn)、國內(nèi)業(yè)務(wù)開展及境內(nèi)各類業(yè)務(wù)的跨境并購，集團(tuán)通過多種方式在境外籌措資金。上半年人民幣兌換美元、港幣匯率波動(dòng)較大，特別是第二季度人民幣兌換美元、港幣貶值幅度較大, 導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)集團(tuán)產(chǎn)生匯兌虧損約8.8億元。

　　一些境外銷售收入占比較高的公司也表達(dá)了對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，重點(diǎn)提示后續(xù)“匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)”。

　　例如，橫店東磁境外銷售收入占公司總收入40%左右。公司表示，匯率波動(dòng)會(huì)對(duì)公司經(jīng)營產(chǎn)生較大影響。公司雖已采取多種貨幣結(jié)算、外匯套期保值、遠(yuǎn)期外匯交易等多種措施來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但仍不能排除匯率波動(dòng)對(duì)公司利潤總額帶來一定影響。

　　又如洲明科技，公司境外營業(yè)收入占比約47%，其中對(duì)美國直接出口金額約為2.78億元，占營業(yè)總收入的13.66%，公司稱，如果未來中美貿(mào)易關(guān)系及國際貿(mào)易環(huán)境進(jìn)一步惡化，將對(duì)公司的海外業(yè)務(wù)拓展產(chǎn)生不利影響。

　　多舉措應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)

　　如何緩解中美貿(mào)易摩擦帶來的風(fēng)險(xiǎn)？半年報(bào)中，上市公司紛紛給出回答。

　　在應(yīng)對(duì)措施方面，較多公司表示，將密切關(guān)注國際經(jīng)濟(jì)形勢的變化，積極響應(yīng)相關(guān)宏觀調(diào)控政策，加強(qiáng)對(duì)行業(yè)重大信息跟蹤分析等。

　　也有公司表示將優(yōu)化海外市場布局。如洲明科技，稱將積極拓展國內(nèi)及其他政治穩(wěn)定地區(qū)的市場，分散貿(mào)易摩擦可能帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)；加大投入并整合現(xiàn)有的海外倉儲(chǔ)中心與服務(wù)中心，公司計(jì)劃通過海外設(shè)廠或并購海外渠道的方式，建立全球多處制造基地以降低貿(mào)易政策帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　不少公司主動(dòng)采用匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有超過250家A股公司披露關(guān)于開展外匯衍生品交易或套期保值業(yè)務(wù)的公告，遠(yuǎn)超去年同期水平。

　　以萬科為例，為鎖定外幣借款匯率變動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，截至上半年末，集團(tuán)針對(duì)15.3億美元外幣借款及債券簽署了遠(yuǎn)期外匯契約（DF）。報(bào)告期內(nèi)有5億美元外幣債券簽署的遠(yuǎn)期外匯契約（DF）到期。在持有期間，DF價(jià)值變動(dòng)對(duì)集團(tuán)損益沒有影響。8月15日晚間，萬科A再發(fā)公告，公司授權(quán)子公司開展外匯套期保值，進(jìn)一步防范匯率大幅波動(dòng)帶來的不良影響。

　　通過匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，已有公司在匯率波動(dòng)中“賺了錢”。典型如福耀玻璃，今年上半年，集團(tuán)通過辦理美元借款，遠(yuǎn)期外匯合約或貨幣互換合約、掉期、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品方式，實(shí)現(xiàn)匯兌收益0.61億元，去年同期匯兌損失1.71億元。

　　樂觀看待貿(mào)易摩擦影響

　　值得一提的是，部分公司表示中美貿(mào)易摩擦對(duì)企業(yè)影響有限，甚至一定程度上利好企業(yè)及行業(yè)的發(fā)展。

　　工業(yè)富聯(lián)在半年報(bào)中表示，中美貿(mào)易摩擦的影響有限。盡管貿(mào)易摩擦有所加劇，但手機(jī)大客戶機(jī)構(gòu)件業(yè)務(wù)目前不在征稅名單中，對(duì)公司目前不存在影響。即使貿(mào)易摩擦繼續(xù)加劇，由于公司在全球44個(gè)國家擁有生產(chǎn)基地，有能力弱化關(guān)稅變化帶來的不利影響，繼續(xù)在業(yè)內(nèi)保持領(lǐng)先。

　　據(jù)利亞德介紹，公司三年前在歐洲斯洛伐克投資布局，業(yè)已建成投產(chǎn)的LED顯示工廠，為快速服務(wù)歐洲市場，并應(yīng)對(duì)“中美貿(mào)易戰(zhàn)”作好了充分的準(zhǔn)備。

　　科大訊飛則更為樂觀，公司認(rèn)為，中美貿(mào)易爭端目前對(duì)其基本面不會(huì)產(chǎn)生重大影響，反而會(huì)促進(jìn)國家進(jìn)一步加大源頭核心技術(shù)領(lǐng)域的支持力度，推動(dòng)人工智能行業(yè)應(yīng)用與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。特別是在貿(mào)易戰(zhàn)過程中，會(huì)刺激國家更大力度的來支持科技公司的源頭技術(shù)創(chuàng)新。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)下滑、行業(yè)重新洗牌也是投資并購和人才抄底的最好機(jī)會(huì)。