記者 孟慶建

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“去杠桿”以來，A股整體平均資產(chǎn)負(fù)債率逐步下行。至今年上半年，A股已披露半年報(bào)的公司平均資產(chǎn)負(fù)債率41.25%，較2015年底43.56%的數(shù)據(jù)穩(wěn)步降低。

　　分行業(yè)看，供給側(cè)改革中受益的鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)下降；從2015年底至今年年中，國有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率也在下降通道。房地產(chǎn)行業(yè)負(fù)債率還在波動(dòng)上升，尤其高資產(chǎn)規(guī)模的房企的凈負(fù)債呈較明顯的上升趨勢(shì)。

　　A股整體負(fù)債率下降

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)計(jì)算，2015年底A股公司平均資產(chǎn)負(fù)債率為43.56%；去年上半年A股平均資產(chǎn)負(fù)債率降至41.37%。截至8月30日，已經(jīng)披露今年半年報(bào)的3267家上市公司，平均資產(chǎn)負(fù)債率為41.25%。

　　政策指向的重點(diǎn)行業(yè)負(fù)債率有明顯下降。8月8日，國家發(fā)展改革委、人民銀行、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、國資委五部委聯(lián)合印發(fā)了《2018年降低企業(yè)杠桿率工作要點(diǎn)》，提出多項(xiàng)政策措施，支持市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，推動(dòng)降低企業(yè)杠桿率，其中國企去杠桿仍是重點(diǎn)內(nèi)容。

　　國有企業(yè)降低負(fù)債率方面也有不錯(cuò)表現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前A股市場(chǎng)合計(jì)有1024家上市國企。2015年底，國有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為52.62%。至2017年中報(bào)1024家國有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為50.85%；而今年上半年，已經(jīng)披露中報(bào)的906家國企的平均資產(chǎn)負(fù)債率為49.42%，負(fù)債率穩(wěn)步下降。

　　記者注意到，當(dāng)前國有企業(yè)采用去包括使用定增融資等權(quán)益類手段、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、淘汰落后產(chǎn)能等方式降低負(fù)債率。比如【川化股份(000155)、股吧】、江蘇國信選擇破產(chǎn)重整，注入資產(chǎn)解決負(fù)債問題；三鋼閩光等采用非公開發(fā)行股票募資，償還銀行借款和補(bǔ)充流動(dòng)資金，降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　民營企業(yè)方面，今年上半年資產(chǎn)負(fù)債率表現(xiàn)略有波動(dòng)。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前A股共有民營企業(yè)2165家，2015年A股民營企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為38.81%；2017年上半年該數(shù)據(jù)為36.30%；至今年上半年，A股民營企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為37.08%。

　　房地產(chǎn)負(fù)債率上升

　　根據(jù)申萬一級(jí)行業(yè)分類，不同行業(yè)去杠桿的表現(xiàn)也有較大差異。銀行、非銀金融負(fù)債率略有下降，此前被視為存在高杠桿風(fēng)險(xiǎn)的房地產(chǎn)、鋼鐵、采掘行業(yè)表現(xiàn)分化。

　　A股已經(jīng)披露半年報(bào)的23家銀行業(yè)公司，上半年平均負(fù)債率為92.72%，相比2015年平均資產(chǎn)負(fù)債率為93.12%，有明顯下降。非銀金融行業(yè)，上半年平均資產(chǎn)負(fù)債率67.46%，較去年同期略有上升，但相比2015年68.28%的數(shù)據(jù)也有明顯下降。

　　鋼鐵和汽車行業(yè)負(fù)債率走在持續(xù)下降通道。A股32家鋼鐵上市公司，2015年平均負(fù)債率為63.89%，去年上半年降至60.67%，今年上半年進(jìn)一步下降至54.08%。汽車行業(yè)同期的平均資產(chǎn)負(fù)債率分別為44.40%、41.80%、39.81%，也有較明顯的下滑。

　　券商分析師表示，鋼鐵行業(yè)負(fù)債率下降主要受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，盈利水平提高。Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬一級(jí)行業(yè)分類中A股鋼鐵行業(yè)共32家，已經(jīng)披露半年報(bào)的31家公司全部實(shí)現(xiàn)盈利。

　　采掘行業(yè)負(fù)債率波動(dòng)中下降，在2015年底、2017年上半年及今年上半年平均資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)據(jù)分別為52.58%、47.98%、48.15%。

　　房地產(chǎn)行業(yè)上半年的負(fù)債率波動(dòng)上升。歷史數(shù)據(jù)對(duì)比來看，房地產(chǎn)行業(yè)在2015年底、2017年上半年及今年上半年平均資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)據(jù)分別為66.18%、64.90%、66.24%。

　　上半年，房地產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率較去年同期明顯上升。尤其總資產(chǎn)規(guī)模1000億元以上房企有13家，平均凈負(fù)債率達(dá)到72.64%，比上年同期增長(zhǎng)了8個(gè)百分點(diǎn)，高資產(chǎn)規(guī)模的房企的凈負(fù)債呈較明顯的上升趨勢(shì)。