12日，傳媒板塊逆市爆發(fā)，唐德影視漲停，慈文傳媒上漲7.51%，此外，【長江傳媒(600757)、股吧】、奧飛娛樂等個股漲幅也較為明顯。年初至今，板塊持續(xù)調整，當前估值已處于2013年以來的歷史低位。

　　    分析指出，傳媒行業(yè)是我國國民消費升級的重要受益方，整體成長性有一定的保障。同時，由于估值已處于底部，向下空間不大，市場表現(xiàn)實際上已處于弱勢復蘇階段，具備明顯的配置價值。

　　    業(yè)績增速有所回暖

　　    據券商研報統(tǒng)計數(shù)據顯示，2018年上半年傳媒板塊整體業(yè)績增速略有回暖，存量商譽仍處高位。上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2478億元，同比增長15%；歸屬母公司股東的凈利潤為260億元，同比增長1%，凈利潤增速相較于2017年全年有所回升。2018年上半年傳媒板塊商譽/凈利潤的比為472%，相比于去年同期提升28pct。

　　    目前已披露三季度業(yè)績預告的40家公司中業(yè)績預計增長的有25家，占比為62.5%。其中業(yè)績增速均值超過100%的有4家；7家公司業(yè)績增速均值在30%-100%之間；14家公司業(yè)績增幅在0%-30%之間。

　　    另外，根據數(shù)據，8月票房同比下跌7%至68億元，6-8月的暑期檔錄得6%的增長至173.8億元，創(chuàng)歷史新高；截至8月份，全年票房錄得458億元，同比增長15.7%?；痉鲜袌鲱A期。

　　    【廣發(fā)證券(000776)、股吧】表示，展望9月票房情況，去年同期9月僅錄得31.5億票房，為去年全年最低點。相比去年，今年中秋假期在9月（去年在“十一”期間），加上《碟中諜6》、《反貪風暴III》、《黃金兄弟》、《江湖兒女》等優(yōu)質影片，預計同比將錄得不錯增長。院線公司中報業(yè)績受到二季度票房同比下跌影響表現(xiàn)偏弱，預計下半年或將有所回暖。

　　    龍頭股具安全邊際

　　    傳媒板塊經過持續(xù)調整，估值已處于歷史低位，另一方面，機構對板塊的配置意愿二季度略有下降。站在當前時點，對于傳媒板塊該如何配置？

　　    廣發(fā)證券表示，當前傳媒（中信）行業(yè)市盈率（TTM）為23.6倍，部分子行業(yè)估值水平已經至4年來新低，如新聞出版市盈率13.5倍，影視制作市盈率15.9倍，游戲行業(yè)市盈率19.3倍。但行業(yè)整體分化明顯，市場情緒偏弱的情況下，或許需要關注高估值標的的回調，不過行業(yè)龍頭并無深度下跌基礎。中報顯示部分優(yōu)質賽道的資產龍頭（如視頻網站、樓宇廣告、微信生態(tài)、圖片市場等）仍維持高增長，估值合理、增速較快、長邏輯比較順暢的優(yōu)質公司反而將比純粹的低估值資產更有安全邊際。

　　    渤海證券表示，行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)一般，配置價值仍需觀察。首先文化傳媒行業(yè)整體的基本面情況表現(xiàn)一般，此外各個子板塊及個股的業(yè)績分化也較為明顯，因此需對板塊及個股后續(xù)經營情況有較為清晰的界定和判斷。

　　    具體投資策略方面，一方面需要對行業(yè)及個股進行更為深入精準的研究和挖掘，精準把握行業(yè)發(fā)展趨勢與個股的成長優(yōu)劣；另一方面在具體的配置策略上，整體上可以把握兩種較為穩(wěn)健的投資邏輯：一是在國企改革的利好刺激下存在一定的運作空間，或業(yè)績存在中長期成長性的行業(yè)龍頭；二是在三季報尚未披露的背景下，業(yè)績確定性強或轉型較為積極、自身動力強、布局呈現(xiàn)一定亮點的優(yōu)質龍頭公司。