編者按：

　　今年上市公司大手筆回購股票迎來了高峰。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來共計702家上市公司披露回購公告，其中490家已實施回購，合計回購資金達241億元，遠遠超過以往任何一年回購金額，不到9個月的回購規(guī)模幾乎是前三年的總和。

　　A股回購創(chuàng)歷史之最

　　A股9月12日延續(xù)萎靡表現(xiàn)，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指收盤全線小幅下挫，集體再創(chuàng)階段新低。其中滬指下跌0.33%，收報2656.11點;深成指下跌0.70%，收報8111.16點;創(chuàng)業(yè)板指下跌0.67%，收報1385.80點。市場人氣低迷，兩市合計成交僅有2177億元，再度刷新階段地量。

　　眼見股價大跌，很多上市公司紛紛開始實施回購方案。數(shù)據(jù)顯示，今年以來共計702家上市公司披露回購公告，其中490家已實施回購，合計回購資金達241億元。A股2015-2017年中間共計發(fā)生兩波大規(guī)模回購，這三年的回購金額分別為50億元、109億元、92億元，這也意味著今年不到9個月的回購規(guī)模幾乎是前三年的總和。

　　具體來看，今年7、8月份上市公司普通回購規(guī)模分別為40億元、45億元，回購規(guī)模創(chuàng)歷史新高。截至9月11日，9月份回購規(guī)模已達到13億元，預計本月回購規(guī)模仍然處于較高水平。

　　7月以來回購規(guī)模最高的前五大行業(yè)是家用電器、汽車、化工、傳媒和紡織服裝，前五大個股分別是【美的集團(000333)、股吧】、均勝電子、夢網(wǎng)集團、嘉化能源和游族網(wǎng)絡。

　　在今年披露回購公告的公司中，擬回購金額達到1億元的有超過200家公司，接近發(fā)布實施股份回購計劃的公司總數(shù)的1/4，擬回購金額超過10億元及以上的有16家公司。

　　此前，【陜西煤業(yè)(601225)、股吧】宣布擬回購不超過50億元的公司股份，創(chuàng)下了近年來回購金額最高紀錄。再如美的集團、永輝超市、均勝電子今年回購金額均超10億元。

　　分析人士認為，今年回購潮的形成有兩個原因：一是在政策監(jiān)管引導下，上市公司的回購熱情提升;二是在市場比較低迷的情況下，股票市場整體估值處于低估的狀態(tài)。

　　“今年A股回購規(guī)模已經(jīng)超過了以往任何一個全年，而且主動大手筆回購也頻頻出現(xiàn)。隨著制度優(yōu)化，未來股票回購數(shù)量與金額有望進一步走高?！卑残抛C券研報指出。

　　股份回購制度得到完善

　　近日，證監(jiān)會也發(fā)布了回購的相關新規(guī)定，提出增加股份回購情形、完善股份回購決策程序、建立庫存股制度，A股回購制度由此迎來重大調整。

　　證監(jiān)會會同有關部門，研究起草了《公司法修正案》草案。要點包括：(1)新增股份回購三種情況，包括員工持股計劃、可轉債、維護公司信用及股東權益;(2)簡化股份回購的決策程序，上述三種情況可經(jīng)董事會而非股東大會審議批準;(3)建立庫存股制度，上述三種情況最長持有時間可長達三年。

　　此次證監(jiān)會提出修改股份回購制度考慮到：(1)股份回購是境外成熟資本市場的基礎性制度安排;(2)當市場出現(xiàn)短期非理性下跌，股價普遍被低估時，實施回購計劃有利于為股價穩(wěn)定提供支撐，維護市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　9月11日，中國社科院發(fā)布的《中國上市公司藍皮書：中國上市公司發(fā)展報告(2018)》指出，目前上市公司業(yè)績增長與經(jīng)濟增長呈現(xiàn)分化趨勢，A股估值已降至歷史較低水平，上市公司運營保持穩(wěn)定，價值投資浮現(xiàn)。

　　【廣發(fā)證券(000776)、股吧】戴康認為，本輪回購潮持續(xù)時間已與上兩輪回購潮相當，側面佐證A股已處于中期底部區(qū)域附近。09年以來A股共有12年10月至13年6月、15年7月至16年6月、17年11月至今三輪回購潮，前兩次回購潮持續(xù)時間在9—12個月，本輪回購潮已持續(xù)10個月，與前兩輪回購潮相當。從前兩輪回購潮來看，回購潮結束時，股市已經(jīng)觸底或正在觸底。

　　回購與增持有區(qū)別

　　一直以來，增持和回購均是公司為了穩(wěn)定投資者信心、托股價的常見方式。對于普通投資者而言，如果看到有上市公司發(fā)布增持或者回購的公告，一般認為是一項利好，但增持與回購兩者其實有著本質的不同。

　　上市公司的回購相當于是股本縮減，進而提高了每股對應的凈利潤增加，投資者對應的權益和投資價值增加，同時公司的股價也會上漲。

　　相比之下，增持則不涉及上市公司總股本的變化，主要是股東或者是公司高管通過“帶頭”買入公司股票的方式，彰顯大股東對自己公司的信心，進而影響到其他投資者。因此增持對股價的影響更多的是心理層面。

　　但同為護盤行動，為何今年呈現(xiàn)出一個規(guī)模大增，一個規(guī)模縮減呢?有專業(yè)人士表示，背后或許與市場大環(huán)境、公司情況與大股東的財務狀況等多種因素有關。回購主要由上市公司發(fā)起，一些現(xiàn)金流充裕、自有資金的公司會選擇回購股份，這本身也是回報投資者比較好的方式，能夠穩(wěn)定投資者的信心。

　　而增持往往由大股東或者公司高管發(fā)起，在今年金融去杠桿的大背景下，很多公司大股東的資金比往年顯得緊張，這給他們增持公司股份的能力帶來了一定影響，從而最終可能會導致市場上增持的整體規(guī)?？s減。

　　要約收購頻頻登場

　　《投資快報》記者注意到，以往A股少見的要約收購近期頻頻登場。數(shù)據(jù)顯示，7月份以來要約收購呈現(xiàn)加速之勢，共有10起以上市公司為目標方的要約收購。而相比2017年全年共有14起要約收購案例，截至9月11日，今年已經(jīng)有28起以A股上市公司為目標方的要約收購案例出現(xiàn)，數(shù)量已是去年兩倍。

　　當中不乏“出手闊綽”者。目前要約股份數(shù)量居前的有ST景谷，水井坊和神州高鐵。收購方均劍指獲取控股權或穩(wěn)固控股權，出手迅速犀利。神州高鐵近日公告，國投高新擬要約收購公司13%—20%股份，從而取得神州高鐵的控制權。此次要約收購為國投高新向神州高鐵全體股東發(fā)出的部分要約，預計要約收購股份數(shù)量下限約3.66億股，上限約5.64億股，占上市公司總股本的13%到20%，本次要約收購的要約價格為5.3元/股。本次要約收購前，國投高新未持有神州高鐵股份，神州高鐵無控股股東，亦無實際控制人。

　　曾多年陷入大股東股權爭奪戰(zhàn)的ST景谷吸引了知名珠寶企業(yè)周大福的關聯(lián)公司入局。根據(jù)相關公告披露，周大福投資擬通過協(xié)議轉讓方式收購ST景谷現(xiàn)控股股東所持有的上市公司30%股份，同時，擬同步發(fā)起自愿/部分要約收購，進一步收購ST景谷其他股東持有的25%的股份?！皡f(xié)議轉讓+要約收購”完成后，周大福投資將合計持有ST景谷55%的股份，成為新控股東，鄭家純將成為ST景谷的新實際控制人。從ST景谷的質地來看，公司當屬目前A股的優(yōu)質殼公司，市值低總股本小，持股集中且大部分債務已獲清理。市場人士分析，ST景谷前述特點或是周大福投資一舉高溢價、大比例收購股份的主要原因。

　　除了一舉上位大股東，一些股權關系較為穩(wěn)定的上市公司也借此大筆增持提高控制力。水井坊控股股東帝吉亞歐、冀東水泥控股股東金隅集團以及新華百貨控股股東物美控股先后發(fā)布公告擬進行要約收購，行動方均表示，現(xiàn)階段是股價低點，進行要約收購有助于穩(wěn)固對上市公司的控制力。

　　年內回購規(guī)模較大的上市公司名單