■張穎

　　9月27日對于中國的A股市場來說，將是具有積極意義的一天。

　　繼A股成功“入摩”后，全球第二大指數(shù)公司富時羅素，將于北京時間9月27日凌晨正式宣布是否將中國A股納入其指數(shù)體系。

　　若A股年內(nèi)納入富時羅素指數(shù)，那么A股國際化將再進一步，市場將迎來更多的增量海外資金。廣發(fā)證券預(yù)計，納入富時指數(shù)給A股帶來的短期資金流與MSCI相當。不過，由于目前富時羅素指數(shù)公司并沒有公布具體納入比例及追蹤基金規(guī)模等數(shù)據(jù)，因此只能根據(jù)已有信息進行模糊推斷。

　　但是，另有觀點認為，富時指數(shù)給中國A股的權(quán)重可能超過MSCI指數(shù)，A股如納入富時指數(shù)，將進一步加快A股融入全球資本市場步伐，以龍為首的風(fēng)格將進一步強化。

　　太平洋證券測算，如A股被納入富時羅素指數(shù)，預(yù)計初始權(quán)重為5%，后續(xù)將增至32%，根據(jù)目前該指數(shù)約1.5萬億美元的規(guī)模，長期來看，理論上有望給A股帶來5000億美元以上，即超過3萬億元人民幣增量資金。

　　事實上，今年以來，在市場調(diào)整中，無論是北上資金還是QFII等海外資金一直在持續(xù)涌入A股市場。

　　統(tǒng)計顯示，截至昨日，滬股通、深股通累計凈流入達5828.14億元。今年以來北上資金累計凈流入達2632.57億元。

　　海通證券最新報告顯示，今年一季度末，外資持股12016.33億元，占A股自由流通市值比例為5.39%，其中RQFII持股占3.6%，北上資金持股占1.8%。對比來看，公募基金和保險在A股中投資總額分別為1.9萬億元、1.5萬億元，占全部A股自由流通市值比重約8.4%、6.7%。估算7月底時，外資持有自由流通市值比例已達到約6%。

　　2018年已被市場普遍認為是我國資本市場開放新一輪周期的元年。

　　這一年，從“入摩”，到松綁QFII和RQFII等一系列改革措施，以及不斷提高對境外投資者的開放程度，再到“入富”，A股的國際化已成定局。

　　隨著A股對外開放進程的不斷加快，在今年以來市場震蕩調(diào)整中，估值處于歷史底部區(qū)域，價值投資不斷凸顯，安全邊際進一步提高，吸引外資持續(xù)流入A股。

　　海外新增資金的加盟，也預(yù)示著A股的生態(tài)環(huán)境將發(fā)生變化。主要體現(xiàn)在“量”和“價”兩個方面。在“量”的方面，北上資金2017年以來流入規(guī)模不斷擴大，海外資金、公募基金和保險資金已構(gòu)成A股機構(gòu)投資者最重要的三股力量；在“價”的方面，外資對A股邊際定價權(quán)有所上升，北上資金對可投資標的的持股市值占比、交易額占比在2018年均有顯著提高，其“低換手、重價值”的投資風(fēng)格也在潛移默化地改變A股生態(tài)。

　　從去年藍籌股的價值回歸到今年優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟題材的價值發(fā)現(xiàn)，市場的風(fēng)口雖在變化，但價值投資的理念卻在不斷深入，業(yè)績成長始終是熱點形成最重要的基礎(chǔ)。這些可喜的變化，無疑與政策引導(dǎo)下A股市場的不斷開放密不可分。

　　綜上所述，隨著機構(gòu)資金比重的提升，A股的生態(tài)環(huán)境將進一步改善，價值投資、成長型投資漸趨主流，追求價值股、藍籌股的風(fēng)格將進一步強化。富時羅素指數(shù)作為全球主要機構(gòu)投資者關(guān)注的標桿性指數(shù)體系，其納入A股無疑將對A股生態(tài)產(chǎn)生深遠的積極影響。