?。懞Ｇ?記者 吳曉婧）中加基金今日率先披露基金三季報。該公司旗下基金判斷，隨著宏觀政策刺激、資金面寬松預(yù)期、估值日趨合理等有利因素不斷積累，以及富時羅素指數(shù)正式納入A股、 MSCI增加納入權(quán)重等利好下外部資金持續(xù)流入，A股走出底部的動力將不斷增強，左側(cè)配置價值不斷凸顯。

　　中加紫金靈活配置的基金經(jīng)理認為，從歷史數(shù)據(jù)看，指數(shù)V型反轉(zhuǎn)走出底部的情形極為罕見，反復(fù)磨底、以時間換空間更為常見。就當(dāng)前時點來說，市場對于宏觀經(jīng)濟的擔(dān)憂仍在，加之外部摩擦、美聯(lián)儲加息等外圍因素長期擾動，較難出現(xiàn)全面反彈，結(jié)構(gòu)性分化、頻繁輪動依然是未來A股主要特征。

　　展望未來，上述基金認為，從影響市場的各個因素看，資管新規(guī)細則出臺，嚴監(jiān)管靴子正式落地，各條款溫和執(zhí)行超出市場預(yù)期，政府提出寬信用、穩(wěn)杠桿，說明當(dāng)前點位已經(jīng)到達政策底部區(qū)間；估值方面，各主要指數(shù)已達到或接近歷史最低點，尤其是中小盤估值泡沫得到充分壓縮；而市場的底部，則還需要時間進一步確認，盡管接連出現(xiàn)反彈，但是量能始終未出現(xiàn)有效放大，弱勢震蕩僵局或仍將持續(xù)。

　　但是，隨著宏觀政策刺激、資金面寬松預(yù)期，估值日趨合理等有利因素不斷積累，以及富時羅素指數(shù)正式納入A股、 MSCI增加納入權(quán)重等利好下外部資金持續(xù)流入，上述基金判斷，A股走出底部的動力將不斷增強，左側(cè)配置價值不斷凸顯。

　　中加紫金靈活配置基金表示，將繼續(xù)以業(yè)績向好優(yōu)質(zhì)標(biāo)的為基礎(chǔ)股票池，回避業(yè)績變臉危險品種，使用量化多因子模型，全面考量股息率、估值、盈利質(zhì)量等多方面因子，從防守型的高股息、低估值大盤穩(wěn)健型標(biāo)的，以及符合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)升級方向的新興產(chǎn)業(yè)、成長空間大、盈利較為確定的中小盤成長標(biāo)的，兩個大的方向做均衡配置，以適應(yīng)市場風(fēng)格飄忽不定，輪動迅速的特征，獲取更加穩(wěn)健的收益。

　　中加改革紅利靈活配置基金表示，會規(guī)避估值較高的公司，選擇前期下跌較多，估值合理，所在行業(yè)受益國內(nèi)政策改善，可能會有較大向上彈性的股票進行配置。

　　就債券市場而言，中加豐潤純債債券型基金表示，展望4季度，影響債市的多空因素仍然交織，預(yù)計債市維持震蕩走勢水平。一方面，央行貨幣政策保持寬松，為經(jīng)濟下行進行下調(diào)存款準備金率形式的對沖，市場資金面合理充裕；另一方面，通脹預(yù)期上升、人民幣匯率壓力加大以及中美利差水平趨窄均制約國內(nèi)債市收益率的大幅下行。后續(xù)將維持高杠桿水平，擇機交易利率債，博取波段操作。

　　中加心享靈活配置基金認為，財政政策的發(fā)力效果與寬貨幣的持續(xù)性或是影響市場的主要因素。目前來看，政策主要集中在嚴控地方政府隱形債務(wù)的基礎(chǔ)上，堵偏門，開正門， 加快預(yù)算內(nèi)的項目支出，而資管新規(guī)過渡期內(nèi)的安排也有所放松。鑒于居民，企業(yè)，地方政府部門的杠桿率已經(jīng)攀升到一定程度，中央加杠桿的概率更高，且注重提高債務(wù)的使用效率，配合以減稅和改革等措施，社融下行趨勢有望緩解?？紤]到政府更重視經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量，經(jīng)濟穩(wěn)中有降的下行趨勢仍在，貨幣政策保持流動性合理充裕。

　　綜合上述判斷，中加心享靈活配置基金認為，4季度穩(wěn)定的流動性環(huán)境下套息策略依然較好，品種方面，利率債仍然具有一定的空間且波動性增強，信用債方面，精選中高等級信用債，規(guī)避低評級債券，嚴控信用風(fēng)險。