2月18日，A股再度放量普漲，五大上市險企中除中國人保外，余者漲幅均超過3%，跑贏上證綜指當日2.68%的漲幅。多位險企人士表示，從內(nèi)含價值的估值方法看，目前保險股已處于歷史低位，下跌空間有限。未來需重點關(guān)注2019年一季度各類險種的新單增長情況和長端利率的變化，若以重疾險為主的長期保障型產(chǎn)品的增速良好且長端利率有所企穩(wěn)，則更有望出現(xiàn)估值修復(fù)的行情。

　　龍頭險企市場份額增加

　　分析人士認為，后續(xù)要持續(xù)跟蹤保險業(yè)基本面的改善情況以及估值的波動，是今年投資保險股的攻守之道。

　　從保險行業(yè)基本面來看，興業(yè)證券分析師傅慧芳指出，銀保監(jiān)會此前披露的2018年12月保險數(shù)據(jù)情況顯示，壽險公司去年12月份的單月保費增速創(chuàng)當年新高，邊際逐漸改善，實現(xiàn)全年保費增速同比0.85%的正增長；產(chǎn)險公司去年12月單月保費增速仍處于低位，累計保費同比增速呈逐月下降的趨勢，全年保費同比增速為11.5%。2018年全年壽險和產(chǎn)險龍頭公司的市場份額總和均有所增加，行業(yè)集中度有所提升，預(yù)計該趨勢在2019年將持續(xù)。

　　具體來看，壽險公司中的國壽、太保壽、平安壽、新華、人保、泰康和太平7家龍頭險企，2018年末的市場份額總和為63.1%，較2017年增加了4.7個百分點。產(chǎn)險公司前3家(包括人保財險、平安產(chǎn)險和太保產(chǎn)險)的市場份額總和為64.1%，較2017年提高了0.7個百分點。預(yù)計2019年在持續(xù)嚴監(jiān)管的環(huán)境下，保險行業(yè)的集中度還會有所提升。

　　中信建投證券分析師張芳預(yù)計，財險業(yè)務(wù)方面，車險亂象整治力度持續(xù)加大，銀保監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于進一步加強車險監(jiān)管有關(guān)事項的通知》，針對當前車險市場未按照規(guī)定使用車險條款費率和業(yè)務(wù)財務(wù)數(shù)據(jù)不真實兩個方面突出問題，還對進一步加強車險監(jiān)管提出主要措施，手續(xù)費率高漲問題有望得到緩解，因此，財險行業(yè)利潤在2019年有望迎來改善。

　　　關(guān)注估值波動

　　從估值的波動方面分析，華創(chuàng)證券分析師洪錦屏認為，新業(yè)務(wù)價值(NBV)增長預(yù)期和長端投資收益率假設(shè)是影響保險股估值的核心因素。目前市場預(yù)期NBV將微弱復(fù)蘇，有望出現(xiàn)估值修復(fù)的行情。

　　洪錦屏稱，2011年—2013年，保險股估值持續(xù)走低，主要原因是保費增長不振，NBV增速一直在低位徘徊；2014年—2016年(剔除2015年牛市影響)，NBV增速向上回升，但利率持續(xù)走低處于下行階段，估值難以修復(fù)；2017年，保險股迎來兩個邏輯的向上共振，長端利率企穩(wěn)進入上行區(qū)間，新業(yè)務(wù)價值增速在年金+保障兩條腿支撐下快步向前；2018年至今，前后面臨NBV負增長，利率持續(xù)下行的雙重壓力，國壽、新華、太保估值觸及歷史最低點。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，監(jiān)管部門鼓勵險企長期價值投資，預(yù)計未來險企的長期股權(quán)投資的占比會有一定的提升。監(jiān)管部門支持保險公司開展價值投資、長期投資，研究推進保險公司長期持有股票的資產(chǎn)負債管理監(jiān)管評價機制，結(jié)合2022年險企要開始執(zhí)行的IFRS9，預(yù)計未來險企的長期股權(quán)投資的占比會有所提升，從而降低投資端的波動。