近日，曾經(jīng)過會但未拿到批文的雷賽智能卷土重來，在向證監(jiān)會遞交了IPO招股書后，根據(jù)《反饋意見》進(jìn)行了預(yù)披露更新。

　　雷賽智能的命運仍未可知，但記者發(fā)現(xiàn)，類似雷賽智能的情況并不少見。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至2018年底，共有33家通過發(fā)審委審核但未上市的企業(yè)。

　　通常而言，公司上市多要經(jīng)歷一段跋山涉水的旅程。期間，公司需要經(jīng)過上市前輔導(dǎo)、證監(jiān)會的預(yù)審和初審、發(fā)審委審核等多步流程，拿到批文后才能進(jìn)入最終的詢價與股票發(fā)行。

　　其中，“過會”和“批文”是非常關(guān)鍵且最受關(guān)注的兩個環(huán)節(jié)。企業(yè)成功過會，等于說是一只腳踏過了上市的門檻，但這并不意味著“高枕無憂”。只有拿到批文，企業(yè)才算吃了一顆“定心丸”，但這也不是結(jié)束。上市的每一步，對于企業(yè)來說都可能存在著未知的風(fēng)險。

　　部分批文很“難產(chǎn)”

　　一般情況下，企業(yè)過會后想要獲得IPO批文，需要繼續(xù)回答發(fā)審委在審核會議上提出的問題，等待意見回復(fù)。完成這一步后，發(fā)審委才會封卷下發(fā)批文。以2019年為例，企業(yè)從成功過會到拿到批文，時間一般在1個月左右甚至更短，如【卓勝微(300782)、股吧】僅8天就獲得批文。

　　然而，在IPO“即審即發(fā)”步入常態(tài)化之際，還有一些企業(yè)在過會后卻遲遲拿不到上會批文。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至2018年底，共有33家通過發(fā)審委審核但未上市的企業(yè)，2011年-2018年分別為5家、16家、1家、4家、1家、3家、3家。

　　記者注意到，2012年過會但未拿到批文的企業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他年份。

　　對此，某資深投行人士在接受記者采訪時表示，“2012年較多不是偶然，這一年開始了財務(wù)專項檢查，對財務(wù)真實性要求空前提高，當(dāng)年很多公司紛紛撤材料也是這個原因?！?/p>

　　33家企業(yè)中，申請深交所創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)有17家，上交所主板有7家，深交所中小板9家。其中還不乏 “二度”甚至多次沖刺IPO的企業(yè)，如雷賽智能、華恒焊接等，神舟電腦更是“四度”申請。

　　此外，上述公司的注冊地分布較為廣泛，其中來自廣東的公司最多，有7家，北京和江蘇各5家。

　　批文“難產(chǎn)”背后

　　長期未拿到批文的企業(yè)，其特點是各自爭議“纏身”。

　　記者不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，有9家公司涉嫌財務(wù)造假或存在關(guān)聯(lián)交易，如日晶能源過會后，遭同業(yè)公司上海漢虹實名舉報其涉嫌財務(wù)數(shù)據(jù)造假、銷售收入和凈利潤虛增;2013年，新大地也因財務(wù)造假受到證監(jiān)會的公開處罰：處以60萬元罰款，采取終身證券市場禁入的措施。

　　有的公司雖未涉及財務(wù)造假，但業(yè)績表現(xiàn)不夠“亮眼”。

　　其中，泰林生物2014年-2016年凈利潤分別為700.9萬元、1255.62萬元和3311.04萬元，業(yè)績并不突出，可能觸及了創(chuàng)業(yè)板上市的“紅線”，這或是其至今沒有拿到批文的原因。

　　此外，也有些企業(yè)是遭遇突發(fā)情況，被“絆倒”在入市的門檻。如申龍電梯過會后不久發(fā)生了“7.26電梯事故”，造成重大人員傷亡，上市進(jìn)程就此終止;長江材料的競爭對手提起了專利訴訟，向長江材料索賠9000多萬元，高額的索賠費很大程度會影響長江材料的收入和凈利潤，也給其上市帶來了“致命一擊”。

　　除了有企業(yè)過會后拿不到批文，還有一些拿到批文的企業(yè)也無法順利上市。

　　2016年，【天馬科技(603668)、股吧】在獲得批文準(zhǔn)備上市時被媒體質(zhì)疑其財務(wù)造假，暫緩股票發(fā)行工作，后發(fā)布澄清公告得以成功上市。同年，海爾施被媒體曝光子公司上海海爾施及員工牽涉多起商業(yè)賄賂丑聞，公司暫緩發(fā)行股票。無獨有偶，2017年11月，天常股份在獲批后遭同業(yè)公司宏發(fā)新材的實名舉報，指出其財務(wù)造假，公司發(fā)布暫緩股票發(fā)行公告，至今仍未上市。

　　喬丹體育已堅持7年

　　在上述未拿到批文的企業(yè)中，喬丹體育是輩分最長的“大哥”，其過會時間定格在2011年11月25日。若進(jìn)展順利，喬丹體育有望在2012年登陸上交所主板。

　　但在上市的緊要當(dāng)口，美國運動員邁克爾喬丹提起訴訟，控告喬丹體育商標(biāo)的注冊損害其姓名權(quán)，長達(dá)四年的商標(biāo)拉鋸戰(zhàn)由此展開。該起訴訟案無疑給了喬丹體育“當(dāng)頭一棒”，也使得其上市計劃一再擱淺，至今未拿到批文。

　　對于喬丹體育艱難的上市之路，上述資深投行人士表示，長跑的原因眾所周知，主要是商標(biāo)存在侵權(quán)糾紛，未來業(yè)績重大隱患。現(xiàn)在這個品牌的認(rèn)可度已經(jīng)是眾說紛紜，而且國產(chǎn)運動品牌的分化越來越嚴(yán)重，即使商標(biāo)訴訟勝訴，前途也未可知。

　　值得一提的是，喬丹體育在今年又有了新的動作。此外，據(jù)媒體報道，前段時間喬丹體育在旗下產(chǎn)品中變更商標(biāo)，或許和上市事宜有關(guān)。為此，記者致電喬丹體育，截至發(fā)稿，暫未有人接聽。

　　Wind顯示，上述33家公司中，有25家已經(jīng)顯示“IPO終止”，這意味著他們已經(jīng)終止審查，終止審查俗稱“撤材料”，一般有兩種情形：一是被證監(jiān)會終止審查，二是企業(yè)主動撤回上市申請。上述投行人士稱，終止審查后的企業(yè)，可以選擇重新排隊上市、并購、借殼上市等其他途徑。