24.26元，科創(chuàng)板第一股【華興源創(chuàng)(688001)、股吧】(688001)發(fā)行價正式出爐！

　　6月25日，華興源創(chuàng)發(fā)布公告稱，經(jīng)協(xié)商確定本次發(fā)行價格為 24.26 元/股，以每股收益按照2018年度扣非經(jīng)常性損益后，歸母凈利潤除以本次發(fā)行后總股本計(jì)算，發(fā)行市盈率為41.08倍，高于行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率(31.11倍)。

　　值得注意的是，24.26元/股的發(fā)行價，比剔除高價后所有產(chǎn)品報價的中位數(shù)、加權(quán)平均數(shù)以及公募產(chǎn)品、社保基金、養(yǎng)老金產(chǎn)品報價的中位數(shù)、加權(quán)平均數(shù)的孰低值25.26元/股還要低1元。

　　華興源創(chuàng)的詢價及定價結(jié)果顯示，此前市場擔(dān)心的科創(chuàng)板初期投資機(jī)構(gòu)的非理性報價行為并未出現(xiàn)。最終確定的發(fā)行市盈率高于23倍，充分體現(xiàn)了對于優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)，市場會給予其合理的價值。

　　對于打新大軍來說，科創(chuàng)板第一股不可錯失，6月27日(周四)，華興源創(chuàng)迎來網(wǎng)上網(wǎng)下申購日，股票代碼為688001，申購代碼為787001，網(wǎng)上申購數(shù)量上限為7500股，頂格申購需要滬市市值7.5萬元，中簽繳款日為7月1日(下周一)。

　　發(fā)行價24.26元，發(fā)行市盈率高于行業(yè)均值

　　華興源創(chuàng)公告稱，本次發(fā)行的初步詢價工作已于 2019 年 6 月 24 日(T-3 日)完成。發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)根據(jù)初步詢價情況，并綜合考慮發(fā)行人基本面、本次公開發(fā)行的股份數(shù)量、發(fā)行人所處行業(yè)、可比上市公司估值水平、市場情況、募集資金需求以及承銷風(fēng)險等因素，協(xié)商確定本次發(fā)行價格為 24.26 元/股，且不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)。

　　華興源創(chuàng)最終發(fā)行價格確定為24.26元，比剔除高價后所有產(chǎn)品報價的中位數(shù)、加權(quán)平均數(shù)以及公募產(chǎn)品、社保基金、養(yǎng)老金產(chǎn)品報價的中位數(shù)、加權(quán)平均數(shù)的孰低值25.26元/股還要低1元。

　　華興源創(chuàng)公告中提到，24.26元的發(fā)行價對應(yīng)的市盈率為：

　　(1)36.97 倍(每股收益按照 2018 年度經(jīng)會計(jì)師事務(wù)所依據(jù)中國會計(jì)準(zhǔn)則審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤除以本次發(fā)行前總股本計(jì)算)；

　　(2)35.99倍(每股收益按照 2018 年度經(jīng)會計(jì)師事務(wù)所依據(jù)中國會計(jì)準(zhǔn)則審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益前歸屬于母公司股東凈利潤除以本次發(fā)行前總股本計(jì)算)；

　　(3)41.08 倍(每股收益按照 2018 年度經(jīng)會計(jì)師事務(wù)所依據(jù)中國會計(jì)準(zhǔn)則審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤除以本次發(fā)行后總股本計(jì)算)；

　　(4)39.99倍(每股收益按照 2018 年度經(jīng)會計(jì)師事務(wù)所依據(jù)中國會計(jì)準(zhǔn)則審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益前歸屬于母公司股東凈利潤除以本次發(fā)行后總股本計(jì)算)。

　　公告中提到，本次發(fā)行價格 24.26 元，對應(yīng)的發(fā)行人 2018 年扣非經(jīng)常性損益前后孰低的攤薄后市盈率，高于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率，低于同行業(yè)可比公司平均靜態(tài)市盈率。

　　在此發(fā)行價正式出來之前，市場對華興源創(chuàng)最終的發(fā)行價預(yù)期都相對較高。主承銷商母公司【華泰證券(601688)、股吧】給出的投價報告建議價格區(qū)間為21.17元~26.82元，但市場普遍認(rèn)為會以此投價上限定價。

　　券商中國記者從多家參與詢價路演的機(jī)構(gòu)處獲悉，這些機(jī)構(gòu)在三檔報價時，最高檔報價也都是以華泰證券投價報告上限為依據(jù)進(jìn)行報價，最高價有報出27.41元，高出投價報告上限0.59元。

　　高門檻不阻機(jī)構(gòu)參與熱情

　　作為科創(chuàng)板第一股，華興源創(chuàng)詢價機(jī)構(gòu)參與踴躍，報價及申購的配售對象更是頗為壯觀。

　　華興源創(chuàng)公告顯示，其主承銷商華泰聯(lián)合證券在初步詢價時間段內(nèi)共收到214家網(wǎng)下投資者管理的1752個配售對象的初步詢價報價信息，對應(yīng)的申報數(shù)量約為102.666億股，報價區(qū)間為 10.65 元/股~31.76 元/股。

　　此外，根據(jù)《發(fā)行安排及初步詢價公告》中規(guī)定的有效報價確定方式，在按剔除原則剔除之后，報價不低于發(fā)行價24.26元/股的 148 家網(wǎng)下投資者管理的1285個配售對象為本次網(wǎng)下發(fā)行的有效報價配售對象，對應(yīng)的有效申報擬申購數(shù)量為758130萬股，申購倍數(shù)為257.62倍。有效報價的配售對象均可且必須按照本次發(fā)行價格參與網(wǎng)下申購。

　　值得一提的是，主承銷商對此次參與詢價的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者設(shè)置了頗高的門檻。

　　根據(jù)初步詢價公告信息，參與華興源創(chuàng)網(wǎng)下發(fā)行初步詢價的公募產(chǎn)品(除科創(chuàng)主題封閉運(yùn)作基金與封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金外)、社?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金、保險資金、合格境外機(jī)構(gòu)投資者以及符合一定條件的私募基金管理人在6月19日前20個交易日持有滬市非限售A股股份和非限售存托憑證總市值的日均值為6000萬元(含)以上。

　　參與華興源創(chuàng)發(fā)行初步詢價的科創(chuàng)主題封閉運(yùn)作基金與封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金在6月19日前20個交易日持有滬市非限售A股股份和非限售存托憑證總市值的日均值為1000萬元(含)以上。

　　非理性報價行為并未出現(xiàn)

　　華興源創(chuàng)本次確定的發(fā)行價格24.26元，約為華泰證券建議的估值區(qū)間21.17元/股~25.73元/股的中位水平。

　　此次確定的發(fā)行價格亦符合此前大部分證券公司研究部門給出的估值建議區(qū)間：廣發(fā)證券建議的估值區(qū)間為22.5元/股~27元/股，華鑫證券建議的估值區(qū)間為23.35元/股~28.01元/股，華創(chuàng)證券建議的估值區(qū)間為23.24元/股~31.34元/股。

　　華興源創(chuàng)的詢價及定價結(jié)果顯示，此前市場擔(dān)心的科創(chuàng)板初期投資機(jī)構(gòu)的非理性報價行為并未出現(xiàn)。這意味著交易所制定的科創(chuàng)板的發(fā)行承銷機(jī)制充分發(fā)揮了對于機(jī)構(gòu)投資者合理報價的指引作用，也意味著我國機(jī)構(gòu)投資者及資本市場已經(jīng)逐步走向理性和成熟。

　　此次發(fā)行定價既體現(xiàn)市場對于優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)的合理估值，也體現(xiàn)了發(fā)行人及主承銷商對于投資者的利益充分考量。而最終確定的發(fā)行價格，高于23倍，充分體現(xiàn)了對于優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)，市場會給予其合理的價值。

　　而發(fā)行人及主承銷商通過合理確定發(fā)行價格，保證了在剔除高價后超過80%的配售對象報價入圍。這充分顯示發(fā)行人及主承銷商不再刻意追求較高的發(fā)行價格，而是希望通過合理的定價，讓更多的機(jī)構(gòu)投資者參與到本次科創(chuàng)板的申購及配售中來。

　　為了更便于投資者申購科創(chuàng)板新股，上交所最新準(zhǔn)備了打新攻略：