備受關(guān)注的科創(chuàng)板7月22日啟市，25家公司集體鳴鑼，市場進(jìn)入科創(chuàng)板交易時間。

　　科創(chuàng)板有多項區(qū)別于傳統(tǒng)A股的交易規(guī)則，包括投資者適當(dāng)性管理、交易方式、漲跌幅限制、盤中臨停機(jī)制等?？苿?chuàng)板啟市，個人投資者如何參與其中？以往在A股的玩法在科創(chuàng)板還能玩轉(zhuǎn)嗎？全面拆解科創(chuàng)板交易規(guī)則，為讀者梳理了科創(chuàng)板投資全攻略。

　　1 投資者如何入場科創(chuàng)板？

　　入場的第一步是“開戶”，其實是開通交易權(quán)限。投資者無需開立新的證券賬戶，只需向證券公司申請，在已有滬市A股證券賬戶上開通科創(chuàng)板股票交易權(quán)限即可。

　　個人投資者參與科創(chuàng)板交易需滿足“資產(chǎn)+投資經(jīng)驗”兩大條件：一是申請權(quán)限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元(不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券);二是參與證券交易24個月以上。

　　除此之外，券商會對個人投資者的資產(chǎn)狀況、投資經(jīng)驗、風(fēng)險承受能力和誠信狀況等進(jìn)行綜合評估。據(jù)已開通科創(chuàng)板交易權(quán)限的股民稱，申請開通權(quán)限時，券商要求投資者答題，題目基本都是關(guān)于科創(chuàng)板的制度文件和業(yè)務(wù)規(guī)則，達(dá)到滿分才可開通。

　　未達(dá)到開戶門檻的投資者也不用擔(dān)心，可以通過公募基金產(chǎn)品參與科創(chuàng)板，現(xiàn)有可投資A股的公募基金均可投資科創(chuàng)板股票。

　　2 科創(chuàng)板股票如何交易？

　　科創(chuàng)板的股票交易方式有3種：競價交易、大宗交易和盤后固定價格交易。其中，盤后固定價格交易為科創(chuàng)板新增的交易方式，競價交易規(guī)則也與主板有多處差異。

　　盤后固定價格交易，是指在收盤集合競價結(jié)束后，上交所交易系統(tǒng)按照時間優(yōu)先順序?qū)κ毡P定價申報進(jìn)行撮合，并以當(dāng)日收盤價成交的交易方式。這意味著，收盤后投資者不僅可以買賣股票，還可以確定價格成交。

　　盤后固定價格交易時間為每個交易日的15:05-15:30，當(dāng)日15:00仍處于停牌狀態(tài)的股票不能進(jìn)行盤后固定價格交易。不過，盤后交易的申報時間不用等到收盤后，在交易時間內(nèi)，即交易日的9:30-11:30、13:00-15:30均可申報。

　　收盤定價申報為限價申報，若收盤價高于收盤定價買入申報指令的限價，則該筆買入申報無效，賣出類似。例如，若買入申報價為10元，收盤價為9元，則申報有效，交易以9元價格成立;若收盤價為11元，則申報無效，撤單。

　　在主板的最優(yōu)五檔即時成交剩余撤銷申報、最優(yōu)五檔即時成交剩余轉(zhuǎn)限價申報之外，科創(chuàng)板新增了兩種申報類型：本方最優(yōu)價格申報，即該申報以其進(jìn)入交易主機(jī)時，集中申報簿中本方最優(yōu)報價為其申報價格;對手方最優(yōu)價格申報，即該申報以其進(jìn)入交易主機(jī)時，集中申報簿中對手方最優(yōu)報價為其申報價格。

　　本方指交易的自己方，對手方指與自己交易的另一方。以本方最優(yōu)價格申報為例，若交易者要買入股票A，當(dāng)該申報進(jìn)入交易主機(jī)時，A股票“買一”價格為10元/股，那么，該申報將以10元/股的價格排到“買一”的隊列中。類似的，若交易者要賣出股票，申報價為“賣一”價格。此時申報不立即成立，需要排隊。

　　在對手方最優(yōu)價格申報方式下則可以實時成交。若交易者買入科創(chuàng)板股票A，該申報進(jìn)入交易主機(jī)時，將以“賣一”價格與“賣一”隊列中的賣出申報成交。如果該申報有剩余未成交部分，那么，剩余部分將以“賣一”價格保存在買方隊列中。

　　申報數(shù)量200股起步，不需要為100股的整數(shù)倍。與A股主板的最低交易量100股不同，科創(chuàng)板競價交易的單筆最小申報數(shù)量為200股。主板的單筆申報數(shù)量上限為100萬股，科創(chuàng)板的上限按申報方式區(qū)分：通過限價申報買賣的，單筆申報數(shù)量應(yīng)在200股-10萬股之間;通過市價申報買賣的，單筆申報數(shù)量應(yīng)在200股-5萬股之間;盤后固定價格交易的，單筆申報數(shù)量在200股-100萬股之間。

　　另外，主板要求單筆申報數(shù)量應(yīng)為100股的整數(shù)倍，科創(chuàng)板沒有這一規(guī)定，也就是說，每筆申報只要超過了200股，可以以1股為單位遞增。賣出時，余額不足200股的部分，應(yīng)當(dāng)一次性申報賣出。

　　在申報價格方面，科創(chuàng)板設(shè)置了“價格籠子”，引入了“價格申報范圍限制”。在連續(xù)競價階段，限價申報的買入申報價格不得高于買入基準(zhǔn)價格的102%，不設(shè)下限;賣出申報價格不得低于賣出基準(zhǔn)價格的98%，不設(shè)上限。市價申報、集合競價階段、開市期間臨時停牌階段的限價申報不受此規(guī)定限制。

　　舉例來說，某只股票當(dāng)前最優(yōu)買入申報價格為10元，則賣出申報價格不得低于9.8元;或者當(dāng)前最優(yōu)賣出申報價格為10元，則買入申報價格不得高于10.2元。

　　3 如何看待科創(chuàng)板股價波動？

　　科創(chuàng)板新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，從第六個交易日起漲跌幅限制為20%。

　　目前主板新股上市首日股價最大漲幅為44%;上市次日起實施10%的漲跌幅限制。也就是說，科創(chuàng)板在前五個交易日放開漲跌幅，此后漲跌幅限制比傳統(tǒng)A股擴(kuò)大了一倍。相比A股主板，科創(chuàng)板新股上市初期，股票日內(nèi)波動可能顯著加大。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，在科創(chuàng)板，這樣的規(guī)則更尊重市場機(jī)制，讓交易更充分、博弈更均衡，也讓股價更能真實地反映市場供求關(guān)系。

　　董登新強(qiáng)調(diào)，個人投資者還是要著重提防開市初期股價波動的風(fēng)險。新股上市前五個交易日的交易相對比較充分，可能會形成一個頭部價格，投資者不能盲目去跟風(fēng)，尤其不能在高位買入。另外，首批上市公司只有25家，股票數(shù)量不多，所以可能會在短時間內(nèi)存在供需失衡造成的過度炒作。他建議，在開市早期，普通個人投資者還是多觀望為好。

　　上交所在7月19日發(fā)布答記者問時，也提示投資者關(guān)注風(fēng)險。上交所稱，科創(chuàng)企業(yè)因其科技含量、企業(yè)發(fā)展模式都與傳統(tǒng)企業(yè)有所不同，因而投資者在對科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行投資價值判斷的時候也應(yīng)脫離此前單一的“唯市盈率論”，根據(jù)企業(yè)的不同模式尋找到最適合的價值判斷指標(biāo)，進(jìn)行多維度審視，做多角度驗證，理性投資、進(jìn)階投資。

　　科創(chuàng)板股票異常波動將實施盤中臨停。雖上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，但科創(chuàng)板設(shè)置了盤中異常波動臨時停牌制度。當(dāng)盤中股價較當(dāng)日開盤價首次上漲或下跌幅度達(dá)到30%、60%時，將分別進(jìn)行一次臨時停牌?？苿?chuàng)板放寬臨時停牌的觸發(fā)閾值，從10%和20%分別提高至30%和60%，以避免上市首日頻繁觸發(fā)停牌。

　　在停牌時間方面，科創(chuàng)板將臨時停牌的持續(xù)時間由主板的30分鐘縮短至10分鐘。也就是說，在單個交易日內(nèi)，科創(chuàng)板股票單向停牌最多2次，時長最多20分鐘;雙向停牌最多4次，時長最多40分鐘。盤中臨時停牌期間，投資者可以繼續(xù)申報，也可以撤銷申報，但不會實時揭示行情，復(fù)牌時對已接受的申報實行集合競價撮合。

　　上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在交易機(jī)制設(shè)計過程中，一方面，采用盤中停牌冷卻措施，可以在股價出現(xiàn)大幅波動的情形時，為市場參與者提供一定的冷靜期，一定程度上緩解過熱的投機(jī)炒作氛圍;另一方面，適當(dāng)提高停牌閾值和縮短單次停牌時間，可以盡量減少對市場交易連續(xù)性的影響，讓市場參與者有更多的交易時間進(jìn)行充分博弈，有助于盡快形成合理價格。

　　4 科創(chuàng)板哪些紅線不能碰？

　　科創(chuàng)板規(guī)定了可能對市場秩序、交易價格產(chǎn)生影響的投資者異常交易行為，上交所對于異常交易行為將采取監(jiān)管措施或紀(jì)律處分，嚴(yán)重者將被認(rèn)定為不合格投資者逐出市場。因此投資者應(yīng)提前全面了解標(biāo)準(zhǔn)，避免發(fā)生異常交易。

　　哪些科創(chuàng)板股票交易行為會被認(rèn)定為異常交易行為？

　　一是虛假申報，以引誘或者誤導(dǎo)其他投資者的交易決策的;二是拉抬打壓，導(dǎo)致股票交易價格明顯上漲(下跌)的;三是維持股票交易價格或者交易量的;四是自買自賣或者互為對手方交易，影響股票交易價格或者交易量的;五是嚴(yán)重異常波動股票申報速率異常的;六是違反法律法規(guī)或者上交所業(yè)務(wù)規(guī)則的其他異常交易行為。

　　這些異常交易行為均有定性和定量標(biāo)準(zhǔn)。例如，虛假申報是指不以成交為目的，通過大量申報并撤銷等行為，引誘、誤導(dǎo)或者影響其他投資者正常交易決策的異常交易行為。再如，盤中拉抬打壓股價行為的判定標(biāo)準(zhǔn)要求在3分鐘內(nèi)同時存在四種情形：買入成交價呈上升趨勢或者賣出成交價呈下降趨勢，成交數(shù)量達(dá)到30萬股或金額達(dá)到300萬元，成交數(shù)量占同期市場成交總量的比例達(dá)到30%，而且股票漲(跌)幅4%以上。

　　上交所市場監(jiān)察一部副總經(jīng)理張虹在7月18日接受央視采訪時表示，絕大部分中小投資者的常規(guī)交易行為，是不會觸發(fā)異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)的。只有交易金額或者交易數(shù)量達(dá)到一定規(guī)模的投資者，才有可能觸發(fā)異常交易行為。對于具備一定資金或持股優(yōu)勢的投資者，應(yīng)該充分評估其交易行為可能對市場秩序和其他投資者交易決策的影響，避免異常交易行為，合規(guī)審慎交易。