滬指今日窄幅震蕩整理，日內(nèi)振幅僅有0.5%，最終綠盤報收，日K線止步四連陽。市場成交量依然低迷，兩市合計(jì)成交不足3500億元，行業(yè)板塊漲少跌多，科創(chuàng)板25只股票全線收漲。

　　今日消息面：

　　1、黑天鵝集中來襲!暴風(fēng)跌停、吉藥跌停、輔仁跌停 還有瑞華概念股也紛紛躺槍!

　　2、瑞華所被立案調(diào)查余震不斷：33個IPO項(xiàng)目被叫停 13宗再融資被中止審查

　　3、科創(chuàng)板首批股票今起實(shí)行20%漲跌幅限制 檢驗(yàn)成色的時間到了

　　4、抄底不斷!又有上市公司認(rèn)購百億私募公司產(chǎn)品 今年已有7家公司砸5.53億買私募

　　5、港交所嚴(yán)打炒殼 逾千家“殼股”將受影響

　　對于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

　　【中信證券(600030)、股吧】：三大預(yù)期改善，A股上行趨勢將更明朗

　　預(yù)計(jì)中央政治局會議會重提“六穩(wěn)”，強(qiáng)化對經(jīng)濟(jì)和金融的呵護(hù)，下半年經(jīng)濟(jì)政策將轉(zhuǎn)向逆周期調(diào)節(jié)，力求托底經(jīng)濟(jì);科創(chuàng)板從“熱點(diǎn)”變“甜點(diǎn)”，分流效應(yīng)趨弱，且規(guī)模有限;貨幣寬松預(yù)期將“內(nèi)外兼修”，特別是美聯(lián)儲降息預(yù)期催化下，預(yù)計(jì)外資將再次進(jìn)入加速流入窗口。

　　上述影響市場上行節(jié)奏的三大預(yù)期將在短期集中改善，打開市場上行空間。

　　配置上，建議繼續(xù)聚焦外資偏好的核心品種，并關(guān)注科創(chuàng)板映射主線+黃金板塊。

　　【海通證券(600837)、股吧】：市場處于牛市第二波上漲的蓄勢期

　?、倏苿?chuàng)板平穩(wěn)推出，初期表現(xiàn)類似當(dāng)年創(chuàng)業(yè)板，對存量板塊影響不大。科創(chuàng)板是股權(quán)融資支持科技發(fā)展的載體，利于科技行業(yè)基本面。

　　②市場處于牛市第二波上漲的蓄勢期，成交量萎縮很正常，06年初、09年初第二波行情啟動前均如此。

　　③市場短期仍可能會反復(fù)，中期角度應(yīng)以積極思維看待市場，耐心布局，科技和券商進(jìn)攻，核心資產(chǎn)為基本配置。

　　國泰君安證券：風(fēng)格切換正在路上

　　科創(chuàng)板推出疊加近期電子、計(jì)算機(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，是否消費(fèi)向成長切換的時點(diǎn)到來了?國泰君安認(rèn)為，風(fēng)格切換關(guān)鍵在盈利預(yù)期的扭轉(zhuǎn)，而這又取決于政策的證真。成長板塊的悲觀盈利預(yù)期的扭轉(zhuǎn)使得短期風(fēng)格切換成為可能。但是，后續(xù)短期政策與盈利證真仍需要一個觀察期，風(fēng)格存在反復(fù)的可能，但是中期來看，伴隨盈利周期開啟，風(fēng)格切換正在路上。

　　風(fēng)格切換，需要關(guān)注盈利的“耐克型”。同時等待右側(cè)的過程，是進(jìn)行中期戰(zhàn)略布局的絕佳時機(jī)。推薦兩條主線：1)優(yōu)選風(fēng)格。風(fēng)格向消費(fèi)和成長輪動過程之中，消費(fèi)看好盈利-估值性價比高的家電，成長看好政策扶持、自主可控的通信、計(jì)算機(jī)。2)兼顧穩(wěn)健性價比。看好低估值、穩(wěn)盈利的銀行、非銀。此外，主題層面，推薦政策方向確定、節(jié)奏上有可能超預(yù)期的燃料電池、車聯(lián)網(wǎng)和國企改革。

　　中信建投證券：慢牛行情悄然來臨

　　從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行來看，經(jīng)濟(jì)下行、利率下行的宏觀環(huán)境重新開始具備。從市場表現(xiàn)來看，從7月23日開始，市場悄然緩慢上漲，風(fēng)格切換明顯。從行業(yè)上看，電子、通信、計(jì)算機(jī)等科技行業(yè)由于利潤改善開始上行。從估值水平來看，市場和行業(yè)估值均處于中位數(shù)之下，股票類資產(chǎn)具備良好的性價比。

　　中信建投證券認(rèn)為慢牛行情悄然來臨，電子、計(jì)算機(jī)、通信的成長板塊將引領(lǐng)上行。建議投資者提升權(quán)益類資產(chǎn)倉位，從滯脹環(huán)境配置的食品飲料行業(yè)切換到電子、計(jì)算機(jī)、通信等業(yè)績改善的成長板塊，把握三季度的金秋行情。

　　華泰證券：維持當(dāng)前位置窄幅震蕩判斷

　　科創(chuàng)板首周對于A股的正向拉動效應(yīng)較強(qiáng)，帶動了科技股的估值修復(fù)。華泰證券認(rèn)為，科創(chuàng)板短期的高換手與高波動狀態(tài)無法持續(xù)，隨著時間的推移以及更多新股上市，市場將更加成熟，定價或趨于理性，以機(jī)構(gòu)投資者為主導(dǎo)的科創(chuàng)板，其對于科技公司的估值體系最終形成，有望引導(dǎo)A股科技股的投資生態(tài)。

　　大勢研判方面，維持當(dāng)前位置窄幅震蕩的判斷。行業(yè)配置方面，建議繼續(xù)關(guān)注基本面正在出現(xiàn)積極變化的計(jì)算機(jī)、電子、通信等科技硬資產(chǎn)，逐步關(guān)注可選消費(fèi)品(汽車)。主題投資繼續(xù)關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈、國企改革和經(jīng)開區(qū)。

　　廣發(fā)證券：繼續(xù)看多，科技好時光延續(xù)

　　促成科技風(fēng)格的“4要素”仍在發(fā)酵：1)中美貿(mào)易談判仍在往緩和的方向發(fā)展;2)必需消費(fèi)較高的倉位仍在消化;3)科創(chuàng)映射仍處于甜蜜期;4)美聯(lián)儲月底即將降息。DDM三因素當(dāng)前支持科技成長風(fēng)格：成長股具備相對業(yè)績優(yōu)勢、國內(nèi)流動性環(huán)境略偏寬松、風(fēng)險偏好繼續(xù)改善(中美談判緩和、優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)板公司可比A股映射、華為5G手機(jī)上市、集成電路國家大基金二期募資完成)。

　　7月底中央政治局會議如果重提“六穩(wěn)”、“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”等將修復(fù)投資者對于經(jīng)濟(jì)政策較為謹(jǐn)慎的預(yù)期。廣發(fā)證券繼續(xù)看好A股，建議積極配置受益于廣譜利率下行和企業(yè)盈利企穩(wěn)的股票?？萍汲砷L股好時光延續(xù)。配置建議——(1)盈利預(yù)期改善+卡脖子“自主可控”(消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、軟件);(2)頭部券商。主題投資關(guān)注科創(chuàng)板映射、上海自貿(mào)區(qū)。

　　光大證券：中小創(chuàng)贏面更大

　　往后看，“數(shù)據(jù)弱，政策松”的邏輯仍然延續(xù)的背景下，光大證券維持中小創(chuàng)贏面更大的判斷?？苿?chuàng)板對市場的影響后續(xù)將逐漸減弱，但若估值溢價持續(xù)存在，則有望繼續(xù)提振科技類中小創(chuàng)的整體估值。

　　行業(yè)配置建議關(guān)注汽車、TMT、軍工和金融?？苿?chuàng)板首周表現(xiàn)超預(yù)期，原因在于新股估值溢價三大邏輯未變(大股東禁售期限制、流通股占比低和基本面高預(yù)期難證偽)，而且這種新股估值溢價在A股歷史上長期存在，預(yù)計(jì)未來估值溢價可能收窄，但不會消失。

　　興業(yè)證券：市場以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主

　　展望8月，投資者對基本面與風(fēng)險偏好預(yù)期相互博弈，市場以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主。具體而言，1)科創(chuàng)板已經(jīng)開板，持續(xù)交易，對新興成長方向存在風(fēng)險偏好、估值的錨提升可能性。2)中美重啟經(jīng)貿(mào)對話，其進(jìn)展對市場風(fēng)險偏好存在影響。3)從先行指標(biāo)來看，三季度經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，疊加8月中報月，基本面預(yù)期變化是決定結(jié)構(gòu)性機(jī)會持續(xù)時間的關(guān)鍵因素。

　　具體到行業(yè)配置層面，興業(yè)證券認(rèn)為主要聚焦于2個方面。1) 核心資產(chǎn)關(guān)注“人少”、“清涼”(估值性價比高)的金融地產(chǎn)、制造方向。2)關(guān)于新興成長方向，關(guān)注5G、華為國產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)鏈等中報超預(yù)期方向。

　　方正證券：轉(zhuǎn)機(jī)可能發(fā)生在四季度，創(chuàng)業(yè)板存在結(jié)構(gòu)性行情

　　當(dāng)前市場環(huán)境同2012年底最重要的區(qū)別是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的趨勢，三季度經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較為明顯，中美貿(mào)易關(guān)系短暫緩和難以改變長期悲觀預(yù)期，反映在內(nèi)需上依然動力不足，工業(yè)企業(yè)投資進(jìn)一步減少，且6月份消費(fèi)的增長持續(xù)性不強(qiáng)。對于外需而言，除了2000億加征關(guān)稅部分正式生效后對出口的影響之外，還需要警惕地緣政治風(fēng)險如英國硬脫歐對全球貿(mào)易的沖擊。

　　穩(wěn)增長政策在三季度處于觀察期，類比于2012年三季度的情況，在單季度滑出合理區(qū)間之前穩(wěn)增長政策大幅度加碼的可能性比較低。轉(zhuǎn)機(jī)有可能發(fā)生在四季度，隨著明年決勝小康社會硬指標(biāo)的臨近，今明兩年經(jīng)濟(jì)增速要分別達(dá)到6.3%和6.2%以上，政策的重心將轉(zhuǎn)到穩(wěn)增長。此外，年底或明年年初中美有可能達(dá)成框架性協(xié)議，有助于改善經(jīng)濟(jì)悲觀的預(yù)期。

　　目前來看創(chuàng)業(yè)板有三點(diǎn)較為符合2012年時的情形，一是業(yè)績的相對趨勢;二是政策的蹺蹺板效應(yīng);三是創(chuàng)業(yè)板解禁帶來行情節(jié)奏上的差異。因此，目前出現(xiàn)2012年9月創(chuàng)業(yè)板大幅補(bǔ)跌的可能性降低，創(chuàng)業(yè)板具備產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性行情的條件。

　　國盛證券：市場有望再迎全球配置資金增配

　　后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注5件事：

　　1)7月底政治局會議。會議對下半年經(jīng)濟(jì)工作如何定調(diào)?對貨幣、財(cái)政政策如何表述?未來有哪些政策著力點(diǎn)?有哪些產(chǎn)業(yè)或區(qū)域性機(jī)會?都是市場關(guān)注焦點(diǎn)。

　　2)7月31日美聯(lián)儲議息會議。盡管全球流動性寬松方向明確，聯(lián)儲也多次釋放鴿派信號，但美國降息的力度和節(jié)奏仍待觀察。

　　3)7月PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將出，經(jīng)濟(jì)及盈利預(yù)期將再受考驗(yàn)。

　　4)中報仍在陸續(xù)發(fā)布，在分母端未看到顯著放松的背景下，分子端仍是股價核心驅(qū)動力。

　　5)最后，8月MSCI對A股擴(kuò)容在即，上周外資整體流入，后續(xù)市場有望再迎全球配置資金增配。

　　投資策略上，短期風(fēng)格分化，長期堅(jiān)守核心資產(chǎn)。