順利過(guò)會(huì)僅僅兩周后便再獲批文，調(diào)味品企業(yè)青島日辰食品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“日辰食品”)距離正式登陸A股僅咫尺之遙。8月2日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布最新核發(fā)IPO批文消息，核準(zhǔn)了日辰食品的首發(fā)申請(qǐng)。

　　公開(kāi)資料顯示，總部位于青島的日辰食品成立于2001年，主要產(chǎn)品包括醬汁類調(diào)味料、粉體類調(diào)味料及少量食品添加劑，共三大類千余種產(chǎn)品，年產(chǎn)量1萬(wàn)噸以上。招股書(shū)顯示，日辰食品連續(xù)4年毛利率均為同行之冠，遠(yuǎn)超同行上市公司的【安記食品(603696)、股吧】等。

　　記者注意到，公司的關(guān)聯(lián)交易頻繁，2015年至2017年，公司的關(guān)聯(lián)交易與營(yíng)業(yè)收入的占比均在20%以上。日辰食品的第一大客戶圣農(nóng)食品是公司的關(guān)聯(lián)方，招股書(shū)顯示，2017年，日辰食品與圣農(nóng)食品關(guān)聯(lián)交易的25種產(chǎn)品中，同產(chǎn)品銷售單價(jià)高于第三方的產(chǎn)品多達(dá)14個(gè)，其中金額超10萬(wàn)元的產(chǎn)品有11個(gè)，部分產(chǎn)品單價(jià)差異率在2015年之后明顯上升。

　　此外，在日辰食品IPO之前，日辰食品存在股東突擊入股現(xiàn)象，該公司實(shí)控人將所持公司的8%股份平均轉(zhuǎn)讓給2家私募基金，而這兩家私募基金是在受讓股權(quán)前2個(gè)月才成立。

　　毛利率遠(yuǎn)超同行業(yè)，三年關(guān)聯(lián)交易均占比20%以上

　　2017年6月，日辰食品預(yù)披露招股說(shuō)明書(shū)，謀求在上交所主板上市; 2019年7月18日，日辰食品成功過(guò)會(huì);兩周不到，日辰食品又順利拿到IPO批文，公司首發(fā)上市在即。

　　招股書(shū)顯示，青島日辰食品此次擬發(fā)行不超過(guò)2466萬(wàn)股，占發(fā)行后公司總股本比例不低于25%。募集資金總額預(yù)計(jì)為約2.88億元，發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬用于年產(chǎn)15000噸復(fù)合調(diào)味品生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目和技術(shù)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目。

　　招股書(shū)顯示，日辰食品成立于2001年，主要產(chǎn)品包括醬汁類調(diào)味料、粉體類調(diào)味料及少量食品添加劑。雖然成立接近20年，但日辰食品的規(guī)模并不大。截至2017年底，公司總資產(chǎn)為2.04億元，員工總數(shù)為288人。

　　近年來(lái)，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為搶眼。招股書(shū)顯示，2015年-2017年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為1.31億元、1.57億元、2.09億元，凈利潤(rùn)分別為2570.96萬(wàn)元、3258.79萬(wàn)元、5603.81萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)分別為2598.26萬(wàn)元、3188.83萬(wàn)元、5553.60萬(wàn)元。

　　從數(shù)據(jù)中可以看出，2017年，日辰食品在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)上有了大幅增長(zhǎng)，分別錄得33.12%、69.70%、74.16%。

　　從行業(yè)上看，日辰食品的毛利率相當(dāng)高，其中食品添加劑三年來(lái)的毛利率均在77%以上，該公司其綜合毛利率分別為47.06%、48%和50.29%，遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比上市公司。據(jù)該公司招股書(shū)披露，2015年和2016年，同業(yè)可比上市公司毛利率平均值分別為36.22%和37.29%;2017年，千禾味業(yè)、【海天味業(yè)(603288)、股吧】、頤海國(guó)際綜合毛利率分別為43.34%、45.69%和37.16%。

　　互聯(lián)網(wǎng)記者注意到，日辰食品的關(guān)聯(lián)交易占比較大。據(jù)該公司披露，2015 年至 2017 年, 公司向日盈食品銷售產(chǎn)品收入占比分別為 6.24%、6.20%、4.72%, 向圣農(nóng)食品銷售產(chǎn)品收入占比分別為 20.67%、14.07%、13.47%, 二者合計(jì)占各期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為 26.91%、20.27%、18.19%。

　　日辰食品控股股東青島博亞持有日盈食品14%股權(quán)，實(shí)控人張華君曾擔(dān)任日盈食品董事。在2015年和2016年，日盈食品為日辰食品第四大股東。2015年至2017年，日辰食品向日盈食品銷售的收入分別為820.16萬(wàn)元、975.43萬(wàn)元、985.18萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重為6.24%、6.20%、4.72%。

　　對(duì)于上述關(guān)聯(lián)交易，日辰食品解釋稱，受地緣關(guān)系等因素影響，公司與日盈食品之間的關(guān)聯(lián)交易存在必要性。中介機(jī)構(gòu)對(duì)此發(fā)表觀點(diǎn)稱，公司與日盈食品之間的交易具有真實(shí)的商業(yè)背景，不存在特殊安排及利益輸送情形。

　　此外，互聯(lián)網(wǎng)記者注意到，圣農(nóng)食品為日辰食品三年來(lái)的最大客戶。2015年-2017年，日辰食品向圣農(nóng)食品銷售產(chǎn)品金額分別為2715.43萬(wàn)元、2211.88萬(wàn)元、2811.96萬(wàn)元，銷售占比分別為20.67%、14.07%、13.47%。

　　企查查顯示，圣農(nóng)食品創(chuàng)建于1983年，是上市公司圣農(nóng)發(fā)展的全資子公司。圣農(nóng)食品的控股股東福建圣農(nóng)控股集團(tuán)有限公司為公司股東德潤(rùn)壹號(hào)的普通合伙人,德潤(rùn)壹號(hào)的執(zhí)行事務(wù)合伙人為日辰食品參股股東融誠(chéng)吾陽(yáng)。融誠(chéng)吾陽(yáng)和德潤(rùn)壹號(hào)分別持有發(fā)行人4%的股份, 二者互為關(guān)聯(lián)方,合計(jì)持有公司8%的股份。

　　在日辰食品披露的對(duì)圣農(nóng)食品和第三方客戶銷售價(jià)格的橫向?qū)Ρ缺砀裰锌梢钥闯觯?017年度，日辰食品對(duì)圣農(nóng)食品銷售的產(chǎn)品披露的共有25個(gè)。同產(chǎn)品銷售單價(jià)高于第三方的產(chǎn)品有14個(gè)，其中金額超10萬(wàn)元的產(chǎn)品有11個(gè)。

　　縱向?qū)Ρ瓤砂l(fā)現(xiàn)，在IPO前夕的2017年，日辰食品對(duì)圣農(nóng)食品的部分產(chǎn)品差利率逐年提高。例如，2017年，日辰食品對(duì)圣農(nóng)食品銷售的產(chǎn)品6金額為70.9萬(wàn)元，銷售單價(jià)為1.71萬(wàn)元/噸，相對(duì)于對(duì)第三方客戶銷售單價(jià)1.62萬(wàn)元/噸，高出5%。該產(chǎn)品價(jià)格差異率相對(duì)于2015年和2016年的3.01%、3.64%有大幅提升。

　　此外，日辰食品對(duì)圣農(nóng)食品銷售的產(chǎn)品18，在2015年度金額為38.75萬(wàn)元，單價(jià)為0.84萬(wàn)元/噸，相對(duì)于第三方銷售單價(jià)0.77萬(wàn)元/噸，溢價(jià)7.79%。2016年度，日辰食品對(duì)圣農(nóng)食品銷售的該產(chǎn)品金額為37.17萬(wàn)元，但相對(duì)于第三方銷售單價(jià)高出比例升至18.31%。而在2017年度，日辰食品對(duì)圣農(nóng)食品銷售的該產(chǎn)品金額為38.46萬(wàn)元，銷售單價(jià)為0.84萬(wàn)元/噸，但相對(duì)于第三方銷售單價(jià)溢價(jià)比例也高達(dá)11.71%。

　　對(duì)于公司產(chǎn)品18的銷售價(jià)格差異，日辰食品表示主要原因是圣農(nóng)食品相對(duì)于第三方客戶運(yùn)輸距離較遠(yuǎn)，定價(jià)相對(duì)較高是市場(chǎng)化博弈的結(jié)果。

　　對(duì)此，互聯(lián)網(wǎng)記者致電日辰食品，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。

　　成立僅兩月的私募突擊入股不避嫌，四年分紅超八千萬(wàn)

　　2001年3月，日辰食品的前身日辰有限成立，注冊(cè)資本為50萬(wàn)美元。日本食品出資50萬(wàn)美元，張華君委托代持31.5萬(wàn)美元，占63%。

　　在實(shí)施股改、籌備IPO之前，日辰食品經(jīng)歷了四次增資、四次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

　　2015年11月27日,日辰有限董事會(huì)通過(guò)決議,將公司投資總額和注冊(cè)資本的計(jì)價(jià)幣種由美元改為人民幣,投資總額由1600萬(wàn)美元改為1.21億元人民幣,注冊(cè)資本由980萬(wàn)美元改為7395.39萬(wàn)元人民幣。

　　同日，公司股東大會(huì)通過(guò)決議，同意控股股東博亞國(guó)際將其持有的日辰有限75%、4%、4%的股份以2.54元/出資額的價(jià)格分別轉(zhuǎn)讓給青島博亞、融城吾陽(yáng)、德潤(rùn)壹號(hào)，并同意萬(wàn)寶有限將其持有的日辰有限12.10%股權(quán)以2.54元/出資額的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給晨星投資。

　　日辰食品在招股書(shū)中表示，博亞國(guó)際將所持公司75.00%、4.00%、4.00%的股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給青島博亞(同一實(shí)際控制人)、融誠(chéng)吾陽(yáng)、德潤(rùn)壹號(hào)的主要目的是優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。萬(wàn)寶有限將其持有公司的 12.10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給員工持股平臺(tái)晨星投資是為了對(duì)公司員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。

　　在2016年初，該交易完成后，日辰食品立即實(shí)施股改，為沖擊A股做準(zhǔn)備。2017年6月，該公司向證監(jiān)會(huì)遞交了申請(qǐng)書(shū)，并于當(dāng)月底進(jìn)行了預(yù)披露。

　　值得注意的是，企查查顯示，融誠(chéng)吾陽(yáng)成立于2015年9月7日，德潤(rùn)壹號(hào)成立于2015年9月23日，其普通合伙人為融城吾陽(yáng)，有限合伙人為圣農(nóng)控股及其實(shí)控人之一的傅芬芳。也就是說(shuō)，在兩家私募成立兩個(gè)月后，日辰食品就進(jìn)行了股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

　　值得注意的是，四年來(lái)，日辰食品在分紅上非常大方。2014年至2017年，該公司分別向全體股東派發(fā)分紅1220.52萬(wàn)元、1500萬(wàn)元、2500萬(wàn)元和3500萬(wàn)元，分別占當(dāng)期凈利潤(rùn)54.44%、58.34%、76.62%、62.46%。