有股民感嘆，雖然大盤指數(shù)不好，但不知不覺中，A股“核心資產(chǎn)”的結(jié)構(gòu)性牛市已經(jīng)展開了相當一段時間。二級市場上，金融白馬股、食品飲料股屢創(chuàng)新高的背后，似乎也與北上資金脈沖式的輪番增持有不小的關(guān)系。未來一個月，A股將連續(xù)迎來三大國際指數(shù)基金的活水。6月份剛剛納入A股的富時羅素將于8月23日當?shù)貢r間收盤后，公布其指數(shù)季度調(diào)整結(jié)果。此次調(diào)整有望將中國A股的納入因子由5%提升至15%，該變動將于9月23日開盤前正式生效。此前，MSCI剛剛公布8月指數(shù)季度調(diào)整結(jié)果。根據(jù)方案，該指數(shù)將于8月27日收盤后正式將A股的納入因子由10%提升至15%。標普道瓊斯指數(shù)也將于9月6日宣布納入中國A股調(diào)整名單。此前公布的初步篩選名單中，有1241只A股入圍。屆時，A股將以25%的納入因子一次性納入，該變動也將于9月23日開盤前正式生效。

　　資金面重磅利好不斷！北上增量資金很快殺到

　　很快，A股又要迎來好幾波活水!6月份剛剛納入A股的富時羅素將于8月23日當?shù)貢r間收盤后，公布其指數(shù)季度調(diào)整結(jié)果。此次調(diào)整有望將中國A股的納入因子由5%提升至15%，該變動將于9月23日開盤前正式生效。

　　此前不久，MSCI剛剛公布8月指數(shù)季度調(diào)整結(jié)果。根據(jù)此方案，該指數(shù)8月27日收盤后正式將A股的納入因子由10%提升至15%。標普道瓊斯指數(shù)也將于9月6日宣布納入中國A股調(diào)整名單。此前公布的初步篩選名單中，有1241只A股入圍。屆時，A股將以25%的納入因子一次性納入，該變動也將于9月23日開盤前正式生效。

　　三大指數(shù)集體納入A股意味著將帶來規(guī)模巨大的被動配置資金。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，富時羅素九月份擴容預計可以帶來近50億美元的資金流入，MSCI和標普道瓊斯指數(shù)納入則分別可能帶來約200億美元和100億美元增量資金。三者合計可以帶來350億美元左右(折合人民幣約2500億元左右)增量資金。

　　“核心資產(chǎn)”結(jié)構(gòu)性牛市有望持續(xù) 公司業(yè)績好才是王道

　　據(jù)悉，富時羅素納A方案共分三步走：分別在2019年6月、9月和2020年3月，進度為20%、40%、40%，三步實施完畢后，A股納入比例將為可投資部分的25%;也即這三步實施后，A股納入比例將分別為可投資部分的5%、15%、25%。

　　經(jīng)驗表明，富時羅素納入的A股公司數(shù)量遠大于MSCI納入的成份股數(shù)量，且中小創(chuàng)股票數(shù)量高于MSCI。行業(yè)分布上，從公司數(shù)量來看，主要集中在醫(yī)藥、電子、化工、計算機等行業(yè);從總市值來看，則主要集中在銀行、非銀、食品飲料、醫(yī)藥、電子等行業(yè)。

　　據(jù)專業(yè)人士測算，跟蹤MSCI新興市場指數(shù)以及ACWI指數(shù)的資金規(guī)模大約分別在1.9萬億和3.7萬億美元，每提升5%A股納入水平可能帶來的增量資金約200億美元(折合人民幣約1400億元)。MSCI擴容第二階段預計為A股帶來約1400億元增量資金，其中約200-250億元被動跟蹤資金有望在調(diào)整生效前后流入A股市場。

　　隨著外資不斷涌入中國，外資持股市值亦在大幅增長。銀河證券基金研究中心最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，公募基金持股市值為19976.31億元，外資持股市值為16473億元，兩者相差僅3503.31億元。短短幾年時間，外資持有A股的市值增加了8873.54億元。

　　二級市場上，雖然大盤指數(shù)仍未有明顯的上漲，但一批業(yè)績優(yōu)良的滬深300成份股不斷創(chuàng)出歷史新高，“結(jié)構(gòu)性牛市”格局顯現(xiàn)。

　　機構(gòu)：外資流入可能才剛剛開始 A股有望突破

　　天風策略分析師徐彪認為，外資長期流入仍然是趨勢，空間還很大。長期來看，外資流入的過程可能才剛剛開始，根據(jù)中國外匯管理局在今年3月發(fā)布的《2018年中國國際收支報告》，截至2018年年底，美國外資持股占美國股市總份額的15%，日本占比為30%，巴西占比為21%，韓國為33%，而根據(jù)央行數(shù)據(jù)，截至19年上半年，我國的外資持股占境內(nèi)流通股票市值的比例為3.73%，占總市值比重為2.82%，不僅遠低于日本和美國等發(fā)達國家，還低于韓國和巴西等新興市場國家。

　　值得關(guān)注的是，外資長期流入強化了“少部分公司的牛市”。對應到市場上，指數(shù)雖然很難看到大機會(被銀行地產(chǎn)周期等權(quán)重板塊的估值所拖累)，但是消費和科技的龍頭公司，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的換擋期，從業(yè)績層面最為獲益，市場也是屬于他們的結(jié)構(gòu)化牛市。外資在這一過程中，會加強這樣的趨勢。少部分公司的牛市，而其余公司構(gòu)成的指數(shù)很難有大機會。

　　業(yè)內(nèi)私募基金經(jīng)理指出，近期A股悄然走強，對外圍利空反應淡定，這是市場反轉(zhuǎn)向上的前兆。據(jù)分析，目前深圳市場主要指數(shù)走勢領先，深強滬弱格局隱現(xiàn)。從技術(shù)上看，上證指數(shù)近期也面臨突破契機，但窄幅震蕩格局要打破，還有賴于權(quán)重股在關(guān)鍵時刻挺身而出。