備受關(guān)注的“中小保險第一股”傳來進(jìn)一步消息。在【天茂集團(tuán)(000627)、股吧】發(fā)布“擬整體吸收合并國華人壽”公告后的第10個交易日，相關(guān)交易預(yù)案正式出爐。

　　此次吸收合并方案是一個創(chuàng)新的組合方式，即上市公司天茂集團(tuán)通過發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換債券及支付現(xiàn)金的方式，吸收合并國華人壽，并募集配套資金。此外，鑒于上市公司控股股東(新理益集團(tuán))和實(shí)際控制人(劉益謙)未發(fā)生變更，預(yù)計此次交易不構(gòu)成重組上市。

　　移動互聯(lián)時代的到來，給中小保險公司的生存突圍提供了“土壤”，國華人壽就是這樣一個在行業(yè)不同階段都走出新路的樣本。整體上市或許能使這家中型保險公司蛻變，并逐步體現(xiàn)在融資渠道、治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營效率、品牌價值等多個方面。

　　不構(gòu)成重組上市

　　在本次交易之前，上市公司天茂集團(tuán)已持有國華人壽51%的股權(quán)。根據(jù)昨晚公告，在本次交易中，天茂集團(tuán)為吸收合并方，國華人壽為被吸收合并方。交易方案為：天茂集團(tuán)發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換債券及支付現(xiàn)金吸收合并國華人壽，并募集配套資金。

　　具體來看，天茂集團(tuán)擬通過對控股子公司國華人壽的股東海南凱益、上海博永倫、寧波漢晟信發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換債券及支付現(xiàn)金，向湖北宏泰、武漢地產(chǎn)、江岸國資發(fā)行股份的方式，吸收合并國華人壽。本次吸收合并中發(fā)行股份的價格為6.3元/股，符合《重組管理辦法》的規(guī)定。

　　同時，在本次交易中，天茂集團(tuán)擬向不超過10名符合條件的特定投資者非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券募集配套資金，配套資金規(guī)模不超過此次交易中標(biāo)的資產(chǎn)交易價格。募集配套資金擬用于支付此次交易相關(guān)中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用、補(bǔ)充存續(xù)上市保險公司的資本金，進(jìn)一步提高償付能力以支持公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　交易完成后，天茂集團(tuán)將作為存續(xù)公司依法承繼國華人壽的全部資產(chǎn)、人員等權(quán)利與義務(wù)，并擬更名為“國華人壽”。值得一提的是，國華人壽整體上市后，預(yù)計新理益集團(tuán)和劉益謙仍分別是其控股股東、實(shí)控人，因此此次交易預(yù)計不構(gòu)成重組上市。

　　相比券商、銀行等金融同業(yè)，目前A股僅有5家保險上市公司。如流程順利，國華人壽不僅有望成為中小保險第一股，還可能是A股第6家、深市第一家保險上市公司。

　　借力上市再突圍

　　在經(jīng)歷初創(chuàng)期的“求生存”階段之后，國華人壽正在向“求價值”的成熟公司方向轉(zhuǎn)型。在此背景下，其整體上市的意義不言而喻。

　　目前，國內(nèi)絕大多數(shù)保險公司仍處于快速發(fā)展期，依靠自身留存收益來補(bǔ)充實(shí)際資本并不現(xiàn)實(shí)，因此需要持續(xù)不斷補(bǔ)充資本金，來提升償付能力充足率。隨著未來業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，融資渠道的大幅拓寬，可助其滿足日益提高的償付能力監(jiān)管要求。

　　其次，和大多數(shù)中小保險公司一樣，囿于品牌、資源、渠道、效率等方面的因素，國華人壽在初創(chuàng)期多以創(chuàng)新、借力為主。整體上市無疑將給其帶來全新的突圍機(jī)會。

　　另一個重要的意義在于，吸收合并完成后，國華人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)將得到進(jìn)一步優(yōu)化，保險公司的治理結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步完善，并且可逐步滿足《保險公司股權(quán)管理辦法》的相關(guān)監(jiān)管要求。

　　自2016年起，國華人壽開啟轉(zhuǎn)型之路。目前已形成銀行保險和互聯(lián)網(wǎng)渠道為主、其他多種渠道作為功能性補(bǔ)充的差異化經(jīng)營格局。隨著轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，成效逐步顯現(xiàn)，國華人壽的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較前期明顯優(yōu)化。

　　據(jù)記者了解，今年上半年，國華人壽累計實(shí)現(xiàn)總規(guī)模保費(fèi)420.4億元，其中新單保費(fèi)390.1億元，續(xù)期保費(fèi)30.3億元，同比增長108%;業(yè)務(wù)規(guī)?？傮w保持平穩(wěn)。在保障業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)定的同時，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化取得顯著效果：負(fù)債久期持續(xù)拉長，繳費(fèi)結(jié)構(gòu)大幅改善，負(fù)債成本得到有效控制，保障內(nèi)容穩(wěn)步增加。

　　據(jù)了解，國華人壽未來將重點(diǎn)布局健康、養(yǎng)老領(lǐng)域。