■桂浩明

　　市場(chǎng)正在一步步走向重視價(jià)值、淡化炒作的良性狀態(tài)，而這同樣也是去年9月24日以來，市場(chǎng)在新的政策推動(dòng)下所呈現(xiàn)的新變化。

　　盡管距離去年9月24日行情爆發(fā)差不多已經(jīng)過去了整整10個(gè)月時(shí)間，但投資者對(duì)當(dāng)時(shí)否極泰來的場(chǎng)景還是記憶猶新。特別是在上證綜合指數(shù)再次站上3500點(diǎn)，并且開始挑戰(zhàn)3600點(diǎn)，從而不斷接近去年10月份的高點(diǎn)之際，對(duì)這段時(shí)間來的市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)行一番回顧，還是頗有意思的。

　　回過頭來看，去年9月24日之前的市場(chǎng)表現(xiàn)不但十分低迷，而且風(fēng)險(xiǎn)很大。雖然有關(guān)部門也采取了包括讓“國家隊(duì)”級(jí)別的專業(yè)機(jī)構(gòu)增持金融股、收緊IPO節(jié)奏以及加強(qiáng)對(duì)限售股解禁后的管控等措施，但都沒有能夠有效地抑制大盤的無序下跌，這不僅給投資者帶來了很大的財(cái)產(chǎn)性損失，也嚴(yán)重弱化了股市的功能，成為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的一個(gè)不穩(wěn)定因素。

　　也正是基于這樣的狀況，國家多部委在2024年的9月24日，以新聞發(fā)布會(huì)的形式，公布了一系列旨在穩(wěn)定并活躍證券市場(chǎng)的政策措施，這就直接引發(fā)了股市展開一輪上漲行情。

　　客觀而言，在當(dāng)時(shí)很多人還是從“救市”的角度來看待這些政策措施，一方面都認(rèn)可會(huì)有一波大行情，另一方面則對(duì)行情的演繹感到?jīng)]有把握，于是紛紛抱著短線操作的思路，以“快進(jìn)快出”的模式進(jìn)行操作。

　　短時(shí)間內(nèi)資金的快速入場(chǎng)，一度讓交易所的撮合成交系統(tǒng)宕機(jī)，而單日成交量也一度達(dá)到了3.4萬億元以上的水平。但是這種缺乏理性的上漲，雖然讓股指連續(xù)收陽，迅速觸摸3674點(diǎn)，但顯然缺乏可持續(xù)性。

　　在短線資金供應(yīng)告急，市場(chǎng)的投資主題也變得缺乏合力的情況下，股市的掉頭向下也就不可避免。尤其是在去年10月份大盤沖高回落后反彈，在3500點(diǎn)一線遇阻再次掉頭向下時(shí)，在不少人看來行情已經(jīng)結(jié)束了，市場(chǎng)將重回弱勢(shì)。

　　事實(shí)上，過去也的確不止一次地發(fā)生過市場(chǎng)受利好刺激反彈，在指數(shù)經(jīng)過一輪快速上漲后，又跌回原地的走勢(shì)，令追漲的投資者尷尬不已。

　　不過，此后在市場(chǎng)上出現(xiàn)的情況卻并不如此。去年9月24日有關(guān)部委推出的系列政策，不但力度大，而且在制度層面上有很大的突破，而且后續(xù)也不斷有增量政策與配套措施出臺(tái)。

　　譬如說，向市場(chǎng)提供流動(dòng)性這一點(diǎn)，在提出以后就穩(wěn)步推進(jìn)，規(guī)模不斷擴(kuò)大。如果說開始人們對(duì)其效果多少還有點(diǎn)存疑的話，那么到了后來不斷上漲的低波高息股票，則顯示出當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者大力度進(jìn)入股市以后，是能夠深刻地改變市場(chǎng)格局的。

　　的確，10個(gè)月下來，當(dāng)股指重回3500點(diǎn)的時(shí)候，人們發(fā)現(xiàn)銀行等大金融板塊的估值有了明顯的提高，成為提高股指上行的重要因素。與此同時(shí)，也正因?yàn)樗鼈兊纳蠞q，在很大程度上提高了股市應(yīng)對(duì)各種突發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)的能力，封堵了其下跌空間。

　　再進(jìn)一步說，有了這種藍(lán)籌股搭臺(tái)的基礎(chǔ)，各類成長類的題材股也就有了很好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。特別是今年以來，多個(gè)新興的前沿科技概念在市場(chǎng)上受到了資金的輪番關(guān)注，相關(guān)股票的價(jià)格也隨之走高。另外，以重大工程為亮點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇題材，也由于市場(chǎng)環(huán)境向好而受到了各類投資者超出尋常狀態(tài)的青睞，這就推動(dòng)了市場(chǎng)的穩(wěn)步上行。當(dāng)然，同樣是在3500點(diǎn)上方，也有一些股票是“掉隊(duì)”了，沒有能夠跟上股指上行的節(jié)奏，有的甚至還有不小幅度的下跌。這種分化狀態(tài)的出現(xiàn)，也提示出，市場(chǎng)正在一步步走向重視價(jià)值、淡化炒作的良性狀態(tài)，而這同樣也是去年9月24日以來，市場(chǎng)在新的政策推動(dòng)下所呈現(xiàn)的新變化。

　　10個(gè)月的時(shí)間不算長，但這期間A股市場(chǎng)所發(fā)生的變化，給人們留下了深刻的印象。雖然現(xiàn)在指數(shù)還只是創(chuàng)出年內(nèi)新高，距離去年9月24日后的最高點(diǎn)仍然有些距離，但因?yàn)槭袌?chǎng)格局已經(jīng)出現(xiàn)了重大改變，一些長期存在的弊端也在逐漸被克服。后市挑戰(zhàn)這一高點(diǎn)，并且繼續(xù)上行應(yīng)該是大概率事件。中國股市徹底擺脫低迷，進(jìn)入長期向上的“慢?！备窬值那熬?，也越來越清晰了。