猜想一：A股繼續(xù)上攻？

　　實(shí)現(xiàn)概率：90%

　　具體理由：央行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司)。在此之外，為促進(jìn)加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度，再額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　根據(jù)央行測(cè)算，本次全面定向降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約9000億，其中全面降準(zhǔn)釋放資金約8000億，定向降準(zhǔn)釋放資金約1000億。中信建投證券認(rèn)為，9月17日有2650億1年期MLF到期，本次降準(zhǔn)生效試點(diǎn)為9月中旬，與稅期以及巨量MLF到期形成對(duì)沖。與此同時(shí)，定向降準(zhǔn)政策在10月中旬與11月中旬分兩次實(shí)施，有利于有序釋放資金，對(duì)沖稅期影響。

　　2019以來(lái)，央行共實(shí)施兩輪降準(zhǔn)，第一輪是在1月中旬和下旬實(shí)施全面降準(zhǔn)，第二輪是在5、6、7月分三次實(shí)施的定向降準(zhǔn)。中信建投證券認(rèn)為，本次全面降準(zhǔn)是年內(nèi)第三輪降準(zhǔn)，采取的做法與今年1月類(lèi)似，都是采用全面降準(zhǔn)置換到期MLF的操作。1月全面降準(zhǔn)釋放資金約1.5萬(wàn)億，凈釋放資金長(zhǎng)期資金約8000億元，資金凈釋放金額與本輪降準(zhǔn)相近。上一輪全面降準(zhǔn)后，市場(chǎng)股債雙牛，券商、科技股、消費(fèi)先后受益。

　　應(yīng)對(duì)策略：A股正在展開(kāi)第二輪上漲，投資者宜及時(shí)布局績(jī)優(yōu)品種，從而實(shí)現(xiàn)金秋大豐收。

　　猜想二：券商股迎來(lái)機(jī)會(huì)？

　　實(shí)現(xiàn)概率：80%

　　具體理由：兩市36家上市券商今年上半年的經(jīng)營(yíng)情況日前集體亮相。較之去年的“得經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)者得天下”，資本市場(chǎng)回暖，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)的重要性凸顯。今年上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)整體情況方面，34家有可比數(shù)據(jù)的上市券商中，剔除今年上市的紅塔證券，營(yíng)收方面除天風(fēng)證券、【第一創(chuàng)業(yè)(002797)、股吧】之外，其余33家券商均實(shí)現(xiàn)收入同比增加;凈利潤(rùn)方面，中信證券、招商證券等大券商出現(xiàn)凈利同比下滑。

　　從凈利潤(rùn)增幅來(lái)看，凈利潤(rùn)增幅逾100%的有中信建投、東海證券、山西證券、長(zhǎng)城證券、東興證券、長(zhǎng)江證券和【華林證券(002945)、股吧】。與同期數(shù)據(jù)相比，東方證券、興業(yè)證券此次半年度營(yíng)收擠入前十，成為中報(bào)季里的翹楚。

　　山西證券表示，近期多家券商發(fā)布2019年中報(bào)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期。從分項(xiàng)業(yè)務(wù)來(lái)看，自營(yíng)收益仍是營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)中最大的一部分。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)格局基本不變，券商多依靠投資顧問(wèn)、代銷(xiāo)金融產(chǎn)品、資產(chǎn)配置等能力的提高，來(lái)完成財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。資管業(yè)務(wù)受政策影響，壓縮通道業(yè)務(wù)，資管規(guī)模和收入整體下降，部分券商主動(dòng)管理規(guī)模略有上升。投行業(yè)務(wù)中券商業(yè)績(jī)與去年差異很大，競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，股權(quán)融資業(yè)務(wù)的集中度快速提升。因證券行業(yè)子業(yè)務(wù)劃分逐漸細(xì)化，沒(méi)有一家券商會(huì)在所有的細(xì)分領(lǐng)域保持優(yōu)勢(shì)，在相關(guān)子行業(yè)確定差異化優(yōu)勢(shì)不僅是中小券商的必由之路，也成為眾多頭部券商的必然選擇。

　　應(yīng)對(duì)策略：券商估值仍處于歷史底部區(qū)域，配置價(jià)值較高，投資者宜重點(diǎn)關(guān)注其投資機(jī)會(huì)。

　　猜想三：績(jī)優(yōu)藍(lán)籌走強(qiáng)？

　　實(shí)現(xiàn)概率：70%

　　具體理由：A股公司2019年中報(bào)披露工作收官，除了*【ST長(zhǎng)生(002680)、股吧】外，余下的3648家公司均如期完成上半年業(yè)績(jī)的“匯報(bào)”工作，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.39萬(wàn)億元、歸母凈利潤(rùn)2.13萬(wàn)億元，較2018年中期增長(zhǎng)了10.33%和7.2%。

　　分板塊統(tǒng)計(jì)，滬市主板公司、深市主板公司和剛剛登陸A股的科創(chuàng)板公司，今年上半年整體均相繼實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙向增長(zhǎng)，相比之下，中小板和創(chuàng)業(yè)板依然未能脫離凈利潤(rùn)整體下滑的趨勢(shì)，上半年分別較上年同期出現(xiàn)1.4%和20.49%的負(fù)增長(zhǎng)。

　　雖然中小創(chuàng)公司整體利潤(rùn)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，但這并不影響其中的中小創(chuàng)藍(lán)籌股的業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。以數(shù)據(jù)劃分的100只中小創(chuàng)藍(lán)籌股為統(tǒng)計(jì)標(biāo)的，今年上半年100家公司歸母凈利潤(rùn)不僅無(wú)一虧損，且有92家公司上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。整體來(lái)看，100家中小創(chuàng)藍(lán)籌股整體實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別較2018年中期實(shí)現(xiàn)了28.74%和43.08%的增長(zhǎng)，增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)全部A股的平均增長(zhǎng)水平。而除了中小創(chuàng)藍(lán)籌公司業(yè)績(jī)?cè)鏊賰?yōu)異外，大盤(pán)藍(lán)籌股聚集的滬深300標(biāo)的股整體營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)也同樣表現(xiàn)不凡，分別較上年同期增長(zhǎng)了12.47%和11.35%，優(yōu)于市場(chǎng)平均水平。

　　由于成長(zhǎng)性的優(yōu)異，資金尤其是機(jī)構(gòu)資金對(duì)藍(lán)籌股的青睞度愈加高漲。由各大機(jī)構(gòu)二季度的持倉(cāng)情況來(lái)看，387只藍(lán)籌標(biāo)的公司中，公募基金二季度期間新建倉(cāng)了16家，對(duì)359家一季度末已經(jīng)重倉(cāng)的公司二季度再次增持。

　　應(yīng)對(duì)策略：不少機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股隨中報(bào)亮相，給投資者的投資方向帶來(lái)參考作用，后續(xù)值得繼續(xù)關(guān)注機(jī)構(gòu)動(dòng)向。