上市之初還有6億身家的張大奕，現(xiàn)在身家已經(jīng)不到3個(gè)億了。

　　如涵控股上市半年之后，股價(jià)不僅破發(fā)，還暴跌了超50%。最慘的是，據(jù)外媒報(bào)道，包括Kaplan Fox & Kilsheimer LLP、Bernstein Liebhard LLP、Block & Leviton LLP、Bernstein Liebhard LLP和Glancy Prongay & Murray LLP等五家美國(guó)律師事務(wù)所在周三分別發(fā)布聲明，稱代表購(gòu)買如涵控股(納斯達(dá)克證券代碼：RUHN)美國(guó)存托憑證的投資者發(fā)起集體訴訟，對(duì)該公司進(jìn)行調(diào)查并尋求索賠。

　　受此消息影響，10月10日，如涵控股暴跌超9%。

　　盡管在11日的美國(guó)股市中，如涵控股小幅反彈，但是全天交投極其清淡，成交量?jī)H13.86萬(wàn)美元。事實(shí)上，從上市至今的半年里，跌幅已經(jīng)超51%，最低谷時(shí)曾下跌超70%。

　　據(jù)了解，在過(guò)去的一個(gè)月中，美國(guó)已有多家律師事務(wù)所宣布將代表如涵控股股東對(duì)其發(fā)起集體訴訟。

　　或因證券欺詐罪被起訴

　　根據(jù)Bernstein Liebhard LLP發(fā)布的信息，如涵控股在美遭遇多宗集體訴訟，主要是因?yàn)樵摴菊泄烧f(shuō)明書(shū)中存在虛假、誤導(dǎo)性聲明或未披露的信息。

　　Bernstein Liebhard LLP在聲明中指出：

　　1)在如涵控股進(jìn)行首次公開(kāi)募股時(shí)，這家公司的網(wǎng)店數(shù)量已下滑了近40%；

　　2)在進(jìn)行首次公開(kāi)募股時(shí)，如涵控股的全服務(wù)網(wǎng)紅數(shù)量已減少了近44%；

　　3)正因?yàn)槿绱?，該公司?lái)自全服務(wù)部門的凈營(yíng)收環(huán)比減少了46%。

　　另一家律師事務(wù)所Kaplan Fox & Kilsheimer LLP在聲明中稱，如涵控股在招股書(shū)中稱，該公司網(wǎng)店的數(shù)量一直在增長(zhǎng)，已從2017年3月31日的57家，增至2018年3月31日的86家。但是在如涵控股2019年6月13日發(fā)布盤后財(cái)報(bào)時(shí)，這家公司卻披露在截至2019年3月31日的第四財(cái)季，也就是上市之前的一個(gè)財(cái)季，該公司的網(wǎng)店數(shù)量實(shí)際上是下滑的。

　　Kaplan Fox & Kilsheimer表示，截至2019年10月8日，如涵控股的跌幅已經(jīng)達(dá)到47%，遠(yuǎn)低于發(fā)行價(jià)。

　　2019年4月3日，如涵控股登陸納斯達(dá)克交易所，確定的發(fā)行價(jià)是12.5美元/ADS，每ADS代表5股A類普通股，上市首日即大跌超過(guò)37%，收盤報(bào)7.85美元/ADS

　　值得關(guān)注的是，有媒體報(bào)道，包括Kaplan Fox & Kilsheimer LLP、Bernstein Liebhard LLP和Glancy Prongay & Murray LLP等多家美國(guó)律師事務(wù)所，在過(guò)去的一個(gè)月中都宣布將代表如涵控股股東對(duì)其發(fā)起集體訴訟，合計(jì)有30宗左右。

　　如涵強(qiáng)勢(shì)回應(yīng)：只是小律所的“生財(cái)之道”

　　針對(duì)五家美國(guó)律師事務(wù)所齊齊發(fā)聲將對(duì)公司進(jìn)行調(diào)查并尋求索賠，如涵回應(yīng)稱，“90%以上的在美上市中概公司，包括阿里巴巴、網(wǎng)易、萬(wàn)達(dá)體育等等，都遭遇過(guò)美國(guó)一些小律所宣布的所謂”調(diào)查。這在美國(guó)是一種生意模式，很多律所打著所謂調(diào)查的旗號(hào)，實(shí)際上在歪曲事實(shí)，目的是想從上市公司獲取部分和解金，以此為生財(cái)之道。因此美國(guó)有一大批專門從事此類生意的小律所。

　　如涵強(qiáng)調(diào)，公司公開(kāi)披露的所有信息都沒(méi)有問(wèn)題，完全合規(guī)合法。

　　目前公司的美國(guó)律師STB律所在幫公司處理這類事務(wù)。公司日常運(yùn)營(yíng)一切正常，不受任何影響。

　　如涵上半年虧損收窄

　　但是張大奕們賣貨卻賣不動(dòng)了？

　　如涵控股是否存在證券欺詐還需要美國(guó)法院的裁決，但是如涵控股的財(cái)報(bào)中顯示，公司旗下的頭部網(wǎng)紅的帶貨能力卻在下降，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　8月29日，“網(wǎng)紅制造工廠”如涵控股發(fā)布了2020財(cái)年第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，截至2019年6月30日，公司GMV(商品總價(jià)值)7.58億元，同比增長(zhǎng)50.4%；凈收入3.13億元，同比增長(zhǎng)34.3%。不過(guò)，如涵依舊未能實(shí)現(xiàn)盈利。公司經(jīng)調(diào)整歸母凈虧損為2160萬(wàn)元，同比上年虧損收窄51.6%。

　　同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)如涵已簽約網(wǎng)紅數(shù)量增加了5個(gè)，達(dá)到133個(gè)，粉絲增加了1690萬(wàn)。

　　其中，公司中上層網(wǎng)紅數(shù)增長(zhǎng)停滯，對(duì)應(yīng)粉絲數(shù)從3月的6600萬(wàn)降至6月的6200萬(wàn)，但腰部主播卻出現(xiàn)環(huán)比，且對(duì)應(yīng)粉絲數(shù)從8910萬(wàn)大幅增至1.1億。

　　3位頭部網(wǎng)紅——張大奕、大金和莉貝琳為公司貢獻(xiàn)了3.69億GMV，幾乎達(dá)到總GMV的半壁江山，但是頭部網(wǎng)紅帶貨的增長(zhǎng)速度卻在下降。

　　數(shù)據(jù)顯示，張大奕等3位頭部網(wǎng)紅所屬的全服務(wù)業(yè)務(wù)收入只增長(zhǎng)了17%至2.47億元。

　　“國(guó)民老公”炮轟如涵？

　　上市首日如涵控股股價(jià)破發(fā)，下跌37%，創(chuàng)下近年來(lái)新股上市破發(fā)之最。

　　素有“國(guó)民老公”之稱的王思聰在微博發(fā)表點(diǎn)評(píng)說(shuō)，如涵上市破發(fā)并不是因?yàn)槿绾炏碌腒OL變現(xiàn)問(wèn)題，而是如涵這家公司本身就有問(wèn)題。

　　王思聰認(rèn)為如涵存在以下三個(gè)問(wèn)題：1.1.5億的營(yíng)銷費(fèi)用令人費(fèi)解2。平臺(tái)營(yíng)收過(guò)于依賴超級(jí)網(wǎng)紅帶貨，但是后者的打造不可復(fù)制。3。如涵無(wú)法證明自己可以培養(yǎng)新的KOL。

　　從最新的財(cái)報(bào)可以看出，如涵控股的問(wèn)題似乎被王思聰不幸言中。

　　到目前為止，如涵手上的頭部網(wǎng)紅依然是張大奕、莉貝琳和大金。雖然財(cái)報(bào)顯示2019年二季度如涵的營(yíng)銷費(fèi)用同比增長(zhǎng)71.7%至7410萬(wàn)元，但是仍然沒(méi)有打造出下一個(gè) “張大奕”。

　　在頭部網(wǎng)紅帶貨能力降速之后，如涵控股把目光更多地放在了平臺(tái)業(yè)務(wù)上面，即高利潤(rùn)的第三方業(yè)務(wù)。

　　如涵的全服務(wù)業(yè)務(wù)增速下降

　　張大奕們所代表的全服務(wù)業(yè)務(wù)收入增速下降，但是如涵控股的平臺(tái)業(yè)務(wù)收入?yún)s暴漲了201.3%至6550萬(wàn)元。

　　而平臺(tái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的原因主要是部分肩部和腰部網(wǎng)紅的服裝和化妝品銷售從全服務(wù)模式轉(zhuǎn)變?yōu)槠脚_(tái)模式，平臺(tái)模式下的網(wǎng)紅所提供服務(wù)的品牌數(shù)也增加到701個(gè)，同比增長(zhǎng)了136%。

　　總體來(lái)看，如涵全服務(wù)網(wǎng)紅已經(jīng)減少11個(gè)，平臺(tái)網(wǎng)紅增長(zhǎng)到122個(gè)。事實(shí)上，這個(gè)變化早在如涵2019第四財(cái)季就有所體現(xiàn)，據(jù)其2019財(cái)年第四季財(cái)報(bào)顯示，如涵新簽約全服務(wù)網(wǎng)紅同比減少了56%，相反新簽約的平臺(tái)板塊網(wǎng)紅同比增長(zhǎng)了114%。

　　這也是Bernstein Liebhard LLP起訴如涵控股的第二個(gè)原因。

　　什么是全服務(wù)業(yè)務(wù)？

　　全服務(wù)業(yè)務(wù)即如涵自己搭建渠道，靠自家網(wǎng)紅帶貨盈利，可以理解為自營(yíng)業(yè)務(wù)，而平臺(tái)業(yè)務(wù)則是依靠網(wǎng)紅為第三方品牌提供帶貨、營(yíng)銷等服務(wù)盈利，可以理解為第三方業(yè)務(wù)。

　　單純從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，過(guò)去三年，如涵全服務(wù)毛利率平均值為33%，而平臺(tái)板塊的毛利率平均值為51%。

　　這就不難理解，如涵控股為何逐漸向平臺(tái)業(yè)務(wù)傾斜，減少全服務(wù)業(yè)務(wù)。

　　即便如此，如涵控股也不敢和張大奕們說(shuō)ByeBye的，畢竟全服務(wù)業(yè)務(wù)仍然占據(jù)了營(yíng)收的半壁江山。

　　網(wǎng)友呼喚：張大奕出來(lái)單干吧！

　　作為如涵控股的收入擔(dān)當(dāng)，張大奕曾經(jīng)在2018年的雙十一的時(shí)候，創(chuàng)下成交額一日高達(dá)1.7億的傲人成績(jī)，成為了最賺錢的淘寶店主。

　　2019年4月3日，張大奕所在的如涵控股上市。30歲的張大奕因持股13.5%，不僅成為如涵控股第二大股東，而且以上市首日的收盤價(jià)計(jì)算，張大奕身家接近9000萬(wàn)美元(約6億人民幣)。

　　隨著如涵控股一路跌跌不休，張大奕的身家也在不斷縮水。不少粉絲呼喚，張大奕出來(lái)單干吧！

　　粉絲們表示，她一個(gè)人支撐著如涵50%~60% 的銷售額，其淘寶店鋪利潤(rùn)還必須要分享給如涵50%，心疼她~~~~

　　根據(jù)如涵控股的招股說(shuō)明書(shū)顯示，只要張大奕套現(xiàn)，導(dǎo)致持股低于5%，那么就可以和如涵解約，出來(lái)單干。

　　不過(guò)從最新的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看， 張大奕完全控股的China Himalaya Investment仍然是如涵控股的第二大股東。

　　從張大奕的最新動(dòng)態(tài)顯示，張大奕已經(jīng)不再僅僅滿足于僅僅在如涵參與全服務(wù)業(yè)務(wù)，平臺(tái)業(yè)務(wù)也做得風(fēng)生水起。她不僅開(kāi)了淘寶直播，而且接了其他品牌的代言，例如大希地牛排、雅萌射頻儀等。