MSCI史上對A股單次最大比例的擴(kuò)容在即，據(jù)測算，此次將為A股市場帶來2000-4000億元的跟蹤資金。而在此之前海外機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情高漲。據(jù)統(tǒng)計，四季度以來，海外機(jī)構(gòu)累計調(diào)研了69家上市公司。從行業(yè)上看，被調(diào)研公司主要集中在電子行業(yè)、計算機(jī)。分析人士表示，這透露了海外機(jī)構(gòu)在為未來做積極準(zhǔn)備。

　　近日，明晟公司(MSCI)宣布，11月份半年度指數(shù)評估結(jié)果將于北京時間11月8日凌晨06:00公布，26日收盤實施，27日生效。今年5月、8月，MSCI已順利完成A股納入比例提升前兩步，11月將進(jìn)行年內(nèi)第三次擴(kuò)容，A股大盤股納入比例由15%提升至20%，中盤股也將以20%的比例首次納入。

　　作為全球影響力最大的股票指數(shù)之一，MSCI明晟指數(shù)被全球超過12萬億美元的資金追蹤。2017年，MSCI首次將中國A股納入其新興市場指數(shù)。此后，MSCI對A股多次擴(kuò)容，而此次調(diào)整則是MSCI史上對A股單次最大比例的擴(kuò)容，據(jù)測算將為A股市場帶來300~500億美元的跟蹤資金。

　　據(jù)國盛策略測算，預(yù)計11月MSCI的第3次擴(kuò)容將帶來約2200億元增量資金，占全年MSCI引入外資的45%。分析人士認(rèn)為，隨著A股市場進(jìn)一步對外開放，疊加A股納入MSCI等事件，外資長期流入大勢所趨，將成為支撐市場底部的重要力量，將率先利好于入選股票，并逐步向外傳導(dǎo)。

　　雖然目前MSCI還未正式擴(kuò)容，但海外機(jī)構(gòu)已經(jīng)提前開始行動。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，四季度(10月1日)以來，截止11月5日，但包括QFII在內(nèi)的境外機(jī)構(gòu)己經(jīng)密集地調(diào)研了69家A股上市公司。受三季報披露“靜默期”的影響，10月份下旬之前機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量持續(xù)減少。海外機(jī)構(gòu)還調(diào)研到這么多的公司可見外資對A股的熱情之高。

　　最近兩年，前往A股上市公司調(diào)研的機(jī)構(gòu)中，海外機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)增多，個別上市公司甚至出現(xiàn)全是海外投資者調(diào)研的現(xiàn)象。一家經(jīng)常獲海外機(jī)構(gòu)調(diào)研的上市公司董秘表示，國際機(jī)構(gòu)投資者對A股市場確實越來越感興趣，不過，海外機(jī)構(gòu)投資者前往公司調(diào)研，與國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研流程相同，并無其他特殊情況。

　　數(shù)據(jù)顯示，四季度以來，樂普醫(yī)療（300003）、?？低暎?02415）、大華股份（002236）、廣聯(lián)達(dá)（002410）、科大訊飛（002230）、華測檢測（300012）、海大集團(tuán)（002311）、匯川技術(shù)（300124）、埃斯頓（002747）、【精測電子(300567)、股吧】（300567）這10家公司家公司接受超過10家(含)的海外機(jī)構(gòu)的調(diào)研。這當(dāng)中，樂普醫(yī)療以接待45家海外機(jī)構(gòu)的抱團(tuán)扎堆調(diào)研，成為四季度以來最受海外機(jī)構(gòu)歡迎的公司。

　　“能吸引到多少家機(jī)構(gòu)前去調(diào)研，這固然重要，但同時也要結(jié)合調(diào)研方式來看。比如，相比業(yè)績說明會、新聞發(fā)布會等公開調(diào)研方式，特定對象調(diào)研、現(xiàn)場調(diào)研等更值得關(guān)注與推敲，背后往往釋放出一些有價值的信號：是不是存在業(yè)績企穩(wěn)回暖等預(yù)期?！币晃粎⑴c過調(diào)研的海外機(jī)構(gòu)人士分析稱。

　　從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，中小創(chuàng)為海外機(jī)構(gòu)調(diào)研的重點。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，下半年以來海外機(jī)構(gòu)調(diào)研的69家公司中，滬市公司只有10只；深市主板公司也只得15只，兩者加起來比例還不到三成，但很顯然，中小創(chuàng)為四季度以來海外機(jī)構(gòu)調(diào)研的重點。其中，中小板公司有35家，占比50.72%。

　　對此，分析人士指出，部分成長經(jīng)過連續(xù)調(diào)整后，當(dāng)前部分成長股的估值處于其合理區(qū)間。從絕對估值的角度，不少中小板及創(chuàng)業(yè)板股票估值相對于之前估值泡沫時期已經(jīng)有了相當(dāng)大幅度的回調(diào)。海外機(jī)構(gòu)調(diào)研的上市公司集中于中小板和創(chuàng)業(yè)板，表明外資普遍對中小創(chuàng)個股充滿期待。

　　其實，依照MSCI此前的A股納入及擴(kuò)容計劃，在MSCI第三次擴(kuò)容中，A股175支中盤股將迎來首次納入，納入因子將由0%一次性提升至20%。依照自由流通市值占比推算，本輪擴(kuò)容期間，中盤股與大盤股對應(yīng)增量資金規(guī)模比例大約為2:3，因此中盤股受到的價格提振效應(yīng)或?qū)⒏用黠@。

　　上投摩根基金指出，行業(yè)分布方面，中盤股更加側(cè)重景氣成長。根據(jù)目前披露的MSCI納入A股中盤股及大盤股名單，大盤股與中盤股行業(yè)分布情況存在顯著差異，從板塊分布來看，大盤股主要集中于金融地產(chǎn)和大消費行業(yè)，中盤股則更加側(cè)重計算機(jī)、電子等成長類行業(yè)。

　　其實，從海外機(jī)構(gòu)所屬行業(yè)(申萬一級)來看，四季度以來海外機(jī)構(gòu)調(diào)研69家公司中，也主要集中在電子(15家)、計算機(jī)(11家)兩行業(yè)，其他行業(yè)中，獲調(diào)研最多的公司的行業(yè)是醫(yī)藥生物，但也僅有6家，其次為輕工制造，有5家公司。由此來看，海外機(jī)構(gòu)對電子、計算機(jī)兩行業(yè)情有獨鐘。

　　“海外機(jī)構(gòu)對電子、計算機(jī)兩行業(yè)被海外機(jī)構(gòu)調(diào)研頻率越高，調(diào)研的機(jī)構(gòu)越多，說明市場主力對這兩行業(yè)越是關(guān)注，就越容易受資金的青睞?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。11月MSCI將迎來歷史最大單次擴(kuò)容，無論是增量規(guī)模還是覆蓋范圍均為歷史最高水平，海外機(jī)構(gòu)較高的調(diào)研熱情也是為未來市場走勢所做的多手準(zhǔn)備。

　　對此，分析人士指出，一邊是結(jié)構(gòu)行情，一邊是機(jī)構(gòu)加緊調(diào)研，這透露了出了海外機(jī)構(gòu)對于后市預(yù)期的普遍認(rèn)可，為布局來年行情做準(zhǔn)備，而從近期受到海外機(jī)構(gòu)集體看好的品種中挑選投資標(biāo)的或是一條捷徑。

　　值得一提的是，四季度以來獲海外機(jī)構(gòu)調(diào)研的69家公司中，35家股價四季度以來跑贏大市，其中17家公司累計漲幅超過10%。而獲最多海外調(diào)研參調(diào)研的【樂普醫(yī)療(300003)、股吧】，其股價累計漲幅超過27%，表現(xiàn)遠(yuǎn)好于創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)指5.27%的漲幅。

　　受到我國愈發(fā)成熟的資本市場制度以及持續(xù)對外開放態(tài)度的影響，越來越多的國際指數(shù)也將A股納入其中。除MSCI預(yù)計將在11月年內(nèi)第三次提升納入A股比例，由之前的15%增加至20%外，富時羅素也表示將在2020年把A股的納入因子提升至25%。分析指出，A股被納入國際指數(shù)以及比例的不斷提升，不只是說明國內(nèi)資本市場已經(jīng)逐漸得到了國際市場的認(rèn)可，而且為國內(nèi)資本市場實打?qū)嵉貛砹速Y金增量。

　　中金公司認(rèn)為，中長期針對外資配置中國市場的規(guī)模與中國經(jīng)濟(jì)、市場規(guī)模不相匹配的系統(tǒng)性修正是外資持續(xù)流入中國的根本動力。我們估算未來10年外資平均每年凈流入A股的資金量可能在2000億元-4000億元。隨著外資A股參與率的提升，A股投資行為也在越來越朝著“基于基本面的投資”方向轉(zhuǎn)變，外資有望在未來10年內(nèi)持有A股的總市值比例達(dá)到10%而成為A股最大的一類機(jī)構(gòu)投資者，從而對A股越來越機(jī)構(gòu)化起到示范作用。

　　太平洋證券策略分析師金達(dá)萊表示，近期北上資金的持續(xù)大手筆買入，一方面與美聯(lián)儲降息致中美兩國利差走闊有關(guān)，疊加當(dāng)前A股較低的估值優(yōu)勢，有利于境外資金流入A股市場；另一方面，或與外資搶先布局MSCI年內(nèi)第三次納A擴(kuò)容有關(guān)。

　　稍早前，MSCI官方發(fā)布消息稱，11月份MSCI半年度指數(shù)評估結(jié)果將于北京時間11月8日公布，該變動將于11月26日收盤后生效。根據(jù)此前安排，此次擴(kuò)容MSCI新興指數(shù)中的A股大盤股(包含創(chuàng)業(yè)板大盤股)納入因子將從15%提升至20%，同時MSCI將以20%的納入因子納入A股中盤股。

　　“根據(jù)MSCI在今年8月份公布的A股權(quán)重數(shù)據(jù)來看，預(yù)計11月份MSCI納A擴(kuò)容所帶來的被動增量資金規(guī)模或達(dá)425億人民幣，增量資金規(guī)?；驗?775億元?！睂τ诖舜螖U(kuò)容，巨豐投顧高級投資顧問趙玲分析。

　　事實上，今年以來隨著A股納入MSCI、富時羅素、標(biāo)普道瓊斯等國際主流指數(shù)并穩(wěn)步提高納入權(quán)重，境外投資者明顯表現(xiàn)出對A股市場的偏愛。具體來看，今年5月份MSCI第一次納A擴(kuò)容的正式生效時間為5月28日收盤后，當(dāng)日北上資金凈買入額為55.67億元，而之前數(shù)日，北上資金均表現(xiàn)為資金凈償還；年內(nèi)MSCI第二次納A擴(kuò)容的正式生效時間為8月27日收盤后，而當(dāng)日北上資金凈買入額為112.71億元，并且在此后的數(shù)日，除8月28日北上資金表現(xiàn)為小幅資金凈償還外，8月29日至9月16日期間，北上資金均呈現(xiàn)出持續(xù)的凈買入態(tài)勢。

　　趙玲分析稱，從MSCI納A二次擴(kuò)容后的市場表現(xiàn)來看，8月27日北上資金的單日大手筆買入直接激發(fā)了此后的市場情緒，使大盤震蕩走高至3000點上方。隨著此次MSCI第三輪納A擴(kuò)容落地，近期北上資金的持續(xù)流入或為第二輪納A擴(kuò)容后市場行情的預(yù)演。

　　從全年數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至11月6日，外資借道滬股通、深股通進(jìn)入A股市場的凈流入資金約2358億元。

　　“現(xiàn)階段，A股的平均市盈率依然處于低位，預(yù)計北向資金全年凈流入規(guī)模有望超過3000億元。”趙玲表示。