雙十一之后，阿里巴巴的IPO也擺上流程。

　　這起港交所年度最大的IPO，自年初以來就備受市場(chǎng)各方關(guān)注。而這也是2013年之后，雙方終于完成的合作。

　　此前消息顯示，阿里巴巴募集資金在100億至150億美元，除了保薦人中金及瑞信外，阿里據(jù)報(bào)已增聘花旗、摩根大通及摩根士丹利加入承銷團(tuán)，并已邀請(qǐng)其他歐資及中資行加入擔(dān)任賬簿管理人。不過對(duì)此，阿里方面并未正式作出回應(yīng)。

　　雖然消息尚未確實(shí)，但據(jù)記者了解，阿里巴巴港股IPO早已引起市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

　　明顯感覺大家的熱情還是挺高的，雖然我們?cè)诟酃傻耐顿Y不多，還沒有決策，但會(huì)一直關(guān)注事件進(jìn)展。”11月12日，華南某公募基金投資總監(jiān)告訴記者。

　　二次香港上市

　　提到阿里巴巴和港交所的故事，至今仍有一個(gè)詞，“遺憾”。

　　事實(shí)上，早前在2007年阿里巴巴的B2B業(yè)務(wù)就曾在香港上市，當(dāng)時(shí)募資達(dá)到116億港元，也是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司融資規(guī)模的紀(jì)錄。隨后2012年，阿里巴巴從港交所退市。

　　直到2013年，阿里巴巴再度謀求香港上市。然而，由于“同股不同權(quán)”的架構(gòu)設(shè)置，當(dāng)時(shí)港交所并未為阿里巴巴打破規(guī)則。

　　最終阿里巴巴放棄了香港上市計(jì)劃。轉(zhuǎn)而在2014年，阿里巴巴在紐約證券交易所成功上市，當(dāng)時(shí)的募集資金為250億美元，同時(shí)也創(chuàng)下了全世界規(guī)模最大的IPO交易紀(jì)錄。

　　隨后的這幾年，關(guān)于種種雙方“錯(cuò)失”的遺憾，也在資本市場(chǎng)發(fā)酵。

　　“阿里和港股的關(guān)系一直是比較微妙的，之前因?yàn)楦酃傻闹贫扰c海外其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)有一些差距，所以阿里選擇了美股?，F(xiàn)在在港交所做出改革創(chuàng)新之后，也是在香港面臨著海外的資本市場(chǎng)以及國(guó)內(nèi)A股科創(chuàng)板市場(chǎng)等挑戰(zhàn)的背景下，阿里巴巴進(jìn)行港股IPO，這對(duì)港交所來說也是意義重大的，對(duì)香港資本市場(chǎng)來說也是非常積極的一個(gè)信號(hào)?！北本┠橙谭治鰩熓茉L指出。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，港交所今年以來IPO的募資規(guī)模為2102.61億港元，較去年前十個(gè)月2565.11億港元的募資額，仍相差約463億港元。而對(duì)比起來，2018年其全年IPO籌資規(guī)模在2864.97億港元。

　　事實(shí)上，港交所也在尋求變革。2017年底，港交所宣布將在主板接受“同股不同權(quán)”公司上市，并在2018年初給出了方案細(xì)則。

　　這一舉動(dòng)被稱為二十多年來港交所就上市規(guī)則作出的最大改革。緊隨其后，小米和美團(tuán)點(diǎn)評(píng)成功在港交所上市。

　　而針對(duì)尋求彌補(bǔ)6年前阿里巴巴未能上市的遺憾，從港交所相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)此前的觀點(diǎn)中也能窺知一二。

　　譬如港交所主席李小加在接受采訪時(shí)就提及，當(dāng)阿里認(rèn)為香港市場(chǎng)能解決它問題的時(shí)候就會(huì)回來，當(dāng)前它不需要融資，也不需要多一個(gè)交易場(chǎng)所，除非這個(gè)交易場(chǎng)所能帶來新的活力。但阿里百分之百會(huì)回來，只是時(shí)間長(zhǎng)短問題。

　　投資機(jī)構(gòu)靜待開場(chǎng)

　　就在本周一，天貓雙十一以2684億的成交額收尾。比去年繼續(xù)增長(zhǎng)了549億元。而對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來說，天貓?jiān)陔p十一的表現(xiàn)，或許也給即將到來的阿里巴巴IPO帶來了更大的期待。

　　事實(shí)上，早在年初消息傳出之后，就有不少投資機(jī)構(gòu)設(shè)置相關(guān)基金項(xiàng)目吸引投資。

　　“預(yù)計(jì)阿里港股項(xiàng)目是今年下半年最穩(wěn)健的投資專項(xiàng)基金之一”，在某私募機(jī)構(gòu)的宣傳材料上這樣介紹道，同時(shí)亦以公司能拿到更多的獲配份額來吸引投資者。

　　另一方面，雖然阿里巴巴這單IPO備受關(guān)注，不過在關(guān)鍵的定價(jià)細(xì)節(jié)未出之前，不少機(jī)構(gòu)仍持觀望態(tài)度。

　　由于美股和港股雙方市場(chǎng)因?yàn)榄h(huán)境、估值體系、投資偏好、相關(guān)準(zhǔn)則和要求等多方面的不同，同一公司在兩個(gè)不同市場(chǎng)必然會(huì)出現(xiàn)不同的市值表現(xiàn)。

　　“香港的基金已經(jīng)可以買美股，其實(shí)已經(jīng)不稀奇了。這次阿里巴巴在港交所IPO，其實(shí)關(guān)鍵的還是要看最終定價(jià)如何博弈，這也決定了市場(chǎng)的參與熱情?！?1月12日，某大型國(guó)際資管機(jī)構(gòu)香港公司人士告訴記者。

　　“阿里是好資產(chǎn)肯定是可以積極參與的，但是也要看具體的定價(jià)?！北本┠彻蓟鸹鸾?jīng)理表示。

　　根據(jù)此前報(bào)道，阿里方面原意為按現(xiàn)時(shí)美國(guó)股價(jià)折讓4%招股，但市場(chǎng)則希望折讓至少8%至10%，阿里后來稱有意把折讓調(diào)整至5%。

　　不過對(duì)于這個(gè)消息，前述基金經(jīng)理亦表示不能完全斷定，“美股的價(jià)格折價(jià)到港交所發(fā)行，其實(shí)也不意味著這就是一個(gè)價(jià)差，很多股票在美股和在港股里面，也存在價(jià)差折價(jià)，就比如說有一些股票，在港股這邊會(huì)折價(jià)5%至6%。”

　　數(shù)據(jù)顯示，11月11日美股收盤，阿里巴巴市值在4861億美元，是國(guó)內(nèi)市值最高的互聯(lián)網(wǎng)科技公司。

　　11月1日，阿里巴巴公布了截至2019年9月30日的今年第二財(cái)季業(yè)績(jī)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)阿里巴巴單季營(yíng)收為1190.2億元人民幣；凈利潤(rùn)725.4億元，同比增長(zhǎng)262%。

　　從賣方分析師的研報(bào)來看，當(dāng)前不少機(jī)構(gòu)給出的評(píng)級(jí)均為“強(qiáng)烈推薦”和“買入”。

　　國(guó)信證券認(rèn)為，公司的核心電商業(yè)務(wù)在下沉市場(chǎng)仍有較高的滲透潛力，阿里用戶體量在高基數(shù)下，仍有望保持增長(zhǎng)；在交叉銷售策略的引導(dǎo)下，“阿里系”流量有望實(shí)現(xiàn)生態(tài)內(nèi)相互流轉(zhuǎn)，其單用戶價(jià)值仍具有提升空間。而其大文娛業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)，虧損有望持續(xù)收窄。

　　“阿里回港股IPO彌補(bǔ)了當(dāng)年的遺憾。港交所改變了上市規(guī)則，阿里得以回歸，通過在港交所IPO募集到的資金可以獲得更好的發(fā)展。這是兩全其美的事情。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為。