隨著年底的到來市場資金面逐漸趨于緊張，這導(dǎo)致近期A股上市公司紛紛加快了融資的步伐，增發(fā)、減持、可轉(zhuǎn)債、股權(quán)質(zhì)押、回籠投資收益等各種手段層出不窮。業(yè)內(nèi)人士指出，雖然上市公司的融資行為可能加大A股市場的資金供給壓力，但也給二級市場提供了一定的投資機會。

　　招數(shù)1增發(fā)

　　皮阿諾（002853）于12月4日發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案，宣布公司擬通過非公開發(fā)行方式募集最多5.8億元的資金用于“皮阿諾全屋定制智能制造項目、補充流動資金”。實際上，隨著10月份定增融資政策放寬，近期像皮阿諾這樣通過增發(fā)方式募集資金的上市公司明顯增加，據(jù)記者統(tǒng)計，11月以來已有奧飛數(shù)據(jù)（300738）等41家A股上市公司發(fā)布了各自的增發(fā)預(yù)案，【思創(chuàng)醫(yī)惠(300078)、股吧】（300078）等10家公司表示定增方案正在順利推進，另有能科股份（603859）等13家上市公司實施了定增，上述公司增發(fā)總規(guī)模高達921.85億元，其中國信證券、中成股份（000151）等51家上市公司表示表示增發(fā)目的在于項目配套融資或補充流動資金。

　　華龍證券投資顧問劉偉認(rèn)為，就傳統(tǒng)而言，增發(fā)特別是定向增發(fā)往往是上市公司資產(chǎn)重組、借殼上市的重要途徑，但今年A股市場中以單純?nèi)谫Y為目的的增發(fā)事項明顯增多。雖然對于上市公司而言，增發(fā)融資需付出股權(quán)稀釋的代價，但增發(fā)募資的規(guī)模通常較為適中，能夠迅速滿足上市公司在未來一段時間內(nèi)的資金需求，同時對市場資金的短期壓力也較為合理。

　　招數(shù)2發(fā)行可轉(zhuǎn)債

　　在定增市場放開的同時，可轉(zhuǎn)債繼續(xù)扮演著上市公司融資重要途徑的角色，【中金嶺南(000060)、股吧】（000060）便在12月4日宣布，準(zhǔn)備公開發(fā)行總額不超過人民幣38億元可轉(zhuǎn)換公司債券。而截至目前，處于預(yù)案公布、股東大會批準(zhǔn)、證監(jiān)會審核、發(fā)審委通過等不同階段等待落實的A股上市公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行事項多達251個，擬募資總額高達6864.18億元。

　　平安證券投資顧問柴喆指出，在當(dāng)前信用申購制度實施的背景下，投資者申購可轉(zhuǎn)債更為便捷，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的難度也大為下降，其發(fā)行成本也明顯降低，同時不像增發(fā)那樣攤薄上市公司的每股收益。不過隨著越來越多的上市公司可轉(zhuǎn)債進入發(fā)行階段，其對市場資金的需求量也逐漸增大，同時可轉(zhuǎn)債供給增加過快也從整體上削弱了可轉(zhuǎn)債的短期交易價值。

　　招數(shù)3減持

　　雖然增發(fā)對于上市公司而言幾乎就是“無本生意”，但繁瑣的發(fā)行程序和監(jiān)管層的監(jiān)督使得部分上市公司感到通過增發(fā)融資有些“遠(yuǎn)水難解近渴”，相較之下以直接減持自家股票的方式籌集資金更為便捷，僅在12月4日一天便有【捷成股份(300182)、股吧】（300182）、諾普信（002215）等19家上市公司發(fā)布了重要公司股東減持的公告，而記者的統(tǒng)計也顯示，11月以來已有國際實業(yè)（000159）、常山北明（000158）等628家上市公司發(fā)布了重要股東減持公司股票的公告，相關(guān)公司被凈減持的股票總量高達42.32億股，合計市值632.83億元。

　　國泰君安投資顧問張濤指出，相對于增發(fā)，減持是直接發(fā)生在二級市場中的交易行為，因此對相關(guān)公司股價的沖擊較增發(fā)更為明顯。另外，由于上市公司大股東是最了解上市公司實際情況的群體，無論他們的真實意圖是怎樣，但其減持行為都很容易被市場解讀為上市公司基本面出了問題，因此上市公司大股東減持通常對相關(guān)個股的股價會有較為明顯的負(fù)面沖擊，特別是在當(dāng)下的弱勢環(huán)境中，這一沖擊會比較明顯。

　　招數(shù)4股權(quán)質(zhì)押

　　盡管眼下A股市場正在遭遇又一波的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，但上市公司參與股權(quán)質(zhì)押的熱情依舊高漲，據(jù)統(tǒng)計，11月以來已有綜藝股份（600770）、世名科技（300522）、愛施德（002416）等487家A股上市公司發(fā)布了大股東質(zhì)押股權(quán)的公告，股權(quán)質(zhì)押總規(guī)模高達131.15億股，質(zhì)押市值約1106.9億元。其中僅【華菱鋼鐵(000932)、股吧】（000932）大股東湖南華菱鋼鐵集團有限責(zé)任公司便在此期間質(zhì)押了7.1億股，質(zhì)押市值約29.32億元。

　　五礦證券投資顧問龔科指出，今年上市公司股權(quán)質(zhì)押頻率明顯增高，這種短期高比例股權(quán)質(zhì)押融資在季末、年末資金相對偏緊的特殊時段能較好滿足上市公司的資金需求。但股權(quán)質(zhì)押規(guī)模過大會加大上市公司的債務(wù)壓力，一旦上市公司無法如期贖回質(zhì)押股權(quán)，有相當(dāng)可能性存在著這些股權(quán)被凍結(jié)，這可能引發(fā)大股東向上市公司伸手借錢還債問題，產(chǎn)生大股東掏空上市公司的現(xiàn)象。更為嚴(yán)重的是，大量高比例股權(quán)被大股東質(zhì)押出去甚至凍結(jié)的背后，存在著這些股權(quán)被拍賣的可能，進而導(dǎo)致上市公司控股權(quán)轉(zhuǎn)移的風(fēng)險。同時在二級市場也將對相關(guān)個股股價帶來拖累。

　　招數(shù)5收回投資收益?zhèn)?/strong>

　　12月4日，中國廣核（003816）發(fā)布公告稱，公司早前購買的四款銀行理財產(chǎn)品在近期到期，公司除收回60億元的本金外，還獲得了約3971.79萬元的投資收益。除中國廣核外，華立股份（603038）、風(fēng)語筑（603466）、道恩股份（002838）等另外54家上市公司也在11月之后發(fā)布了回籠銀行理財產(chǎn)品投資收益的消息，上述公司合計獲取理財投資收益約2.31億元億元。此外，11月份以來A股上市公司兌現(xiàn)股票投資收益的熱情大漲，大眾交通（600611）、神州信息（000555）等16家A股上市公司在此期間發(fā)布出售所持有的其他上市公司股票的公告，實現(xiàn)減持股票收益約3.17億元。

　　廣發(fā)證券投資顧問王立才認(rèn)為，上市公司配置金融資產(chǎn)有其合理性，有助于豐富上市公司的融資途徑，減輕其融資需求對二級市場的負(fù)面影響，但上市公司將過多精力投入其中也存在不利因素，一方面金融投資存在風(fēng)險，有可能加大上市公司的非經(jīng)常性損失，動搖上市公司業(yè)績。另一方面，上市公司不務(wù)正業(yè)沉溺“炒股”在一定程度上顯示相關(guān)公司主營業(yè)務(wù)乏力或者缺少明確的投資項目，迫使其在金融市場中另尋“財路”。

　　■投顧

　　年底資金供給趨緊刺激上市公司積極“找錢”

　　廣發(fā)證券投資顧問王立才認(rèn)為，隨著月末、季末、年末三大資金回籠時點的到來，市場資金供給有收緊的跡象，交易數(shù)據(jù)顯示，12月4日的上海銀行（601229）間同業(yè)拆放利率1月期品種已升至2.799%，創(chuàng)6月24日以來的最高值，近期A股上市公司動用各種手段籌集資金的主要原因很可能在于應(yīng)對漸趨緊張的市場資金面。同時，隨著2020年的臨近上市公司開始對新一年的經(jīng)營做準(zhǔn)備，這也要求上市公司提前儲備一定的資金用于明年潛在的項目開發(fā)、投資并購。

　　華龍證券投資顧問劉偉則表示，對于近期上市公司扎堆“找錢”的行為，投資者應(yīng)客觀看待，部分上市公司融資的目的在于籌集資金購買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、升級主營業(yè)務(wù)、拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，特別是傳統(tǒng)周期性行業(yè)公司熱衷于借助再融資進行針對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的收購，這在一定程度上反映出相關(guān)上市公司對宏觀經(jīng)濟回暖的可持續(xù)性以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的有效性都給予了正面回應(yīng)，公司財務(wù)和盈利能力具有大幅提升的可能性，從而為相關(guān)個股帶來主題投資機會。投資者在操作相關(guān)個股時需要注意以下幾點：首先，相關(guān)公司的融資有明確的項目投向，且相關(guān)項目的盈利預(yù)期較為樂觀。其次，上市公司的債務(wù)不會因為融資行為出現(xiàn)惡化，融資對上市公司現(xiàn)金流有較為明顯的改善。第三，上市公司的融資資金來源具備可持續(xù)性，而不是以犧牲上市公司資產(chǎn)、大幅稀釋投資者股權(quán)為代價。