隨著中報季收官，A股上市公司的中期分紅落定。

　　據中國上市公司協會披露，截至8月31日，818家上市公司公布一季度、半年度現金分紅方案，較去年同期增加141家。上市公司現金分紅總額達6497億元，分紅公司整體股利支付率31.97%。

　　縱觀近三年，A股中期分紅陣營持續(xù)擴容：2022年僅102家，2023年增至170家，而2024年猛增至677家。也就是說，今年中期分紅家數再創(chuàng)新高。此外，今年的派現總額也比去年的5312億元提升超22%，再度刷新紀錄。

　　“A股中期分紅潮是政策主動引導、企業(yè)財務優(yōu)化和市場偏好轉變的三重共振，短期有助于穩(wěn)定市場、提振信心，長期則需建立‘盈利能力→自由現金流→可持續(xù)分紅’的正向循環(huán)機制。 ”薪火私募投資基金管理有限公司總經理翟丹指出。

　　談及中期分紅是否會成為公司的常態(tài)化舉措，中國投資協會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元稱，政策推動和投資者需求共同促使中期分紅常態(tài)化，部分公司首次實施中期分紅，顯示分紅頻次提升已成趨勢 。

　　不過，在現金分紅頻率上，A股仍然與海外成熟市場存在一些差距。財經評論員郭施亮預期，在不久的將來，一年四次分紅可能會成為部分上市公司的常態(tài)化操作。

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　　一年多次分紅成為新風向

　　在這場創(chuàng)紀錄的分紅浪潮中，金融、電信、能源等傳統(tǒng)高股息行業(yè)繼續(xù)扮演“現金奶?！苯巧?/p>

　　尤其值得注意的是，央企發(fā)揮了壓艙石作用，貢獻71%的分紅金額，13家公司分紅超百億。民營控股上市公司主動分紅意愿持續(xù)提升，其中15家分紅金額超10億元。79家公司連續(xù)3年中期分紅，股東回報意識日益增強，一年多次分紅成為新風向。

　　分紅榜頂端，中國移動（600941）以高達540.82億元的派現總額獨占鰲頭。工商銀行和建設銀行分別以504億元和486.1億元緊隨其后。農業(yè)銀行和中國石油分紅規(guī)模也超過400億元，分別達到418.2億元和402.7億元。

　　從行業(yè)來看，銀行業(yè)表現尤為突出，國有六大銀行延續(xù)了中期“大手筆”分紅的慣例，擬分紅規(guī)模合計近2047億元，占據了總分紅金額的近三分之一。與此同時，招商銀行、常熟銀行（601128）、寧波銀行、長沙銀行（601577）、蘇農銀行（603323）、張家港行（002839）以及江陰銀行（002807）等7家上市銀行首次公布中期分紅。

　　以蘇農銀行為例，該行表示，首次制定中期分紅方案，以進一步提升投資者的獲得感。本次利潤分配方案結合了公司發(fā)展階段、經營模式、未來發(fā)展資金需求等因素，不會對公司每股收益、經營現金流產生重大影響、不會影響公司正常經營和長期發(fā)展。

　　支培元認為，上市公司實施中期分紅為投資者提供定期收益，尤其適合依賴分紅收入的長期投資者 。此外，持續(xù)分紅傳遞公司經營穩(wěn)健、現金流充裕的信號，提升投資者信任度 。分紅政策需平衡資金需求與股東回報，反映公司治理水平提升 。

　　與以往不同的是，今年越來越多的制造業(yè)企業(yè)也加入了中期分紅行列。比如，中國中車（601766）、長安汽車等具有市場影響力的龍頭企業(yè)首次宣布中期分紅?！斑@輪中期分紅熱潮的行業(yè)分布更加廣泛，不再局限于傳統(tǒng)的高分紅行業(yè)，越來越多的新興行業(yè)公司也加入了中期分紅的行列，反映了市場整體分紅意識的提升。”中關村物聯網產業(yè)聯盟副秘書長袁帥表示。

　　國際注冊創(chuàng)新管理師、鹿客島科技創(chuàng)始人兼CEO盧克林則認為，把利潤更快裝進口袋，比任何路演都更能證明現金流是真的。他表示，分紅不會導致估值立刻起飛，但能把“賺假錢”的公司直接踢出賽道，長期估值中樞自然抬升。

　　談及中期分紅是否會成為公司的常態(tài)化舉措，支培元稱，政策推動和投資者需求共同促使中期分紅常態(tài)化，部分公司首次實施中期分紅，顯示分紅頻次提升已成趨勢 。

　　“現金流穩(wěn)定、負債低、治理成熟的那批公司已經悄悄把一年兩次分紅寫進章程，剩下的還在算賬，一年一次仍是主流?！北R克林稱。

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　　三重動力驅動

　　本輪中期分紅的井噴，并非偶然。

　　袁帥認為，此輪中期分紅熱潮的主要動力來自多方面。監(jiān)管政策的推動是重要因素之一。

　　2024年4月印發(fā)的“新國九條”明確，強化上市公司現金分紅監(jiān)管。對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示。加大對分紅優(yōu)質公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率。增強分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節(jié)前分紅。

　　2024年11月，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》，鼓勵董事會根據公司發(fā)展階段和經營情況，制定并披露中長期分紅規(guī)劃，增加分紅頻次，優(yōu)化分紅節(jié)奏，合理提高分紅率，增強投資者獲得感。

　　“監(jiān)管層不斷強調上市公司要增強投資者回報意識，完善分紅政策，這促使上市公司更加重視分紅。”袁帥指出。

　　高分紅的背后是上市公司業(yè)績的強勁支撐。據統(tǒng)計，已披露中期分紅方案的公司中，超六成公司在上半年歸母凈利潤同比增長?！肮咀陨順I(yè)績的提升也為中期分紅提供了基礎，隨著經濟的復蘇和企業(yè)經營狀況的改善，許多公司具備了更強的分紅能力。”袁帥稱。

　　此外，市場環(huán)境的變化也起到了推動作用。翟丹認為，近年來，保險、社保等機構投資者占比提升，其對穩(wěn)定現金流訴求強烈，也在倒逼企業(yè)提升分紅。

　　翟丹總結道，A股中期分紅潮是政策主動引導、企業(yè)財務優(yōu)化和市場偏好轉變的三重共振，短期有助于穩(wěn)定市場、提振信心，長期則需建立“盈利能力→自由現金流→可持續(xù)分紅”的正向循環(huán)機制。

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　　分紅頻次仍有待提升

　　日益增強的分紅文化對A股市場的投資理念和估值體系產生了深刻影響。

　　袁帥認為，在投資理念方面，投資者從過去單純追求股價上漲轉向更加注重公司的現金分紅能力，價值投資理念逐漸深入人心。投資者會更加關注公司的基本面、盈利能力和分紅政策，而不是盲目跟風炒作。在估值體系方面，分紅因素在估值中的權重逐漸增加，高分紅、穩(wěn)定分紅的公司往往能夠獲得更高的估值溢價，而低分紅或不分紅公司的估值可能會受到抑制。

　　更重要的意義在于市場生態(tài)的轉變。在袁帥看來，分紅、回購等投資者回報舉措能夠促進A股市場從“重融資”向“投融資并重”的健康生態(tài)轉變。過去，A股市場過于注重融資功能，上市公司頻繁融資而忽視投資者回報。現在，隨著分紅和回購的增加，上市公司更加注重平衡融資和投資者的利益，通過提高投資者回報來增強市場的吸引力和活力。這有助于形成一個良性循環(huán)，促進市場的可持續(xù)發(fā)展。

　　“A股市場‘重融資，輕回報’的情況正在發(fā)生實質性的改變，意味著A股市場投資生態(tài)已經發(fā)生了本質上的變化，這也是支撐A股市場運行臺階上移的重要因素。”郭施亮稱。

　　不過，與海外成熟市場相比，A股在分紅頻率上仍存在差距。例如，美股公司通常按季度分紅，一年發(fā)四次，且每年的現金分紅金額呈現出逐年增長的趨勢。

　　“參考海外成熟市場的上市公司的做法，A股上市公司的現金分紅頻率還可以進一步提升?！惫┝林赋?。他預期，在不久的將來，一年四次分紅可能會成為A股部分上市公司的常態(tài)化操作。