兩年前主板IPO未成，浙江錦盛新材料股份有限公司（簡稱“錦盛新材”）縮減募資金額，向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊。

　　與前次不同，此次錦盛新材取消了原計劃投資2522萬的研究開發(fā)中心建設(shè)項目，并將募資總額由3.28億元縮減至2.93億元，縮減比例為10.7%。

　　長江商報記者注意到，主打海外市場的錦盛新材近年來盈利能力呈較大波動，或?qū)⒊蔀槠銲PO最大的絆腳石。其中，2015年至2018年，公司歸母凈利潤同比分別增長-8.5%，132.94%、-18.65%、24.82%，增速呈增長下降交替趨勢。

　　同時，報告期內(nèi)，錦盛新材海外銷售收入占比均在六成之上，公司外銷主要采用美元結(jié)算，匯率變動對公司以外幣結(jié)算的銷售業(yè)務(wù)存在一定的影響。

　　值得一提的是，錦盛新材還面臨著供應(yīng)商及客戶較為集中的風險。各報告期內(nèi)，公司前五大客戶銷售收入占比均在50%左右，對于前五大供應(yīng)商的采購金額也都超過了40%。

　　業(yè)績增速呈增長下降交替波動

　　錦盛新材主要從事化妝品塑料包裝容器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看，截至目前，阮榮濤與高麗君夫婦直接持有錦盛新材30.82%股權(quán)，同時通過錦盛投資間接控制公司7%的股權(quán)，二人合計控制公司46.82%股權(quán)，為公司控股股東、實際控制人。同時，阮榮濤夫婦的一致行動人阮晉健、阮岑泓、阮榮根各自持有公司3%股份。

　　此外，錦盛新材2016年引入的投資者上海立溢股權(quán)投資中心（有限合伙）、上海科豐科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司分別持有公司25%、7.84%股份，為公司第二、四大股東，自然人洪煜持股比例為8.29%，為公司第三大股東。

　　綜合兩版招股書，2014年至2018年，錦盛新材分別實現(xiàn)營收2.35億、2.58億、2.89億、3億、3.6億，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2473.36萬、2262.42萬、5269.98萬、4287.29萬、5351.31萬，期間整體增速分別為53.7%、116.36%。

　　雖然業(yè)績保持向上增長，但錦盛新材近幾年業(yè)績增速并不穩(wěn)定。其中，2015年至2018年，公司歸母凈利潤同比分別增長-8.5%，132.94%、-18.65%、24.82%。今年上半年，實現(xiàn)營收和歸母凈利潤分別為1.71億、3206.24萬，占去年全年的比例分別為47.54%、59.92%。

　　此外，從錦盛新材的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來看，2016年至2019年上半年，公司主要產(chǎn)品膏霜瓶和乳液瓶系列產(chǎn)品的銷售收入占當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為90.67%、90.23%、89.55%、91.8%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一。

　　而從其獲利能力上來看，2014年至2019年上半年，錦盛新材主營業(yè)務(wù)毛利率分別為31.28%、30.68%、36.07%、33.37%、32.39%、37.54%，也呈現(xiàn)出一定的波動性。

　　與此同時，各報告期內(nèi)，錦盛新材經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4678.77萬、3506.79萬、5352.29萬（新版招股書為5504.67萬）、6499.89萬、4956.65萬、4053.26萬，波動較為明顯。

　　海外銷售收入占比超過六成

　　外銷收入占比較高情況下，匯率變動等也是影響錦盛新材業(yè)績的重要因素。據(jù)招股書披露，2016年至2019年上半年，錦盛新材外銷收入分別為1.81億、1.75億、2.03億、1.09億，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為62.46%、58.45%、56.62%、64.25%。公司外銷主要采用美元進行結(jié)算，匯率的變動對公司以外幣結(jié)算的銷售業(yè)務(wù)存在一定的影響。

　　其中，2016年度和2018年度美元呈升值趨勢，以美元結(jié)算的銷售產(chǎn)生較大的匯兌收益；2017年度人民幣升值，導致當年度發(fā)生較大金額的匯兌損失。2019年上半年，人民幣兌美元匯率呈先跌后漲的趨勢，匯兌損失金額較小。

　　受此影響，2016年至2019年上半年，錦盛新材匯兌損益分別為-273.64萬元、279.18萬元、-141.63萬元、7.59萬元，占當期公司財務(wù)費用的比例分別為1059.88%、78.32%、154.13%、-35.16%。

　　長江商報記者注意到，除了投資收益降低、原材料價格波動使得營業(yè)毛利下降之外，2017年匯兌損失增加也是造成公司當期增收不增利的主要原因。

　　此外，錦盛新材主要客戶不乏海外知名化妝品公司。各報告期內(nèi)，公司前五大客戶銷售收入分別為1.59億、1.49億、1.73億、0.91億，占比分別為55.01%、49.58%、47.99%、53.22%。其中，雅詩蘭黛、APR PACKAGING INC 、APC PACKAGING LLC等海外化妝品或化妝品包裝公司均為錦盛新材主要客戶。

　　公司表示，由于知名的終端化妝品品牌制造商相對集中，且均有較為嚴格的供應(yīng)商認定體系，公司在通過客戶的供應(yīng)商資質(zhì)認定后，雙方的交易量會逐步增大，這已經(jīng)成為該行業(yè)內(nèi)較為常見的情況。

　　此外，錦盛新材供應(yīng)商也較為集中。報告期內(nèi)，公司來自于前五大供應(yīng)商的采購金額分別為4935.95萬元、6788.18萬元、8265.79萬元、3149.59萬元，占比分別為40.48%、48.02%、46.57%、50.49%。