資本市場(chǎng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)“晴雨表”功能正通過(guò)上市公司逐步得到體現(xiàn)。今年前三季度，實(shí)體上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.45萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)1.52萬(wàn)億元，利潤(rùn)總額相當(dāng)于同期全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的一半?？梢哉f(shuō)，上市公司質(zhì)量正是資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的基石，而提高上市公司質(zhì)量的相關(guān)改革被提升到了資本市場(chǎng)全局性、戰(zhàn)略性的高度。

　　當(dāng)前，推動(dòng)上市公司提升質(zhì)量的相關(guān)政策框架初步形成。證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民今年11月在第十屆財(cái)新峰會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)制定了推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃，明確了具體任務(wù)和完成時(shí)限，同時(shí)還在積極推動(dòng)出臺(tái)更高層級(jí)的政策文件。該行動(dòng)計(jì)劃圍繞信息披露有效性、公司治理規(guī)范化、助力轉(zhuǎn)型升級(jí)、化解風(fēng)險(xiǎn)隱患、提升監(jiān)管有效性、優(yōu)化發(fā)展生態(tài)等方面，部署了40多項(xiàng)具體任務(wù)。

　　行動(dòng)計(jì)劃的出臺(tái)標(biāo)志著上市公司監(jiān)管領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)改革從藍(lán)圖規(guī)劃走向施工建設(shè)。然而，上市公司質(zhì)量?jī)?nèi)涵豐富，單靠證監(jiān)會(huì)“單兵突進(jìn)”很難完成，還需要上市公司、立法和司法機(jī)關(guān)、宏觀管理部門(mén)、地方政府等有關(guān)各方齊抓共管，形成多方合力。

　　ESG信息披露未來(lái)有望加強(qiáng)

　　作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)秀代表，上市公司在國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的引領(lǐng)示范作用日益凸顯，3700多家上市公司涵蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)全部90個(gè)行業(yè)大類(lèi)，占國(guó)內(nèi)500強(qiáng)企業(yè)的七成以上。同時(shí)伴隨著改革開(kāi)放深入推進(jìn)和資本市場(chǎng)發(fā)展壯大，上市公司在服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中，發(fā)揮著日益重要的作用。資本市場(chǎng)要發(fā)揮實(shí)體經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的功能，也需要有高質(zhì)量的上市公司。

　　但是，目前我國(guó)A股市場(chǎng)上市公司質(zhì)量參差不齊，一些上市公司違法違規(guī)行為頻發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露，上市公司持續(xù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)還不牢固。那么，到底如何提升上市公司質(zhì)量？面對(duì)上市公司質(zhì)量的豐富內(nèi)涵，哪些工作是需要重點(diǎn)抓的？

　　今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)多次表態(tài)要推動(dòng)上市公司質(zhì)量提升，并且已付諸實(shí)踐。閻慶民在第十屆財(cái)新峰會(huì)上表示，在推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量方面，今年以來(lái)證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)抓好4個(gè)方面的工作，一是把好市場(chǎng)入口，二是暢通市場(chǎng)出口，三是優(yōu)化制度安排，四是強(qiáng)化精準(zhǔn)監(jiān)管。

　　特別是，證監(jiān)會(huì)今年9月份提出了全面深化資本市場(chǎng)改革的12個(gè)方面的重點(diǎn)任務(wù)，提高上市公司質(zhì)量放在了第二條的顯著位置。該任務(wù)的具體內(nèi)容包括制定實(shí)施推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃，切實(shí)把好入口和出口兩道關(guān)，努力優(yōu)化增量、調(diào)整存量；嚴(yán)把IPO審核質(zhì)量關(guān)，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用，暢通多元化退市渠道，促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰；優(yōu)化重組上市、再融資等制度，支持分拆上市試點(diǎn)；加強(qiáng)上市公司持續(xù)監(jiān)管、分類(lèi)監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管。

　　中信證券研究部首席政策分析師楊帆認(rèn)為，“深改十二條”出臺(tái)標(biāo)志著資本市場(chǎng)改革已進(jìn)入新周期。在提升上市公司信息披露方面，預(yù)計(jì)未來(lái)監(jiān)管部門(mén)或加強(qiáng)ESG信息披露，倒逼企業(yè)加速實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。ESG即環(huán)境（Environmental）、社會(huì)（Social）及治理（Governance），用以綜合衡量上市公司的社會(huì)責(zé)任狀況，ESG信息披露是資本市場(chǎng)雙向互通的必然要求。

　　11月29日，證監(jiān)會(huì)在對(duì)十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議第7077號(hào)建議的答復(fù)中表示，證監(jiān)會(huì)在信息披露方面對(duì)上市公司披露環(huán)境信息等作了規(guī)定，形成了ESG信息披露的基本框架。此外，證監(jiān)會(huì)也在研究制定ESG信息披露具體規(guī)則。

　　強(qiáng)化精準(zhǔn)監(jiān)管聚焦問(wèn)題公司

　　綜合證監(jiān)會(huì)“深改12條”與提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃看，提升上市公司質(zhì)量需要立足增量?jī)?yōu)化、深化存量改革、完善制度安排、著力化解風(fēng)險(xiǎn)。

　　提升上市公司質(zhì)量，首先要把好資本市場(chǎng)入口，從源頭提高上市公司質(zhì)量，吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)，杜絕病從口入。今年，以設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革為突破口，證監(jiān)會(huì)保持新股發(fā)行常態(tài)化，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。截至10月底，已有143家公司實(shí)現(xiàn)IPO，融資1624.16億元，實(shí)現(xiàn)IPO家數(shù)和金額分別同比增長(zhǎng)55.43%和29.63%；科創(chuàng)板40家上市公司類(lèi)型更加多元，制度包容性得到提升，試驗(yàn)田作用開(kāi)始顯現(xiàn)。

　　除了把好入口，另一方面還要把好資本市場(chǎng)出口，促進(jìn)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，加快市場(chǎng)吐故納新。今年，A股退市公司不僅數(shù)量上有所增多，類(lèi)型上更是多元化，如跌破面值退市、因重大違法退市、主動(dòng)退市等均有出現(xiàn)。

　　多元化退出渠道和較為穩(wěn)定的退市實(shí)施機(jī)制逐步形成，良性的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)正在顯現(xiàn)，退市在提高存量上市公司質(zhì)量方面的作用越來(lái)越明顯。中信證券研究部首席政策分析師楊帆認(rèn)為，退市制度改革助力上市公司質(zhì)量提高，長(zhǎng)期利好資本市場(chǎng)。在短期層面，退市制度改革將打破A股“不死鳥(niǎo)”的信仰，處于退市邊緣的公司退市概率大增。在長(zhǎng)期層面，若主動(dòng)退市逐步增多，向中小投資者的主動(dòng)回購(gòu)可反哺市場(chǎng)。

　　目前A股市場(chǎng)有3700多家上市公司，如何通過(guò)并購(gòu)重組盤(pán)活存量、為上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而提高上市公司質(zhì)量、增強(qiáng)市場(chǎng)韌性，也是今年監(jiān)管層的重要工作之一。據(jù)了解，今年以來(lái)，為支持上市公司調(diào)整存量，證監(jiān)會(huì)修改發(fā)布了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，理順重組上市功能，簡(jiǎn)化重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，允許符合條件的資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市，恢復(fù)重組上市配套融資；分拆上市試點(diǎn)規(guī)則已完成公開(kāi)征求意見(jiàn)。此外，證監(jiān)會(huì)規(guī)范簡(jiǎn)化并購(gòu)重組申報(bào)材料，提高行政許可審核效率，今年初主動(dòng)承諾將審核時(shí)限由法定90天壓縮到70天，目前平均審核用時(shí)進(jìn)一步下降。

　　提升上市公司質(zhì)量，除了制度約束外，更離不開(kāi)懲戒威懾。上市公司數(shù)量眾多，今年證監(jiān)會(huì)強(qiáng)化精準(zhǔn)監(jiān)管，聚焦問(wèn)題公司、高風(fēng)險(xiǎn)公司，著力化解股權(quán)質(zhì)押等風(fēng)險(xiǎn)，緊盯財(cái)務(wù)造假、資金占用、違規(guī)擔(dān)保等行為，凈化市場(chǎng)環(huán)境。

　　各方合力共同推進(jìn)

　　總體上看，經(jīng)過(guò)多年的實(shí)踐，上市公司已成為我國(guó)建立現(xiàn)代企業(yè)制度最為規(guī)范的群體，普遍建立起了較為完善的治理架構(gòu)和組織制度。但在上市公司發(fā)展過(guò)程中，公司治理經(jīng)常被忽略，重視程度普遍不夠。市場(chǎng)整體向好時(shí)，潛在問(wèn)題容易被掩蓋，但形勢(shì)變化時(shí),問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始暴露，其根源都與公司治理相關(guān)。

　　近一段時(shí)間以來(lái)，上市公司的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)有所集中，部分公司遇到一些困難。這其中，有宏觀市場(chǎng)波動(dòng)、行業(yè)周期變化等外部不確定因素的影響，也有上市公司控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”未勤勉盡責(zé)等內(nèi)部因素的作用。

　　據(jù)了解，針對(duì)當(dāng)前上市公司治理方面存在的問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)將在全體上市公司中組織開(kāi)展公司治理專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)，通過(guò)自查自糾、現(xiàn)場(chǎng)檢查和整改提升等分階段工作，切實(shí)推動(dòng)公司治理水平得到有效提升。

　　在推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量這一系統(tǒng)工程中，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持成熟一項(xiàng)推出一項(xiàng)，部分舉措已落實(shí)落地。盡管如此，無(wú)論是化解上市公司風(fēng)險(xiǎn)還是促進(jìn)發(fā)展，單靠證監(jiān)會(huì)“單兵突進(jìn)”很難完成。

　　在閻慶民看來(lái)，上市公司擔(dān)負(fù)著自我規(guī)范、自我提高、自我完善的直接責(zé)任、第一責(zé)任。立法和司法機(jī)關(guān)、宏觀管理部門(mén)、產(chǎn)業(yè)主管部門(mén)、地方政府等，在制度供給、財(cái)稅支持、執(zhí)法協(xié)作、風(fēng)險(xiǎn)處置等方面發(fā)揮著重要作用。投資者應(yīng)積極參與上市公司治理和監(jiān)督，依法依規(guī)行使股東權(quán)利。此外，還離不開(kāi)媒體輿論監(jiān)督和社會(huì)公眾監(jiān)督。