借助A股市場持續(xù)向好的東風(fēng)，上市公司在近期加大了再融資的節(jié)奏，特別是上市公司對配股再融資的熱情出現(xiàn)明顯提升。而從全年角度看，今年以來A股上市公司的配股規(guī)模較去年有了大幅度提升。

　　今年成配股再融資大年

　　在剛剛過去的這個(gè)周末(12月13日~12月5日)，A股市場迎來一波上市公司運(yùn)作配股事宜的高峰。12月14日，山西證券披露了修訂后的2019年度配股公開發(fā)行預(yù)案，擬按每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售，募集資金不超過人民幣60億元。也就在12月14日，東吳證券和山西黑貓雙雙宣布配股申請獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過。而在12月13日，【天潤乳業(yè)(600419)、股吧】（600419）也發(fā)布了關(guān)于配股申請獲得中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)的公告。同樣在這一天，天齊鋰業(yè)（002466）宣布將在12月17日收市之后，按每10股配售3股的比例向全體股東配售股份。

　　實(shí)際上，近幾日上市公司頻頻發(fā)布運(yùn)作配股事宜的公告只是今年以來A股上市公司積極參與配股再融資的一個(gè)縮影，就具體上市公司而言，【河鋼股份(000709)、股吧】（000709）的配股規(guī)模最大，預(yù)計(jì)將配股31.86億股，招商證券、首創(chuàng)股份（600008）、天風(fēng)證券（601162）等上市公司的配股規(guī)模也都在10億股以上。而在再融資規(guī)模方面，配股方案已經(jīng)獲得股東大會(huì)批準(zhǔn)的招商證券的融資規(guī)模最大，預(yù)計(jì)將高達(dá)150億元，天風(fēng)證券、河鋼股份、天齊鋰業(yè)、東吳證券、山西證券、國元證券、首創(chuàng)股份等上市公司的配股再融資金額也都超過了50億元。

　　就配股目的而言，多數(shù)公司都是為了“做大做強(qiáng)”。比如山西證券表示，此次配股融資扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬利用不超過20億元募集資金用于資本中介業(yè)務(wù)，提升公司多渠道的綜合化經(jīng)營水平，具體包括擴(kuò)大融資融券、股票質(zhì)押式回購及其他資本中介業(yè)務(wù)。同時(shí)擬利用不超過20億元募集資金用于債券自營業(yè)務(wù)，具體包括擴(kuò)大固定收益證券投資業(yè)務(wù)和票據(jù)投資。最后還將擬利用不超過20億元募集資金用于對公司全資子公司山證創(chuàng)新投資有限公司增資。

　　行情向好刺激上市公司配股熱情

　　值得注意的是，就歷史數(shù)據(jù)而言，相對于增發(fā)、可轉(zhuǎn)債，A股上市公司通過配股進(jìn)行再融資的積極性并不高，為何今年以來A股市場的配股案例突然增多了呢？

　　海通證券投資顧問翁玉洋認(rèn)為，雖然今年以來A股市場走勢一度出現(xiàn)大幅波動(dòng)，但從全年角度來看，A股主要指數(shù)增幅都在兩位數(shù)以上，市場整體交投活躍，提供了較好的融資環(huán)境，上市公司普遍的市值處在上升過程，市值變高以后，需要支付的配股對價(jià)也變小，在此情況下，上市公司配股動(dòng)力較強(qiáng)。

　　國泰君安投資顧問張濤則認(rèn)為，雖然10月份證監(jiān)會(huì)放寬了定增重組的限制條件，但上市公司實(shí)施起來還是在發(fā)行價(jià)、融資規(guī)模、融資時(shí)間間隔等方面有所要求，定增再融資的性價(jià)比優(yōu)勢尚不突出。如果上市公司通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債進(jìn)行再融資，則面臨需要支付部分利息的壓力。相較之下配股是比較傳統(tǒng)的再融資方法，面向全體公眾股東，不存在定增認(rèn)購股東中常見的資金優(yōu)勢、信息優(yōu)勢等不對稱的情況，監(jiān)管層對此不會(huì)有太多的異議，上市公司操作起來的難度相對較低。

　　優(yōu)質(zhì)上市公司配股易受關(guān)注

　　翁玉洋指出，配股原則上是向所有股東的非強(qiáng)迫性募資，但如果投資者既不參與相關(guān)個(gè)股的配股申購又不及時(shí)賣出，那么會(huì)因?yàn)榕涔沙龣?quán)導(dǎo)致所持個(gè)股市值下滑，因此當(dāng)投資者遇到所持個(gè)股配股時(shí)，要么拋要么買。而投資者是否選擇配股以追加對上市公司的投資，可根據(jù)上市公司的經(jīng)營業(yè)績、配股資金的投向及效益的高低來進(jìn)行判斷。如配股上市公司的凈資產(chǎn)收益率還達(dá)不到居民儲(chǔ)蓄存款利率，顯然上市公司的經(jīng)營效益太差，其投資回報(bào)難以和居民儲(chǔ)蓄相比擬，股民就可不選擇配股這種方式來追加對上市公司的投資。從投資機(jī)會(huì)來看，投資者可在配股實(shí)施完成，除權(quán)以后再逢機(jī)進(jìn)場。當(dāng)然在大行情全面上攻，實(shí)施配股融資的個(gè)股也處于上升通道，表現(xiàn)較強(qiáng)時(shí)也可在配股實(shí)施前進(jìn)場。

　　張濤表示，投資者要想把握配股帶來的機(jī)會(huì)，需要把握三點(diǎn)：一是精選配股品種，做好配股準(zhǔn)備，通常情況下投資者對于長線持有、價(jià)格低估的熟悉品種可按規(guī)定的數(shù)量參與配股。二是根據(jù)各自的操作特點(diǎn)確定相應(yīng)的配股數(shù)量，一種是從交易習(xí)慣出發(fā)進(jìn)行“配對式配股”，另一種是按配股方案規(guī)定的比例進(jìn)行“全數(shù)式配股”，由于“全數(shù)式配股”除權(quán)前后總值沒有變化，因此不會(huì)造成市值損失，所以原則上應(yīng)采取“全數(shù)式配股”法參與配股。三是配股的走勢是有如下規(guī)律的，登記日前有個(gè)從高位回落的過程；配股繳款其間走勢較軟；配股繳款完后會(huì)有短線上揚(yáng)行情，因此配股繳款期限的最后一天是個(gè)較好的買入時(shí)機(jī)。

　　數(shù)讀

　　部分上市公司擬配股規(guī)模一覽

　　■今年以來已先后有【航天科技(000901)、股吧】（000901）、浪潮信息（000977）、科倫藥業(yè)（002422）等23家上市公司擬配股規(guī)模合計(jì)約148.21億股，預(yù)計(jì)募資總計(jì)約796.29億元。

　　■華天科技（002185）、【凌云股份(600480)、股吧】（600480）等9家A股上市公司今年先后實(shí)施配股，實(shí)際配股規(guī)模達(dá)到27.16億股，募資合計(jì)約133.86億元。相較之下，2018年全年只有12家A股上市公司涉足配股事項(xiàng)，配股總規(guī)模約為64.51億股。