截至1月12日記者發(fā)稿時，滬深兩市共有704家上市公司披露2019年年報業(yè)績預(yù)告。其中，181家預(yù)增，114家略增，15家續(xù)盈，83家扭虧，預(yù)喜公司占比56%。展望2020年，市場人士認為，企業(yè)盈利進入回升周期，資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市，盈利和估值雙輪驅(qū)動下的“戴維斯雙擊”已蓄勢待發(fā)。同時，伴隨政策發(fā)力逆周期調(diào)節(jié)與資本市場深化改革，上市公司盈利增速企穩(wěn)回升和估值抬升概率較大，A股韌性漸強。

　　盈利增速回升概率大

　　海通證券策略分析師研報分析，結(jié)合盈利領(lǐng)先指標和高頻同步指標，預(yù)計A股公司歸母凈利同比增速2019年三季度見底，2019年全年增速為8%。

　　在已發(fā)布年報業(yè)績預(yù)告的公司中，142家公司年報凈利潤有望實現(xiàn)同比增長超過100%，7家公司同比增幅預(yù)計在10倍以上。分析人士指出，上市公司業(yè)績預(yù)喜主要包括兩方面內(nèi)容，一是在多維度政策發(fā)力下，宏觀經(jīng)濟開始回暖，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型成果初見成效；二是以上市公司為代表的經(jīng)濟主體盈利能力逐漸增強，微觀市場活力提升。

　　多家券商對2020年上市公司盈利狀況持樂觀態(tài)度。海通證券研報測算，2019年A股凈利同比增長8%，2020年A股利潤增速有望回升至15%，未來一年半至兩年是業(yè)績回升期。招商證券分析師張夏預(yù)期，2020年滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、中小板指的全年盈利累計同比增速分別為5.9%，17.1%，11.3%。5G時代的到來推動新一輪科技周期的到來，如果并購重新活躍，那么對于創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增長將起到促進作用。信達證券策略分析師谷永濤在研報中指出，展望2020年，上市公司盈利增速企穩(wěn)回升的概率較大，結(jié)構(gòu)上會呈現(xiàn)出分化趨勢，可關(guān)注景氣度上升的消費和科技板塊。

　　估值體系將更成熟

　　在業(yè)績回升推動下，A股市場估值有望提升。海通證券研報指出，牛市有三個階段，盈利和估值“戴維斯雙擊”的第二階段即主升浪已蓄勢待發(fā)，動力包括企業(yè)盈利進入回升周期、資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市。

　　招商證券認為，目前相對平穩(wěn)的基本面預(yù)期和向好的流動性有利于估值提升，短期內(nèi)A股的估值具備繼續(xù)向上修復(fù)的基礎(chǔ)。長期來看，A股具備估值體系重塑的機會，投資者預(yù)期將會引導(dǎo)未來估值體系中行業(yè)的市值和估值出現(xiàn)明顯調(diào)整。隨著機構(gòu)投資者的擴大及理性投資人的增多，A股的估值體系將會更加成熟。

　　“整體看，A股2018年和2019年凈融資額，即融資規(guī)模減去分紅再減去回購，均在1000億元左右，占流通市值的比例不足0.5％，股票自身的供需正趨向平衡。因此，展望未來，每年的配置資金規(guī)模，應(yīng)對近兩年千億規(guī)模的融資需求，大概率能夠補足，A股‘長?！咴诼飞??！迸d業(yè)證券首席策略分析師王德倫指出。

　　改革提升韌性

　　估值和盈利回升是市場情緒轉(zhuǎn)向樂觀的主要原因，而更深層次的原因是資本市場全面深化改革，將進一步增強A股韌性。

　　全面深化改革是2020年資本市場發(fā)展的主線?！耙皇锹鋵嵑靡延写胧偨Y(jié)科創(chuàng)板并試點注冊制的可復(fù)制可推廣經(jīng)驗，逐步撬動存量改革；二是推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)性制度正在逐步推出?！敝袊嗣翊髮W金融與證券研究所聯(lián)席所長趙錫軍認為，更加成熟更加定型的資本市場基礎(chǔ)制度體系正在形成。

　　市場環(huán)境優(yōu)化將吸引長錢“愿意來、留得住”。華泰證券預(yù)計，2020年境外增量資金規(guī)模大約為2885億至3847億元，當前A股估值處于低位，具有較高性價比，有助于吸引外資流入。除了境外資金，2020年A股增量資金還有四大渠道：保險資金增量規(guī)模為2595億至4080億元；保障類資金（社?；稹B(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金等）增量規(guī)模為1522億至2666億元；商業(yè)銀行理財子公司資產(chǎn)管理有望帶來增量資金1000億元左右；公募基金新成立偏股型基金份額有望達4800億至5200億份。

　　此外，宏觀政策適時加大逆周期調(diào)節(jié)力度，財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)等政策協(xié)同配合，及時有力地穩(wěn)定市場預(yù)期，將奠定權(quán)益資產(chǎn)估值修復(fù)相對適宜的流動性環(huán)境。